淺談PoW礦業的產業規模，趨勢和問題_POW

自2009年比特幣誕生，基于比特幣衍生的加密學貨幣行業越來越繁盛。在這十年多時間里，產生了數以萬計的新幣種，其中大部分如曇花一現，匆匆退場。但也有許多蘊含了理性思考和驚艷智慧的新幣種，為加密學貨幣行業，乃至整個區塊鏈領域帶來了無數啟發和勃勃生機。其中，基于比特幣的共識機制衍生出來的PoW共識，在較長時間里都是加密學貨幣領域主流方發展方向之一。基于PoW共識的幣種，參與者眾多，社群基礎廣泛而且牢固，已經形成初具規模的挖礦行業。博主匯總了目前年產值前50的PoW幣種的信息，發現了一些有趣的現象，將在本文與讀者朋友一起分享。本文中基礎數據來源于全球最大的綜合性礦池之一F2Pool魚池，區塊鏈垂直媒體及數據分析網站CRYPTOSLATE。幣價，市值等數據來自知名加密學貨幣行情網站CoinMarketCap。博主也結合各幣種官方信息和區塊瀏覽器對相關數據進行校對，但人力有限，而且近期幣種價格波動劇烈，不能保證提供數據完全準確無誤，因此文章所列數據，僅供參考。01PoW礦業初具規模，并將逐步成熟

Bored Ape Yacht Club #7094 以131.69ETH的價格成交:金色財經報道，Etherscan數據顯示，Bored Ape Yacht Club #7094 以131.69ETH的價格成交。[2023/2/22 12:22:35]

自2009年比特幣誕生以來，產生過的PoW項目有上千種，每年都有部分項目因為各種各樣的問題消失，也有新的PoW項目誕生。截至目前，依然運行且使用PoW共識的區塊鏈仍有超過300種。不過這些PoW項目中，過半規模較小，參與者不多，社區狀態低迷。Top50項目的市值和年產值，占PoW項目總市值和年產值的99%以上。以下是按美元計價的年產值Top50的PoW項目情況：

0xb6開頭LDO長期持有地址將其全部189萬枚LDO轉入Binance:2月8日消息，據鏈上分析師Bit余燼監測，0xb67a開頭地址于今日19時左右將其全部189萬枚LDO全部轉入Binance，約合490萬美元。該地址今日轉入Binance的LDO由0x9796開頭地址轉入，而0x9796開頭地址持有LDO已長達2年時間，0x9796地址最早于2021年1月獲得74.6萬枚早期質押者LDO空投，此后搭配ETH在Uniswap添加了ETH/LDO流動性，通過將stETH存入Curve獲得收益、DEXLP手續費收益等方式一直在增持LDO。[2023/2/9 11:55:36]

表1年產值Top50的PoW幣種列表注：1.以上數據是按照2020年7月26日早上8點的幣價計算所得，幣價波動較大，對市值和日產值排名靠后的幣種影響尤為明顯，上表數據僅供參考。2.幣種市值排名，是取所有PoW項目的市值排名。目前，所有PoW幣種總市值約2300億美元，年總產值約52億美元。它們支撐了業已成型的近50億美元規模的全球PoW挖礦產業，養活了全球數以十萬計的依托PoW礦業為生的人。PoW礦業已經初具規模，產業鏈條基本成型，行業標準也逐步規范起來。相信隨著加密貨幣逐步被大眾接受，PoW礦業也將作為加密學貨幣的基礎設施之一形成一個穩定成熟產業。02PoW幣種有頭部效應，年產值高的幣種獲得更多關注

BNB Chain將通過Fjord啟動Balancer流動性引導池:12月19日消息，BNB Chain通過Fjord啟動Balancer流動性引導池，將允許新項目無縫且公平地產生流動性。流動性引導池最初將支持ERC-20代幣，并將于2023年通過Fjord NFT在BNB Chain上公平發布NFT。[2022/12/19 21:54:21]

從表1中，我們發現了一個情況，無論市值還是年產值，頭部幾個幣種幾乎占了整個PoW幣種總市值和年產值的90%以上。Top50幣種的總市值和總產值均占PoW幣種總市值和總產值的99%以上。Top5幣種的總市值和總產值均占PoW幣種總市值和總產值的90%以上。為了更清晰的展示這個情況，我們把Top20幣種的市值和年產值占比情況做成餅圖，展示如下：

紐約州共同退休基金和俄亥俄州教師退休系統均因FTX破產受損:12月3日消息，紐約州共同退休基金（New York State Common Retirement Fund）和俄亥俄州教師退休系統（State Teachers Retirement System of Ohio）披露通過私募股權和風險投資公司Thoma Bravo投資了 FTX。紐約州共同退休基金發言人證實，該基金確實有損失，但金額非常小，俄亥俄州教師退休系統暫未就具體損失金額回應置評請求，Thoma Bravo也拒絕對此事置評。

此前密蘇里州雇員退休系統已宣布減記120萬美元的FTX投資，該系統通過貝萊德高達1.25億美元的共同基金參與了FTX投資。（buyoutsinsider）[2022/12/3 21:19:18]

BTC 5y-7y活躍供應量達21個月高點:8月20日消息，據Glassnode數據顯示，BTC活躍供應量5y-7y達到21個月高點，數額為937,827.675 BTC。[2022/8/21 12:37:57]

圖2市值Top20幣種的市值占比情況

圖3年產值Top20幣種的年產值占比情況從圖2和圖3，我們可以看到市值Top20幣種的總市值占PoW幣種總市值的99.33%，年產值Top20幣種的總年產值的98.42%。這意味著將近90%的PoW項目其實沒有充足的市場和參與者，甚至可能僅僅是開發者的一個“自嗨產物”，不具備規模效應，生態十分脆弱。另外，還可以發現部分市值靠前的PoW幣種，其年產值并不高，這是因為有一些PoW幣種比如XVG，BTG，SC等，誕生時間較早，已經產出了大量的代幣，其當前總量要遠高于一些近兩年誕生的新幣種。這些幣種可能已經經歷多次減產，實際年產值低于一些新幣種，如CKB，GRIN，BEAM，HNS等。針對挖礦來說，礦工更愿意聚集到年產值較高的幣種上，因為它們能給礦工帶來更多收益。我們發現年產值更高的幣種，其實就是當下熱度更高的項目，比較而言，市值反而對PoW幣種影響較小。03部分PoW幣種轉型PoW/PoS混合共識或其他共識

在匯總數據的過程中，我們還發現一個有趣的現象，目前年產值Top20的PoW幣種中有1個幣種采用PoW/PoS混合共識，Top50幣種中有8個幣種采用PoW/PoS混合共識。而PoW產出靠后的幣種，有更多幣種將共識從PoW轉換為混合共識。還有一些PoW幣種直接放棄PoW共識，完全轉為PoS或DPoS共識。年產值越低的幣種，越多選擇采用PoW/PoS混合共識，甚至完全轉為PoS共識。這是為什么呢？年產值越高的PoW幣種，越容易給它的礦工帶來利潤，從而聚集更多的參與者，它的社群基礎就會更加堅實，更容易形成規模效應，給項目本身帶來一定的正向激勵。同時，PoW幣種的礦工越多，算力也越大，攻擊者惡意破壞改幣種網絡的成本也越高，項目本身也就越安全。而年產值較低的幣種，則剛好相反，礦工難以從這個幣種獲利，參與者就會減少，如果幣種本身也沒有好的社群基礎和運營方案，就很難形成規模效應來維持自己的價值，它的幣價也可能持續下跌，導致產值進一步下降，使項目陷入一個惡性循環。同時，當參與網絡維護的礦工越來越少時，這些失去算力保護的幣種將不可避免地陷入到安全危機之中：攻擊者可能只需要很小的代價，就可以篡改幣種網絡的數據，破壞整個項目。我們發現，可能大部分產值較為靠后的幣種都會面臨一個比較尷尬的情況：要么把項目做大，幣價拉高，吸引更多礦工來維護網絡；要么靜靜等待自身網絡越來越脆弱，直至崩潰。雖然有一部分項目是發起者抱著實驗甚至是游戲的心態開發的，開發者對項目的最終走向和運營并不關心。但還是有一部分項目的開發者和運營者，希望能破除這個魔咒。修改共識，成為一部分PoW項目求存的方法之一。較為常見的修改方案是將PoW共識修改為PoW/PoS混合共識，也有一部分幣種直接放棄PoW共識采用PoS或DPoS或者其他共識方案。雖然有關PoW，PoS以及混合共識的安全性一直有爭論，也有很多研究表明混合共識或者PoS共識安全性并不比PoW更高。但不可否認的是，沒有大量礦工參與PoW幣種，其安全性和防攻擊能力確實不如混合共識或PoS共識幣種。當然，并不是所有幣種都是因為年產值過低，參與網絡維護的礦工過少而進行共識轉型的，其中也有一部分幣種是因為陷入了算力陷阱而使價值崩盤，最終走向衰落。有關詳情博主會在新的文章中展開介紹，歡迎關注“閑話挖礦”微信公眾號與我們討論挖礦相關問題，閑話最新的文章也會第一時間在公眾號進行推送。

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