本輪牛市和上輪的異同之處，或預示著市場下一步的動向_比特幣

編者按：本文來自白話區塊鏈，作者：木沐，Odaily星球日報經授權轉載。在7月下旬，白話區塊鏈發表文章《牛市或已悄然開啟，那么這次距離頂峰有多遠？又會持續多久？》時，不少人還在質疑、甚至表示已經結束，但在許多人的懷疑中，市場表現亮眼，也改變了很多人的看法。比特幣從312以來的表現有目共睹，山寨的局部牛市已經毋庸置疑，許多人想知道的是，會不會再來一次和2017年底到2018年初那波大牛市一樣的規模？市場下一步有可能會怎么走？那么這就得從本輪牛市和上輪的異同之處說起……比特幣牛市

2017年的牛市，比特幣的強勢走高，主要來自區塊鏈+概念前所未有的炒作，1C0帶來的財富效應讓人們陷入瘋狂，甚至一些激進的機構都開始失去理性，一時間，國內外媒體輪番大量的報道，大量散戶紛紛入市。其實，當年之所以會從高點下來，一直有一個推測，就是市場預期會有一批頂級機構入場，也就是這一輪，連日本第二大富豪，軟銀的孫正義也被走高情緒帶動而大筆跟進，后來的事情大家也都知道了，市場并沒有等來頂級機構的入場……2020年，全球經濟危機大環境下，大水漫灌，比特幣更成熟、更具有魅力，為什么這么說呢？今日不同以往，現在數字貨幣基礎設施更加完善、更合規，穩定幣等一系列工具已經足夠支撐大機構資金的布局，例如美國銀行監管機構允許加密貨幣托管，讓比特幣直接對接銀行業，這在2017年是想都不敢想的。經歷了一輪大熊市以后，大量散戶已經離場，而把比特幣推高過萬美金的是機構資金。2019年以來從CME比特幣期貨合約持倉屢創新高、巨鯨的積極布局等都表明了機構資金對數字資產的興趣不斷增加。除了機構的興趣，復雜的國際環境局勢的動蕩、新冠疫情的破壞也在不斷進行著推波助瀾，這讓許多地區(如土耳其、巴西、阿根廷、委內瑞拉等)的人對黃金、比特幣的剛需程度不斷增加。隨著黃金的不斷走高，有著數字黃金之名的比特幣，想橫著都難。簡單的說，這一輪比特幣的走牛相比較上一輪來說，市場有著更充分、更穩定的的準備，而機構資金相較于散戶來說會更持續和長期，再加上目前這種國際大形勢下，推動后市走高的概率也不言而喻。山寨牛市

加密分析師：比特幣本輪牛市周期尚未觸頂，預計將在2022年11月:加密分析師Nicholas Merten在最新視頻中預測比特幣牛市何時會結束。Merten在回顧之前的比特幣牛市時，發現似乎還沒有接近本周期的頂部。“11年的價格歷史……真正有趣的是，我們看到每個周期擴展11個月到13個月。所以如果我們遵循歷史，可以在這里再加上12個月。47個月是我們目前所處周期的預期長度……我們離預期的47個月還很遠——2022年11月是我們應該預期的頂部。”Merten補充說，盡管許多加密交易員和投資者已經對市場失去興趣，但沒有多少跡象表明這是比特幣的頂部。（The Daily Hodl）[2021/7/12 0:43:41]

為什么要把比特幣和山寨分開說呢？因為目前來說，至少在牛市初期的時候，它們的上漲走牛的邏輯不同，并不是比特幣上漲山寨就漲，我們看到很多時候，比特幣的走高，是“吸血”山寨的，過去很長一段時間里，山寨萎靡不振的時候，比特幣不但自顧自的走獨立行情，還要從山寨們身上不斷的吸收更多的資金。那么我們就從山寨的牛市邏輯的角度展開，聊一聊，2017年的山寨牛市和2020年的山寨牛市的異同點。首先，我們可以明確的是，兩次都圍繞以太坊生態，由以太坊生態起頭，但側重點不同。然后我們來看看它不斷轉變的過程：2017年，區塊鏈+概念的大爆發，不管什么行業都想要進來1C0以下，發個token，畫個大餅，把“夢想”兜售給散戶。瘋狂的造富效應讓興奮的散戶不斷涌入，作為1C0必備的基礎數字資產，ETH自然成了硬通貨，于是ETH價格不斷推高至破萬元走向巔峰。然而后來人們發現，大多數區塊鏈+概念落地無望，大部分都是空氣，于是1C0泡沫破裂，DApp被證偽。2018年，許多人開始尋找區塊鏈+概念為什么沒能落地，沒能繼續產生價值的原因，最后認為是底層設施、公鏈解決方案不完善造成的，于是競爭性的公鏈來了，以太坊殺手EOS等打著“高性能、高拓展性”的大小公鏈開始走紅，也推起了一波一波的浪潮。隨著EOS主網的上線也被推上了一波小高潮，但懷著美好預期的人們又發現，沒有用戶的認可和共識，即便高性能、高拓展性更好的底層設施也是徒勞，一樣不能落地。2019年，包括以太坊在內的大小公鏈都陷入了困境，以太坊價格甚至一度暴跌至500多元，因為人們太失望了，認為智能合約平臺、公鏈根本沒有創造價值，不能落地，那就是空氣！慢慢的人們又開始意識到，底層設施很重要，但真正的應用更重要，落地應用并滿足需求、帶來價值，不管你是一個簡單的DApp還是一條鏈。于是在以太坊生態的帶領下，開發者們的目光又開始聚焦到“應用”，而這一次，不再追求大而全，只優先解決能與數字貨幣無縫契合的金融領域的去中心化應用的問題，這就是后來人們不斷提起的DeFi。2020年，其實DeFi在2019年提起的時候，并沒有太多人在意，因為熊市的原因，也沒有太多人留在業內，即便還關注也還是心猿意馬，只想知道什么時候來牛市，而不愿意學習不愿意知道具體的細節。到了2020年，正如《DeFi總市值2個月漲700%，但仍有不少人表示：看不見，看不起，看不懂，跟不上》文章所說的那樣，DeFi迎來了一大波的高潮，但只屬于一小部分人，因此也只能說它只是一個“局部”山寨的牛市。下一步

螞蟻礦池 COO高昱： 大型基金及美國上市企業的入場給本輪牛市提供了強有力支撐位:金色財經現場報道，4月24日，由印比特主辦、金色財經和易礦聯合主辦，珠海市橫琴新區數鏈數字金融研究院指導的《2021新基建區塊鏈峰會》在成都召開。在圓桌對話《牛不可擋 全球頭部廠商乘風破浪》環節，螞蟻礦池 COO高昱認為，這一波牛市和2017年明顯不同，各種大型基金及美國上市企業的入場，導致這一輪牛市有支撐位，但未來振動一定會發生。對于礦工而言，最核心的是能穩定的挖礦。比特大陸希望在各方面給大家打造一個良好的環境，作為行業頭部，我們替大家去出海考察，會選出最優質的項目，與各位合作伙伴共建生態。[2021/4/24 20:54:02]

過去，新興奇特的區塊鏈概念讓許多人有了講故事的巨大空間，講一個故事，就能從別人那里拿到錢，這就是人們說的空氣。現在，光講故事還能拿到錢嗎？你看那么多號稱“天王級”的項目一個個慘不忍睹，最主要的是，東西雖然做出來了，你告訴人家，這東西搞大了會很值錢，但是又沒有生態，也就是拿不出證明來，怎么辦？也就是，看不到價值從哪里來，人們就不會上當了。再到了后來，DeFi來了，這下真的有錢了，有人拿到了白花花的利息，有需求、有價值，有收入，有人獲得流動性賺了更多的錢，有人質押資產獲得了不錯的收益。不過也有人說了，DeFi其實產生的價值尚且不大，為什么人們那么激動呢？其實說白了，就是DeFi即便是再小的肉，相對于空氣來說，也就是1和0的區別。至少區塊鏈的價值似乎又看得見摸得著了。根據2017年-2020年的牛熊變遷，我們可以舉個例子。

報告：專業交易員、鯨魚和機構是比特幣本輪牛市的最大獲利方:OKEx數據部門的一份最新報告顯示，專業交易員、鯨魚和機構充分利用了比特幣最近的牛市行情，而散戶交易員基本上只是隨波逐流。這份報告研究了8月至11月底OKEx的交易數據，得出的結論是：交易金額超過2枚比特幣的交易員一直在套現，隨著小型交易員不斷買進，他們采取了更為謹慎的方式。報告稱：“雖然一只鯨魚每天可以輕松地執行幾筆10萬美元的交易，一個只有大約10萬美元交易資金的大型交易員理論上也可以這樣做。金融機構也是如此，眾所周知，這些機構進行大規模的買賣，但這些交易也可能歸因于鯨魚。”（Decrypt）[2020/12/12 14:59:56]

大部分人應該聽說過賭石吧，2017年的1co就像是上圖左邊這個，就像是新開的一家賭石店，不斷有人從幾千塊的石頭里獲得了十倍、百倍的財富，人們一擁而上，但后來的結果是，泡沫破裂，少部分人賺走了大部分人的錢。后來大家都不敢玩了，很少人去賭石了，賭石店的生意一落千丈，到了2020年，店主想了一個辦法，那就是先在毛料上先打磨出一兩個口子來，把露出部分“綠”的石頭擺出來，而這個小口子在區塊鏈里就是DeFi，這樣一來，人們能夠看到更大的確定性了，于是一部分人又一窩蜂的涌上來，慢慢的一部分人的財富效應，又開始吸引更多人……牛市的邏輯清楚了，那么下一步，很可能會有一些大致的方向：1、一種情況是，DeFi這個口子繼續拓展、磨大，看到更多價值。因為金融這個領域的空間足夠大，DeFi這個口子繼續放大之后，就像“賭石”中的口子一樣，越大，確定性越高，預期的價值也就越高。2、沿著DeFi的路子發掘更多價值點，不同部位再挖掘出幾個新口子來增強確定性？比如提了許久的NFT？以及下一個趨勢：DAO？3、以太坊目前已經不堪重負了，ETH2.0又遠水救不了近火，那么DeFi如果繼續發展壯大的需求下，像2018年一樣，新的拓展性解決方案必然也要提上日常了，比如近期許多人在關注的以太坊本身的Layer2開始發揮價值。另外一些跨鏈方案也將彌補以太坊DEX和單一質押物的不足。4、目前的DEX雖然火，但仍然有不少問題。必然是無法在很長一段時間里替代CEX的，財大氣粗的CEX也會有所布局，他們會投資推出更好的uniswap、利用自身優勢投資、或者自己做出更好的解決方案。5、以太坊2.0雖然只是0階段上線，初期也不能解決任何問題，但帶來的卻是無限的想象力和預期。之所以DeFi還是從以太坊生態中先爆發出來，那還是因為以太坊的生態夠強大，“城墻”夠厚，開發者、用戶夠多、夠集中，作為以太坊生態中的硬通貨，可以無視DeFi部分項目的高估和風險，拿著以太坊是始終是最穩妥的。6、波卡生態中的DeFi快速發展也是一個需要提前關注的，被譽為“以太坊2.0”搶先版，從其高速發展的生態看，確實對開發者有著不小的吸引力。7、比特幣牛市、DeFi局部牛市隨著資金的持續流入后會迅速影響周邊相關概念和項目，重新推動一個整體大盤牛市的概率也是有的。當然了，最后還需要提醒大家的是，還有一種情況，當你磨開一個毛石頭，露出了一點“綠”后，于是重金梭哈，結果你繼續磨，發現整個石頭，只有那一點是綠的，其它都是廢料的概率也是有的。不論前景如何看好，依然需要敬畏風險。

分析：本輪牛市沒有感到散戶FOMO情緒 空頭或已被機構吸收:AMBcrypto 10月25日刊文分析稱，這次比特幣價格飆升與之前2019年4月或2017年的牛市不同，這次我們沒有感覺到散戶的FOMO情緒。比特幣活躍地址指標在本來行情中反而下跌，而該指數是衡量新玩家進入的情況，特別是散戶。比特幣活躍地址數在本次牛市中下跌的原因很可能是空頭已被機構吸收。截至發稿時，所有比特幣自由流通量中約有4.5％已由機構掌握。[2020/10/26]

江卓爾：本輪牛市BCH使用用戶數將超越BTC:江卓爾微博發文《談BTC、BCH、BSV的差別，和近期行情走勢》稱，BCH要等用戶慢慢發展，直到用戶數、交易數超過BTC。雖然正常情況下貨幣有規模效應，本來不大可能發生這種翻盤局面，但BTC犯了致命錯誤，鎖死了1M區塊，同時也就鎖死了使用用戶。同時，BTC要擴容必定硬分叉，其實就是無法擴容。所以，BTC的使用用戶已經被鎖死了，BCH只要追趕就行了，對于一個固定的目標，我估計這輪牛市，BCH在使用用戶數上，就可以超過。等到BCH在使用用戶數上超過了BTC，甚至超過了兩倍，三倍，四倍，那BCH翻盤BTC，就有用戶和社區的堅實基礎了。[2020/3/4]

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