一文理解異軍突起的恒定函數做市商：Uniswap與Balancer等復雜的AMM有何異同？_SWAP

編者按：本文來自鏈聞ChainNews，星球日報經授權發布。安全分析平臺Gauntlet成員、斯坦福博士生GuillermoAngeris聯合DeFi模擬平臺GauntletNetworks首席執行官TarunChitra發表論文《改善的價格預言機：恒定函數做市商》，這篇論文分析了多種自動化做市商，即恒定乘積做市商，其中包括Uniswap和Balancer等受歡迎的做市商。本文給出充分的條件，在該通用的假設下，與其進行互動的代理獲得充分的激勵動機去精準地報告某個資產的價格，此外，還推導了其他一些有用的屬性，包括在路徑獨立的情況下的流動性提供者收益。撰文：TarunChitra，DeFi模擬平臺GauntletNetworks首席執行官翻譯：盧江飛就像寒武紀大爆炸，自動化做市商在2020年也獲得了巨大發展，包括UniswapExchange、BalancerLabs、ShellProtocol、CurveFinance，等等。但我有一個問題：是否有一個框架能讓我搞明白為什么有那么多恒定函數做市商？

美股持續拉升 地區性銀行股普漲:金色財經報道，美股持續拉升，道指漲幅達1%，標普500指數漲0.84%，納指漲0.8%，地區性銀行股普漲。[2023/5/18 15:09:58]

首先，為什么會有這么多不同的恒定函數做市商？以我個人觀點來看：恒定函數做市商的存在，主要是為了將交易所交易基金的承銷流程自動化，比如貝萊德的ETF部門，他們首先要「創建」一籃子合成資產，贖回時也是這么一籃子資產。基本上，恒定函數做市商的市場曲線是：將收入重新分配給交易員、流動性提供方、以及承銷商。那么，在區塊鏈上進行此類操作會有什么好處呢？任意精度：無需贖回整數的份額，因為沒有ILP，而且也不會導致四舍五入的錯誤；承銷商費用透明化：比如UniswapExchange提供了相同的服務，但持續費用卻是貝萊德的百分之一；閃電貸：可以根據需要創建或贖回ETF組合，而且可以僅在投資組合盈利的情況下執行閃電貸。最后一個條件是至關重要的，也是對加密貨幣來說最為獨特的優勢：你可以使用代碼邏輯「強制」實現「無套利」或將其暫停。

螞蟻區塊鏈等企業入選國家金融科技認證中心MPC認證:金色財經報道，北京國家金融科技認證中心日前公布首批通過多方安全計算（MPC）技術金融應用認證的產品及版本信息，分別有螞蟻區塊鏈科技（上海）有限公司 、藍象智聯（杭州）科技有限公司、螞蟻智信（杭州）信息技術有限公司、微眾銀行及華控清交信息科技（北京）有限公司旗下的平臺獲認證。[2023/4/6 13:47:34]

當然，你可能會問：「無套利」似乎是最基本的交易原則——恒定函數做市商如何確保無套利呢？實際上，在我們的第一篇論文中，GuilleAngeris、CharlieNoyes、Heien-TangKao、ReiChiang和我，解釋了如果Uniswap作為一個價格預言機被套利將不會有套利行為，這篇論文對這個問題進行了概況。為什么我們需要這些概括？多個組成部分：ETF包含了多種資產，從理論上講，您應該能夠交易任何一對資產，以減少ETF與資產凈值之間的差額；聯合曲線可根據波動性進行調整：例如CurveFinance和ShellProtocol。「凸分析」是一種可以封裝所有已知泛化的自然數學框架。為什么呢？正如我們在論文中所提到的，這是Uniswap將「資產n」到「資產m」時泛化不套利的必要條件。但是，我們還能從凸性效應中學到什么呢？考慮到微觀經濟交易與凸性分析之間的緊密聯系，GuilleAngeris和我研究了凸性效應如何在所有已知的恒定函數做市商中帶上「主角」光環，事實上，凸性效應提供三件事：容易套利；流動性提供方的收益是可計算的；路徑獨立不是必要條件。

今日恐慌與貪婪指數為53，恐慌程度為中性:金色財經報道，今日恐慌與貪婪指數為53（昨日為51），恐慌程度為中性。

注：恐慌指數閾值為0-100，包含指標：波動性（25%）＋市場交易量（25%）＋社交媒體熱度（15%）＋市場調查（15%）＋比特幣在整個市場中的比例（10%）＋谷歌熱詞分析（10%）。[2023/1/21 11:24:45]

不過，我們發現了一件奇怪的事情：如果您嘗試將恒定函數做市商與其他評分規則進行比較，例如用于Gnosis和Augur的LMSR，我們發現「路徑獨立性」其實并不是必須的。特別要提到的一點是，「路徑獨立性」其實對于價格預言機來說并不好。我們發現，由于路徑不同，進行交易的成本其實更高，因為套利者可以更輕松的在中心化交易所和一個恒定函數做市商之間同步價格——你只需要盡可能地最大化交易量，就能獲得最大收益。由此，我們得出了一個很酷的結果：流動性提供方的收益與聯合曲線的Fenchel對偶函數有關！如果您已經研究了微觀經濟學理論，可能會驚人地發現「最佳投資組合和價格」之間的二重性可能會經常出現！GuilleAngeris和我將很快提供一些有關「凸分析和DeFi」的視頻講座。

韓國監管機構正嚴查利用比特幣泡菜溢價進行套利的交易:7月19日消息，韓國監管機構正對尋找泡菜溢價的加密交易商的兩筆交易進行調查，其中一個交易商通過新韓銀行進行了價值高達9.78億美元的交易，另一個是通過友利銀行進行的608000美元的交易。兩家銀行都將這些交易標記為可疑交易，并將其報告給該國金融監督委員會(FSS)。作為調查的一部分，FSS已進行了幾次“現場調查”，并將這兩起案件移交檢察機關。（Cryptonews）[2022/7/19 2:23:06]

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