以太坊上的比特幣，能沖破DeFi的天花板嗎？_BTC

文|黃雪姣編輯|Mandy王夢蝶出品|Odaily星球日報

2月14日，火幣全球站宣布，將在以太坊上發行1:1錨定比特幣的HBTC。BTC錨定幣，Bitcoin-backedtoken，就像它的名字那樣好理解，但是為什么要基于其它公鏈發行BTC的錨定幣呢？DeFi是加密世界近2年最受關注的明星賽道，但它的發展深受以太坊市場的局限。而比特幣市值1600億美元，是以太坊的6倍，若以太坊的上千個生態應用撬動比特幣這一資產，無疑能為其“世界計算機”的故事畫上濃墨重彩的一筆。在以太坊之外，也有多條公鏈在漸次嘗試發行比特幣錨定幣。去年6月，幣安在幣安鏈上推出BTCB，ChainX基于Polkadot發行了xBTC，另有Cosmos上的借貸平臺Kava，也已支持BTC，可見將比特幣作為第一個“大眾資產”帶入自家公鏈，有著一定的用戶市場。反過來說，BTC用戶對公鏈生態應用亦有需求。以太坊的成功建立在智能合約和應用基礎上，使用基于它的BTC，用戶們能夠體驗到多樣的開放式金融產品，享受比中心化借貸、杠桿交易更加低廉的費率。就像美元錨定幣一樣，想來分割這塊蛋糕的玩家不止一個。迄今為止，ERC20BTC已有3個不同的發行方，累計兌換比特幣近2000枚。最近火幣的入場，被不少業內人士看好，最重要的原因在于，交易所既是區塊鏈世界的流量入口，也是大型資金池、生態鏈聚集地。由他們來給DeFi輸血，可能是最為理想的發展方式之一。對于交易所而言，發行美元錨定幣的先機已失，搶先發行BTC錨定幣，并推動其連接起比特幣和以太坊、DeFi，打造一個由自己作為核心參與者的網絡效應，似乎是頗具想象力的故事。ERC20BTC會被廣泛使用嗎？會有更多交易所入局嗎？也許我們很快就會知道答案。BTC錨定幣有什么用？

經過連續一月的上漲，2月7日，以太坊重新突破200美元大關并持續上漲。與此同時，以太坊上DeFi的鎖倉總值，達到了第一個10億美元。

當前以太坊網絡Gas費為68gwei:2月26日消息，據Etherscan數據顯示，當前以太坊網絡Gas費為68gwei。[2022/2/26 10:17:11]

數據來自：DeFipulse對諸多開放式金融的踐行者而言，這不失為一個里程碑。誕生兩年，DeFi從鎖倉量不足10美元、鮮為人知，到如今吸金無數、備受追捧，讓不少從業者相信，DeFi的下一個10億會來得更快。但這個“更快”要從何處入手呢？哪里有增量呢？提高合約的安全性、以保資產安全和用戶信心；提高可用性是兩個必備功課。在此之外，一些創新者也開始尋找“走出去”的新路徑。在以太坊生態上發布的1:1錨定BTC的ERC20代幣，是他們捕獲的方向之一。ERC20BTC有什么用呢？第一個就是通過吸引BTC持有者及其資產，壯大DeFi的市場規模。這就引出一個問題，為什么以太坊上的DeFi需要BTC。在不少從業者看來，原因可能很簡單粗暴。“DeFi現在最大的問題是局限在以太坊生態。”數字貨幣從業者繆凱對星球日報直言。“這個圈子里唯一有價值的底層資產就是比特幣，所以，沒有比特幣的DeFi將難堪開放式金融的大任。因為它的底層資產都是存疑的。”我們的確看到，基于以太坊的DeFi面臨著“土壤貧瘠”的問題，它的天花板就是ETH本身。“在DeFi借貸中，缺乏抵押物是無法回避的問題。擁有其它主流加密貨幣的人尤其是比特幣用戶，是無法通過DeFi借到歐洲的錢的，首要一個問題是他們會配置以太坊嗎。即使會，以太坊市值287億美元，能借貸的數量的天花板很明顯，由此，DeFi借貸的市場規模很難橫向擴張。”那么對于BTC持有者來說呢，吸引他將自己真金白銀的比特幣換成一個ERC20代幣的理由又是什么？最直白的，我們能看到兩點，BTC錨定幣的交易成本更低、能在以太坊的DeFi生態中使用。首先，比特幣當前的平均交易費用是17.9satoshis/byte，比特幣錨定幣作為ERC20代幣，在以太坊上轉賬的平均成本為0.006/Transfer，僅為有比特幣的2%，轉賬交易時間也將從1小時降至5分鐘內，兩相比較，誰更經濟一目了然。

以太坊成長史暢銷書翻拍電影《Infinite Machine》開啟第二輪NFT融資:1月17日消息，以太坊成長史暢銷書翻拍電影《Infinite Machine》宣布開啟第二輪 NFT 融資，本輪融資預計將售出 3000 枚 The Infinite Machine Movie NFT，單枚 NFT 價格為 0.15ETH。截止發稿時，已售出 476 枚，融資進度完成 16%。

《Infinite Machine》電影翻拍自暢銷書《The Infinite Machine: How an Army of Crypto Hackers is Building the Next Internet with Ethereum》，該書是關于以太坊歷史的參考書，在亞馬遜上售罄過兩次。該書作者、DeFi 內容平臺 the Defiant 的創始人 Camila Russo 和加密對沖基金 Avenue Investment 的聯合創始人 Francisco Gordillo 擔任執行制作人。該電影以出售系列 NFT 的形式為項目融資，系列 NFT 共計 10499 枚，目前已售出 2925 枚 ( 27.86 % )。[2022/1/17 8:55:07]

以太坊轉賬費率，數據來自：Ethgasstation.info其次，直到現在，比特幣的主流功能仍是交易和儲值。但毫無意為，BTC是共識最強的區塊鏈資產，仍有不少人仍希望比特幣完成“點對點電子轉賬系統”的使命，促進經濟自由。此前，比特幣的持幣者囿于沒有生態應用，但現在有了比特幣錨定幣，也許就像WBTC項目的口號那樣，人們可以“DomorewithBitcon”了。WBTC是基于以太坊發行的比特幣錨定幣。BTC用戶將自己的幣換成WBTC后，既可以到MakerDAO抵押貸款，到Compound上放貸，或是到Uniswap/Kyber等DEX上開比特幣交易對的杠桿……當然，如果僅有轉賬資金&時間成本低、用途廣泛這兩個好處，對于絕大多數BTC用戶來說，仍然缺乏到以太坊上嘗試復雜產品的動力。畢竟，將USDT作為作為通貨同樣便宜高效、資產本身還更穩定；至于用BTC借貸或開杠桿的需求，也有中心化交易所、借貸商深耕多年，在服務的收費以及便捷度上已達到不錯的水平。除非，BTC錨定幣能進一步降本提效。在一些場景中，我們已然看到這一潛力。DeFi項目dForce核心協議的社區負責人張先生告訴Odaily星球日報，他看到一個比較好的用例是，用戶可借助BTC錨定幣在CeFi和DeFi借貸之間套利。當前，在中心化借貸商抵押比特幣借USDT等穩定幣的費率通常在10%左右，而在大部分的去中心化借貸平臺上，這一利率可以下降25%甚至是50%，去中心化借貸平臺上的資金使用成本明顯更低。便宜的資金來源能讓借貸商通過降低借貸利率來獲取優勢。從整體上來說，不論該便宜資金是流向用戶，還是通過同業拆借流向同行，市場規模都有望進一步壯大。那么手上持有大量BTC的借貸商如何獲得DeFi上的USDT呢？通過BTC錨定幣在DeFi上質押和借貸，讓事情容易了不少。據張先生介紹，已有借貸商通過這一方式在去中心化借貸平臺Lendf.Me上開始套利。除此外，張先生表示，通過BTC錨定幣和DeFi，BTC用戶也能獲得比在中心化交易所更便宜杠桿交易費率。“當前，Lendf.Me上BTC的借款利率年化小于1%，已經比多數中心化借貸平臺的現貨杠桿要便宜許多。”BTC錨定幣如何運行？

Genesis：機構投資者對比特幣的興趣正轉移至以太坊和DeFi代幣:8月5日消息，根據場外數字資產交易公司Genesis Global Trading的報告，比特幣作為加密行業門戶資產的角色正在發生變化，2021年第二季度，機構投資者正越來越多地關注以太坊和DeFi代幣。據CoinGecko數據顯示，比特幣在加密貨幣總市值中的主導地位從2020年末的70%已經萎縮到2021年第二季度末的45%以下，截至發稿時具體比例為43.6%。比特幣在Genesis現貨交易量中的份額從80%下降到47%，而以太坊的份額增加到約25%。（Decrypt）[2021/8/5 1:37:15]

理解了“法”的問題，我們來看看“術”是什么。理論上，BTC錨定幣可在任何圖靈完備的公鏈上發行，以目前情狀看，多數擁有發行量和用戶的BTC錨定幣選擇了以太坊。ERC20BTC的運行機制大致分為三種，中心化、半中心化和去中心化。

1.半中心化的WBTCWBTC是首個上線的BTC錨定幣，其諸多規則被后來者加以參照。2018年10月，WBTC由KyberNetwork、BitGo等DeFi項目共同發起，并于2019年1月正式上線。WBTC的運行圍繞一個機構和兩個角色如下圖所示，當用戶需要將BTC換成WBTC時，就向承兌商發出請求，再由承兌商向WBTC智能合約發出Mint鑄幣請求，同時向托管商發送用戶的比特幣。托管商接收到比特幣后也向智能合約發出鑄幣請求，經過這一類似多重簽名的過程后，合約通過請求，向承兌商發送一枚WBTC。

圖片來源：WBTC官網用戶從承兌商那兒獲取WBTC后，想還回去怎么辦？簡單，承兌商會負責收回WBTC并把它發給合約銷毀，而后從托管商那兒贖回比特幣。截至目前，WBTC共獲得了超過20家承兌商，但托管機構只有一家，即BitGo，這也是其最為中心化的地方。據承兌商之一DDEX運營負責人Bowen介紹，為提高借貸商的合規性和安全性，BitGo會對新加入的承兌商進行KYC/AML審核；為了防止合約漏洞超發代幣，BitGo還會人工審核每筆鑄幣請求。當然了，WBTC規定，BitGo可憑這些服務獲得鑄幣額的千分之二作為手續費。當然，BitGo公布了其比特幣托管地址，以確保WBTC是由100%準備金的。用戶要獲得WBTC不一定非得通過承兌商，也可通過上架了WBTC的DEX直接購買，此時支付手段也不再限于比特幣，只要交易所支持WBTC和XX幣的交易對即可。承兌商、托管商和交易所，構成了這一生態的治理組織——WBTCDAO。據WBTC官方介紹，DAO的初始成員有16家，其任務是共同管理WBTC的所有重要變更，包括增減承兌商和托管商，“這是一個由多重簽名合約控制的公開透明的決策流程”。WBTC官方數據顯示，發行一年來，WBTC已在34個dAPP中流通使用，當前WBTC鑄幣達887枚，分散在1700+個地址上，產生了10w+次轉帳。

以太坊未確認交易為181,694筆:金色財經消息，據OKLink數據顯示，以太坊未確認交易181,694筆，當前全網算力為432.15TH/s，全網難度為5.75P，當前持幣地址為56,668,317個，同比增加173,247個，24h鏈上交易量為2,400,654.78ETH，當前平均出塊時間為13s。[2021/3/22 19:08:15]

數據來自：WBTC官網2.中心化發行的HBTC和imBTC它和WBTC最大的區別就在于，自己作為“中央銀行”，負責鑄幣、銷毀和托管。當然，其比特幣托管地址也是公開的。

HBTC運行模式，圖片來自：HBTC白皮書HBTC支持多承兌商承兌，目前已接入HuobiGlobal、火幣韓國、火幣云，并計劃上架MakerDAO-Oasis、DDEX和dForce等。在HuobiGlobal上，用戶可以在BTC提幣時選擇BTC-ERC20來兌換HBTC。Etherscan.io數據顯示，當前HBTC合約地址內已發行500+HBTC，分布地址18個。相較而言，早于HBTC發行的imBTC鑄幣量也是500+，但分布地址達到了1000+，轉賬次數達8000+。有知情人士表示，這很可能是由于目前HBTC的用戶主要是承兌商和機構，他們多利用這些資金在DeFi上存款和放貸。同為中心化BTC錨定幣的imBTC，有自身的獨特之處。imBTC由去中心化交易所Tokenlon發行+托管+承兌。也即是說，imBTC的背書全靠Tokenlon。官方數據顯示，Tokenlon背靠著最大的以太坊錢包imToken，其最新的運營數據顯示，平臺月度交易量為2800萬美元。

以太坊未確認交易為140,062筆:金色財經消息，據OKLink數據顯示，以太坊未確認交易140,062筆，當前全網算力為412.26TH/s，全網難度為5.50P，當前持幣地址為56,132,342個，同比增加180,687個，24h鏈上交易量為3,678,011.52ETH，當前平均出塊時間為13s。[2021/3/13 18:40:56]

數據來自：Tokenlon.im作為發行方，Tokenlon會向用戶收取0.0005BTC的固定手續費，以比特幣9600美元計價值4.8美元。imBTC比較特別的地方在于會對手續費進行分成，“以彌補用戶質押BTC造成的流動性損失。據官方數據，以當前手續費計，imBTC用戶當前的年化收益為0.79%，并不算高。3.去中心化的TBTC最后，我們來介紹下這個領域中獨樹一幟的TBTC，就如它的標語那樣，“NoKYC，nomiddlemen，nobullshit……”

TBTC此前的標語，現在已改為Nogames，justmath.如上所述，TBTC最大的特點即是去中心化。為了實現這一構想，TBTC精心設計了一套“自發行”規則，實現起來，遠比基于中心許可+智能合約自動化操作的方案復雜。經過將近10個月的悶頭研發，TBTC于去年8月發布白皮書，又過了半年，也即本月21日，TBTC項目負責人MattLuongo宣布，項目代碼已完成，目前正在凍結代碼并接受審計，如順利將在下個月推出V1主網。從TBTC的白皮書來看，TBTC的運行機制有些類似于POS共識算法。首先，這個生態上會有一些想要獲取鑄幣手續費的用戶、通過質押保證金來獲取資格，我們姑且稱之為“節點”；當用戶想把BTC兌換成TBTC時，系統便在備選節點中選“人”組成簽名組，并為其在比特幣上創建一個多簽共管地址，用來存放用戶準備鎖定的比特幣；鎖定住用戶的比特幣后，簽名組將為該用戶生成TBTC。當然，為了保證代碼對鎖倉的控制，簽名組需向系統提交該地址的公/私鑰，而不守規矩的節點，就像POS一樣，面臨著保證金被罰沒的風險。

TBTC發行規則，圖片來自TBTC白皮書TBTC去中心化系統帶來的無需信任的體驗，是它最大的亮點。但同時，缺點也十分醒目。為了能讓這一絕對去中心化的系統良性運轉，TBTC設置了諸多規則，比如節點、兌換用戶需抵押驗證額/兌換額的1.5倍的以太坊；二來，單次只能兌換1枚比特幣，且兌換后有6個月的鎖定期，用戶在此期間無法換回比特幣。再者，這一設計復雜的系統能否成功實用，我們還無從得知。BTC錨定幣發展的利好及挑戰

讀完以上內容，相信大家對這一領域已經有了較為全面的了解。但從發行商屈指可數，且大部分還是剛上線甚至是未上線的狀態可知，這一領域還處于發展初期。但近日入場的火幣，無疑是這一行業的重要事件。正如張先生所言，頭部交易所的一舉一動都會對區塊鏈生態產生重大影響。在Staking經濟里，交易所憑借巨大的資金池，已然成為頭號玩家。在BTC錨定幣上，相信只要需求真實，就會有交易所陸續進場。“這類資源型玩家進場，將是ERC20BTC的強行催化劑。如果沒有交易所涉足的話，其他不管是中心化還是去中心化的ERC20BTC方案，短期內是很難發展起來的，有激勵不足的問題、也有信任問題，更重要的是缺少一個輻射大量用戶、生態完備的參與者，那在這種情況下，進來100個BTC激蕩不了水花，1000個也是。”張先生相信，交易所或許是扭轉局勢的一環。對于交易所而言，進軍BTC錨定幣也頗具吸引力。仔細看上文幾大BTC錨定幣的對比圖可知，目前只有火幣是免費提供這項兌幣服務。這也許是因為，早期鑄幣量少，不像USDT那般已經發行了數十億美元，這項收入目前不見得能掙大錢。另一面，火幣看中的，更多是HBTC能幫助自己接入DeFi，由此獲得該領域的資金流動效益，又為自家公鏈、DeFi應用鋪路，可謂一舉兩得。“如同USDT由Bitfinex發行一樣，第一手的USDT都從Bitfinex進出。同理，HBTC的鑄幣以及贖回最終都會在火幣過一道。在HBTC接入更多應用場景后，火幣將會因此享受到HBTC帶來的網絡效應。”張先生對此做了詳細闡述。“每一次在DeFi中使用HBTC，就是在增加HBTC的鑄幣需求，長期來說不管獲取模式是直接/間接，對火幣交易所的BTC都是凈流入。”基于此邏輯，張先生也認為，同樣發布BTC錨定幣的幣安，場景選擇得不夠好。“在幣安鏈上發行BTCB，他們應該是想加強自己的生態，這沒問題，但幣安沒有想明白的是，幣安鏈上還沒有完整的DeFi生態，這個循環也沒有轉起來。”被巨頭看中之外，不少人對BTC錨定幣能高速發展另一大信心在于，其資產價值已被行業公認、但在開放式金融市場上滲透率很低。據DappTotal數據統計，以太坊當前鎖倉量365萬，占總供應量的3.33%；反觀比特幣，已發行的三大BTC錨定幣的鎖倉總額僅有不到2000萬美元左右，可見，BTC在DeFi的參與度還近乎0。盡管現在說讓3%的比特幣鎖倉進入DeFi還為時尚早，但哪怕只有10萬個比特幣進來，DeFi市場就能翻倍。這一想象空間，足以讓BTC錨定幣發行方、DeFi生態成員感到興奮，并為此不斷努力。在此之前，正如上文所言，從業者們還需解決BTC錨定幣對早期采用者激勵不足，或是所選場景不夠剛需的問題，同時，目前的解決方案仍有很多中心化部分，可能帶來潛在信任問題。再者，雖然有費率低等優惠吸引，DeFi對于一般用戶仍有不可忽視的門檻，正如DEX仍不能撼動中心化交易所地位一樣，能夠轉化多少用戶尚未可知。不過，很樂觀地說，假若BTC錨定幣慢慢實現了總量1%的鎖倉，一些從業者反而要顧慮了。因為，這將極大利好以太坊的DeFi生態，但同時也將動搖以太坊在DeFi資產中的統治地位。

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