DeFi總鎖定價值（TVL）越高意味著越成功？NO，我們需要一種新的排名標準_TVL

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：AshwathBalakrishnan，翻譯：Kyle，星球日報經授權發布。重要要點：鎖定總價值是衡量智能合約中抵押品的重要度量方式。Compound的供應和貸款來源比Aave高，但Aave的TVL排名卻更好。在某些情況下，例如資產聚合商，鎖定總價值是衡量價值獲取的直接方法。一種可能的解決方案是對比協議的收入，因為這種方法可以普遍應用于任何加密協議。

總價值鎖定是追蹤DeFi及其相應增長的最受歡迎的指標。但這里有一個問題：它不適用于所有協議。這就是為什么加密貨幣需要尋找替代方案的原因。一種度量標準不能滿足所有DeFi要求

DeFi貸款協MYSO Finance宣布完成240萬美元種子輪融資:金色財經消息，MYSO Finance 宣布完成 240 萬美元種子輪融資，Huobi 、Nexo、Wintermute、GSR、Hashkey、CMT Digital、Nothing Research、Caballeros Capital等機構參與投資，團隊將利用這筆資金加速開發 MYSO 的零清算貸款協議“IKARUS”，允許用戶在沒有清算風險的情況下借款，同時為流動性提供者 (LP) 提供收益來承擔這種風險。[2022/4/30 2:41:12]

在DeFi生態系統中，有多個子細分市場，例如DEX，貨幣市場，資產聚合器和合成資產發行。種類繁多，嘗試應用一種千篇一律的指標來快速評估項目變得困難重重。對于自動做市商，TVL是交易者可以交換的可用流動資金總量。但是對于借貸市場，該指標表示可借用的資金量。讓我們來看另一個例子。如果Aave在鎖定的總價值方面領先于Compound，這是否意味著它的增長快于Compound？Compound目前提供的資本為16.4億美元，其中借貸為9.13億美元。這意味著資本利用率為55.5％，大約7.3億美元的供應可以被未來的借款人利用。

以太坊上DeFi總鎖倉金額164.8億美元:據歐科云鏈OKLink數據顯示，截至今日11時30分，以太坊上DeFi協議總鎖倉金額約合164.8億美元，環比下降3.21%。

當前鎖倉金額排名前三的協議分別是Maker 24.7億美元（-3.56%），WBTC 20.8億美元（-3.74%）以及Compound 15.9億美元（-1.96%）。[2020/12/11 14:54:07]

資料來源：Compound但是，Aave的供應量為13億美元，活躍借款為1.54億美元，可供借款人使用的差額為11.5億美元。Aave的資本利用率僅為11.76％

Asproex（阿波羅）將于9月2日正式上線DeFi熱門幣種FAME:據官方消息，Asproex（阿波羅）將于2020年9月2日正式上線FAME，并開通FAME/USDT交易對。具體時間如下：開放充提時間：9月2日14：00(UTC+8)，開放交易時間：9月2日16：00(UTC+8)。未來，Asproex（阿波羅）將會持續加大DeFi布局，全力參與DeFi生態建設，引入更多優質DeFi項目，為用戶提供更多產品選擇。

FAME是一個構建于UFC底層去中心化金融的明星項目，旨在構建公平的去中心化金融系統，為全球用戶提供穩定幣借貸服務及治理機制。據悉，持有FAME的用戶可參與社區公平治理，并在公平制度下支付CDP借款的穩定費。

Asproex（阿波羅）作為首家離岸銀行控股持牌交易平臺，也是一家涵蓋CTO企業通證上市的交易平臺，持有5國牌照，為全球中小微企業提供融資難的解決方案，助力數字化上市。[2020/9/1]

ParaFi向DeFi貸款協議Aave投資450萬美元:金色財經報道，硅谷DeFi風險投資公司ParaFi已向DeFi貸款協議Aave投資450萬美元。[2020/7/9]

資料來源：AaveWatchCompound的增長源于流動性挖掘，而Aave在沒有任何有意義的代幣激勵的情況下取得了成功。無論增長是否是由流動性挖礦引起的，Compound的數據都表明，與Aave相比，其市場更大，利用率更高。本質上，如果Compound的供應量為1000億美元，而借款人獲得了990億美元，但Aave的供應量為100億美元，而借款人利用了10億美元，那么TVL仍然將Aave的收入排在Compound之上。TVL指標對Compound具有更多的貸款來源進行了懲罰。這類似于說一家銀行比另一家銀行更好，因為它發行的貸款較少，因此有更多的流動性來迎合未來的借款人。而對于Synthetix，TVL是協議中所抵押SNX產品和SNX的市場價格。如果Synthetix上的活動停滯不前，但是SNX的價格上漲了30％，那么假設SNX的抵押保持不變，TVL也將上漲30％。同樣，如果抵押的SNX百分比下降，TVL也會下降類似的幅度。Synthetix協議的增長并不主要取決于生態系統中有多少抵押品，而取決于合成資產被鑄造的數量和交易所的交易量。雖然抵押品鎖定是必不可少的，因為它會固有地增加可以發行的合成資產數量，但TVL無疑是一個跟蹤這個協議增長和使用情況的錯誤指標。對于Uniswap，Curve和Balancer等自動市場做市商，TVL衡量交易者可以利用的流動性量。盡管這很重要，但它并不能固有地衡量所創造的價值。TokenTerminal顯示Uniswap的年化收入為1.11億美元，而Balancer為3080萬美元。盡管Balancer的TVL比Uniswap高33％。此外，連接到大量DeFidApp的KyberNetwork等流動性聚合商從這些來源獲取流動性，因此流動性并未鎖定在協議中。但是，與Bancor相比，Kyber通常可以提高交易量并產生更多收入，而后者的TVL卻是Kyber的3倍。

資料來源：DeFiPulse積極的一點是，TVL確實描述了一些孤立案例中協議的增長。yEarnFinance之類的資產聚合器就是一個很好的例子。YFI持有者退出時會從yVault投資者那里收取費用，因此該項目的收入流和TVL是直接相關的。盡管如此，只有少數DeFi協議可以從TVL中獲取價值。當該協議的交易量增加時，Synthetix代幣持有者將獲得費用收入獎勵，而Aave的利益相關者也將獲得該協議賺取的費用。因此，TVL的高低或許無關緊要，除非它確實能夠表明增長和價值獲取。TVL的潛在替代選擇

與TVL相比，使用更普遍的財務指標可以提供更高的清晰度。所有協議都會為代幣持有者，驗證者或其他參與者帶來收入。協議產生的總收入直接表明協議為人們創造了多少價值。

資料來源：TokenTerminal對于相對估值，可以轉向價格與銷售比率，即代幣的市值除以年化收入。對于相對估值，可以轉向價格與銷售比率，即代幣的市值除以年化收入。是應該使用當前市值還是完全攤薄是另一個要考慮的因素。但這因投資者而異。

DeFi項目的價格-銷售比率，來源：TokenTerminal盡管進行了上述評估，TVL指標仍可以用于評估AMM或抵押品中的流動性，從中可以為合成資產發行平臺生成流動性。但是，如果不慎使用，TVL無法提供DeFi協議中增長的準確表示。并且，在出現其他選擇之前，用戶應該對鎖定價值保持半信半疑的態度。

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