Balancer：通用化的Uniswap_BAL

編者按：本文來自藍狐筆記，Odaily星球日報經授權轉載。在Balancer的官網，可以看到它將其定位為“非托管的投資組合管理者、流動性提供者以及價格傳感器”。對于初次接觸Balancer的用戶來說，一下子比較難理解為什么它是投資組合的管理者，同時又是流動性提供者。如何來簡單理解Balancer？

雖然存在不少差異，但為了更快讀懂Balancer，可以將Balancer簡單理解為Uniswap的通用化版本。正因為這個通用化，賦予Balancer不同于Uniswap的特性，從而產生不同的使用場景，最終帶來路徑的差異化。Uniswap和Balancer都是AMM模式，但Uniswap更像是Balancer的特殊版，而Balancer更像是Uniswap的通用版。Uniswap是自動化的代幣兌換協議，它不是采用訂單撮合的模式，而采用流動池的模式。在Uniswap的做市商模式中，其流動性池涉及到兩種代幣，在提供流動性時，流動性提供者須將各50%價值比例的代幣注入到流動性池。在Uniswap中兌換代幣，本質上就是往流動性池中注入一種代幣，同時提取另外一種代幣，其流動性池是恒定乘積。由流動性提供商向流動性池提供代幣對，其價值比例為1:1，也就是說，比如你提供100個MKR，同時需要提供221個ETH來做市。其自動做市商模式是恒定乘積模式，如果按照上述的例子，其恒定乘積為100*221=22,100。如果有用戶用1MKR來兌換流動性池中的ETH，那么流動性池變為101MKR，根據其恒定乘積，那么可以兌換出2.19個ETH。那么，如果將這個模式進行通用化，會得到什么？那就是Balancer。它們之間的關系，部分類似于Maker和RAI的關系。如果按照Balancer的模式，其恒定乘積就相當于(100)^0.5*(221)^0.5=148.66，其中0.5的比重是固定的，148.66的乘積也是常數，代幣價格的變化取決于注入和提取代幣的量。如果按照這個模式，那么注入1MKR，同樣也可以兌換出2.19ETH。也就是說，按照Balancer的模式來看，Uniswap的做市模式是將兩個代幣的價值比重固定為各0.5。因此，最終來說，兩者代幣池的兌換價格是一樣的。Balancer的通用化是指，將池中的代幣，從2個增加為多個，將各50%的比重改為完全自定義的比例，也就是說，在ETH-MKR的池中，不再限定為必須各注入50%價值比例的相應代幣，而是注入用戶自定義比例價值的代幣，例如75%的MKR和25%的ETH。當然，如果用戶將代幣設定為2個，一個是ETH，一個是MKR，比例為1:1，那么這跟Uniswap上的相應代幣池沒有區別，當然交易費也可以設定為0.3%。將Uniswap通用化后，會產生什么結果？

Balancer：約1190萬美元資金受Euler攻擊事件影響，其他流動性池安全:金色財經報道，去中心化交易協議 Balancer 發推表示，在 Euler Finance 攻擊事件中，約 1190 萬美元從 bbeUSD 流動性池中被發送給 Eule，占了整個該流動性池 TVL 的 65%，bbeUSD 代幣也被存入了其他 4 個流動性池：wstETH/bbeUSD、rETH/bbeUSD、TEMPLE/bbeUSD、DOLA/bbeUSD，所有其他的 Balancer 流動性池都是安全的。

由于采取了保護剩余資金的措施，UI 目前不支持現有 LP 退出這些 bbeUSD 池中的頭寸，但不存在資金進一步損失的風險，bbeUSD 池用戶可以使用 UI 按比例提取代幣和 bbeUSD，但在 Euler 恢復 eTokens（例如 eDAI/DAI）的可轉讓性之前，無法從 bbeUSD 撤回資金。[2023/3/14 13:02:28]

Balancer依然可以實現去中心化的代幣交易在Uniswap上，人們可以進行ETH和ERC20代幣，或ERC20代幣間的兌換。Balancer依然可以進行同樣的兌換。其流動池中的代幣兌換價格取決于該代幣對的占比和余額。如下圖：

Sino Global Capital：在FTX上托管了數百萬美元資產:金色財經報道，加密貨幣風險投資公司Sino Global Capital透露在FTX上托管了數百萬美元的資產。但沒有具體說明具體數額。Sino Global Capital稱，我們對 FTX股權的投資是在我們的基金推出之前進行的，我們沒有向FTX投資任何LP資本，該公司沒有采取任何與投資頭寸相關的杠桿或短期交易策略。[2022/11/15 13:08:27]

其中Bi是代幣i的余額，該代幣是注入流動性池中的代幣，也就是交易者要賣的代幣；Bo是代幣o的余額，該代幣從流動性池中流出，也就是交易者想要買的代幣；Wi是代幣i的比重；Wo是代幣o的比重。由于比重是常數，因此，現貨價格跟隨代幣余額的變化而變化。被購買的代幣價格會上漲，而被售賣的代幣價格會下降。一旦外部市場價格發生變化，導致它跟Balancer流動性池的價格不一樣，套利者就會進來賺取利潤,直到價格實現均衡，不再有套利空間。這意味著Balancer代幣對之間的價格最終會與現貨價格趨于一致。Balancer的流動池可以有多種代幣，也可以只有兩種代幣。目前其流動性最好的是MKR-ETH流動池，截止到藍狐筆記寫稿時，其流動性達到3,189,561.03美元，24小時交易量為153,846.91美元，其池的比例不是Uniswap常見的50%ETH和50%MKR，而是75%的MKR和25%的ETH。同時，在Uniswap上MKR-ETH的流動性為3,266,092美元，24小時交易量為176,995美元，就MKR-ETH的流動性池來說，當前兩者基本上處于同一水平。對于代幣的兌換者來說，用Balancer的MKR-ETH池進行代幣兌換更合適一些，因為其兌換費用為0.2%，但對于流動性提供者來說，其收入少了0.1%。Balancer上也有不少多個代幣的流動性池，最多有8個代幣的池。

Balancer和Gnosis達成合作推出Balancer-Gnosis協議:10月21日消息，Balancer和Gnosis達成合作，推出Balancer-Gnosis-Protocol (BGP)，其是Balancer V2的“資金庫架構”和Gnosis協議的價格發現機制的結合，希望為用戶提供更多好處，例如鏈上流動性、MEV保護、更好的交易價格和優化的gas成本。（Coinquora）[2021/10/21 20:46:38]

流動性提供者可以自定義自己的流動性池，可以是私人池，也可以是共享池。私人池不允許其他人加入，共享池則是開放的流動性池。目前暫時只開放共享流動性池。

假設流動性提供者構建了一個由10個wBTC、400個ETH、37MKR的多代幣池，資產比例為40%、40%、20%，那么其資金池的恒定乘積是：10^0.4*400^0.4*37^0.2=56.8在這個代幣池中可以支持wBTC和ETH以及MKR代幣之間的任意兌換。而在Uniswap中，V1版本是需要通過ETH路由完成wBTC和MKR之間的代幣兌換，而在V2中它支持wBTC和MKR的直接兌換。具體可以參考藍狐筆記之前的文章《UniswapV2：未來的Uniswap會是什么樣》當然，為了降低滑點，Balancer也會幫助用戶從多個資金池中尋找最佳交易選擇。Balancer由于費用可以自定義，相對于uniswap的0.3%，有一些優勢。不過費率本身并不是獲得競爭優勢的門檻，因為可以跟進。Balancer也可以是自動化的投資組合管理工具為了對沖風險，并獲得相對較高的收益，投資者經常采用投資組合策略。指數基金幫助投資者持續獲得投資組合的敞口。不過，指數基金需要有人管理，基金的管理人員會向投資者收取管理指數基金的費用。其中包括再平衡指數基金的成本，有人工成本也有自動化的機器人成本等。Balancer流動性池的好處在于它通過套利者參與，可以實現自動化的指數基金，無須托管，去中心化，不僅不用繳納費用，而且還可以收獲費用。Balancer之所以可以創建自動化的指數基金，成為自動化的投資組合管理工具，主要是因為其AMM模式，在其流動性池中的資產價值比例是常數，這意味著不管如何交易，每個流動性池中的代幣價值比例是恒定的。

BKEX Global將于7月13日開啟BZRX申購:據BKEX Global公告，BKEX Global將于7月13日10:00-16:00（UTC+8）開放BZRX申購，此次申購總額度為555,555BZRX，申購價格為：1BZRX=0.054USDT，預計將于7月13日20:30開放BZRX/USDT交易。申購支持BKK、BTC、ETH、USDT及DeFi區COMP、BAL、LEND、BNT、KNC、REN、SNX、NXM多個幣種。

bZx協議是建立在以太坊區塊鏈上的智能合約集合，專注于加密貨幣的貸款和保證金交易，BZRX代幣作為治理代幣作用于bZx平臺。[2020/7/12]

其中V是代幣的價值，Bt是流動池中代幣的余額，Wt是代幣的價值占比，所有這些代幣的價值占比之和為1。這意味著，隨著交易的進行，隨著套利者的參與，最終的資產組合會根據其設定的價值比例進行再平衡，并跟現貨價值趨于一致。例如，假設有些投資者對DeFi賽道感興趣，但是又無法把所有的資金押注在一個項目上，這些投資者可以構建DeFi指數基金，根據某些指標，比如鎖定的資產價值量、交易量、非相關性等選取其中5個代幣作為指數基金，按照各20%的比例進行配置，例如根據現在的資產鎖定量，從MKR、SNX、Avae、COMP、Kyber、BNT......中選取5種代幣。又比如用戶只是想獲得主流加密貨幣的敞口，建立主流幣指數，其投資組合加上BTC、ETH等。同時，Balancer還可以通過合成資產，構建出傳統股票的指數基金。例如在其指數基金中包括特斯拉、蘋果、亞馬遜等各種股票資產。用戶可以用較低門檻自定義指數基金，從這個角度，它有潛力取代傳統的中心化的指數基金。Balancer的代幣機制：流動性挖礦

聲音 | Galaxy Digital創始人：Facebook的GlobalCoin計劃不會“損傷”BTC:據NewsBTC報道，Galaxy Digital創始人Mike Novogratz近期接受采訪時強調了Facebook大舉進軍加密領域對行業的重要性。Novogratz表示：“Facebook對整個（加密）生態系統來說極其重要。比特幣背后的技術正在引起廣泛反響。”另外，與普遍觀點相反，Novogratz認為Facebook計劃推出的GlobalCoin將會為整個加密生態增加價值，而非減少。與此同時，比特幣不會受到負面影響，因為比特幣不會成為一種支付貨幣，而是會像黃金一樣成為一種價值儲存手段。[2019/5/26]

Balancer協議的代幣是治理代幣BAL。BAL代幣跟其業務有深度綁定，這種機制在Compound的代幣設計也可以看到。這比單純投票治理模式更利于生態系統的發展。這也凸顯了DeFi領域代幣模型設計的進化。具體來說，BAL采用的是流動性挖礦的模式。早期的流動性提供者為Balancer業務的成功提供關鍵的流動性，也承擔了早期的風險，例如智能合約的風險、低收益風險等。Balancer給這部分流動性提供者分配BAL代幣。流動性挖礦的好處是將BAL代幣分散到流動性提供者手中，BAL代幣持有人跟Balancer的生態利益綁定，這對其未來治理有利。治理會涉及到添加新功能、在以太坊之外的公鏈上部署智能合約、layer2的擴展方案、引入協議層的費用等。BAL代幣的供應量為1億，其中25%分配給創始人、核心開發者、顧問和投資者，這部分代幣會有解鎖期。剩余75%的代幣將分配給流動性提供者。隨著后續治理批準，代幣也可能會分配給協議的生態戰略合作伙伴。每周分配給流動性提供商的代幣數量為145,000，大約每年750萬個代幣。后續的分配可能會根據治理來決定。其種子輪的代幣價格為0.6美元。如按照這個價格算，它每周分配大約87,000美元的代幣。當然，實際的價格取決于公開市場的交易。每周的代幣分配會考慮流動性提供者提供的流動性總量、池費用率等因素。提供的流動性越大，費用率越低，能獲得的代幣越多。成為流動性提供者可以賺取費用，也可以賺取代幣，是一種很好的引導出流動性的方法。但同時，流動性提供商也可能會虧錢，也有潛在的智能合約風險，這些都是需要考慮的，除非有充分把握，普通投資者早期不宜投入大量資金，以免遭成損失。DeFi的創新越來越多，切入點也越來越多，這已經成為以太坊生態蓬勃發展的重要推動力。

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