杠桿交易：DeFi生態最賺錢的仔？_EFI

編者按：本文來自小吒閑談，Odaily星球日報經授權轉載。在《DeFi的狂歡，怎少得了衍生品，一個充滿想象力的賽道》一文中介紹了DeFi模式下衍生品的產品類目及邏輯。這里針對DeFi的衍生品進行挖掘，尋找機會點。

一、衍生品三個類型

1、杠杠、合約、期權交易，把中心化交易所中的杠杠、合約、期權交易那一套，在鏈上重做一遍，當然又不局限于這些，未來開發做空納斯達克股指等產品也是可能的；2、合成資產，主要是對某種資產的模擬，比如可以合成股票，也可以合成法幣、黃金、BTC等資產；3、保險，目前的保險從原生場景做起，即為DeFi生態服務，為DeFi產品和借貸場景提供保障服務，而鏈下世界里傳統保險行業提供的意外險、人壽險這類業務目前則相對涉及較少。當然，如果DeFi的保險可以做人身意外險時，那么鏈下的資產都早就上鏈了。在衍生品中，還有預測市場這個品種。對于衍生品，在前一篇文章中統計了如下項目。

MXC抹茶杠桿交易DeFi免質押挖礦，可用杠桿放大參與額度:據官方消息。10月24日0:00-10月27日24:00，MXC抹茶推出杠桿借貸“免質押”DeFi機槍池挖礦。在杠桿交易區，借貸USDT、BTC、ETH可挖FIC。可用杠桿放大參與額度，若用戶以1枚BTC資產，開啟10倍杠桿借貸，則用戶實際將以9枚BTC參與挖礦。參與挖礦的資產可正常進行杠桿交易，無需鎖倉質押。[2020/10/23]

二、合成資產增長迅速

在defipulse數據網站中，關于衍生品收錄了如下6種，涵蓋了資產合成、保險、預測市場，這里沒有把杠桿期貨等交易列入衍生品，如下圖。

AOFEX即將上線AVAX、UNISWAP、LINK、ATOM、ALGO、DOT、SUSHI杠桿交易:據官方消息，AOFEX交易所將于9月25日16:00正式上線AVAX、UNISWAP、LINK、ATOM、ALGO、DOT、SUSHI?杠桿交易，均支持3倍杠桿。具體開放交易對如下。

AQ交易區：AVAX、UNISWAP、LINK、ATOM、ALGO、DOT、SUSHI；USDT交易區：AVAX、LINK、DOT、SUSHI。

AOFEX數字貨幣金融衍生品交易所，旨在為用戶提供優質服務和資產安全保障。[2020/9/25]

DeFi產品還處于早期，DeFi產品的用戶增長率和資金增長情況，是一個比較好的對比指標。那么這6款產品的增長性如何呢？根據defipulse的數據，6款產品的鎖倉資金趨勢圖如下。

OKEx上線SUSHI杠桿交易、余幣寶及永續合約:據官方消息，OKEx于香港時間9月3日17:30在網頁端、APP端及API正式上線SUSHI杠桿交易、余幣寶及幣本位和USDT保證金永續合約。據悉，OKEx已上線LINK交割合約、SRM、ANT、SNX等項目USDT永續合約，持續為DeFi投資者提供更多的交易選擇。[2020/9/3]

從上圖中可以看到，近3個月中，Synthetix鎖倉量上漲的非常明顯，而保險和預測市場都是緩慢增長。在DeFi大環境一片良好的情況下，保險和預測市場的并沒有分到一杯羹。也就是說，其實保險和預測市場對于還處于發展早期的DeFi還不那么重要，畢竟有了更豐富的資產，保險才顯得更加重要。三、期貨、杠桿、合約交易市場規模大

根據Debank數據顯示，杠杠交易一欄中統計了三個項目，分別是：dYdX、DDEX、Nuo。三者的總持倉量如下圖。

MXC抹茶上線SWAP/USDT杠桿交易，支持3倍杠桿:MXC抹茶現已上線SWAP/USDT杠桿交易，支持3倍杠桿做多、做空雙向交易。另據MXC抹茶官方介紹，幣幣交易區已上線SWAP/USDT和SWAP/ETH交易對，因上線考核區后表現突出，已經轉板至創新區。MXC抹茶杠桿交易采用逐倉保證金模式，支持2-10倍杠桿，支持自動借幣、還幣功能，下單、撤單即可完成借幣、還幣。4月1日，MXC抹茶上線新版現貨杠桿交易系統，大幅優化深度、盤口價差、借貸效率及撮合效率等交易體驗。詳情請閱讀相關公告。[2020/7/17]

從圖中看，去中心化的杠杠交易主要集中在dYdX協議上，DDEX和Nuo只分到一點毛毛雨。如果對比中心化交易所合約的量，這又顯得毛毛雨。根據幣coin數據顯示，全網BTC合約實盤持倉量為22.4億美元。因此，去中心化的杠杠交易的市場發展空間很大。

那么去中心化交易所能搶走中心化交易所的流量嗎？這個還真有可能，看一組數據。數據分析商ICOAnalytics通過對比5、6月份頂級交易所的網站流量后發現，6月份中心化交易所的平均網站流量環比下降13%。

再來看，去中心化交易所的成交量，如下圖。在5、6月份都出現了一波小高峰。

去中心化交易所慢慢搶奪中心化交易所的流量，也是非常有可能的。那么去中心化交易所中杠杠交易的盈利如何呢？選取了4個DEX的盈利如下圖，dYdX的的盈利處于中間水平。如果放到整個DEX市場中，那么dYdX處于頭部地位。

根據tokenterminal.xyz數據統計繪制回顧2019年到2020年，合約交易得到了快速發展，2020年一度號稱合約年。杠桿交易市場規模，業務模式成熟，盈利豐富，涉及到的數據上鏈也很成熟，搬到鏈上重新再做一遍即可。因此，各類杠桿交易將在DeFi領域得到良好的發展。四、衍生品賺錢能力哪家強

那么在衍生品種，誰能的賺錢能力強呢？選取部分頭部DeFi進行對比，如下兩圖。

根據tokenterminal.xyz數據統計繪制

根據tokenterminal.xyz數據統計繪制從市盈率上看，排除Maker超高的市盈率外，其他粗略算相差不大。從盈利上看，借貸>DEX>衍生品，在衍生品種，杠杠交易>合成資產>保險。從DeFi的發展路徑看：第一階段誕生更多是對傳統模式的模仿。第二階段有了原生模式的突破。第三階段重回傳統產品以尋求更高規模。第四階段可能會誕生出目前無法想象的產品。杠桿交易和合成資產，屬于對傳統模式的模仿；保險，處于對原生DeFi服務階段，沒有回歸到傳統產品上，屬于原生模式的突破。因此，杠桿交易和合成資產發展到一定階段后，保險才有更加廣闊的舞臺可一展拳腳。

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