谷燕西：從Coinbase規模3500萬用戶思考未來券商職能_LIB

我們都知道，Coinbase現在正在計劃上市。最近有媒體報道，在對Coinbase2020年上半年的機構性分析當中，揭示出Coinbase現在擁有3500萬的用戶，包括機構和個人用戶。這個報道沒有說這些用戶在全球范圍內的分布如何。但是鑒于Coinbase的發展歷史，我認為它的相當一部分用戶是在美國海外的。所以我們可以推斷，Coinbase目前在全球范圍內擁有3500萬的機構和個人用戶。Coinbase是一個加密數字貨幣交易平臺，是一個中心化的交易平臺，而不是建立在分布式記賬技術之上的，盡管它交易的是加密數字貨幣。另外一個非常明顯的特點是它是一個沒有券商的交易平臺。這同現在的主流證券交易所的安排是完全不一樣的。現在的主流證券交易市場，不管是在哪個地區，都有券商這個層級。券商通過招攬用戶，服務用戶，向用戶提供交易通道服務來獲得交易傭金和開展其它業務。即使是在現在正在出現的一些新興的數字資產交易所，不管它們交易的是傳統的主流的股權產品還是新型的數字資產產品，這些交易所依然保留了券商這個層級。譬如正在美國申請成立的波士頓證券型通證交易所以及瑞士數字資產交易所。但是，我們看到Coinbase這個沒有券商的交易平臺，依然能發展到在全球范圍內的3500萬交易用戶。而且迄今為止還運行正常。這就不能不讓人思考，在未來的數字資產交易市場當中，是否還有必要設置券商這個層級。區塊鏈技術正在為目前的證券行業帶來范式的改變。我已經在我的視頻和文章中對此進行多次分享。證券行業的交易品種，流程，其中的機構都會發生很大的改變。券商的職能也會發生很大的改變。現在券商的一個主要業務收入就是通過提供交易通道服務而收取交易傭金。但現在交易所的系統的水平已經能夠完全直接服務交易用戶。譬如Coinbase就直接能服務3500萬用戶，而不需要券商來匯總交易來降低對交易所系統的壓力。所以即使在目前的證券交易行業當中，券商的交易通道服務實際上其市場需求已經大幅下降了。另外，在未來的數字資產交易市場當中，底層的分布式記賬技術會同時支持點對點之間的直接交易和中心化的撮合交易，也就是現在的場內和場外交易。因此券商目前在交易和清算結算方面提供的服務的市場需求就會減少。券商因此就要面對市場發展帶來的改變，并采取相應的策略。在未來的數字金融生態當中，由于金融市場基礎設施是基于分布式記賬技術，所以相應的生態中的組織形式和職能也需要進行相應的改變。目前的交易所的組織形式是一個獨家經營的模式。但在未來的數字金融生態當中，交易所的組織模式會在平等基礎之上的會員性質的組織形式。也就是擁有用戶的金融機構共同發起經營的交易所。這樣的交易所為會員機構提供交易服務，會員共同決定交易所的發展方向。相應地，目前的券商的業務也需要進行相應的調整。有一點可以肯定的是，券商不會再收取交易傭金了。對于主流的交易產品，數字資產交易所會提供免傭金的交易服務，因此券商更沒有賺取傭金收入的機會了。零傭金的趨勢不只是區塊鏈技術的應用帶來的。目前證券行業的發展趨勢已經是如此。看看免交易傭金的Robinhood的用戶人數的增長就知道了。在會員性質的交易所方式方面，行業發展的趨勢同樣如此。譬如在美國現在申請成立的一個交易所MEMX就是如此。MEMX的原意就是MembersExchange，意思就是會員組織的交易所。它是由一些金融機構聯合發起，來更好地服務自己用戶的交易所。另外，區塊鏈技術的發展所要求的與之最相匹配的組織形式就是在平等基礎上合作的會員性的組織。這個方面最明顯的例子就是Libra協會。當Facebook最初想做穩定幣的時候，它是計劃自己做，然后尋找合作伙伴來支持它。但是當它同其它機構溝通的時候，其它機構都明確地告訴Facebook，它們是不可能參與一個由Facebook主導，它們為輔的這樣的合作的。所以當Libra正式公布的時候，它就變成了由100個會員在平等的基礎上組織而成的會員性的組織，共同推進Libra的生態，也就是基于Libra區塊鏈和Libra穩定幣構成的生態。這樣的一個組織形式才能在全球范圍內有非常強的可擴展性。因此我認為在未來的數字金融生態當中，很有可能就是金融機構聯合來共同組織建立這么一個交易所，來向其會員的用戶提供交易服務。對于券商來說，它的最終的核心競爭力還是它向用戶提供有價值服務的能力，以及因為這些服務而對用戶產生的凝聚力。如果券商能夠在新的數字金融生態當中找好自己的定位和業務模式，那么就依然有可能在這個新的數字金融生態當中，占據一個非常重要的市場地位。

谷燕西：區塊鏈技術使得數字資產開始進行全球流動:9月9日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章《數字資產的全球流動已經開始》稱，區塊鏈技術的出現讓我們可以把各種類型的資產通證化，在二級市場中進行交易流通。基于區塊鏈技術的金融服務可以在全球范圍內獲得。在其之上可以采用數字貨幣進行直接的數字資產交易。它支持點對點之間的直接交易，也支持中心化的撮合交易。由于這些基本特點，目前的更多的資產種類可以通過通證化的方式在全球范圍內交易流通。資產的跨境交易流通機制遠優于現有的機制。而且這樣的流通方式現在全球范圍內已經開始。[2020/9/9]

聲音 | 谷燕西：不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過:CBX研究院創始人谷燕西今晚在朋友圈表示，VanEck撤回了比特幣ETF申請。加密數字資產冬天的跡象越來越明顯。此外，他也不認為Bitwise的比特幣ETF申請在10月份會通過。[2019/9/19]

聲音 | 谷燕西：Libra對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊:今日下午，觀火深圳千人大會在深圳大中華喜來登隆行，在“開放式金融”單元，CBX研究院創始人兼院長、火訊共創小組專家委員谷燕西在發表的演講《Libra對全球金融行業的沖擊與風險》中表示，Libra這個是對清算網絡沖擊，實際上是區塊鏈對清算網絡的沖擊。Libra的影響就不限于銀行方面也包括證券領域，各國央行發行自己的法幣，法幣流通也是清算系統，各國央行支持自己主權法幣的流通支付系統，各個法幣都有各自清算網絡，所以法幣之間互相交換支付很不容易，如果說是在一個法幣地區到另外一個法幣地區交易，還需要兩個清算網絡之間進行清算。而現有的銀行的清算網絡在全球范圍內并不是高效的，Libra出來了之后，一開始就是區塊鏈的特點，它一開始就是全球性的，清算網絡鋪開之后穩定幣之后也不受世界限制，Libra清算網絡和穩定幣就會很快在全球范圍內流通，這對現有的金融市場是一個最大的沖擊，商業銀行也會是一個受到很大沖擊的機構，其實在Libra體系里影響最大是協會，正是因為協會所以才能夠在全球范圍內推廣清算網絡和穩定幣，如果在網絡跑的應用特別多，對穩定幣需求非常大，那么現有法幣的轉換成穩定幣在Libra的網絡上流通，這對于商業銀行意味著存款減少了，存款減少了主營業業務、貸款業務會受到了很大影響。證劵行業的正在往清算網絡的方式來進行，現在Libra提供的網絡很有可能在資產交易方面率先推行自己的清算業務。[2019/8/11]

聲音 | 谷燕西：Libra的一個潛在的競爭者是Twitter和square的CEO Jack Dorsey:今日，在由火訊財經主辦的“火訊Facebook Libra周”線上沙龍上，CBX研究院院長谷燕西表示，在潛在用戶方面，Facebook確實在全球有27億的注冊用戶，數量方面他確實是有優勢。但是，具體到數字資產方面，加密數字資產的愛好者的活躍社交群體是Twitter，而不是Facebook，而且推特的用戶也是遍及全球。如果一個基于加密數字資產的金融應用，需要在全球推廣的話，實際上推特更適合于此目的。Libra穩定幣的一個潛在的競爭者是 Twitter和square的CEO Jack Dorsey，他在社交網絡和貨幣支付端方面都有優勢，所以他很有可能是Facebook穩定幣的一個很大的競爭者，而且他一直是加密數字貨幣的強烈的愛好者，特別是對比特幣。在2018年5月在紐約舉行的 Consensus大會上，他就提出，互聯網需要自己的穩定數字貨幣。[2019/6/21]

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