DeFi生死危機：24小時內ETH暴跌58%，DeFi遭遇拋售潮_DEFI

文|棘輪比薩3月19日，面對超過500萬美元的壞賬，DeFi明星項目MakerDAO啟動了史無前例的緊急自救方案。在此不久前，幣市遭遇了“黑色星期四”。新興的DeFi生態因此經歷了一場生死大考，其抵押資產規模幾乎腰斬。在MakerDAO的自救方案中，一項只在白皮書中被提及的緊急措施——MKR代幣拍賣被啟動。數據顯示，截至3月23日午間，MakerDAO已經募集了430萬美元。有專家指出，在這場危機中，DeFi產品架構中的預言機、清算拍賣機制和以太坊公鏈的性能問題都被暴露，整個DeFi生態都面臨著空前的考驗。接下來，DeFi行業將何去何從？危機

3月12日，幣市迎來“黑色星期四”。比特幣價格率先跳水，24小時跌幅達到52%。此后，BCH、ETH等幣種紛紛下跌，幣市全面潰退。24小時內，ETH幣價由最高208美元跌至87美元，跌幅達到了58%。一位數字貨幣玩家告訴一本區塊鏈，這可能是以太坊有史以來最慘烈的單日跌幅。受到暴跌沖擊的，不止在幣海沉浮的散戶，還包括建立在以太坊生態上的DeFi社區。DeFi信息平臺DeBank數據顯示，3月12日，DeFi產品總清倉量達到了驚人的2327萬美元。其中，MakerDAO、Compound和dYdX是重災區，清倉量分別達到了1021萬、620萬、448萬美元。DeFi清倉量在3月12日達到頂峰來源：DeBank以太坊幣價暴跌，為何會沖擊到DeFi生態？這與DeFi社區的生態結構息息相關。以DeFi生態中的核心MakerDAO為例，在這里，用戶可以抵押ETH，獲得一定數量的穩定幣Dai。MakerDAO設計的最低抵押率是150%，即用戶投入150美元的ETH，可以獲得100美元的Dai。顯然，一旦ETH價格迅速下跌，用戶抵押的ETH便會被清算。在這套機制的保護下，MakerDAO才能安全運轉。然而，3月12日ETH的突然暴跌，讓MakerDAO的清算機制一度崩潰。DeFi數據平臺DeFiPulse出具的報告顯示，在ETH下跌到166美元時，MakerDAO的預言機出現故障，導致系統仍然認為ETH價格停留在166美元，許多資產未能被清算。在區塊鏈世界，預言機是溝通鏈上、鏈下的一道橋梁。在MakerDAO上，預言機會實時抓取ETH的交易所報價，指導智能合約進行清算。然而，在3月12日晚，暴跌導致以太坊網絡交易數量急劇增加，網絡擁堵讓預言機陷入崩潰。就這樣，幣價下跌帶來的連鎖反應，如頻繁清算、網絡擁堵，讓MakerDAO陷入了全面的危機之中。就在這時，另一個黑天鵝事件又將危機帶到了高潮。按照MakerDAO的規則，因暴跌被清算的ETH資產將被公開拍賣，價高者得。然而，當晚許多成功拍下ETH的人，開出的報價都是0Dai。不花錢就能買到ETH，究竟是哪里出了問題？原來，MakerDAO的拍賣系統存在缺陷，不能根據網絡擁堵情況動態調節礦工費，許多玩家的出價都沒能上鏈。一些玩家們想到，如果提高礦工手續費，就可以搶先一步完成拍賣。因此，有人憑借0Dai的報價，最終拍下了ETH。數據顯示，當晚，MakerDAO共進行了3994場拍賣，有1462場以0Dai成交，占比超過三分之一。平臺因此損失了62892.93個ETH，價值780萬美元。“這就像大家都坐在拍賣大廳里舉牌，開價一個比一個高，但主持人卻眼花沒看見。這時，有人沖上臺，把寫著‘0Dai’的牌子懟主持人臉上。主持人只看到了他的報價，就按0Dai成交了。”一位玩家表示。“這不是作弊，是鉆了制度的空子。MakerDAO的規則必須要修改。”這位玩家評論。自救

DeFi借貸協議Timeswap V2主網現已上線:2月21日消息，Polygon上DeFi借貸協議Timeswap V2主網現已上線，Timeswap V2現命名為Nebula，新功能包括：允許貸款人和流動性提供者在固定期限前提前退出、借款人提前還款后資產可再次借出、利用ERC-1155實現表示貸款方和借款方的頭寸、始終保持超額抵押等。[2023/2/21 12:19:06]

面對暴跌，MakerDAO的自動調節機制初戰告敗。此后，MakerDAO開始了艱難的自救。在MakerDAO平臺上，用戶可以抵押ETH等數字資產，獲得穩定幣Dai。但ETH幣價崩盤后，Dai也面臨著巨大的崩盤風險。穩住Dai，讓其繼續保持1美元的價格，成為了MakerDAO的當務之急。MakerDAO的第一步行動，是控制風險。3月13日，MakerDAO發起了調整風險參數的社區投票。Dai的穩定費率、存款利率被由8％降低到4％，存貸利差被調整為0。兩天后，MakerDAO又發起了第二輪投票，直接將Dai的存款利率降低至0，并將借款利率降低至0.5%。投票通過且立即執行。“這可以類比為央行為了維護金融市場，開始降準降息。”區塊鏈研究員張凱告訴一本區塊鏈。此外，MakerDAO還引入了熔斷機制：市場發生劇烈波動時，MakerDAO可以暫停抵押品拍賣，進一步降低拍賣風險。“如此一來，0Dai競拍抵押品的事件就不會再發生了。”張凱表示，“此外，清算人也能有更長的時間籌集資本，參與抵押品的競價清算。”MakerDAO自救的第二步，是開啟新一輪債務拍賣，以償還壞賬。區塊鏈數據分析公司Whiterabbit報告顯示，僅在3月12日、13日，MakerDAO上清算的ETH就高達832萬美元，這導致平臺出現了大量壞賬，有567萬枚Dai無抵押品擔保。為了償還壞賬，MakerDAO終于祭出了只在白皮書中出現過的緊急方案——拍賣MKR代幣。MKR是MakerDAO平臺上的治理型代幣，持有它就相當于持有MakerDAO的部分股權。為了自救，MakerDAO增發了一筆MKR，收入將被用于償還壞賬。“對于MKR持有者來說，增發意味著他們的資產也被稀釋了。”張凱表示，“這是沒有辦法的辦法。”3月19日，MakerDAO歷史上首次MKR拍賣正式啟動。截至3月23日午間，平臺已拍賣7635.07枚MKR，募集資金430萬美元。“目前平臺上還有104萬美元的資金缺口。債務重組完，拍賣就會結束。”MakerDAO相關工作人員告訴一本區塊鏈。MakerDAO自救的第三步，是引入穩定幣USDC作為抵押資產。3月17日，MakerDAO通過投票，新增穩定幣USDC作為穩定幣Dai的抵押品。官方稱，這將提升Dai的流動性。“抵押穩定幣獲得另一種穩定幣，也是特殊時期的非常手段。”張凱評價。與MakerDAO的自救手段不同，另一家DeFi企業Compound的策略是“抱大腿”。3月17日，數字資產安全平臺Fireblocks宣布與Compound合作，前者平臺上的交易所、基金等交易商都可以在Compound上部署資產，并獲得3％至7％的利息。Fireblocks由投資巨頭富達集團投資。“此舉可以讓機構投資者更容易地進入DeFi領域。”Compound創始人RobertLeshner表示。未來

Cardano鏈上DeFi項目Ardana宣布停止:金色財經報道，Cardano鏈上的DeFi項目Ardana (DANA) 宣布停止開發，該項目在昨天發給 Ardana 社區的一條推文中將“資金和項目時間表的不確定性”作為停止運營的原因。

Ardana在去年獲得由現已解散的加密對沖基金、三箭資本、Cardano的cFund和Ascensive Assets牽頭的一輪融資籌集了 1000 萬美元后，才進入開發階段不到一年。該項目致力于穩定幣鑄造和外匯服務，并立志成為“Cardano 的 MakerDAO 和 Curve Finance”。[2022/11/25 8:06:43]

突如其來的暴跌，讓DeFi經歷了一場大考。從產品表現來看，幣市暴跌給DeFi帶來的沖擊不可小覷。DeFi平臺的自動化手段，尚不能應對幣市暴跌這樣的黑天鵝事件，人工干預不可避免。DeFi玩家們對黑天鵝事件的擔憂，也直接表現在了幣價上。LongHash數據顯示，MakerDAO的代幣MKR已成為近一個月來市場表現最差的主流數字貨幣之一。如果以比特幣本位計算，ETH跌了18%，MKR跌了46%。

Argent即將上線的L2智能合約錢包將支持部分DeFi應用:8月26日，智能合約錢包Argent發推表示，即將上線的基于zkSync的二層網絡錢包將支持Lido、Aave、Yearn、Paraswap和IndexedFinance等DeFi應用。據悉，當推特用戶詢問Argent，這是否意味著這些DeFi協議會部署至zkSync的二層網絡中時，Argent表示，用戶可以通過Argent在zkSync中的L2賬戶接入這些DeFi應用。[2021/8/26 22:39:41]

近一月來主流數字貨幣價格走勢來源：LongHash事實上，DeFi也引起了部分人的反感。在一些幣圈論壇上，有部分玩家認為，幣市在3月13日早間發生的第二波大跌，就是DeFi資產拋售引發的結果。數據顯示，自3月12日晚間起，幾乎所有的數字貨幣都出現了大幅下跌，但以太坊的跌幅在主流幣中仍較為突出。一位以太坊玩家更是表示，DeFi生態中大量ETH被低價平倉，就是ETH領跌主流幣的主要原因。但也有人對此表示反對。“DeFi已經成為以太坊上最重要的應用，如果沒有DeFi，以太坊可能已經淪為空氣幣。”張凱指出。事實上，許多DeFi從業者都認為，幣價一直都是DeFi行業的重要支撐。DeFi之所以離不開以太坊生態，一大原因就是以太坊的市值仍然位居幣市前列。“像數字貨幣抵押借貸這類DeFi的玩法，早在2016年的比特股上就有原型出現。但以太坊的DeFi做起來了，比特股的DeFi卻失敗了，一大原因就是比特股的市值太小。”張凱表示。“幣價不能太高，幣價高了大家就都炒幣了；幣價也不能太低，太低就歸零了。”他總結。對于以太坊而言，DeFi生態已經成為一把雙刃劍。它既給以太坊帶來了想象空間，也可能加劇以太坊的未來風險。在3月12日的黑天鵝式暴跌后，DeFi生態的走向也將決定以太坊的未來命運。DeFi信息平臺DeFiPulse數據顯示，目前DeFi市場的資產抵押量在5億美元量級，較本月初的10億美元已經腰斬。即便以ETH本位計算，DeFi的資產抵押規模也較歷史高點跌去了25%。“在最近的極端暴跌行情中，以太坊與DeFi經歷了一次實戰壓力測試，雙方都暴露出了一些問題，如以太坊的性能瓶頸、MakerDAO的預言機和拍賣機制等。”原力協議CEO雷宇對一本區塊鏈表示。“與相對成熟的金融市場不同，數字貨幣市場交易場所分散，杠桿率高。”網錄科技副總裁李尼指出，“由于預言機‘喂價’機制的失靈，市場的真實價格沒能在DeFi上顯示，加劇了系統風險。”如今，DeFi生態正在緩慢復蘇。MakerDAO數據顯示，截至3月23日，平臺首次MKR拍賣已完成大半；而Compound的利率在經歷短時波動后，也開始趨于穩定。在雷宇看來，在短期的幣價暴跌之后，整個行業正在反思、總結暴跌給DeFi生態的影響。“DeFi社區雖然在暴跌中經受了一些損失，但應對及時，并沒有出現導致行業崩潰的系統危機。”他表示。對DeFi行業而言，3月12日的“黑色星期四”，如同一場壓力測試。正常時期，市場風平浪靜。而當非常時刻來臨時，坦途變成陷阱，處處可能致命。如何抵御黑天鵝事件，如何避免避險機制失效，需要行業深深思考。*文中部分受訪者為化名。

DeFiBox數據播報：DeFi總鎖倉量203.9億美元:據DeFi門戶DeFiBox實時數據顯示，今日DeFi市場真實鎖倉量依然維持在高位，其中Maker資產的鎖倉量達到34.4億美元。DeFi挖礦平均回報在SushiSwap、yAxis等項目的帶動下達到48.83%。另外Dex交易量達36.6億美元，創階段性高點。[2021/1/4 16:26:03]

分析：Bitstamp和Gemini目前對上線DeFi代幣“并不感冒”:The Block研究總監Larry Cermak發文分析了各大交易所上線DeFi代幣的一些情況，一些要點如下：

1. 新的DeFi代幣會DEX上啟動，但是CEX仍然發揮著重要的作用；

2. 在上線CEX后DeFi代幣價格飆升——BAL和YFI都上漲了約50%；

3. 在上線DeFi治理代幣方面，Bitstamp和Gemini完全不上線DeFi代幣。[2020/8/10]

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Luna