流動性引導池：在Token分發中建立流動性_TOKEN

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：MikeMcDonald，編譯：屏風，星球日報經授權發布。本文將介紹一下Balancer的流動性引導池。智能池是屬于智能合約的受控、專用池，該智能合約可以構建多種類的任意邏輯。BalancerLabs計劃為智能池設計一些模板，使團隊可以在友好的界面中修改、部署和管理池子。本文介紹的LBP是幫助團隊在發布項目代幣同時建立良好流動性的智能池模板。背景

在AMM成為主流之前，項目代幣想要獲得流動性的選擇非常有限。交易所上幣費可能高達25萬美元，而需要向做市商支付的費用可能會更高。過去，圍繞使用AMM曲線為新代幣創建流動性已經進行了大量實驗：Synthetix對Uniswap的流動資金進行補貼；SaintFame增加了少量的ETH來引導流動性。Balancer團隊希望看到長尾token在AMM上建立流動性的趨勢能夠繼續下去。

Kaiko：Binance.US上的比特幣溢價是因市場流動性不足，而非做市商退出:金色財經報道，區塊鏈分析公司Kaiko表示，Binance.US上的比特溢價交易是市場流動性不足的表現，而不是做市商退出該平臺，該公司稱，關于做市商可能退出該平臺的猜測只是謠言，因為其市場深度沒有變化，Binance.US的溢價更可能與該交易所在Signature和Silvergate關閉后努力尋找銀行合作伙伴有關，Binance.US的投資者可能希望獲得更快的BTC/USD提款時間，同時急于交易BTC，從而導致交易所出現溢價。（cryptoslate）[2023/5/10 14:55:29]

流動性質押協議Lido支持SOL:金色財經報道，流動性質押協議Lido已擴展到Solana并支持其原生SOL代幣。這意味著Lido的用戶現在可以通過該協議質押SOL，并獲得stSOL作為回報。Lido還計劃為Polkadot和Polygon區塊鏈推出質押解決方案。[2021/9/9 23:10:43]

讓我們看一下項目團隊當前是如何建立流動性。示例場景：一個團隊創建了代幣XYZ，他們認為代幣的初始公平市場價格應為1美元，而此時以太坊價格為250美元。下表是XYZ和ETH資產進入一個恒定50/50AMM的成本和滑點表：

前高盛高管：Coinbase的IPO可能會吸走比特幣的大量機構流動性:前高盛高管、Real Vision創始人Raoul Pal擔心Coinbase的IPO可能會對比特幣產生負面影響，因為這將吸走大量機構流動性，轉移機構對加密貨幣市場的投資。Pal解釋說，機構投資者可能會選擇投資于提供加密貨幣敞口的股票，而不是購買比特幣。（The Daily Hodl）[2021/1/9 15:45:21]

我們可以看到，資金量越多滑點越低，為了防止滑點過大前期所需準備的ETH資金量會很大，這就要求團隊前期有大量的資金儲備。流動性引導池

對LBP的建立需要有以下的考慮：1.團隊需要在沒有大量前期資金的情況下建立流動性；2.團隊應該創建一個符合他們風險組合和資金目標期望的資金庫；3.token的分配和流動性供應應與token價格變化脫鉤。不同于聯合曲線，即使token的單價保持不變，也應分配token。考慮到這些要點，Balancer開發了一個靈活的模板，使團隊可以在代幣分配方式的制定中，定義如何引導流動性。

韋氏評級：加密衍生品交易平臺FTX推出的大多數指數期貨缺乏流動性:加密貨幣評級機構韋氏評級（Weiss Ratings）在推特上表示：“加密貨幣衍生品交易平臺FTX在不到12個月的時間里推出了八個獨特的指數期貨和波動性市場，其中大多數都非常缺乏流動性。有時候，多即是少。在我們看來，FTX正在稀釋它僅有的少量價值。”[2020/6/27]

LBP池權重的線性示例在上面的線性例子中，團隊將其項目token的權重設置為80％，DAI的權重設置為20％。在6個月的時間里，權重會逐漸調整并最終二者翻轉過來。線性公式已在controller合約中有明確描述，并允許任何人對合同進行poke以更新權重。每次權重變化時出現的小套利機會會引來更多的交易者。以下是pokeWeights代碼中的函數，該函數允許任何人調用并執行一系列的變化，從區塊號到權重大小。

再回到剛才的表格看看解成本和滑點，在上面的LBP示例中，數據如下：

在使用相同數量的ETH的情況下，團隊現在可以將其項目代幣的流通量和流通量提高4倍。注意：這是假設80/20的權重-更極端的95/5的權重將需要更少的初始ETHLBP讓項目在啟動時創建有意義的流動性和分配在權重調整期結束時，資金池的交易將會繼續進行。相對而言，項目團隊不會保留項目代幣的50％。對項目來說另一種可能做法是定義指數曲線以調整權重。曲線的斜率是智能合約模板中的可配置參數。

LBP池權重的指數示例使用指數曲線的主要優點之一是壓制token釋放時最初的炒作和市場的狂熱。通過快速調整權重，從而降低池中代幣的價值，阻止由于早期投機而導致價格最終的飆升。本文用項目token和Dai來列舉例子。智能池模板可以實現token數組與權重的動態變化。因此，可以采取這樣的一種設置：以80％XYZ，10％DAI，10％ETH開始，以33％XYZ，33％DAI，33％ETH結束。允許用戶用ETH或DAI購買項目token。

結論

LBP模板使項目可以完全自定義token的分發機制，從而為團隊提供更多的控制權和靈活性。隨著長尾代幣在加密世界的持續爆發，圍繞引導流動性進行更多的實驗是很有必要的，而LBP是這個過程中的重要組成部分。

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