TAMC研究院：資金持續博弈，市場高位震蕩_比特幣

2020年第22周區塊鏈二級市場報告2020年5月26日-2020年6月1日本期報告重點內容：本周大盤走勢：資金持續博弈，市場高位震蕩交易所成交量：交易所日成交量均值下跌21.47%數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌10.36%交易所錢包余額：BTC余額增加3.88%，USDT余額增加1.95%USDT溢價率：USDT溢價率收窄，尾盤維持正溢價比特幣波動率指數：波動率指數小幅上行，市場恐慌情緒減退期貨合約：短期期貨升水轉貼水，市場多空預期切換頻繁宏觀視角：本周各類資產普遍上漲，比特幣收益率位居第三總結本期報告詳細內容：1.本周大盤走勢：資金持續博弈，市場高位震蕩截至報告統計時間，本周全球區塊鏈資產總市值均值為2566.51億美元，較上周同期上漲1.28%；市場24小時成交量日均值1031.99億美元，較上周均值下跌15.28%。截至報告統計時間，Tokenmania8周行情指數最新點位2.94%,Tokenmania32周行情指數最新點位1.68%，Tokenmania60周行情指數最新點位3.29%。本周大盤震蕩上行，同期市場量能持續回落，投資者情緒由恐懼轉為中性。周初大盤延續前期走勢在2500億美元附近弱勢震蕩，底部窄幅盤整兩日后，周三震蕩向上進入上行通道，接連突破2600，2700億美元整數關口，以太坊和比特幣領漲大盤，最高觸及2733億美元，而后承壓回落，尾盤收報2700億美元上方，總市值日均值較上周上漲1.28%。外圍市場方面，5月各類風險資產普遍紅盤收官，本周全球主要市場總體表現穩定，其中美股和比特幣漲幅靠前，黃金價格小幅收漲。從盤面上看，當前增量資金主要布局于比特幣和以太坊幣種，交易所USDT余額持續增加，USDT流通總量本周增發逾1.5%，市場短期指標與投資者情緒較前期有所改觀，本周比特幣價格階梯上漲，最高觸及9800美元下方而后漲勢受阻，未能繼續向上突破，比特幣本輪上漲過程市場追漲資金不多，整體市場交易活躍度小幅下行，usdt溢價率維持低位，考慮10000美元附近為重度籌碼壓力位，同期幾輪試探性回踩下方9300美元支撐有效，短期多空動能基本持平，當前量能難以實現有效突破，出現單邊行情的概率較低，或將維持區間盤整，若高位久盤不破，需注意回調風險。圖1近三月全球區塊鏈資產總市值變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖2本周比特幣價格變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania2.交易所成交量：交易所日成交量均值下跌21.47%本周九大交易所一周累計總成交量為10090.66億元人民幣，較上周下降2759.19億元，降幅為21.47%，九大交易所本周單日成交量均值為1441.52億元，較上周下降394.17億元，降幅為21.47%；從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約2940.426萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約3081.970萬元，最近一周較前一周減少4.59%。圖5LocalBitcoins全球交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖6LocalBitcoins中國地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania圖7LocalBitcoins委內瑞拉地區交易量資料來源：Coin.Dance，TokenMania：九大交易所是指幣安、火幣、OKEX、CoinBase、Poloniex、Bitmex、Bittrex、Bitfinex、Bithumb3.數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌10.36%本周十大數字資產換手率周累計440.36%，較上周下跌50.90%，跌幅10.36%；換手率最高為68.02%，最低為58.58%，極值差為9.43個百分點，其中EOS跌幅居首，換手率跌幅26.05%。圖8近兩周十大資產日均換手率變化資料來源：CoinMarketCap，TokenMania圖9本周十大資產換手率明細資料來源：CoinMarketCap，TokenMania本周累計換手率排名前三位的分別是ETC的每日平均值。4.交易所錢包余額：BTC余額增加3.88%，USDT余額增加1.95%本周交易所BTC錢包余額24.81096萬BTC，增加3.88%；交易所USDT余額29.1126億USDT，增加1.95%；當前USDT流通總量為90.93億美元，較上周同期增加1.56%。圖10近期交易所BTC余額與BTC價格走勢資料來源：TokenMania，chain.info公開資料圖11交易所USDT總余額變化資料來源：TokenMania交易所錢包余額是涵蓋了幣安、Bitfinex、OKEX等多個主流交易所的綜合數據。5.USDT溢價率：USDT溢價率收窄，尾盤維持正溢價場外溢價率反映了場外價格的溢價水平，也是捕捉場外資金情緒的工具，一般而言，高溢價率意味著場外資金入場情緒積極，反之則意味著場外資金進場動力不高，甚至是資金在出逃；場內溢價率則反映了場內價格的溢價水平，也是捕捉場內資金情緒的工具。圖12KrakenUSDT/USD交易對價格資料來源：Tradingview，TokenMania本周USDT溢價率低位窄幅震蕩，較上周小幅回升，kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價0.01%，最高溢價0.60%，最低溢價-0.10%，收盤溢價0.02%。本周USDT溢價率結束前期跌勢，基本回歸正溢價，資金趨于穩定，但整體來看溢價水平仍處于低位區間。USDT折溢價指數為100時表示USDT平價，指數大于100表示USDT溢價，小于100則表示USDT折價。6.比特幣波動率指數：波動率指數小幅上行，市場恐慌情緒減退一般而言，比特幣價格波動率指數可以用來衡量市場的恐慌程度，該值越高往往反映出對后市走勢的分歧度越高。圖13日級別比特幣BVOL24H波動率資料來源：BitMEX，TokenMania圖14恐懼&貪婪指數資料來源：Alternative.me，TokenMania本周比特幣波動率指數保持窄幅震蕩，較上周小幅上行，開盤值1.97，最高值3.73，最低值1.78，收盤值2.55，收盤值較上周同期上漲29.44%；恐懼&貪婪指數7日前為43點，本周最高為51點，最低為39點，情緒是恐懼，恐懼&貪婪指數最新點位51，較上周同期43點增加8點，隨著市場價格回暖，投資者情緒由恐懼轉為中性。7.期貨合約：短期期貨升水轉貼水，市場多空預期切換頻繁從期貨合約的角度來看，本周不同期限的遠期合約價格震蕩走高，基本處于現貨價格下方，尾盤維持貼水狀態。本周Bakkt以比特幣結算的合約交易量超過現金結算，同期CME比特幣期權交易量一度突破6000萬美元，未平倉量一度攀升至超過2.5億美元創下新高，CME比特幣期貨合約日交易量達4.83億美元。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均貼水0.28%，貼水幅度上升0.27個百分點；次周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.30%；季度合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.05%；BitMEX永續合約平均貼水0.03%。OKEX的當周合約最新價格由升水轉為貼水，最新貼水1.40%；季度合約價格最新貼水0.82%；BitMEX永續合約最新升水0.01%。截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為50.51%:49.49%，多頭相對占優。當前比特幣期貨總體基差震幅增強，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。圖15近兩周比特幣期貨與現貨價格走勢資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania圖16近兩周比特幣期貨升貼水率資料來源：OKEX，BitMEX，TokenMania報告中期貨的升貼水率根據BitMEX的BXBT現貨數據進行計算8.宏觀視角：本周各類資產普遍上漲，比特幣收益率位居第三從資產配置的角度，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。對于投資者而言，各類資產分化的資產收益率體現出資產配置的重要性。根據投資需求將資金在不同資產類別之間進行資產配置，隨著資產類別的組合方式多樣化，在同等風險的情況下更廣的投資組合通常能夠帶來更高的長期收益。本周各類風險資產普遍上漲，其中美股和比特幣漲幅靠前，黃金價格小幅收漲。美股方面，本周美聯儲主席鮑威爾重申負利率對美國不合適，失業率或在下個月達到頂峰，本周納指周漲1.77%，報9489.87點；道指周漲3.75%，報25383.11點；標普500指數周漲3.01%，報3044.31點；5月道指漲4.26%，納指漲6.75%，標普500指數漲4.53%，三大股指均連漲兩月。COMEX黃金期貨收報1743美元/盎司，周漲0.93%，月漲2.88%，收報月線3連陽；國際油價集體走高，布倫特原油周漲6.39%，報37.61美元/桶，月漲42.03%；國內股市方面，本周兩市成交額持續萎縮，上證指數周漲1.37%，報2852.35點；深證成指周漲1.33%，報10746.08點，結束周線二連陰，創業板指漲近2%報2086.67點；5月上證指數累跌0.27%，深證成指漲0.23%，創業板指漲0.83%；恒生指數周漲0.14%，5月跌6.83%。圖17本周各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania對近三年各類資產的動態收益率進行比較，比特幣的收益表現一枝獨秀。最近三年比特幣動態收益率為1456.05%，位居各類資產首位，同時與其他資產的收益率有較大差距。除數字貨幣以外，其他資產收益率表現分化，美股表現相對較好，標準普爾500指數漲幅26.17%，納斯達克綜合指數漲幅52.98%；此外上證綜指漲幅-8.50%，黃金漲幅38.40%。圖18近三年各類資產動態收益率比較資料來源：TokenMania各類資產中數字貨幣的市值波動性最強，在泡沫膨脹與泡沫破裂的過程中，數字貨幣價格更多地呈現出暴漲暴跌的趨勢。2020年以來市場受全球疫情帶來的流動性危機影響，比特幣出現了大幅回調，近期市場行情有所回暖，但長期來看仍處于相對估值低位，隨著泡沫的擠出，數字貨幣值得作為另類資產進行部分配置。9.總結大盤走勢：本周大盤震蕩上行，同期市場量能持續回落，投資者情緒由恐懼轉為中性。周初大盤延續前期走勢在2500億美元附近弱勢震蕩，底部窄幅盤整兩日后，周三震蕩向上進入上行通道，接連突破2600，2700億美元整數關口，以太坊和比特幣領漲大盤，最高觸及2733億美元，而后承壓回落，尾盤收報2700億美元上方，總市值日均值較上周上漲1.28%。外圍市場方面，5月各類風險資產普遍紅盤收官，本周全球主要市場總體表現穩定，其中美股和比特幣漲幅靠前，黃金價格小幅收漲。從盤面上看，當前增量資金主要布局于比特幣和以太坊幣種，交易所USDT余額持續增加，USDT流通總量本周增發逾1.5%，市場短期指標與投資者情緒較前期有所改觀，本周比特幣價格階梯上漲，最高觸及9800美元下方而后漲勢受阻，未能繼續向上突破，比特幣本輪上漲過程市場追漲資金不多，整體市場交易活躍度小幅下行，usdt溢價率維持低位，考慮10000美元附近為重度籌碼壓力位，同期幾輪試探性回踩下方9300美元支撐有效，短期多空動能基本持平，當前量能難以實現有效突破，出現單邊行情的概率較低，或將維持區間盤整，若高位久盤不破，需注意回調風險。交易所成交量：交易所日成交量均值下跌21.47%。本周九大交易所一周累計總成交量為10090.66億元人民幣，較上周下降2759.19億元，降幅為21.47%，九大交易所本周單日成交量均值為1441.52億元，較上周下降394.17億元，降幅為21.47%；從交易量結構來看，成交量占比前三名的交易所分別是Huobi計算，最近一周場外BTC交易量約2940.426萬元；前一個統計周按當時匯率計算的場外BTC交易量約3081.970萬元，最近一周較前一周減少4.59%。數字資產換手率：十大數字資產累計換手率下跌10.36%。本周十大數字資產換手率周累計440.36%，較上周下跌50.90%，跌幅10.36%；換手率最高為68.02%，最低為58.58%，極值差為9.43個百分點，其中EOS跌幅居首，換手率跌幅26.05%。本周累計換手率排名前三位的分別是ETC為90.93億美元，較上周同期增加1.56%。USDT溢價率：USDT溢價率收窄，尾盤維持正溢價。本周USDT溢價率低位窄幅震蕩，較上周小幅回升，kraken交易所usdt/usd交易對本周開盤溢價0.01%，最高溢價0.60%，最低溢價-0.10%，收盤溢價0.02%。本周USDT溢價率結束前期跌勢，基本回歸正溢價，資金趨于穩定，但整體來看溢價水平仍處于低位區間。比特幣波動率指數：波動率指數小幅上行，市場恐慌情緒減退。本周比特幣波動率指數保持窄幅震蕩，較上周小幅上行，開盤值1.97，最高值3.73，最低值1.78，收盤值2.55，收盤值較上周同期上漲29.44%；恐懼&貪婪指數7日前為43點，本周最高為51點，最低為39點，情緒是恐懼，恐懼&貪婪指數最新點位51，較上周同期43點增加8點，隨著市場價格回暖，投資者情緒由恐懼轉為中性。期貨合約：本周不同期限的遠期合約價格震蕩走高，基本處于現貨價格下方，尾盤維持貼水狀態。本周Bakkt以比特幣結算的合約交易量超過現金結算，同期CME比特幣期權交易量一度突破6000萬美元，未平倉量一度攀升至超過2.5億美元創下新高，CME比特幣期貨合約日交易量達4.83億美元。從期限結構上來看，本周OKEX的當周合約平均貼水0.28%，貼水幅度上升0.27個百分點；次周合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.30%；季度合約價格由升水轉為貼水，平均貼水0.05%；BitMEX永續合約平均貼水0.03%。OKEX的當周合約最新價格由升水轉為貼水，最新貼水1.40%；季度合約價格最新貼水0.82%；BitMEX永續合約最新升水0.01%。截至報告統計時間，BITMEXBTC/USD保證金市場24小時多空對比為50.51%:49.49%，多頭相對占優。當前比特幣期貨總體基差震幅增強，建議投資者注意風險嚴控倉位，優選平臺，防范插針和平臺宕機等原因導致的爆倉。宏觀視角：本周各類風險資產普遍上漲，其中美股和比特幣漲幅靠前，黃金價格小幅收漲。美股方面，本周美聯儲主席鮑威爾重申負利率對美國不合適，失業率或在下個月達到頂峰，本周納指周漲1.77%，報9489.87點；道指周漲3.75%，報25383.11點；標普500指數周漲3.01%，報3044.31點；5月，道指漲4.26%，納指漲6.75%，標普500指數漲4.53%，三大股指均連漲兩月。COMEX黃金期貨收報1743美元/盎司，周漲0.93%，月漲2.88%，收報月線3連陽；國際油價集體走高，布倫特原油周漲6.39%，報37.61美元/桶，月漲42.03%；國內股市方面，本周兩市成交額持續萎縮，上證指數周漲1.37%，報2852.35點；深證成指周漲1.33%，報10746.08點，結束周線二連陰，創業板指漲近2%報2086.67點；5月上證指數累跌0.27%，深證成指漲0.23%，創業板指漲0.83%；恒生指數周漲0.14%，5月跌6.83%。風險提示價格回調風險國內外監管政策超預期國際地緣環境變化超預期疫情進一步擴散風險比特幣合約價格波動免責聲明TAMC研究院與本報告中所涉及的數字資產或其他第三方不存在任何影響報告客觀性、獨立性、公正性的關聯關系。本報告所引用的資料及數據均來自合規渠道，資料及數據的出處皆被TAMC研究院認為可靠，且已對其真實性、準確性及完整性進行了必要的核查，但TAMC研究院不對其真實性、準確性或完整性做出任何保證。報告的內容僅供參考，報告中的事實和觀點不構成相關數字資產的任何投資建議。TAMC研究院不對因使用本報告內容而導致的損失承擔任何責任，除非法律法規有明確規定。讀者不應僅依據本報告作出投資決策，也不應依據本報告喪失獨立判斷的能力。本報告所載資料、意見及推測僅反映研究人員于定稿本報告當日的判斷，未來基于行業變化和數據信息的更新，存在觀點與判斷更新的可能性。本報告版權僅為TAMC研究院所有，如需引用本報告內容，請注明出處。如需大幅引用請事先告知，并在允許的范圍內使用。在任何情況下不得對本報告進行任何有悖原意的引用、刪節和修改。

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