“雙子星”風控主管專訪：傳統金融監管框架何映射到加密行業_區塊鏈

Odaily星球日報譯者|Moni

區塊鏈技術給傳統金融行業帶來了許多創新，但如果法律保護措施依然落后過時，我們就很難取得進步——而這，恰恰是YusufHussain的看法。作為虛擬商品協會主席，YusufHussain希望給加密行業帶來真正的金融治理架構，而他領導的的虛擬商品協會也在努力成為一個行業自律組織，旨在幫助行業參與者管理自己的事務，制定道德、沖突和判斷標準，就像金融行業監管局管理股票、公司債券、證券期貨和期權交易中介一樣。現階段，虛擬商品協會由商業顧問、律師事務所和法律合規專家、以及四家加密貨幣交易所組成，這四家交易所分別是雙子星交易所、bitFlyer、Bittrex和Bitstamp，YusufHussain目前還兼任雙子星交易所風險負責人。在最近的一次采訪中，YusufHussain談到了如何將傳統金融風險管理映射到加密貨幣行業，下面就讓星球君和大家一起來看看他談了哪些方面的內容吧。作為雙子星交易所風險負責人，您在風險和監管領域有著非常高的聲望，但同時您又是虛擬商品協會主席，能說說這兩個角色之間有什么重疊嗎？

《華爾街日報》社論抨擊美SEC針對現貨比特幣ETF申請存在“雙標”等情況:7月7日消息，《華爾街日報》編輯委員會公開抨擊美國SEC主席Gary Gensler拒絕批準現貨比特幣ETF（exchange-traded products）。

《華爾街日報》7月6日發表了一篇措辭強硬的評論文章，指出由Gensler領導的美國SEC在處理比特幣相關ETP的申請時，與更傳統的資產和其他大宗商品的處理方式明顯不一致。

到目前為止，SEC已經拒絕了所有比特幣現貨ETP申請，包括上周Grayscale和Bitwise的兩項申請，這導致Grayscale對SEC采取了法律行動。

這些一致的拒絕也讓SEC委員Hester Peirce認為，Gensler對現貨加密ETP的抵制“成為傳奇”，因為SEC已經批準了數個比特幣期貨ETP，這些ETP的成本要比現貨ETP高得多，對投資者來說也包括更大的風險。Peirce還質疑為什么ETP產品在美國沒有獲得批準，而在其他地方卻已經獲得了批準。

編輯委員會還注意到Gensler采用的雙管齊下的方法，這使得現貨比特幣產品幾乎不可能獲得批準。這包括要求ETP發起人證明大量比特幣交易發生在一個受監管的市場上，或者基礎市場必須“在傳統市場的保護之外對操縱具有獨特的抵抗力”。

而Gensler“充分意識到”第一個標準根本無法滿足，因為目前幾乎所有的比特幣交易都發生在不受監管的加密交易所。

第二項標準對于發起人來說也是極其困難的，因為美國SEC在沒有“解釋如何滿足”的情況下，“武斷地建立”了針對比特幣現貨ETP的更高標準。（Cointelegraph）[2022/7/7 1:57:45]

這兩個角色之間還是有些聯系的，因為加密組織、甚至整個加密行業承擔的風險都是相同的，而且到目前為止，我們依然沒有一個明確的監管。現在，區塊鏈和加密行業的風險管理實踐主要還是通過補救措施來縮小監管鴻溝。我希望虛擬商品協會能夠解決“監管不確定性”問題。雙子星交易所擁有許多具有傳統金融或技術背景的員工，他們知道加密貨幣規則和監管該是什么樣子。您能否談談虛擬商品協會申請“行業自律組織”身份的過程？

2021年“雙11”數字人民幣紅包活動將在11城聯動:金色財經報道，今年“雙·11”將在北京冬奧會場、上海市、深圳市、大連市、西安市、青島市、長沙市、蘇州市、成都市、海南省、雄安新區等11個試點地區同時啟動紅包活動大幅拓展了數字人民幣的試點場景。（北京商報）[2021/11/4 21:23:51]

虛擬商品協會是少數幾家申請“行業自律組織”身份的協會之一，但其實有很多種方法可以申請獲得這個身份。如果僅看最低要求的話，市場監管機構需要將申請“行業自律組織”身份的協會提交給國會，國會將按照相關法案決定是否把申請方指定為“行業自律組織”。虛擬商品協會認識到有這樣一條通過立法的特定途徑，與美國商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會指定“行業自律組織”對傳統經紀公司和期貨合約市場擔負自律責任一樣。如果簡單提煉“行業自律組織”的責任，基本上包括兩個部分：1、執法；2、跨市場監督。在虛擬商品協會里有六個委員會，其中兩個委員會重點負責執法和跨市場監督工作，并且與美國商品期貨交易委員會和美國證券交易委員會保持聯系。如何將現有傳統金融監管框架何映射到加密貨幣行業？

動態 | 工信部公布2018年制造業“雙創”平臺試點示范項目名單 區塊鏈項目入選:工業和信息化部辦公廳公布了2018年制造業“雙創”平臺試點示范項目名單，其中航天云網數據研究院（廣東）有限公司的基于區塊鏈+AI的工業互聯網雙創平臺和生態建設示范項目入選。[2018/11/28]

目前現在大約有13家交易所，你可以在其平臺上買賣商品或證券，但散戶投資人不能直接購買這些資產，必須經過經紀交易商或向美國國家期貨協會注冊成為期貨合約商。經紀交易商需要在一家行業自律組織注冊，這樣才能在市場處理訂單，一旦經紀交易商代表客戶進行交易之后，就必須采取一系列風險合規工作，比如首先要確保投資人是真的有錢，同時還要確保交易對手的確擁有要購買的股票。接下來會涉及到資金清算和結算，這通常需要兩到三天，因為會涉及到許多交易對手，還有托管方和可信賴中介等。使用加密貨幣，散戶消費者可以直接與交易所、或是選擇與經紀交易商進行交互。區塊鏈可以讓消費者直接進行買賣，因為交易所的清算操作都可以實時完成。事實上，交易所在加密貨幣行業里扮演了多種角色，不僅給區塊鏈行業帶來了效率，還進行了有效整合。雙子星交易所在開發加密產品的時候，我們會先問問這個產品在傳統行業里有什么樣的地位，以及哪些監管機構的職權范圍會觸及到這款產品。當合規框架被最終確定下來之后，單個交易所可以提供期貨、交易所交易基金、商品現貨、外匯和證券相關的穩定幣等多種產品。比特幣交易所交易基金不斷被延遲，您有什么看法嗎？

動態 | 螞蟻區塊鏈技術全面參戰天貓“雙11”:11月5日消息，天貓和比利時安特衛普鉆石交易所正式達成合作，“雙11”時“比利時鉆石館”里的每一顆鉆石都會附上唯一區塊鏈“身份證”，用支付寶、天貓、淘寶掃一掃，就能看到它從海外采購到國內配送等重要環節的全鏈路信息。今年“雙11”，螞蟻區塊鏈技術將為百余個國家和地區、1.5億跨境商品實現原產地溯源，螞蟻區塊鏈溯源的商品包括進口的奶粉、美妝、保健品、五常大米、茅臺等高端酒以及平武蜂蜜。[2018/11/5]

我是虛擬商品協會主席，因此說的話也代表了虛擬商品協會的看法。美國證券交易委員會已經拒絕了比特幣交易所交易基金提案，最近也發布了長達100頁的拒絕信函。這封信函的內容和以前如出一轍，基本上拒絕的理由就是擔心加密貨幣的市場操縱問題。虛擬商品協會希望實現數據共享和跨市場監督，其實這些都是加密行業的既得利益。在美國證券交易委員會和美國商品期貨交易委員會的閉門會議上，監管機構都認為跨市場監督對于加密行業成熟是非常有必要的。2020年最重要的行業發展是什么？

區塊鏈與綠色供應鏈“雙鏈融合”提高公共管理效率:通過第三方環境審查機構的介入逐漸實現環境友好型企業的新陳代謝，其推進的成本十分昂貴，周期也極其漫長。但在區塊鏈技術與綠色供應鏈“雙鏈融合”策略下，再小規模的綠色環保型企業也可以通過購買虛擬入場券加入綠色供應鏈平臺，并將等份額的入場券轉化為顧客獎勵，從而促使顧客養成掃二維碼識別信息再購買的習慣，進一步促進企業對環保的追求。將綠色供應鏈與區塊鏈“雙鏈融合”，能夠高效實現供應鏈系統中的資源配置優化，使有效供給匹配有效需求，實現面向環保公共管理政策的最大效用。[2018/2/6]

2020年，美國聯邦和各州監管機構對區塊鏈和加密行業的關注度會大幅提升，全球范圍內的問題討論也會不斷增多。有些司法管轄區希望為加密貨幣的普及應用鋪平道路，而美國在這方面可能會逐漸落后。另一方面，在看待風險合規問題上，加密行業也開始進行自我反省。過去，加密貨幣交易所和托管方都認為不需要反洗錢和其他法規，因為這些都是加密貨幣的對立面，但現在他們意識到自己不能挑戰合理監管，畢竟金融是世界上最受管制的行業之一。您是否認為監管機構將注意力轉向了Libra？

不只是Libra，我們會看到很多法案出臺，包括我從一開始就關注的《代幣分類法案》。現在，我們已經看到有許多圍繞加密貨幣的法案，其中一些法案就是因為Libra才出臺的。但從廣義上來說，Libra與監管機構的對話仍在進行中。當然，由于立法者也開始深入學習加密和區塊鏈技術，因此我們會看到措辭適當的法案。坦白說，我不想對Libra進行評論，因為雙子星交易所創始人卡梅隆·文克萊沃斯(CameronWinklevoss)和泰勒·文克萊沃斯(TylerWinklevoss)已經對Libra公開發表過看法了。2020年您有哪些希望？

我希望發生的事情是為加密協會指定“行業自律組織”狀態，我們已經和監管機構建立了正確的關系。您能分享一下虛擬商品協會對證券/商品過渡的看法嗎？

虛擬商品協會每個成員組織都有自己的上市框架，其中會闡述證券或商品的含義。以雙子星交易所為例，我們非常小心，只上架被視為商品的數字資產。交易所需要與監管機構就如何建立一個框架進行對話，而且在這個框架下要解釋清楚加密貨幣如何能適合“Howey測試指南”。加密貨幣行業在應用傳統財務規則時，你總是會看到一些下意識的反應，這里的關鍵在于如何去合理運用相關法律法規。您是否認為隱私與透明度之間的交互存在內部沖突？

許多交易所都認為有必要實施托管基礎設施，這種解決方案既保證透明度又不犧牲隱私性。尤其是最近幾年發生了一連串的交易所跑路事件，那些沒有經過“四大”會計事務所審計的交易所很難自證是安全且值得客戶信任的機構。雙子星交易所在合規最小化方面處于領先地位，我們追求的不是短期利潤，而是通過建立一個可持續的產品走長期主義路線。當監管來了，我們也能做好準備，這將成為我們的競爭優勢，同時監管也將推動行業規模的增長。

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