想玩IEO又怕跑得慢？LBank的“鎖倉釋放”了解下_NUT

文|黃雪姣編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報

比特幣價格先于區塊獎勵“減半”、重啟的IEO也“沒錢賺”……和去年相比，今年一開局就差了一大截。究其原因：比特幣斷崖式下跌的背后，有與全球資產共振之嫌；對于IEO而言，當初的泡沫和溢價也已消除，“價值”回歸后多數項目的投資回報慘不忍睹，幣民則在一次次洗禮中回歸理性。IEO項目幣價下跌越來越快，還有得救嗎？近日，Odaily星球日報注意到加密交易平臺LBank推出了一套IEO新玩法：用戶認購項目代幣后并不能直接使用或交易，而是分批解鎖，解鎖速率依據每日持倉量來決定，持倉越小解鎖越慢；新的IEO模式以此鼓勵持倉、降低一次性拋售砸盤的風險。這一調節流動性的措施會奏效嗎？會不會破壞市場自由博弈機制？下文中，Odaily星球日報將對IEO的“沒落”、“鎖倉釋放”新模式的設計、以及這次項目的自身價值進行一一分析。重啟的IEO不火了？

在諸多破滅的“幣圈夢”中，用了近一年“走到盡頭”的IEO也位列其中。2019年初，幣安率先推出的IEO玩法同時帶動了項目和平臺幣價格，甚至引爆了小牛市；5月，Bitfinex完成了10億美元的平臺幣融資，將IEO推向高潮；其后，IEO成為效仿者的標配，聲勢卻漸弱。據互鏈脈搏統計，2019年10月、11月，IEO連續兩月發行額為零，12月時僅有1起通過IEO融資的項目，融資額較同年1月份時下降了58%。Odaily星球日報分析，IEO沒能持續下去主要有3點原因。首先，IEO平臺及項目自身存在諸多問題。先說平臺。IEO平臺類似于傳統金融市場中的券商，其制定的發行規則、所遴選的項目以及相關的做市策略，直接關乎著投資者的利益。“若交易所審核與盡調不嚴，劣質項目將能渾水摸魚，使投資者受損。甚至，部分劣質交易所會伙同項目方通過IEO斂財。”互鏈脈搏稱。再說項目。Odaily星球日報分析師康康坦言，自己曾在各大交易所上投過不少IEO項目，但越到后面“打新”質量越差，尤其是去年末推出的幾個項目，連基本面都看不到投資價值。“這其中的根本原因在于，2019年上半年的IEO幾乎已把2018年誕生的老項目‘掃光’，從2018年下半年到整個2019年，一級市場資本真正出手的很少，這也說明，并沒有太多新出的好項目。在這樣的背景下，IEO想找到好項目、延續輝煌幾乎不太可能。”其次，曾經上線的IEO項目，大都走過了市場過熱——溢價——回歸價值的周期，玩家對這一模式的判斷已回歸理性。“在IEO初期，一個項目漲了4倍還有人接，而且勢能還能維持、幣價還會漲，但長期來看，大部分曾經暴漲的項目都被證偽了。這時一個項目同樣漲4倍，是不是要謹慎接了？”康康分析道。所謂的“證偽”是說，從許多IEO項目的幣價峰值看，投資回報率都很高，頭部交易所的個別項目更是達到了5-10倍的高ROI。但在峰值之外，從上線至今，除了Binance和Gate，其余平臺IEO項目的ROI已經為負。

知情人士：美CFTC或在本月對Celsius及其前CEO提起訴訟:7月6日消息，據彭博社援引消息人士報道，美國商品期貨交易委員會（CFTC）已得出調查結論，破產的加密貨幣借貸平臺Celsius Network及其前CEO Alex Mashinsky在其崩潰之前違反了美國規定，認為Celsius誤導了投資者，并且應當向監管機構注冊，Alex Mashinsky也違反了相關規定，CFTC可能會在本月提起聯邦法庭訴訟。[2023/7/6 22:20:20]

數據來源：Cryptorank.io當然，從另一面來講，IEO也并非全無好處。IEO多了一步平臺審查項目資質，這在一定程度上為用戶規避了ICO騙局；而通過交易所募資，項目方、投資者的確能更高效、精準和安全地匹配對接，提升了上所后的流動性和信用背書。據互鏈脈搏統計，2019，IEO年度融資額達16.92億美元，高于ICO融資額，在年度總融資額中占比高達50.9%。這從側面說明，作為幣圈的主要融資模式之一，IEO的存在有其價值，也許它要做的只是改善和升級。加強政策監管和平臺自律或許是兩條可行之法。今年1月中旬，馬來西亞證券委員會授權通過了IEO平臺募資，資金限額2450萬美元。代幣發行后，SC還將對所得資金的使用情況進行監管。但監管難免有一定滯后性。在被動接受監管之外，交易平臺也在謀求規則的迭代和升級，以更好地平衡項目方和投資者權益。流動性調節如何實現？

2022年BLOK、LEGR和BLCN三支加密ETF表現好于比特幣:12月25日消息，據TradingView數據顯示，2022年有三支加密ETF的表現好于比特幣，分別是Amplify Investments旗下Transformational Data ETF (BLOK) ， First Trust Indxx Innovative Transaction & Process ETF (LEGR)、以及Siren Nasdaq NexGen Economy ETF (BLCN)。

1、BLOK主要持股包括SBI Holding、CEM Group和GMO Internet Group等，當前資產價值約3.6億美元，目前該ETF對比特幣礦企敞口創歷史新低并表示將在2023年關注Coinbase；

2、LEGR持股包括Infineon Technologies、Nordea Bank等，當前資產約近1.1億美元；

3、BLCN持股中，Coinbase的權重最高，其次是GMO Internet Group、Advanced Micro Devices、IBM和SBI Holdings，該基金目前擁有8700萬美元資產。（blockworks）[2022/12/25 22:06:21]

3月13日，LBank發布公告稱，平臺將于3月23日14:00上線Solar新項目NUTSFinance，代幣名稱QNUT，開放申購的QNUT代幣共1050萬枚，平臺上BTC和LBK持幣者均可參與。和過去的IEO不同，Solar對用戶所認購的代幣增加了“鎖倉釋放”機制。據公告介紹，用戶申購代幣成功后即可解鎖認購量的10%的Token，剩余90%鎖倉。鎖倉Token每24小時釋放一次。釋放規則為，當用戶前24小時持倉數額>=初始釋放數額時，用戶當日解鎖釋放額度為前24小時持倉數額*25%。舉例來說，小明在Solar中認購了10000QNUT，交易上線前默認釋放10000*10%=1000QNUT，開放交易后小明不做任何買入或賣出，那么他在開放交易的次日將能得到1000*25%=250QNUT，到開放交易的第三日將能得到*25%=312.5，以此類推，直至自然解鎖完畢。當然，這是比較“佛系”的做法。對于想要加速釋放速率的用戶來說，他唯一的方式是買入。比如，若小明想在開放交易次日即解鎖完全部剩余代幣，根據等式，他需在首日購入3.6萬枚QNUT，也即其申購額的3.6倍。有加倉的行為，自然也有傾向于一釋放就賣出的用戶。根據規則，如果用戶在開放交易首日賣出，也即其前24小時持倉數額<初始釋放數額，那么用戶當日的解鎖釋放額度為認購總額*0.5%。還拿小明舉例，假設他在上線交易首日即通過賣出1000QNUT，那么小明在次日得到的持倉釋放為10000*0.5%=50QNUT。若小明繼續此策略，一鎖倉即賣出，其代幣的鎖倉數量將逐漸遞減，累計需6個月方能自然解鎖完畢。當然，堅持賣出或堅持不做交易的極端策略大概率是少數，多數人在此過程中會不斷調整策略。譬如一釋放即清倉的用戶，也有可能在價格低位時將拋掉的籌碼吸回來，以復投加速鎖倉進度。這一釋放鎖倉機制，定了更為復雜的規則，但同時，也給用戶留有較大的博弈空間。是增加籌碼以換取加速釋放，還是趁幣價高點即刻清倉、等低點再接回來，不同用戶會有不同的考量。但如上所述，和持續賣出策略相比，“不做任何交易”策略釋放的代幣要高出5倍，最終的釋放周期也會大大縮短，而加倉更能加速這一進程。倘若某個時間段內QNUT價格稍微回落，可想而知會有諸多用戶會吸籌來加速代幣釋放，由此帶來強勁的買盤。買進代幣后，不論用戶吸了多少籌碼，只有他一拋售，那么到次日其鎖倉速率又會回到超低速狀態，此后其若想加速釋放，勢必要再度吸籌，由此可產生持續性的買盤。一位業內分析人士認為，Solar的這一通過持幣量來決定釋放速率的設計，大概率會給項目帶來一個更長期的上漲勢能，對項目方和玩家而言都更友好，在講求快進快出的IEO投資中，可謂清流。“我之前參加的多數IEO，都是玩‘跑得快’。基本都是上線即拉升、高潮然后‘銀河落九川’。投資者也沒辦法，越到后面很多人干脆也不認真了解項目了，反正又不會長期持有。最多就是看看它的資方、項目成員實力和市場聲量，來決定拉升到何種程度就跑。“該分析人士苦笑道。但Solar這一鎖倉釋放機制，可在更長的時間尺度上將“投資者”和項目進行綁定，增強了投資者對項目的關注。這種原始社區積累，對于快節奏的幣圈項目來說，無疑能提供給更為長久的動能。談Solar的設計

數據：40,000枚ETH從未知錢包轉移到FTX:金色財經報道，Whale Alert監測數據顯示，40,000枚ETH (價值約51,598,654美元) 從未知錢包轉移到FTX。[2022/10/3 18:38:29]

在去年11月份時，LBank首次推出這一機制，并應用在Solar項目——Suterusu隱私協議上。據LBank聯合創始人何偉介紹，團隊當時想解決的問題是，很多IEO平臺或項目都陷入一個誤區，也即用短期“打折促銷”的噱頭來吸引用戶，就像撒紅包、補貼戰一樣，要能吸引真正的用戶或愿意了解、持有的投資者也罷，但實際上來的更多是短期投機用戶。“這些用戶不會真的把它當作項目，只是來薅羊毛，買完了就等砸盤，由此過快地抽干了項目的勢能。哪怕本來還比較靠譜的項目，在這種操作手法下也要被玩壞。”于是，LBank團隊想到了鎖倉釋放這一“綁定”機制。實際上，LBank在類似機制上的實踐還要追溯到更早。2019年8月，LBank平臺幣LBK正式開放認購，散戶申購成功后，可立即解鎖30%的幣量，剩余70%按一定的公式釋放，釋放的速率取決于幣價和持倉。幣價越低、持倉越多，解鎖LBK的速度越快。至2019年11月20日上線Suterusu，彼時釋放規則和當前的Solar略有不同。根據公告，用戶申購Suter后默認釋放認購量5%的Token，剩余95%鎖倉。鎖倉Token在上線交易次日開始以兩種形式釋放：默認釋放和持倉釋放。因為持倉釋放比例較小，因此當時的Solar的“釋放難度”比現在的更高。從項目價格走勢看，前5日Suter累計錄的近4倍的漲幅，但當時正值市場下行，比特幣3日累計跌幅達18%，因此Suter的“獨立行情”只持續了數日，這也是何偉認為那次Solar不夠完美的地方。那次Solar之后的半年，據何偉介紹，LBank不斷對這一模型進行測試和完善，團隊有信心，這次的幣價走勢要比上次的更穩。”當然了，作為平臺主要負責提供公平的競爭環境，至于QNUT最終的漲跌還是由市場來決定。”何偉補充道。在去年的那場Solar中，何偉觀察到，市場上有這樣的現象：參與申購的人中投機者也不在少數，他們的操作傾向于快進快出。一遇到幣價高點就清倉，但隨之而來的是低速釋放，為了接更低的籌碼，他們很有動力在社群里帶節奏，造成市場上看空的聲音很大，并引發一定拋壓，把價格砸了下來。“這些都是有可能的，但我們無法也不會干預。這是一個充分博弈的市場，這也是它的有趣、有效的地方。”給BTC用戶打“半價”，QNUT值得買嗎？

Animoca Brands聯創：數字產權是Web3經濟蓬勃發展的關鍵:金色財經報道，香港風險投資公司Animoca Brands聯合創始人Yat Siu認為，鏈上數字產權是區塊鏈技術的主要方面，它將推動一個更加去中心化的社會。他在2022年韓國區塊鏈周（KBW）上發表講話時指出：“當今世界上最強大的公司不是能源公司或資源公司，它們是科技公司，它們并不強大，因為它們生產軟件。它們很強大，因為它們控制著我們的數據。”

他補充說，與我們已經習慣的Web2平臺不同，基于區塊鏈的應用允許我們控制這些數據，而不是受制于“數字殖民”。他認為，Web3的強大之處在于，我們可以掌握所有權。我們可以借此做出巨大的改變，因為我們對這些資產有分布式和分散的所有權。（Cointelegraph）[2022/8/9 12:12:09]

好機制還需好項目配，這次Solar的NUTS有什么特別的地方呢？根據公開資料，NUTS自去年2019年7月啟動，定位于中間件，可搭載在任一條公鏈上，給開發者提供DeFi領域內即插即用的解決方案，可以理解為要做一個“DeFi業務編輯器”，預計可提供的功能組件包括：資產發行，DEX，算法穩定幣發行和借貸等。從項目定位上看，中間件是對開發者友好的工具，能讓開發者在不深入研究區塊鏈底層及復雜智能合約實現的前提下，輕松DIY出自己所需的金融產品，能大大地降低DeFi的研發門檻，從而加速DeFi的產生和使用。正如分布式資本合伙人黃凌波此前所言，應用層的核心是協議層的組合。中間件就是各種協議模塊的插拔組合。其基礎作用不言而喻。NUTS路線圖分為4個階段，當前項目進度尚處于階段1，預計在2020年6月完成平臺開發并在QuarkChain上正式發布。本次售賣的QNUT，也是NUTS在QuarkChain發布的代幣。

Ledger投資方Cathay Innovation旗下第三支基金完成10億歐元募資:金色財經報道，全球風險投資公司Cathay Innovation宣布旗下第三支基金完成10億歐元募資，最新基金是繼該公司于 2020 年宣布的 6.5 億歐元 Fund II 之后推出的。Cathay Innovation自成立以來，已進行了 120 多項投資，包括支持 Chime、Ledger 和 ZenBusiness 等金融科技和加密初創公司，該風投公司的有限合伙人（LP）包括多家財富500強公司，旗下還有專注于加密貨幣的 Ledger Cathay Capital 基金。（axios）[2022/7/13 2:09:34]

NUTS的另一大特點在于，未進行過任何公私募，本次發售的代幣是項目設定的生態激勵部分，除此外沒有其他流通量。

后續的代幣分配計劃是，隨著NUTS正式部署，第一階段產生的流動性激勵5%會按照規則、在一定時間內分配給流動性提供者，剩余90%將分別在3個階段中被生成，并按照規則分配。回到本次Solar發行，鑒于最近BTC遭遇幣價減半，LBank于是增加了BTC用戶福利專場。也即用戶以BTC申購QNUT的話，無論當時幣價是多少，1BTC都能認購價值1萬USDT的QNUT。以BTC近日橫盤的5000美金點位算，相比于用LBK申購，BTC用戶申購QNUT可享“半價”優惠。據公告，BTC專場開放的額度僅有10個BTC，認購資格是用戶需持有至少1個BTC。Solar的BTC專場規則公布后，上述分析人士表示，對于部分不甘被套、甚至怕進一步下跌的BTC用戶而言，能將1枚BTC作價1萬USDT出售自然是好，加上Solar的鎖倉釋放新模式，從這個新項目中獲取一些短線收益也不無可能。“如果真的有100個甚至更多的BTC參加認購了，那LBank也許能借這次IEO收獲一批BTC用戶KYC和申購，對于散戶來說來說是打折和讓利，對于平臺方而言則能轉化高凈值用戶和刺激主流幣交易，可謂雙贏。”聽到這，囤積大餅突遭“減半”的你，會考慮體驗這個新玩法嗎？

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