昌用：百年難遇的全球經濟危機中密碼資產的「危」與「機」_比特幣

編者按：本文來自昌用，作者：昌用，星球日報經授權發布。背景介紹

區塊鏈研究院每半個月就會做一次“區研大咖問”，邀請行業里有聲望有見地有思考的一些大牛來跟區塊鏈學習者做分享和交流。嘉賓常常帶來鞭辟入里的思考、新鮮營養的見解，堪稱“區塊鏈領域里的半月談”。本期節目“區研大咖問”就邀請到鼎鼎大名的劉昌用教授。劉昌用教授本就是經濟學領域的專家，也是區塊鏈領域的資深布道者，恰逢近期由新冠肺炎引起的全球經濟變局，對世界政經影響不可謂不大。所以劉昌用教授就最近的話題和我們分享《全球經濟危機中密碼資產的「危」與「機」》。劉昌用教授是知密大學發起人；同時也是北京大學經濟學博士、自由現金發起人、重慶工商大學區塊鏈經濟研究中心主任、火幣大學特聘導師、數字資產研究院副院長、亞洲區塊鏈產業研究院學術合作委員會委員。區研提問：我們知道BTC誕生于08年全球經濟危機，它的白皮書有描述到其從根本上避免了幾種傳統貨幣的缺陷。今年受疫情影響，全球金融大跌，BTC也呈現劇烈波動，是否以前我們所已知的其數字黃金的避險屬性已經開始動搖，或我們之前的認知就存在著偏差？劉昌用教授：這次疫情之后，尤其是前兩天。美國的經濟出現問題之后，比特幣跟隨主流經濟大跌，這確實是讓很多人沒有預料到。我們都知道在2017年之前。比特幣跟主流經濟的關系是非常的明確。就是一旦主流經濟出現問題，尤其是出現金融問題。比如說匯率大波動，股市大波動，銀行危機等等，都會導致比特幣的價格暴漲。我舉幾次例子，一次是2012年還是2013年，塞浦路斯整個國家金融系統出現了問題，然后帶來了比特幣第一次暴漲。再有就是英國脫歐那次，因為英國的脫歐對于歐洲經濟甚至世界經濟當時都是一個重要的打擊，所以當時投票的過程中，隨著支持脫歐的票數的不斷的增長，英鎊開始持續的下跌，大概兩分鐘左右，比特幣開始持續上漲。還有一次是特朗普上臺，隨著特朗普的得票率不斷升高，整個美國股市還有其他金融產品開始下跌，但是比特幣卻在上漲。也就是說，比特幣是跟主流經濟，主流金融相對沖的，就是主流金融不好，那么他就好。比特幣如果好了，一般也就反映出來的主流經濟有一些大的問題。那么為什么會出現這種情況呢？就是因為。首先，從理念上來講，中本聰創造的比特幣就是要實現替代傳統的法幣體系，替代傳統的整個法幣體系基礎上的整個金融體系。而且它的這個結構的設計也是這樣做的，他是去中心化的，無國界的。那么相對于傳統的法幣金融那是有根本性差別的，所以中本聰提出來比特幣就是要革新主流金融和法幣金融的。因此他們有相反的變化。那么這個所引發的就是當時的比特幣的投資者和持有者，或者哪怕一些投機者，很多都是無政府主義的，至少是自由主義者。大家都傾向于看空主流經濟，看好比特幣，那么當主流經濟出現問題，他們就愿意買，估價就更高，所以比特幣跟主流經濟的反向變動非常的明顯。我在這個意義上，人們說他是一個避險資產，實際上這個避險資產這個詞是不對的，他不是避險。他是來對沖主要經濟的風險，就是主流經濟好，他就差，主流經濟差，他就好。我們說避險的資產，一般是指，它的波動性很小，當我們擔心金融的波動性的時候，會去找一個地方避險。就像海上起風浪了，我們找個避風港一樣。從這個角度來看，比特幣根本不具有避險資產的屬性，它比任何主流資產的波動性都大很多，所以他是一個對沖資產。那么強調比特幣的避險功能，甚至說到數字黃金，以及2017年以來它的對沖功能大大下降，尤其是最近這段時間，反映出他跟主流經濟，主流投資品開始同步下去，甚至不但同步，在3月12日還是跌的更深一些。那么這個是怎么回事呢？其實是因為從2017年之后，比特幣本身發生了幾個重大的變化。第一個變化就是2017年之后，主流金融和主流投資人開始投資比特幣，這些資本的入場也導致了比特幣暴漲，并且也帶動了其他密碼貨幣暴漲，大家市值都翻了很多倍。由于主流投資的進來，當整個世界金融出現問題的時候，這些主流投資者，他們手上的資產收縮，就會率先賣掉這些對他們來講是邊緣化的，不是主流的，不是主業這些資產。所以比特幣這樣的資產，基本都被拋掉了，而且因為他們都是大鱷，他們只要拋一點，對整個市場的影響力都很大，比我們這些小的投資人要大很多，比那些早期的這些無政府主義者的影響力也大很多。總結一下，第一個原因就是比特幣這些年被納入到了主流投資品的籃子里，導致這些主流投資者開始對比特幣市場產生影響。第二個原因，比特幣本身出了問題，他在2016年擴容失敗，然后2016年又開始擁堵，擁堵導致原來中本聰所構想的愿景遇到了困難。實際上2016年擁堵之后，去中心化也遇到了問題，70%-80%的社區生態都支持擴容，但是核心開發者阻止了擴容，最終導致了擴容的失敗。比特幣一旦擁堵了之后，手續費很高，發一筆比特幣的交易要等半個小時以上啊，交易費也從原來的幾毛錢上漲到幾塊錢上的十幾塊錢上到幾十塊錢，甚至到2017年年底的時候上漲到了上千塊錢。導致之前愿意用比特幣做貨幣的一些重要的應用，比如說微軟，戴爾還有那個游戲平臺Steam,全都宣布不再接受比特幣支付，也就是說，他之前他做去中心化密碼貨幣的功能在2017年之后倒退了。第三個原因，2017年的大牛市引來了大批的投機者，期待暴富者。這現在到現在為止都是幣圈兒的主流。那么，這些人對早期去中心化，對密碼貨幣的意義并不清晰啊，也不是很堅定。所以進來的大部分投資者都習慣或者說非常喜歡這種P2P或者純金融泡沫的玩兒法，大家現在也看到了大部分的區塊鏈項目都走到鎖倉拉盤的方向上去了。也就是說比特幣成了主流金融投資者籃子里的一個品種，并且他丟失了早期做去中心化的密碼貨幣所取得的那些成果，貨幣功能喪失，甚至現在大家普遍接受他是數字黃金了，認為他是儲值的，放在那不要用就行了。所以第三個原因就是他成了很多投機者的標的。那么這三個原因導致比特幣早期的那種理想主義，無政府主義，自由主義，有取代傳統法幣金融體系的動機和熱情的這個社區核心群體發生了巨大的變化。所以不是我們之前認知有偏差，而是密碼貨幣在2017年之后成了主流資本的投資品，成了投機者的樂園。這是非常遺憾的事情。

劉昌用：平臺幣此次價格持續上漲的主要原因是轉型DeFi:2月22日，知密大學創始人劉昌用發微博稱，平臺幣此次價格持續上漲的主要原因是轉型defi。作為完全競爭市場的主體，交易所并不能像傳統交易市場那樣獲得政府牌照的保護，而必須緊跟市場。因此，盡管defi的出現對交易所原有商業模式帶來巨大沖擊，但交易所迅速轉型defi，并轉化原有用戶資源到defi生態，從而分享了defi創新紅利，直接后果是平臺幣大漲。這個現象值得傳統金融領域深思。目前的密碼經濟的熱點仍然集中在金融領域，核心是密碼貨幣交易及相應衍生金融形態。密碼金融（包括密碼貨幣、token、defi）還沒能融入到全球經濟，融入的難點在于去中心化的經濟組織模式要從貨幣向身份、存儲、社交、信用等全球經濟基礎設施進一步拓展，這可能還需要三五年的時間。[2021/2/22 17:38:38]

區研提問：關于加密貨幣，這些天最出圈的話題還是3.12比特幣BTC短時間價格大跌。教授能不能給我們講講這兩次大跌，以及我們可以從哪幾個角度剖析～劉昌用教授：剛才其實我已經講到了，3月20日比特幣短時間大跌的跟BTC成為主流金融投資品有很大關系，因為3月12號所有資產都在下跌，全球性的，當時至少有兩個原因，一個原因是經濟前沿的這批人，這些大的投資者大的機構突然看清了，由于新冠疫情的影響，突然看清了新冠疫情的到來，導致全球經濟短時期的下滑很有可能刺破積累的幾十年的矛盾，可能帶來一次大的危機。所以短時間的造成了整個全球的流動性的緊縮，大家都不敢投資，然后趕緊收回數字貨幣資產，現金為王。那么這種情況下導致主流資產的快速下跌，但是就是我剛才講的比特幣，這時候已經不是避險功能了，他是被納入主流投資品的這個籃子里面去了。那么大的投資者，在拋售資產回收流動性的時候會考慮優先考慮比特幣，因為對他們來講，比特幣只是一個邊緣的投資。然而，比特幣本身呢，它的市場規模很小，他的深度相對于任何一種大宗的、全球的、世界的投資平臺來講，它的深度非常小，規模非常小，所以可能總體來講，即使這種對比特幣的拋售比對那些大宗商品的要小很多，但是它的市場規模太小了，所以跑起來對整個市場的影響非常大。那么還有一個原因呢是之前減半行情推動了比特幣的過于樂觀的上漲，大家都覺得那時候來牛市了，那是一個普遍的樂觀情緒，那個樂觀情緒本身也造成了一個小的泡沫。我的感受非常明顯，就是在那之前的半個月的時間里，大概三月份左右的時候，我在一周不到兩周的時間接受了有七八次采訪直播，就講減半行情，都覺得減半能帶來大牛市，所以都在講減半行情。而那個時候比特幣的價格也漲了很多，漲了有百分之40-50%好像。但是我在直播中就直說了，我覺得這個減半行情還早，他的積極影響應該在下半年才會出現，現在的所謂的減半行情都是高預期之類的，這種是對牛市的向往帶來的。其實這個時候就很危險了，剛好時間就趕上了對行業預期的泡沫，所以打擊下來，跌幅非常大，確實連我都沒有預料到的那么多。那么好處是什么呢，這個大跌也不是沒有好處，好處有兩個。一個是一般情況下減半之前有一個好的預期，他會有一個好的增長，減半之后他會有礦難，就是幣圈也會出現一個流動性緊縮的問題，就是沒錢了，產出少了，這些挖礦的礦機出不來東西了，他們就得關機，就得賣幣交電費，而且整個礦業會有一大批倒閉的，所以這個感覺像個災難一樣，所以一般情況下減半的時候會有一個下跌。那么這次已經下跌了之后呢，有可能真正減半來了之后的下跌可能會事先消化一部分。因為以前的情況是大家預期減半，所以減半以后認為供給會下降，價值會上漲，會有一個比較樂觀的預期。那么這個樂觀的預期會在減半的時候被打破，然后會有一個反向的，大家都覺得自己預期錯了，會很悲觀，所以價格會下跌的比較厲害，但是這個在減半來臨之前就已經下跌到這個程度了，可能減半之后不會有這么嚴重了，這是一個可能的影響。另外一個影響是，這波下跌把比特幣和其他密碼貨幣的作為主流投資品的屬性所支撐的價格基本的消耗掉了，也就是說比特幣以前，在17年之前他主要就是對沖主流金融，甚至做空主流金融的功能。后來有了兩種功能，一些人是因為想要做空主流金融，認為主流金融不行了。我們還有更多的人，是因為把它當做了主流投資平臺投資了，所以這種情況下，帶來了2017年大牛市。2018年和2019年這兩年，這方面的這種投資泡沫已經被消耗了絕大部分了，但還是有不少，那么這次的暴跌就進一步把這種跟隨主流投資品的這種屬性以及價值支撐給消除掉了，那么剩下的大部分是對比特幣的去中心化或者對比特幣做空主流金融的屬性有一定的信心的人。所以主流經濟再跌下去，比特幣的后一種功能的作用就會慢慢顯現出來。也就是說，我還是比較看好下半年，如果這個主流經濟如我所預料的，要進入一個百年一遇的大危機的話，那么主流經濟至少會有一兩年以上的持續走向衰退的過程，在這個過程中，密碼貨幣尤其是去中心化的密碼貨幣，它會在這個過程中逐漸顯示它對沖主流經濟，做空主流經濟的價值。簡單說呢,我是看好下半年，一個是下半年減半之后整個比特幣和主要的POW幣的供給下降一半,會導致下半年每天賣幣的數量少一半，所以這是一個持續的增長的動力。第二個就是主流金融出現長期的大危機會利好我們現在做的去中心化的密碼貨幣。

劉昌用：2020大危機的五大原因:3月13日，北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用在金色財經個人專欄撰文表示，我們正在面臨一場百年一遇的大危機，危機產生的原因在于，短期（0-20年）原因是上一個全球經濟增長點互聯網產業由盛而衰。這是正常的產業周期。互聯網創造的世界經濟效率提升在過去10年達到頂峰，互聯網改造了傳統經濟的方方面面。但是目前到達瓶頸，主要的問題是信息安全和信息壟斷，以及由此帶來的巨頭壟斷削弱創新動力 和信息經濟群島化。

中期（20-40年）原因是以中國為代表的新興市場經濟國家增長紅利期結束。這個紅利第一來自市場化改革的制度紅利，第二工業革命的城鎮化紅利，第三來自人口增長紅利，第四來自學習模仿發達國家的后發優勢。中國的體會最深，紅利期結束也最明顯。

長期（40-100年）原因是全球基于信用貨幣的金融體系和政策體系長期積累的矛盾爆發。世界工業化進程將金本位推向了信用貨幣，最終建立了全球主權信用貨幣體系。信用貨幣加速了工業化，但也造成持續擴大的通貨膨脹、經濟權力集中和全球金融泡沫。

歷史（人類史）原因是人類社會正在經歷從物質社會向信息社會重大轉型的陣痛。技術層面計算機、互聯網、物聯網等的興起，已經將以物質產品的生產與消費為核心的物質經濟（包括農業經濟和工業經濟）推向了以信息為核心的信息經濟，但根植于物質經濟的法律、道德、思想、文化不能適應，反而在遏制信息經濟的發展，這是千年級別的矛盾，轉型和突破很難很痛苦。[2020/3/13]

區研提問：加密行業本身就與金融有強相關性，最近的新冠疫情、互聯網周期、經濟危機等各種事也是讓人眼花繚亂，可以給我們整體講一下我們目前所面臨的是一個怎樣的大環境嗎？劉昌用教授：好的，接著前面的講，現在這個大環境實際上是非常糟糕的，我們已經進入到了我認為的百年一遇的大危機。他的嚴重程度可以跟1929年的大危機相比，只不過大家也不用太擔心，因為1929年的大危機，那個時候整個社會是一個物質型社會，所以主要的經濟生產部門都是物質型部門，那導致結果是大危機和物質生產緊縮后帶來的失業，以及帶來的生活的困頓非常的嚴重。而我們現在這個大危機從規模上來講應該可以和那次大危機相提并論，但是危害可能沒有這么大。也就是說那次呢，我們因為是物質社會的大危機，大家都會肚子，有些人會餓死。但是這次的話，由于我們已經進入信息社會，進入了金融社會，這次大家可能是主要是虧錢。那么這次的危機為什么會發生呢？主要是這么幾個原因，新冠只是個導火索，它只是刺破了泡沫。我覺得主要的原因呢，有幾個大的方面，第一個是互聯網經濟的周期問題，就是互聯網經過了20年的興起，改變了整個世界經濟的運行模式，但是最近這幾年它遇到自己的瓶頸，他有自己解決不了的問題，導致增長、創新和經濟增長的動力缺乏，互聯網經濟開始走下坡路。從大概一二十年的角度來看，這是一個重要的原因。那么第二個大的問題呢，從四十年五十年的角度來看，新興市場經濟國家，就是那些靠市場化轉型獲得了巨大的經濟增長速度和財富增長、財富規模的國家，這些國家的增長動力來源是市場化改革，中國是代表性的。到了現在這個時候呢，像中國、俄羅斯這些，市場化改革好像已經能改的都改的差不多了，剩下的很難改甚至還往回走，在走回一些加強管制和規劃的方向上去，這是一個重要的原因。還有就是這些新興國家前些年都是靠開放靠學，從發達國家學了不少東西，很廉價地掌握了信息、專利等等。但現在已經比較難了，像中國已經走到世界前沿了，開始需要自己去摸索，這個難度就變大了。當然了，還有其他的像人口紅利沒有了，城鎮化的紅利也逐漸消失了等等，總之，那么最近這幾年中國還有個經濟增長的慣性，但是這個慣性已經在逐漸消失了。大家可以看到，尤其是搞經濟的人士已經看明白了，中國的經濟增長會進入到一個很長調整期。就是說從全球角度來看。新興市場經濟國家帶來的經濟增長動力要告一段落了。那么第三個大的原因，更長歷史視角的就是法幣體系的問題，法幣體系是在上次大危機，1929年大危機的時候金本位宣告失敗，1929年大危機失敗之后人們開始轉向了不可兌換的法幣，也就是現在的法幣體系，這次轉變是非常重要的，很多自由主義者奧地利學派都是把這個轉變當作是巨大的失敗、巨大的錯誤。其實我不這樣認為，我認為這個轉變對后來的經濟增長起到了巨大的作用，那么后來這將近100年的經濟增長很大程度上跟法幣體系的特點有關系，他能夠讓政府獲得無限的發鈔權。首先一點最直接的就是消除了以前很明顯的經濟周期。那么只要一有大的經濟危機就開始放水，降低利率，然后就能緩解。你看歷史就會發現，1929年之前的經濟危機都是越來越嚴重，不然馬克思就不會有他的資本論了，資本論就說資本主義的經濟危機會越來越嚴重，最后會崩潰的。但是實際上，1929年的危機之后，后面的危機就沒那么嚴重了。這就是法幣體系的一個重要的作用——預知未來。他能把大家只是剛剛想到的，原本需要做很長時間才能積累到資本，才能做出來的事情進行實現。通過貨幣增發的方式，率先地把資源調動起來，來做這些比較前沿的事情，這個在互聯網經濟中就非常明顯，很多公司都是虧錢做好幾年，然后一年就把虧的錢賺回來。這個跟這個法幣體系帶來的這個金融擴張是有直接關系的。但問題是法幣體系這種持續的擴張就有點像抽鴉片，越抽越多，到后來大家都知道貨幣會超發的，我們應該多借錢，借錢以后投資資產，反正他一直超發，資產肯定會漲價，所以到最后連老百姓連小白們韭菜們都知道炒房了，這就是一個危險的信號了，大家都在利用法幣的漏洞。這個像打游戲一樣，開始只有你發現這個游戲有漏洞，你通過利用這個漏洞獲得很多好處，但是當整個游戲世界大家都知道并開始利用這個漏洞的時候，那個游戲就很不好玩了，這個游戲模型可能就要崩潰了，法幣體系其實也是這個問題，只不過貨幣當局都知道這個問題，都在想辦法去調控它控制它。所以也能勉強維持著，畢竟運行這么多年了，他有一個慣性。但是到了這次這個新冠疫情，相當于一個針把一個巨大的泡沫一下就戳破了，這個泡沫可能皮比較厚，這些年吹也吹不破，但是突然來了一根針，危機就來了。大家不要覺得我危言聳聽哈，因為美聯儲是很清楚的，他那有幾百個經濟學家，他們的經濟學家不像我們的經濟學家是解釋政策的，他們是真正要制定政策的，他們要做超前的研究。而且大家不要覺得特朗普不靠譜，其實美聯儲和特朗普是分開的，他們是獨立的，甚至來說美聯儲還很愿意和特朗普對著干。但是新冠疫情出現以后，美聯儲迅速的把利率降到零，然后推出無限放水的政策，幾乎把所有的絕招都用出來了。這意味著什么呢？意味著他們都看到了前所未有的大危機。我今天我看到首席經濟學家梁紅的一個分析，他在半個月前做的分析說新冠疫情對中國的影響是短期的，只影響第一季度的經濟增長，他認為全年中國的經濟增長還可以保六。但是昨天還是今天，他修改了自己的預期，它把中國2020年的經濟增長從6%調到了多少呢？調到2.6%，這是多么可怕的一個數字。但是我覺得這個預期是正常的，甚至可能還不一定是樂觀的預期，所以全球經濟危機這個威脅是非常大的。所以在集合了新冠疫情引發各種矛盾，互聯網經濟的衰退，新興市場經濟國家的問題，以及全球法幣體系的矛盾之后，整個大環境可以說非常的不好。大家可能有幸正在經歷一場百年一遇的大危機，說有幸肯定是一個笑話了。但是有一點有意義的地方就是我們在這個過程中能夠學到很多東西。總的說也并不是沒有希望，我知道希望在哪里，回頭我們再聊這個希望在哪里。區研提問：能不能給我們簡單普及一下加密貨幣的整體市場結構。在這樣的環境這樣的市場結構下，將對其他加密投資又會產生什么樣的連帶影響？劉昌用教授：現在的密碼貨幣市場結構分這么幾層，第一層是比特幣，比特幣的體量是最大的，接收的資金也是最多的，比特幣有這么幾個主要的需求。當然最主要的是投資品需求，以前是邊緣投資，現在連主流都開始投資了，所以他是一個最大的體量。另外一個是灰色交易需求，這個我前面講到他的貨幣功能已經在嚴重的萎縮了，但是有一點就是灰色交易，尤其大額的灰色交易，我們所知的勒索軟件、軍火、販相關的，交易很大，他就不在乎交易費，也不是很在乎擁堵，這些還在使用它。另外呢，就是大額的資金轉賬，國際間貿易往來的時候會用比特幣進行支付轉賬，所以比特幣是整個市場規模最大的。那么其他的主流幣種像以太坊，比特幣現金，bsv都有一個比較堅定的核心社群，都有一定的理念，是有理念支撐的。這里面就是瑞波我一直不太理解它的社會基礎是什么，因為它是一個中心化的幣，可以看出它控盤是比較好的，但我真的不知道他的真正用戶是在哪些方面。但是其他幾個我是知道的，像以太坊他一開始就是要做全球化的去中心化的運算平臺，到現在為止也有人在一直堅持這個方向，并且在這樣使用。當然之前出現加密貓，也是一種使用方式。現在比較重要的是Defi，這個去中心化的金融。比特幣現金相對來講就比較延續了之前比特幣的方向，是做貨幣做支付的，從底層開始做起，包括澳大利亞這邊Roger是一直在全世界各地不斷的去推各種各樣的比特幣現金的支付應用，澳大利亞本土也有個團體在不斷的推澳大利亞范圍內的比特幣現金的支付，我也體驗過，確實還是很不錯的，像我們這種外國人過去的話，能比法幣節約10-20%的費用，是有效果的。bsv這邊呢，他宣傳也是要做密碼貨幣，但是他的餅畫的更大一些，他是兩個特征，一是說比特幣和比特幣現金方向走錯了，越改越差，要回到中本聰，回歸經典。他們從各方面回到經典，主要比較極端的做法就是后面很多的改進很多的開發者的改進全部取消，倒回去。另外一個他們的賣點是要把所有的互聯網的東西挪到bsv的鏈上，他們在鏈上寫各種東西，寫天氣預報，寫各種信息。總體來就是要回到中本聰那里，不做任何改變，除了不斷的擴容，抓住擴容這一條，讓所有的互聯網建立在bsv上。我個人覺得這個方向是不靠譜的，但是他吸引了一大批堅定的用戶，所以他也是有堅定社區的。其他的也有一些新興的幣種也有自己的堅定的社區。這一類呢是有自己的方向以及社區成員的，而且很多社區成員是比較理智的，甚至很多成員還很深入的參與了社區建設。但是絕大部分的幣種是不具有這些的，有一類是通證經濟的幣種，這一類的幣種往往是有想法有追求的，甚至也有一些自己的業務，而且在自己的生態里起到一定的作用，但是他們有個問題就是，生態比較封閉，很難成為一種世界貨幣這樣的規模。比如說平臺幣，幣安也好火幣也好ok也好，在自己生態里運行發行的這種幣。并且呢，他們是中心化運行的，是有一個項目團隊來負責運營的。因為這種幣呢，就是要取決于它這個生態，它這個企業，它這個交易所的經營情況，經營得好的話，那就有支撐，經營得不好，就沒支撐，這個跟去中心化的密碼貨幣是不同的。其實他們也想把這塊做成去中心化的，但是這個實際上是很難的。因為一旦去中心化了就支撐不起來了，它就會往下落，而一旦放棄去中心化就又是原來的問題了，這個生態就很難做大。這一類的幣還是生態做的好就能賺錢，他的幣就有一定的支撐。但是有個長期的風險就是這種中心化的token在法律上不好界定也不好得到支撐，所以很大程度上要靠兩個因素，首先這些平臺要一直能賺錢才可以，他不會跑路，所以能做的下去。第二個就是還要看人品，有些平臺做不好的話但是會很好的退出機制，為了保障人品。但是有些就不一定了。所以你看這些幣的時候，如果平臺本身看起來不賺錢，而且人品也不是很好，那么這種的話就比較危險了，即使早期他有理想的追求，也有一些賣點，但是長期來看風險是比較大的。再往后呢就是那批原來的傳銷盤資金盤之類的轉型過來的，還有一些幣圈本來就看透了的就是要割韭菜的。那么這一批呢他們的特點就是前期投入比較大，做很多設計很精巧的機制，機制的核心呢一個就是畫餅，比如說搞很厲害的技術，搞大牛來站臺。第二個呢就是早期設置各種收益模式，靜態的動態的，很容易讓那些天天想賺錢的人很容易進來，然后這些上來之后會持續的先拉盤，拉到一定時間，進來的人規模大了，就跑路了或者說就交給社區了等等。那么整個市場環境中在現在這種情況下，真正能夠起到對沖主流經濟，做空主流經濟作用的實際上是去中心化的密碼貨幣。因為它去中心的這個性質，它才跟主流金融的特征完全相悖，它的邏輯才不同，所以才能活下來，才能活的更好。中心化的都是有風險的。區研提問：區塊鏈行業內的投資和這個行業本身，有很大聯系，但并不完全一致。教授您認為在現在全球這個比較特殊的階段，普通投資者的危機和機會，行業從業者的危機和機會分別是什么？劉昌用教授：我覺得這個時候的普通投資者，最主要的機會就是去關注有前途的真正的去中心化的項目。你發現危機是什么，怎么造成的。如果這些項目能夠真正的解決危機中的這些問題。比如說解決互聯網經濟面臨的問題，解決法幣機器面臨的問題，這些呢它會在危機中獲得很好的機會。因為在正常情況下，這么大的系統，互聯網已經成熟的體系，法幣成熟的體系，想要轉變的話是非常難的，因為大家習慣于這些東西。什么時候能夠轉變呢，就是大家覺得活不下去了的時候。你比如說我們市場化改革怎么起來的呢，不就是文革時候大家覺得活不下去了么，所以才能搞這么大的改革。所以對于普通投資者也好，行業從業者來好，危機在哪兒呢？就在于傳統資產，你看到的各種各樣的資產，都有風險。這個錢都不知道往哪去，拿著錢都不一定行，因為以前說現金為王，但是這種大危機下。有危機就要放水，放水的話就會存在惡性通脹的可能性，所以這個怎么都不放心。那么應該做的是什么呢？就是看未來的方向，未來的出路在哪里？做預先埋伏這個出路的，能夠成為未來解決整個經濟危機，促進整個世界經濟進入一個新的增長階段的這些方向去。在我看來呢，最關鍵的就是密碼經濟。因為密碼經濟就是要解決互聯網經濟現在遇到的問題，信息安全問題，信息壟斷問題。還能解決法幣的問題。去中心化的貨幣，去中心化的金融以及去中心化方方面面的基礎設施是解決現在的互聯網經濟問題和現在的逆全球化問題的方法。也就是說要解決最近這幾年出現的這種全球化的倒退，密碼經濟是關鍵。區研提問：您也是經濟學專業出身，您對當前全球面臨的危機怎么看，危機的出路在哪里？劉昌用教授：剛才其實也談到了，危機的出路就是在密碼經濟。我再詳細的說一下，為什么是密碼經濟呢？這個密碼經濟是干什么的呢，其實就是中本聰用貨幣所走出來的一條路。這條路的關鍵是什么呢？首先：它是要廣泛的使用非對稱密碼，為什么這個非對稱密碼那么重要呢？這是因為我們從計算機出現以后，又出現了互聯網，整個世界經濟面臨一個巨大轉型，這個轉型是從原來的物質經濟轉到了以信息為主要的另一個經濟形態。具體表現就是，人們關注的吃的用的比例迅速下降，而關注信息的比例快速上升。當人們大量的這個經濟活動都跟信息有關系的時候。那么這個時候互聯網就興起了。因為它就是要處理信息，做信息的相關產品的。所以它是快速的經濟，但是它快速興起過程中面臨的一個巨大的問題，就是信息安全問題。因為這個信息在網絡上流通以及信息的復制，都是非常方便，非常便宜，非常迅速的。我們從一開始有計算機時就出現了信息安全問題，首先最早的問題是軟件的復制。做出一個軟件，很快別人就拿去用了，也不給錢。再后來就是木馬，再后來這個安全問題越來越廣泛，因為人們的社交和使用也越來越廣泛。只有些大公司能解決這些安全問題，所以我們就越來越依賴大公司為我們提供的服務。另外一方面呢，為了獲得這些安全性，我們還要借助國家的法律法規來限制。所以呢我們的互聯網，最開始，我們會認為這會給我們帶來一個整體的世界經濟。就是地球村，同一個世界同一個夢想這些。但是為了解決這些信息安全問題，我們依賴一個個的大公司，那么他們就壟斷了我們的身份我們的數據。前幾天微博那么多信息被盜，它掌握了這么多用戶信息。中心化的風險真的越來越大。另外呢就是我們借助于專利法，知識產權法，來保護所謂的信息，實際上就是限制了信息流動。實際上使得這個信息更加分崩離析了。各種各樣的公司，各種法律，各種法幣主權，甚至宗教等等，都來分隔互聯網。我們現在互聯網為什么會走向下坡路呢？就是因為最近這幾年，它不但沒有使整個世界經濟越來越一體化啊，人們的經濟活動越來越自由，反而成了約束人們經濟行為的力量。那么整個世界被分割成一個個的孤島，成了一個世界群島了。那么三四百年以前，我們是通過地理大發現把世界各地連接在一起，形成了幾百年的這個經濟增長。現在卻在倒退，我們把本來可以聯系在一起的互聯網又分割成小塊兒小塊兒的。那么這種情況下，我們的機會是什么呢？就是密碼經濟。通過兩個關鍵的技術，第一個是非對稱密碼技術，第二個是分布式共識機制，后面這個應該說不叫技術，是一種機制。這兩個為什么重要呢？首先，非對稱密碼一出來就是為了解決信息安全問題，而且它解決信息安全問題的這個效率非常高，成本非常低，你只要掌握私鑰就可以掌控你的各種各樣的信息。所以當我們用非對稱密碼來解決信息安全之后，實際上我們為了保障信息安全而讓出去的權利，就是給那些中心賦予的各種各樣的權利，是可以收回來的。但是由于我們現在已經是這種中心化了，盡管這些大公司們都在用非對稱密碼，但是它不會把這個權力再交還給你。它還是讓你用對稱密碼，它只是在傳輸時后才加密，它不會讓你用私鑰來掌控自己的權利，因為公司要不知道你的私鑰。他就掌控不了他的權利。這種情況下，我們必須需要第二個重要的機制，就是分布式共識。當時中本聰做這個主要是考慮做貨幣這么重要的東西，它要和法幣抗衡，要怎么才能活下去呢。他研究了歷史發現，以前做密碼貨幣的項目都死掉了，最主要的原因就是中心化。中心化的原因一個就是中心經不起大的經濟風浪，就倒閉了。另一個是就算活下來了，但是貨幣太重要了，它被用作違法交易或者獲取其他利益，以前就有這樣的密碼貨幣，后來被FBI抓了。那么也就是說，我們用非對稱密碼可以實現個人非常低廉的成本，非常高效的掌控互聯網上的自己的信息。同時呢，又可以用分布式共識。來消除這些中心的控制，不光是貨幣，還有別的。那么這樣的話，就能夠根本的改造互聯網經濟，讓互聯網經濟變得真正的開放起來。我們國家互聯網經濟這些年發展非常快，這是我們非常值得珍惜的一個機會。如果我們能夠很快的從互聯網經濟轉化到密碼經濟。那么我們能率先從這場危機中掙脫出來，甚至超越美國。1929年美國快速崛起，危機過后，他調整了產業結構，率先進行了羅斯福新政和凱恩斯主義，帶來了在大危機之后快速的增長，二戰之后一下子成為全球第一。所以大危機實際上使得美國成為了全球第一。那么中國也將面臨這個局面，如果我們能借助互聯網經濟的這個基礎，能夠實現轉型，從互聯網經濟過渡到密碼經濟，那么五到十年我們也將成為世界第一。所以我也是看到這個方向，最近這半年感覺越來越明顯。尤其是我深度的參與進去，開始把我所設想的密碼經濟該如何構建，然后把設想變成實踐，我發現這個事情是對的。而且進展也很快。我覺得這個危機對我們很多人來講，如果你認識到了這次危機的原因，看清楚了危機的方向，而且你找到了做事的人和干這件事的方式與邏輯，那么這將成為你一生可能只有一次的機會。所以我最近這幾個月。真的是感覺每天都像打了雞血一樣。我覺得很激動。不斷的告誡自己要冷靜一些，但是還是每天都有很多的事情要做，而且做的速度非常快。說到這真有點激動了，所以希望更多的人能夠一起參與進來，一起看清楚這個形勢。社區提問：您認為密碼經濟是全球經濟危機的出路，那區塊鏈具體怎樣帶我們走出危機呢？劉昌用教授：密碼經濟怎么帶著我們走出危機呢？首先就是密碼共識機制的應用，密碼經濟實際上可以分為兩個層次，一部分我們稱之為密碼共識，就是說既有非對稱密碼的應用，同時也有分布式共識，就是建立去中心化的系統，這種系統適合干什么呢，就是適合解決我們現在全球經濟最大的問題，也就是經濟的分裂分割，貿易保護主義。其實我們這些用戶本身實際上是具備讓整個世界經濟聯系起來的條件，但是被他們分割開了，那么怎么樣解決它呢？我們先看看他們是怎么分割我們的，怎么分割這個世界經濟的。他們是靠著抓住一些重要的基礎設施。首先抓貨幣，貨幣分割，第二個抓人們的賬戶系統，身份系統。京東是一個賬戶體系。騰訊一個賬戶體系，阿里一個賬戶體系，facebook一個，谷歌一個等等，他們之間相互分割。他讓我們被限制在一個個集團的范圍內。你現在要想用你的支付寶給微信支付轉賬行不行，行但是非常麻煩，這是個重要的方面。還有像文件存儲系統，一些物聯網系統等等。也就是說很多這些全球經濟各個方面都要用到的東西，如果這些基礎設施能夠打通的話，沒人壟斷的話，那么整個世界經濟就很容易形成一體化。那么密碼經濟如果想要改變現在這個局面首先要著力做的是建立去中心化的經濟基礎，中本聰創立的密碼貨幣是非常重要的一部分，因為貨幣是全球經濟市場的樞紐，如果貨幣打通了，那人們的其他的活動就容易打通了，但是為什么這些年推進得比較慢呢？就是由于比特幣被金融化了，被主流金融玩弄了，成了他們籃子里的產品了。因此實際上，比特幣在推進貨幣的去中心化或實現世界共同的貨幣這方面，沒有完成它的歷史使命，2017年以后開始往回走，開始放棄了這個目標。所以要想解決這個問題還要從比特幣開始倒退的那個地方做起，繼續往前走，但是這個難度是很大的。像比特幣現金它是這樣做的，但是他沒有深刻的意識到這個問題在哪里。比特幣2017年的停止或者倒退轉向不是因為幾個人或者blockstream這個公司造成的，而是因為中本聰在原來這個框架設計的時候考慮到了早期實驗的需求，解決了早期中心化的問題，讓基礎的框架做到了去中心化，但是它進入到主流社會以后這個系統就不再是一個單純的技術系統了，它還是一個經濟系統，一個系統，一個社會系統，更加復雜。那么這個復雜的系統。就驗證了，就是中本聰的設計很好，但是不是完美的。有些重要的方面，比如說開發者沒有激勵，比如說這個角色系統太過于依賴開發者，一個經濟社會系統由開發者決策，這個問題是很大的。還有就是決策效率低。這些問題就是說連比特幣現金實現了擴容之后，他也沒有能力去調整整個框架，因為這個船已經開動了，規模已經很大了。我們就后來就看到比特幣現金想做這樣的調整想做那樣調整，我在比特幣社區里面做的事情也比較多，提了很多建議，但是很難，很難推動。為什么呢？因為它是去中心化的。他沒有一個協調機制，沒有一個溝通機制。所以要完成中本聰提出的這個歷史使命，在他基礎上再進一步，他不一定看的那么清楚，他只是在貨幣這個問題上覺得是應該這樣做，這一步走的是完全沒錯的，但是走不下去了，跟他過早離開這個系統也有關系，但是如果他堅持參與這個系統的時間長了就能不斷的看見問題，不斷去調整。這也是我為什么不贊同bsv的一個原因，就是你不要回到十年前中本聰的那個樣子，中本聰如果一直在這個系統里他一定會一直往前走的，不會一直往后退。我們任何一個有成年人成熟企業家也好，做事也好你都會發現，你所做的這些事情上，如果你停在某一天的那個水平上，你不往前去突破，不往前去探索，那肯定是要被淘汰的。那我們現在要做的就是要總結比特幣這十幾年的經驗教訓。尤其是總結2016年2017年之后為什么會轉向，從而發掘出來底層的根本性的問題以及找到解決方案，這樣的話才能進一步的實現去中心化的密碼貨幣，一旦密碼貨幣實行起來了，人們的經濟生活去中心化了，底層的經濟生活去中心化了，就可以往上進一步推動更多的去中心化，比如說賬戶系統，甚至身份系統的去中心化，讓各種各樣的應用不再受制于大的公司，不再有人能壟斷大量的用戶數據，這樣的話逐漸往上推，把其他的一些基礎設施，去中心化的方向明確下來，并且把它做出來，然后在這些基礎設施之上再來迎接在互聯網體系下很難做下去的這些小企業，他們有創新，也有發展的動力，但是干不過大公司，因為大公司壟斷了太多的資源。這時讓他們去這個去中心化的基礎設施上，大家共同形成的基礎設施方面的優勢大家共同享用，而沒人能夠壟斷。這樣的話整個密碼經濟才有可能建立起來。我現在在做的就是這件事情。我們的項目對中本聰的框架進行了改進，名字叫做自由現金。自由的意思就是密碼共識的本意，就是為了讓互聯網更加自由，現金的意思是堅持比特幣的點對點的電子現金。我們做了三個方面的主要工作，第一是在一些參數上改進了比特幣的設計，比如說出塊時間改為一分鐘，體驗更好一些，然后挖礦產出改成了十天成熟期，這樣使算力的攻擊者成本更高，不確定性更高，從而放棄攻擊。再比如說減半不再搞成四年減半了，四年減半對牛熊的波動實際上對市場的傷害是很大的，我們做每年20%的衰減等等。第二個層面呢就是解決治理問題，就是我們的公共基礎設施平臺是去中心化的，但是有些公共的事情如果要做決策還是要提高決策效率，不能像現在這樣一個擴容爭兩年半。所以要探索治理機制，這個現在我們也正在做，譬如每個季度會分配一次治理基金的獎勵，給所有的貢獻者分幣，這個就是采取去中心化的方式來解決，同時又能很高效地去實現。我前兩天做了個直播，在e直播，用我的微博賬號“昌用老師”這個號做了一個直播，一個小時左右，題目就是自由現金的治理機制，系統地講了我們設計這個治理機制是如何實現的，既實現有高效的決策，同時又能保證去中心化，杜絕權力的腐敗。第三個層面就是在去中心化的密碼貨幣基礎上建立去中心化的其他的基礎設施，我們現在著力在做的是去中心化的賬戶系統。去中心化的貨幣有了，去中心化的賬戶系統有了，這樣平臺建成之后就可以引入實際的商業應用了，各種互聯網的應用就可以進來了，這時候我們就真正進入到了從密碼貨幣到構建密碼經濟的層面，這就是我具體在做的事情，想做的事情。而且我最近三個月的感受就是只要方向對了，就越跑越快，越走越順，會有很多人推著你走。以前我隔半年還打打游戲，現在完全沒有時間了，每天都是非常密集的，有很多事情要做，這個狀態讓我感覺到這個事情做對了，自己需要做這個事，這個事情本身也需要我。那么目前的這個最重要的一個感受就是需要更多的人，我們準備疫情過后就搞密碼經濟的開發者大會。然后開發社區這塊，我們首先要做這一塊兒，讓他們知道我們在做什么，應該往怎樣的方向去做。我們做了一系列協議，協議已經基本構建起來了，但是要把它實現出來，需要更多的開發者。好，那么今天的這個主要內容就分享到這了，我現在是邊走邊講，從這個路線講下來，從危機到后面要做的事情，我覺得這個邏輯在我來講是非常清晰的，所以我做事情的是非常明確，我也不會顧及各種各樣的責難，各種各樣的猜忌，這都不重要，最重要的是在這個一生只有一次的巨大的危機和巨大的機遇面前，絕對不能猶豫，絕對不能停步不前，一定要放膽去做！謝謝！

劉昌用：踏實在POW基礎上改進發展才是正道:北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用剛剛發微博評論Steem事件稱，資本主義早期就是按錢投票的，普選制經過幾百年的努力才逐漸實現。玩的POS和DPOS還有很長的斗爭之路要走。老老實實在POW基礎上，改進發展，用密碼（加密）改變世界，才是正道。[2020/3/5]

聲音 | 劉昌用：世界和平發展將建立在密碼共識構建的基礎設施之上:北京大學經濟學博士、知密大學創始人劉昌用發微博稱，世界和平發展將建立在密碼共識構建的基礎設施之上。他表示，金本位的邏輯在于，黃金白銀能成為貨幣，是因為其有社會權威也不能決定和改變的稀缺性，和適合做貨幣的物理屬性。即使社會權威能夠暫時規定貨幣，但終會失控，還是要找不被特定社會權威控制的、更可靠的錨。而比特幣和比特幣現金這樣的密碼共識貨幣的重大意義在于通過分布式共識，脫離物理稀缺性，借助非對稱密碼技術和分布式共識確立了社會權威也不能控制的貨幣之錨。

就是要用最簡單粗暴的方式建立任何社會權威不能左右的共識，各種社會權威才不得不放下分歧，達成共識，在共識之錨基礎上去博弈。世界的和平和發展將建立在密碼共識構建的基礎設施之上。[2019/11/1]

聲音 | 北京大學經濟學博士劉昌用：區塊鏈明年可能會迎來新一輪洗牌:據重慶商報報道，北京大學經濟學博士、區塊鏈資深科普學劉昌用表示，區塊鏈的確是一個世界范圍趨之若鶩的新興技術，它更適用于大范圍、大規模的社會交互。從目前情況看，區塊鏈還沒有找到真正大規模商業的應用，它還處于初級發展階段。事實上2015年區塊鏈行業已經經歷了一次洗牌，主要集中在貨幣交易所行業。目前，區塊鏈領域的入場玩家不乏投機者,很多停留在概念層面或沒有清晰的商業邏輯和盈利模式。雖然對區塊鏈預期持續看好，但預計明年可能會迎來新一輪洗牌。[2018/7/4]

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