為什么自動做市商可能會虧錢？_AMM

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。前言：去中心化的做市商模式備受歡迎，其中為去中心化交易提供流動性的流動性提供商是關鍵角色。提供流動性可以賺取費用收益或代幣，但當前的設計并不能保證一定帶來收益。如果價格偏差較大，相對于持有資產，提供流動性也可能帶來損失。如果持有資產的價值上漲較快，而流動性池中的組合資產可能不及持有的組合資產價值。當然，也有人認為，它不能看作為損失，它本質上是資產組合再平衡的問題。不管如何，如果作為流動性提供商，在為Uniswap和Balancer等的流動性池提供流動性時，需要關注相對收益的問題。為了解決這一問題，Bancor提出利用預言機來最小化價格偏差等措施。本文作者是NateHindman，由“藍狐筆記”社群的“JT”翻譯。DeFi有一個不好的秘密：相較于只是簡單地持有其代幣，向自動做市商提供流動性的用戶可能會看到其質押代幣會損失價值。盡管如此，自動做市商技術已經取得長足發展。這種風險被稱為“無常損失”，它阻礙了很多主流和機構用戶提供流動性。因為跟大多數權益質押產品不同，AMM面臨如下風險：其回報表現有可能不敵基本的買入和持有策略。有些用戶完全不了解這種風險，而有些用戶對這個概念有模糊認識。不過，多數人并不真正了解“無常損失”是如何發生以及為什么會發生。本文試圖用簡單術語來解釋“無常損失”，并探索通過AMM的設計來減輕這種損失的潛在方法，這個方案相對于套利者，更有利于流動性提供商。什么是“無常損失”？

昨日ETH銷毀量達5336.77枚，創5月25日以來新高:金色財經報道，據歐科云鏈OKLink多鏈瀏覽器數據顯示，昨日ETH銷毀量達5336.77枚，創5月25日以來新高；昨日以太坊銷毀量最高的為VMPX（銷毀1,866.79枚ETH）。截止目前，ETH累計銷毀量達343.89萬枚ETH，價值超65億美元。[2023/7/6 22:21:02]

簡單來說，無常損失是指在AMM中持有代幣和在你自己的錢包中持有代幣之間的價值差。當AMM中的代幣價格向任何方向上發生偏離時，就會發生這種情況。偏離越大，無常損失越大。為什么會產生“無常損失”？

因為只要在AMM中的代幣相對價格恢復到其初始狀態，那么，損失就消失了，且你就可以獲得100%的交易費用。但是，這種情況很少發生。通常，無常損失會變成永久性損失，吞掉你的交易費用收入或導致用戶的負回報。

沃爾瑪提交“山姆俱樂部”商標申請，涵蓋AR、VR等虛擬商品及服務:4月5日消息，美國零售巨頭沃爾瑪的子公司沃爾瑪阿波羅已于 3 月 30 日在美國提交了“山姆俱樂部”（Sam's Club）的商標申請，涵蓋了與虛擬、增強和混合現實體驗相關的廣泛娛樂服務，以及用于用戶交互和娛樂目的的虛擬環境。

據悉，商標申請內容包括虛擬現實內容和數據的電子傳輸、在線虛擬和增強現實環境，以及各種類別的虛擬商品，如電子產品、電器、家居裝飾、體育用品等，還包括虛擬和增強現實環境中的體能訓練與教育服務。今年2月，山姆會員店為涉及虛擬貨幣、加密貨幣和 NFT 的服務申請了商標。[2023/4/5 13:46:02]

BinaryX推出自走棋游戲CyberChess:9月23日消息，Game-Fi開發平臺BinaryX今日宣布推出CyberChess，并在第一季為玩家提供50萬美元的獎勵。

CyberChess是一款可免費游玩的GameFi自走棋游戲，用戶無需初始投入即可開始游戲。（beincrypto）[2022/9/24 7:17:38]

盡管LINK去年上漲了700%，但在Uniswap上為LINK/ETH提供流動性的回報卻下降了-52.67%。為什么會發生這種事情？

為了解無常損失如何發生，我們首先需要了解，AMM定價的運行模式，以及套利者發揮的作用。在其原始的形式中，AMM跟外部市場是脫離的。如果外部市場上的代幣價格發生變化，AMM并不會自動地調整其價格。它需要套利者進來購買被低估的資產或賣出高估的資產，直到AMM提供的價格跟外部市場匹配。在這個過程中，套利者抽取的利潤來自于流動性提供商的口袋，這會導致無常損失。例如，考慮一下，有兩個資產ETH/DAI的AMM池，各占50%。如下所示：以太坊價格的變化為套利者提供了以犧牲流動性提供商為代價的機會。

廣東發布數字經濟發展指引性文件，區塊鏈等數字經濟新興產業重點布局:7月8日，在2022中國數字經濟創新發展大會開幕式上，《廣東省數字經濟發展指引1.0》正式發布。《指引》也對廣東如何部署兩大“核心”其進一步明確。在數字產業化方面，《指引》提出，廣東將圍繞消費電子產業、電子系統產業、軟件和信息技術服務業、互聯網和相關服務等數字經濟核心產業，以及云計算、大數據、人工智能、區塊鏈、網絡安全等數字經濟新興產業重點布局。對此，廣東也將圍繞加快重點產業培育、推動行業融通發展、優化產業生態環境三個層面，出臺系列舉措支持相關產業發展。（21財經）[2022/7/8 2:00:58]

如果查看不同的價格變動，你會發現，即便是ETH價格的小變動也會導致流動性提供商遭受無常損失：

顯然，如果AMM想要在普通用戶和機構中得到廣泛采用，這個問題需要得到解決。如果用戶期望持續監控AMM的變化，并由此采取行動，那么，流動性準備金就會成為僅適用于高級交易者的游戲。與其設計監控和管理AMM風險的第二層工具，不如在協議層上減輕無常損失。如何減輕無常損失？

幸運的是，加密行業在跟無常損失做斗爭，并取得進展。這一進展始于人們認識到，如果我們可以最小化AMM中代幣的價格偏差，我們就可以降低無常損失的風險。如果AMM中的代幣間的相對價格保持不變，那么，流動性提供者承擔更少的風險，且對通過交易費用贏得利潤充滿信心。因此，事實證明，具有“鏡像資產”的AMM對無常損失具有特別的抵抗力，由于其利潤優化的結構而吸引大量的流動性。其中包括Uniswap上的AMM，以及Curve上的穩定幣AMM。由于在sETH和ETH之間的價格偏差很小，所以sETH/ETHAMM的無常損失幾乎可以忽略不計。

Source：ZumZoom但是，具有鏡像資產的AMM本質上僅限于穩定幣或包裝和合成代幣。此外，在提供流動性時，用戶無法維持其多頭頭寸，反而必須持有額外的“儲備”資產。BancorV2將于2020年6月推出，其目的在于將鏡像資產AMM的概念擴展到波動性代幣，以此來解決上述問題。通過跟Chainlink價格預言機集成，BancorV2支持創建具有錨定流動性儲備資產的AMM，其將AMM中的代幣的相對價值保持不變。這種新型的AMM有效地依賴于預言機來平衡價格，而不是僅僅依靠套利者。這樣，它們就可以消除穩定代幣和波動性代幣的無常損失風險。重要的是，這種設計還允許用戶提供流動性，與此同時，無須持有額外的包裝資產或合成資產。相反，你可以提供流動性，同時還擁有AMM中單個代幣的100%的敞口。

BancorV2支持創建具有錨定流動性儲備的AMM。這種類型的AMM保持其儲備資產的相對價值不變，從而消除其無常損失的風險。結論

無常損失不利于AMM作為平民化流動性準備金機制的承諾，這一機制支持任何有潛在資本的用戶被動做市。將流動性準備金的風險最小化和擁有單個代幣敞口的好處使得AMM成為驅動去中心化流動性的更強大且有效的解決方案。

Tags：AMMETHANCLINKAMM價格IETH價格Tree FinanceYF Link

幣贏