谷燕西：一文簡析美國通貨監理局新規對全球數字穩定幣的影響_穩定幣

美國通貨監理局剛剛頒布了一項新的規定,允許美國聯邦體系內的銀行可以對私營方發行數字穩定幣提供抵押資產的管理服務。此前需要通過特別申請才能獲得這個資質，而現在任何聯邦體系內的銀行都可以提供此項服務。因此這就會促使更多的私營機構向市場提供基于自己品牌的數字美元穩定幣。目前市場中的USDC，PAX和GUSD這類數字美元穩定幣之外，會有更多的此類的美元穩定幣出現。數字美元穩定幣因此會像一個商品一樣在市場中流通。除此之外，我認為這項新規還會對市場帶來以下幾個影響。對美元的影響

OCC的這個新規肯定對美元在全球范圍內的推廣使用有積極作用。美元目前的形式可分為實物和電子記賬兩種。對于美元紙幣和硬幣，它可以不受限制地在全球范圍內自由流通。而對于以電子記賬方式流通的美元，一定是在監管許可和支付系統能夠觸及的地理范圍內才能流通。世界上絕大部分的美元的流通都是通過電子記賬方式進行流通的。但是在目前全球的經濟活動中，依然有一些區域是在相關監管許可，但是由于支付系統的局限性而服務不足的地方。而這樣的一個領域就是數字美元穩定幣能夠觸及的領域。因此對于美元來說，數字美元穩定幣的流通使用有助于美元在更多的經濟活動中的使用，進而增強美元在全球金融和經濟體系中的影響力。對Libra的影響

谷燕西：BTC需求導致USDT增加，大部分Diem USD將流入BTC:2月13日消息，美國力研咨詢公司創始人谷燕西發推表示，BTC的需求導致USDT的增加，而不是相反，從2021年開始，合規的美元穩定幣將快速增長。如果USDT發生任何變化，這將繼續維持BTC的增長，另外，Diem USD的很大一部分將流入BTC。[2021/2/13 19:40:37]

OCC的這個新規一定會促使更多品牌的數字美元穩定幣產生，這會增加對Libra美元穩定幣的競爭。數字美元穩定幣的競爭會在一個更加平等的基礎上開展。但是，我認為Libra美元穩定幣依然會在這類產品中占據主導地位。產品在市場中競爭獲勝的一個重要的因素是市場對它的了解程度。這個因素甚至比產品本身的功能更加重要。一個產品不管其功能多么領先，性價比多么優越，如果市場對不了解，那它也無法在市場中占據有利地位，特別是當這個產品在市場發展的后期進入的時候。對于數字美元穩定幣這個的產品來說，它的功能是一定的，任何品牌的數字美元穩定幣都只提供同樣的功能。所以市場對品牌的認知度是直接決定這個產品在市場中的推廣程度。鑒于Facebook和Libra協會成員在全球范圍的影響力以及Libra已經在全球范圍內建立起的知名度，Libra數字美元穩定幣就比較容易受到市場的接受。而此后再出現的數字美元穩定幣，由于沒有足夠的市場知名度，所以很難同Libra進行競爭。所以盡管OCC的新規能讓更多的參與方提供數字美元穩定幣，但我認為Libra依然會是此類產品中的勝出者。對其它穩定幣的影響

谷燕西：比特幣的價值基礎之一就是網絡效應:2月2日消息，據Glassnode鏈上分析數據表明，比特幣交易錢包中存儲的供應量處于近2年半以來的最低水平。對此，美國力研咨詢公司創始人谷燕西表示，比特幣的價值基礎之一就是網絡效應。比特幣網絡1月份的交易量創新高，由此表明比特幣價值的繼續上漲趨勢。[2021/2/2 18:41:48]

我相信各國央行對OCC的這個新規的影響有著清楚的判斷。為了保證自己的法幣在全球金融和經濟活動中的影響力，因此會采取更加積極的措施，推進自己的數字貨幣的發展。這方面的措施包括兩個，一個是加快推進自己的CBDC，另外一個同樣是采用OCC的這個措施，允許私營機構在自己的法幣的基礎上發行數字穩定幣。或者是兩個措施共同采用。我認為，相對于穩定幣來說，支持穩定幣流通的底層基礎設施更加重要。所以我一直認為，Libra的數字穩定幣更像一個特洛伊木馬，對現有的金融市場威脅最大的是它的底層的區塊鏈。如果Libra底層區塊鏈在全球范圍內使用，那么在其之上的流通的某一個的穩定幣的價值就會大幅減弱。由于這個鏈上支持的數字貨幣的高流動性，數字貨幣和數字貨幣之間，數字貨幣和數字資產之間都具有非常高的流動性，可以實現隨時便捷的兌換。數字貨幣的主要功能因此是一個結算工具，其價值儲存的功能就會降低。當用戶在鏈上進行支付時，只要有一個能夠接受的可使用的價值計量單位，就能夠滿足交易需求。用戶可以將其手中的數字貨幣隨時兌換為其它的，他認為更需要或更有價值的數字貨幣或數字資產。所以，對其它的數字穩定幣來說，其采用的底層區塊鏈以及能在這個鏈上吸引的機構和用戶，決定在這個鏈上發行的數字穩定幣的市場競爭力。在這個鏈上可以有一個和多個數字穩定幣流通。由于Libra數字美元穩定幣是在其自有的底層區塊鏈上流通，因此Libra數字美元穩定幣就無法同這樣的數字穩定幣進行競爭。從這個意義上來說，我認為OCC的這個新規對有可能在東南亞產生的同Libra競爭的穩定幣不會產生太大的影響。

谷燕西：BTC礦工可利用期權作為交易工具對沖市場風險，獲得穩定收益:12月15日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在應對比特幣的市場風險方面，目前比較普遍采用的金融工具是期貨。礦工可以采用期貨來保證其在一個合適的價格將其能夠生產的比特幣賣出。他指出，期貨作為一個對沖工具，有其優勢。這些優勢包括杠桿的特性，底層價格連續變化，能夠支持的交易的數量巨大等等。但期貨也有其局限性，包括功能比較單一和單邊風險非常大。他在文中表示，同期貨相比，期權對個體比特幣礦工來說更加適合用來作為交易工具來對沖市場風險和獲得穩定的收益。利用期權做多的交易方的下限風險只是為此支付的權利金。只有做空的一方才有巨大的風險。而且可以利用期權制定各種交易策略，以實現套利或保值的目的。對于比特幣礦工來說，了解市場提供的比特幣期權的特點，就有可能找到對自己更適合的交易工具。他們可以利用自己的比特幣賺取穩定的收益，或防范下行風險。[2020/12/15 15:13:08]

聲音 | 谷燕西：區塊鏈對證券行業有根本性影響:近日，CBX研究院院長谷燕西表示，區塊鏈對證券行業有根本性影響。他稱，區塊鏈技術本質上就是支持交易即結算，在證券行業里面最直接的應用是在清算結算，目前它們是由清算結算機構來完成的，在中國有中證登，在美國股票交易有DTCC、期權交易有OCC。中心化的結算清算機構最大問題在于效率低、成本高，因為它采用兩層清算制度：中心化清算機構對清算成員直接清算，這些清算成員通常是一流的金融機構、零售券商，它們和它們的客戶單獨清算。區塊鏈技術的應用可以讓交易用戶直接結算，這就不需要中心化的清算結算機構，整個市場的效率會提高很多。此外，區塊鏈技術還能對一級市場產生影響，總之，區塊鏈技術和加密數字資產能夠提供更加有效的一二級市場。（國盛區塊鏈研究院）[2020/2/18]

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