觀點：比特幣錨定幣將增加系統攻擊風險_BTC

把比特幣引入以太坊生態是長期的主線，值得長期關注。當然把比特幣引入其他生態也是其他生態的長期主線，如果你看好那個生態，同樣值得關注。把比特幣引入其他生態，事實上就是跨鏈，雖然名義上的跨鏈雙雄Cosmos、Polkadot在跨鏈上還沒啥動靜，可以太生態內的跨鏈項目遍地開花，甚至有的已經起勢。比特幣錨定幣基本可以分為兩派，中心化派和去中心化派，中心化派實力較強。區哥在3月介紹過各個生態的比特幣錨定幣，包括EOS、Cosmos、波卡、幣安鏈及以太坊上的比特幣錨定幣，可以點擊《為了把比特幣女神娶回家，你知道以太坊、EOS、Polkadot們有多努力嘛？》查看。3月的文章里介紹的跨鏈比特幣大多是中心化方式鑄造的，今天介紹一些去中心化方式的比特幣錨定幣，以及探討一些比特幣錨定幣的根本問題。中心化錨定幣主要有WBTC、HBTC、imBTC、BTCB等，以WBTC為代表。WBTC之前的發展也不算好，直到Maker把WBTC列為了可抵押資產，WBTC的數量開始快速增長，目前已經接近5000枚。關于WBTC的具體介紹可以點擊上方鏈接進行了解。

數據來源：https://debank.com下面先介紹下renBTC、tBTC、pBTC三個去中心化比特幣錨定幣的基本情況。一、renBTC

觀點：Web3的應用正在擴大并對世界產生積極影響:5月29日消息，由Wikiexpo主辦，金色財經、Wikifx、Wikibit協辦的Wiki Finance Expo Singapore 2023活動中，Coinbase的新加坡負責人Hassan Ahmed就“如何增加主流對Web3的接受”這一話題進行討論時指出，雖然Web3目前沒有被主流廣泛接受的應用，但是這一過程正在進行中，例如錨定美元的穩定幣允許在美國沒有賬戶的人，基于美元進行交易，例如星巴克的奧德賽計劃像會員發放數字頭像，這是回饋會員的新方式，例如去中心化社交平臺允許用戶擁有自己的所有社交數據，Web3的主流應用是個漫長但不斷持續的過程。[2023/5/29 9:49:20]

REN是個老項目了，之前做暗池交易，后來開始做跨鏈項目，已于近期上線主網。上線后renBTC的鑄幣量不斷上升，短時間就達到了100多枚，在昨天宣布和Synthetix、Curve合作實行鑄幣激勵后，renBTC的數量在短時間內實現了翻倍。

數據來源：https://debank.comREN系統內的節點被稱為Darknode，每個節點需要抵押10萬個REN，節點獲取手續費獎勵，也接受作惡懲罰。REN使用安全多方計算來保證系統安全，私鑰不會暴露，節點本身也無法知曉私鑰。每個分片的REN節點必須集體綁定不少于相應分片中鎖定的BTC價值三倍的資產，來實現錨定。REN非常容易被集成，目前已經被Curve、1inch支持，ren組建了陣容豪華的DeFi聯盟，以支持集成通過REN鑄造出來的renBTC、renBCH、renZEC等錨定幣。REN體系內，節點鎖定的REN代幣的整體價值要高于鎖定BTC價值的三倍，對于鑄造renBTC來說，這有明顯的天花板，renBTC的最大值是REN市值的三分之一。二、tBTC

觀點：DeFi可幫助觸發高頻交易領域的創新:CoinDesk發文稱，DeFi代表了最新穎的技術演變之一，可以幫助觸發HFT（高頻交易）領域的創新。具有新金融協議、區塊鏈運行時和可編程性作為一流構成要素的新生基礎設施，使DeFi成為HFT策略的理想環境。[2021/6/24 0:01:32]

tBTC受到很多機構青睞，種子輪參投機構為a16z、Polychain、DraperAssociates等知名機構。后期通過Keep代幣進行的融資，又受到了Paradigm、分布式資本、CollaborativeFund等機構的熱捧。很難說是因為前浪們沒有投資機會，還是因為tBTC確實實力強大，讓這么多機構選擇了tBTC。但備受期待的tBTC開局不利，上線兩天后即因重大漏洞而宣布暫停充值。但項目并未停止，并且宣布7月8日將在主網上線ETH「質押空投」活動，以激勵用戶成為tBTC的驗證人。活動將持續大約6至12個月，共分發KEEP總量的20%，期間所有ETH的持有者可以通過質押ETH成為tBTC的驗證人，為資產跨鏈提供去中心化托管服務。tBTC系統內的關鍵角色是驗證人，每次鑄幣都有3個驗證人被隨機選中，驗證人必須提供價值1.5個比特幣的ETH作為質押品。通過門限簽名方案保證沒有人能單獨控制抵押品，必須3個簽署者一致行動才能控制比特幣。簽署者正常執行操作將會獲得手續費收入，但事實上簽署者獲得的收益率從現在公布的資料看是很低的，只有1.25%的收益率。而相比之下以太坊借貸平臺的存款利率要高出不少，且ETH2.0Staking收益率也必然高于1.25%，tBTC系統的吸引力是存疑的。且tBTC系統對鑄幣額度進行了限制，暫時單次只能鑄造1枚tBTC，多個BTC需要進行多次鑄幣，增大了系統摩擦。

觀點：從2021年開始L2解決方案將成為一個主要主題:12月15日消息，Hedera Hashgraph首席執行官Mance Harmon在接受采訪時表示，第二層解決方案將變得越來越重要。這意味著在未來兩年內，行業層面將出現一場運動，以真正將所有業務邏輯從那些第一層平臺遷移到第二層解決方案上。從2021年開始，這將成為一個主要的主題。（Forkast）[2020/12/15 15:17:58]

三、pBTC

pBTC使用可信計算來保證安全，BTC地址由一組運行可信執行環境的驗證人管理，通過門限簽名方案進行協調。這要求可信計算環境足夠安全，但事實上可信計算環境的安全性是存疑的，之前就被爆出過漏洞。pBTC的發展并不算好，鑄造量只有29枚。

數據來源：https://debank.com同時ProvableThings還于4月份在EOS上發行了pBTC，但發行量只有個位數。

四、其他

sBTC是合成資產模式，通過超額抵押SNX生成sBTC，鑄幣量受制于SNX供給及SNX的價格。sBTC目前存量有307枚，量還是可以的，但大規模擴展也不現實。合成資產不屬于跨鏈模式。kava已經上線了穩定幣生成系統，目前已經可以通過抵押BNB生成穩定幣USDX，對于BTC跨鏈在計劃內的。kava基于Cosmos框架，Cosmos的跨鏈中樞IBC還未完成開發，現在實現的和幣安鏈的跨鏈，是通過構建轉接橋直接完成的。通過和kava成員的溝通，比特幣跨鏈還是會基于IBC實現，但也可能會先使用托管方案。Thorchain被稱為跨鏈的Uniswap，想要直接實現不同鏈之間的資產兌換。可以理解為一個什么鏈資產都能交易的Uniswap。Thorchain的設想聽起來就很復雜，但卻也最符合區塊鏈的自由精神，資產任意流轉與交換，是不是有點價值互聯網內味了。kava和Thorchain都有自己的主網，使用Staking保證系統的安全性，并且都把66%的抵押率作為了重要關口。好像看起來一切都很好，并沒有什么問題。但比特幣等沒有智能合約代幣的跨鏈有個致命問題，就是抵押品的保管問題，以比特幣錨定幣為例探討下。

觀點：美國在CBDC方面有落后的風險:Schnapper-Casteras PLLC律師事務所律師及數字貨幣項目顧問JP Schnapper-Casteras在CoinDesk發文稱，較早采用CBDC的國家可能會從先行優勢中獲益。在美國，行動太慢并維持現狀可能會剝奪新的重要財政和貨幣工具。在最壞的情況下，美國將在未來幾年陷入困境：既沒有在國家金融基礎設施上取得實質性進展，也沒有提高監管透明度或私營提供商的開放標準。關于是否加入其他國家，并公開、緊急地開始就可以補充紙幣的數字貨幣工作，美國面臨著一個迫切的決定。盡管做出決定可能很艱難，但更糟糕的是等待和落伍。[2020/10/21]

五、中心化錨定幣的上限及保存

我們知道跨鏈是不可能讓一個鏈上的原生代幣，到另一個鏈上流轉的，所謂跨鏈只是通過一定方式，把一個鏈上的代幣鎖定，在另一個鏈上生成對應錨定代幣，從而實現跨鏈流通。不同跨鏈方案只是實現方式的不同。中心化錨定幣必須信任發行方或托管方，imBTC、WBTC等都是如此，一般來說用戶對他們的信任和托管方信譽成正相關。中心化模式必須信任中心化機構，這和區塊鏈精神相悖。但從實用主義的角度看，在一定程度上接受也并無大礙，WBTC已經事實上在DeFi生態扎穩腳跟，這很能說明問題。中心化發行的比特幣錨定幣，托管方實力越強，天花板越高，甚至可以聯合多個實力強大的托管方共同托管，提升鑄幣上限。但中心化機構并不透明，機構實際情況無法掌握，發生重大事件大眾無法知曉，對于托管方的信譽評價是個難題，這些會制約中心化穩定幣的使用。在保存上，中心化錨定幣通過冷錢包、多簽等方式，保存并不困難。

觀點：我們在DeFi市場投資方面還處于起步階段:加密貨幣投資者Andrew Kang深入研究了DeFi市場的狀況后得出結論：目前市場正處于首次拋售和熊市陷阱之間，即我們在DeFi市場投資方面還處于起步階段。Kang首先研究了技術面，指出有50%的回調，抹去了DeFi指數永續期貨一個月的價格走勢。Messari DeFi資產指數證實了這一點，報告稱所有與DeFi相關的代幣目前總市值為52億美元。在頂峰時期，這個數字曾超過120億美元。

Kang還指出，許多“退化的農民（degens）”仍完全被部署在流動性池中，零售交易員尚未進入。

Kang同時補充道，該領域的創新正以“飛快的速度”前進，這一點可以從主要的DeFi協議如Uniswap、Yearn Finance、Aave和Synthetix紛紛部署Layer 2擴展解決方案中得到證明。（CoinGape）[2020/9/24]

六、去中心化錨定幣的上限及保存

去中心化錨定幣的上限renBTC要求節點質押的REN的價值是抵押BTC價值的3倍，這直接限制了renBTC的數量。以REN7600萬美元的市值計算，即使全部的REN都用來錨定抵押物，也只能發行2500萬美元的錨定比特幣，按比特幣1萬美元計算，只能發行2500枚。除非REN的市值不斷提升，或者修改抵押率限制。市值的提升要不斷捕獲價值，誠然鑄幣以及交易會使REN捕獲價值，但我并不認為能夠大幅提升renBTC的數量上限。tBTC在上限問題上要好的多，因為tBTC是使用1.5倍于抵押BTC價值的ETH作為錨定，所以理論上其上限最高是0.6個ETH的市值，這明顯要比REN的上限高多了。但很明顯tBTC要和以太生態競爭ETH，從tBTC的設計來看，這并不容易。kava和Thorchain并沒有用自己的主網幣錨定比特幣，但主網的安全性很明顯會是制約承載資金量的關鍵因素。理論上代幣的價值越高，Staking收益越高，收集籌碼攻擊網絡就越困難，所以市值會是其承載資金量制約因素。去中心化錨定幣的保存對于kava這類跨鏈公鏈來說，理論上超過三分之二的代幣被Staking鎖定，系統應該比較安全，但事實上跨鏈比特幣的出現，改變了這一現狀。比特幣是沒有智能合約的，誰掌握了私鑰，誰就能拿走比特幣，沒有任何其他限制的可能性，所以跨鏈抵押品的保存只是盡可能在私鑰保存方式上下功夫。但不論如何在私鑰上下功夫，一旦抵押比特幣資產價值過高，都將面臨驗證人串謀盜取抵押物的風險。以kava為例，假使通過節點多簽的方式實現比特幣抵押品的保存，隨著抵押物價值的增加，節點之間串謀奪取抵押物品的風險會越來越高。因為節點本身抵押的kava代幣并不多，他們付出的損失很小，但收益可能非常高，這里的攻擊動機就會比較充足。即使是通過Cosmos節點驗證也是一樣的道理。但讓更多高信譽度的機構成為驗證節點，可以減小攻擊風險，高信譽度節點參與攻擊將會搭上他們自身的信譽價值，多個高信譽度節點組成的驗證人群，會更為安全，但也可能會損害去中心化屬性及公平性。一個簡單的結論是，比特幣這種無智能合約代幣的跨鏈，會增大系統被攻擊的風險，這個結論適用于大多數主網跨鏈項目。對于REN來說情況會好一些，因為節點要持續將綁定的REN保持在抵押物價值的3倍以上，但事實上超過一定數量節點進行串謀同樣是可能的。而且當市場發生極端行情，REN對BTC價格暴跌，導致鎖定REN價值大幅降低，甚至低于抵押品價值時，串謀攻擊的可能性會變得更大。tBTC大概率不會串謀攻擊，因為每個對應BTC都有1.5倍價值的ETH作為擔保。除非ETH對BTC價格大幅下挫，否則大概率不會發生攻擊事件。而通過智能合約跨鏈的代幣，在抵押品保存上會好一些，雖然隨著鎖定資產價值越來越大，合約本身被攻擊的風險也越來越大。但智能合約的好處是可以在規則上做出限制，來規避盜取及攻擊風險，比如可以規定代幣只能原地址進出。

七、總結

1.以太坊去中心化錨定比特幣發展火熱，renBTC發展較快；2.中心化錨定比特幣保持領先優勢，可擴展性更強，但要承擔不透明風險，WBTC為代表；3.去中心化錨定比特幣受制于本身市值，可擴展性較弱；4.公鏈型跨鏈比特幣，可擴展性受制于自身市值及抵押物盜取風險；5.智能合約跨鏈項目，通過合約規則設置，可能規避掉抵押物盜取攻擊。致謝：行文過程中，部分細節確認上，受到了Ferry@Kava、Rebecca@頭等倉的幫助，文章只代表作者個人觀點，不構成任何投資意見或建議。由于水平有限，如有錯誤還請指正。利益相關：作者和Kava、REN、Cosmos、ETH利益相關。參考資料：https://github.com/https://www.chainnews.com/https://tbtc.network/https://tbtc.network/https://github.com/-END-聲明：本文為作者獨立觀點，不代表區塊鏈研習社立場，亦不構成任何投資意見或建議。

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