FTX創始人SBF：流動性挖礦催生的「泡沫」，讓DeFi正面臨「生死抉擇」_DEFI

編者按：本文來自區塊律動BlockBeats，Odaily星球日報經授權轉載。加密衍生品交易平臺FTX創始人&CEOSamBankmanFried7月20日在推特發表了長文，闡述了自己對于當前DeFi「熱」的一些看法和擔憂。他認為目前DeFi行業正處于一種泡沫之中，所謂的交易量突飛猛進其實也只是另一種去中心化交易平臺的「刷量」，這樣的情況十分危險，會將DeFi推向一個生死存亡的境地。如何讓泡沫緩慢落地，解決問題是目前人們需要擔心的事情。DeFi到底怎么樣，是真正在爆發性增長還是一個2.0版本的海市蜃樓？

先來看一組數據：DeFi的總鎖定價值為十億；僅Compound一項就超過1億美元。這比幾個月前有了很大的提高。世界是否正在將錢投入DeFi產品？毫無疑問，是的。好的，那么下一個問題就是DeFi的交易量如何？http://Curve.fi7月20日的交易額已接近1億美元，超過Deribit和Bitfinex的總和。Uniswap今天的交易量為3600萬美元。創下本月單日交易量的高紀錄。1inch總歷史成交量接近10億美元。順著這個思路，所以人們將價值鎖定在DeFi中，交易量大量增加。那項目的估值上升了嗎？好吧，COMP，LEND，MKR和SNX的市值上限均高于任何DeFi項目，并且完全稀釋后的總價值達數十億美元。上述這些數字看起來十分利好，它們都非常有力地支持DeFi正在爆炸性增長。那么真實情況是這樣嗎？

FTX債務人、巴哈馬清算人反對美國受托人提出的任命審查員請求:1月26日消息，監督FTX案件的美國受托人要求特拉華州破產法院允許任命第三方審查員調查FTX及其子公司的財務狀況。John Dorsey法官將在2月6日的聽證會上考慮該動議。 FTX債務人和巴哈馬聯合臨時清算人的律師提交了法庭文件，反對任命審查員。律師稱任命一名審查員調查FTX倒閉事件可能耗資近1億美元，并且對債權人沒有任何好處。（ The Block）[2023/1/26 11:30:49]

我們可以指出這些數字的相對規模。當然，DeFi的總歷史交易量接近10億美元。在三月大行情時，FTX的交易量也超過5億美元。僅僅是FTX一個交易平臺，還不算市場上其他交易平臺。即使是單個交易平臺的單日交易量，所有的DeFi項目單日交易量加起來都還沒有趕上。也許你會說，DeFi還在增長，對嗎？當然，我本人實際上真的很喜歡DeFi的。DeFi今天交易，幾乎是Bitfinex交易平臺的2倍了。Bitfinex在很多方面都非常有名-最重要的是Twitter上的一個匿名敵人。不過，Bitfinex的費用相對較高，他們為此感到自豪，因為這意味著它們的交易量是真實的。實際上，Bitfinex今年已經處理了數十億美元的法幣/穩定幣交易。但是那些并沒有出現在他們的「交易量」中，因為他們不認為這是真實的，這些就是大量的易手交易。誠然，Bitfinex今天的交易量好像只有3500萬美元。但它大概賺了5萬美元。DeFi交易平臺的交易額為1億美元，收入卻是0美元。今天，FTX的穩定幣交易量也與DeFi類似。但是我們也沒有算到日常交易量中。那么你可能會問，DeFi的交易量來自哪里？看著https://curve.fi和https://coingecko.com/en/exchanges/uniswap…，主要是穩定幣，以及交易和鎖定平臺的治理代幣……。

FTX 債務人將尋求歸還巴哈馬監管機構持有的加密貨幣:金色財經報道，FTX Trading及其附屬債務人周五表示，他們將尋求將巴哈馬證券委員會控制的加密貨幣歸還給他們的第11章財產，以利于債權人。

巴哈馬證券委員會周四表示，自11月12日以來，它一直掌握著價值超過35億美元的FTX客戶資產。FTX債務人稱，這些資金是在FTX前CEO SBF 和前CTO Gary Wang在巴哈馬當地政府的要求下，在破產程序啟動后轉移的。

債務人表示，由巴哈馬監管機構控制的Fireblocks錢包中的加密貨幣的價值在最初被轉移時按現貨市場價格計算為2.96億美元，目前價值1.67億美元。(The Block)[2022/12/31 22:17:56]

FTX在巴哈馬購有至少19處房產，價值近1.21億美元:11月22日消息，官方房地產記錄顯示，FTX、SBF的父母，以及該交易所的其他高管過去兩年里在巴哈馬購買了至少19處房產，價值近1.21億美元。

FTX購買的大多為海濱豪宅，其中包括Albany高檔度假社區內的七套共管公寓，價值近7200萬美元。房產契約顯示，這些公寓由FTX的一個部門購買，用于關鍵員工的居住。

此外值得一提的是，在Old Fort Bay的一處住宅簽名人為SBF的父母Joseph Bankman和Barbara Fried。在被詢問為何決定在巴哈馬購買房產，以及這筆錢究竟是如何支付的時候，SBF的父母回應稱一直都試圖將房產歸還給FTX。（路透社）[2022/11/22 7:56:01]

鎖定代幣的情況又如何？同樣，這都是穩定幣。目前鎖定代幣數量占比最多的Compound，其實是大多數都是用戶從該平臺借DAI。Curve基本上也都是穩定幣。目前，DeFi的大多數進行的活動是互相鎖定，交易和借出穩定幣的方式。為什么？這很好解釋，因為目前大多數DeFi項目都開啟了流動性挖礦激勵。每天的名義總金額約為100萬美元的代幣獎勵給流動性提供者。因此，人們正在買賣，借貸，鎖定他們的穩定幣進行支付。真實情況

三箭資本向FTX轉入1萬枚ETH:5月18日消息，據歐科云鏈鏈上天眼監測，標記為Three Arrows Capital的地址（0x4862開頭）于北京時間5月18日14:58:42向FTX轉入1萬枚ETH，價值約2000萬美元。[2022/5/18 3:25:15]

接下來我們來看這部分每日支付的100萬美元的代幣從哪來的呢？—來自治理代幣。DeFi項目向平臺用戶空投代幣，于是突然之間，這些項目們有了巨大的估值。但是你不能去賣估值。因此，實際上，流動提供者賺的錢是從購買治理代幣的人那里來的。那么你可能會問，這些人為什么要以更高的估值購買那些治理代幣？因為他們的項目TLV已經啟動。這就是整個周期。流動性激勵-->TLV向上-->估值上升-->更大的激勵-->TLV更多-->...這是一個積極的反饋周期，從無到有，創造了數十億美元的交易量，鎖定的資產和估值。但這并不是在為用戶創造收入或價值。這是整個子行業。一無所有，然后創造了一些東西來進行交易。這就是一種去中心化交易的「刷量」。看似所有指標都在突飛猛進，但從本質上講也就是一個謬論而已。這是一個絕妙的增長戰略和營銷計劃，還是只是一種假象?我想在這里講兩個交易平臺的故事：FCoin和BitMax。有一段時間，他們非常相似。兩者每天都在打印數十億美元的「交易量」。交易量都是驚人的-通過空投平臺幣來激勵無內容的刷量交易。這兩個代幣都呈指數級增長，最后一路狂瀉直至崩盤。當他們的平臺幣崩潰時，所有廢話都消失了，FCoin剩下什么了?……什么都沒有。或者，真的，比沒有還少。沒有交易量了，沒有估值，也沒有資產。那么，隱藏在虛假交易排行榜頂部的另一家交易平臺BitMax呢？他們已經成功建立了重要的用戶群。在2019年，BitMax關閉了他們的虛假交易量，開始尋找價值項目。FCoin和BitMax都是從大型營銷活動開始的-與今天的流動性挖礦不同。但是在那之后他們做出了不同的選擇，最終一個倒閉了，另一個倒成了較好的交易平臺之一。DeFi行業的「生死抉擇」

FTX基金會宣布啟動FTX氣候計劃:FTX基金會今天宣布啟動FTX氣候計劃。該計劃圍繞四個目標：1. 實現今年實現碳中和的承諾; 2.資助會對氣候危機產生巨大影響的研究和政策倡議； 3. 支持脫碳解決方案的發展; 4. 資助其他氣候相關的特殊項目。(prnewswire)[2021/7/28 1:19:33]

其實DeFi現在面臨這種選擇。到目前為止，DeFi行業數據增長幾乎完全是炒作(吹起來的）和營銷泡沫。但是在某些方面，蘋果公司也是這樣起來的，更明顯的一個例子是Juicero。需要思考的是，當炒作消失時會發生什么？我們給后世留下了一個什么行業？DeFi的火熱「泡沫」可能會破裂，留下一個令人尷尬的混亂局面。但是也可能標志著真正的去中心化金融的開始。為了到達這個最終目標，我們必須制造出優質的產品，并在迷霧漸漸消失時留下一個可以引以為傲的市場。不過這并不是說DeFi項目都不好，需要明確的是，一些項目正在擴大這個市場。Compound是一款干凈、功能齊全的產品，還附帶著精美的用例。Balancer以一種有趣的方式擴展了Uniswap。在市場營銷方面表現出色，并不意味著這個項目沒有實質意義。。最后SBF建議，當前的情況下應該控制一下對于DeFi流動性挖礦的熱情，這是非常重要的，緩慢降低流動性激勵措施，直到達到合理水平，等等。

律動認為，Fomo情緒不僅存在于散戶之間，還會蔓延到項目中間。當前幾乎所有DeFi項目本身開啟了Fomo模式，推出了流動性挖礦機制。每一個推出該激勵方式的項目治理代幣都出現指數級的上漲，好像IC0的復刻。用戶盲目跟隨，項目著急推幣。而其本身正如SBF所說，非常像是另一種在去中心化交易平臺上的「刷量」行為。DeFi市場目前還仍處于一個初級且小規模的階段，如果通過這波「炒作」將其用戶群體和理念擴大，更是一個值得思考的課題。在此律動也提醒各位讀者，投資需謹慎，切勿盲目跟風，注意風險。

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