鏈上數據表明，礦工對BTC網絡的影響力正在減弱？_HOP

編者按：本文來自加密谷Live，作者：KarimHelmy&CoinMetricsTeam，翻譯：李翰博，Odaily星球日報經授權轉載。摘要本報告使用一種新的方法，從交易的地址對礦工的持有量和鏈上活動進行量化。這種方法改進了之前追蹤礦工支出，因為這實質上衡量了礦池運營商的活動，而不是礦工行為。礦工在減半之前的一年里，從低谷到高峰，累計增持了31.8萬BTC。隨著礦工持有的供應量逐漸減少，其地址的凈流量趨于穩定，礦工似乎對網絡的影響越來越小。礦工和市場

除了保障網絡安全的作用外，礦工對比特幣的市場動態也有深遠的影響。由于他們主要“挖掘”新發行的比特幣，而不是購買，所以礦工是天然的資產凈賣家。礦工的運營支出，主要是電費和租金，是以貨幣計價，而他們的收入是以比特幣賺取的，這進一步加劇了這種影響。利用以前無法獲得的與這些地址互動的賬戶數據，該功能可以分析礦工的活動，評估他們支出的驅動力和影響。雖然鏈上數據顯示礦工對網絡的影響力正在逐漸下降，但他們仍然是生態系統中的關鍵參與者，可以獲得大量的資本。為了幫助我們的用戶了解這些對象，CoinMetrics在即將發布的NetworkDataPro4.8版本中提供了廣泛的礦工相關數據。通過這些數據發現，隨著時間的推移，礦工持有的供應量普遍減少，礦工和礦池的資金流向受到網絡連續減半的抑制。對供應情況的總結

為了計算礦工流量，我們首先將所有從coinbase交易中收到付款的地址進行整合，并將這些地址標記為0-hop地址。然后將這組中的所有地址，以及從這組中的某個地址收到付款的地址標記為1-hop地址。由于礦池錢包的結構通常是這樣的，礦池最初接收區塊獎勵，隨后才將其分配給礦工，因此0-hop地址一般代表礦池，1-hop地址一般代表礦工。出于這個原因，現有的系統試圖從0-hop地址的消費習慣推斷礦工行為，在理論上是不健全的，它們實際上測量的是礦池運營商的活動。誠然，根據coinbase交易的距離來標記礦工和礦池是一種不完美的技術。當該方法應用于早期網絡時尤其如此，因為在早期網絡中，獨立挖礦模式更受歡迎。因為第一個礦池SlushPool在2010年12月開采了第一個區塊，所以在這個日期之前的測量結果只能作為參考。此外，沒有從0-hop地址收到資金的礦工地址將不會被標記。不過總的來說，這種方法比目前的技術水平有了很大的提高，應該能準確地捕捉到大致的趨勢。是那些活躍在網絡早期的礦工控制著大量的比特幣。在整個網絡歷史上，0-hop和1-hop地址持有的幣數普遍下降。然而，2019年下半年和2020年上半年，這一趨勢在減半前出現了明顯的逆轉，礦工們從低谷到高峰期額外積累了38.3萬枚BTC。這種影響僅限于1-hop地址，0-hop的供應量大致持平--因此，這種積累的大部分仍然不會被之前的估算技術所發現。

鏈上數據顯示，新的比特幣地址數量正在下降:金色財經報道，鏈上數據顯示，新的比特幣地址數量正在下降，鏈上交易活動交投清淡，投資者仍處于觀望狀態。加密貨幣分析師 Ali Martinez表示，過去幾天 BTC 網絡創建的新地址數量有所下降，截至 5 月 24 日的7天移動平均數為 376,488 個，而截至 5 月 20 日的 7 天移動平均線指標顯示，當時的新地址數量約為 425,000個，這意味著新地址數量最近下降了約 11.41%。

與此同時，比特幣鯨魚的數量（至少持有 1,000 枚比特幣的地址）也在減少。 Ali Martinez發布的另一張圖表顯示，自5月12日以來，余額大于1,000 BTC 的地址數量下降了1.87%。

根據 Martinez 的說法，在過去的十天里，有 23 個比特幣鯨魚離開了網絡或拋售了部分持倉。目前，比特幣鯨魚的數量為 2,203 個，與 4 月份相比大幅下降，當時比特幣鯨魚的數量約為 2,280 個。[2022/5/27 3:44:45]

可以看到礦工持有的供應量出現了幾次變化。這些高峰通常是由擁有大量余額的地址開采他們的第一個區塊或與之前標記的0-hop地址進行交互。這些巨鯨們獲得了194256個區塊的部分獎勵。在今年減半之前，新進入者也是礦工控制的供應增加的原因。

鏈上數據顯示，散戶對ADA的投資興趣正在迅速增長:5月4日消息，根據加密分析平臺IntoTheBlock 5月4日分享的數據，交易員（散戶投資者）或持有ADA不到一個月的地址余額在短短30天內增長了186.19%。

與此同時，持有ADA超過1年的地址數量增加了6.20%，而巡持有ADA 1至12個月的地址數量增加了10.49%。（Finbold）[2022/5/4 2:50:00]

從總供應量來看，礦工和礦池持有的供應量逐漸減少的現象更為顯著。這種減少與比特幣的供應分散度普遍增加是一致的。這也與更廣泛地采用池模式相一致，這意味著非礦工地址越來越不可能被多余地標記為1-hop地址。不過即使在今天，礦工和礦池也控制了比特幣總供應量的很大一部分。

池子和支付

流入和流出的資金是另一個有力的鏈上信號。由于礦池通常是獎勵的直接接受者，0-hop流量是礦池活動的有用指標。除了幾次高峰，其中最明顯的要歸因于上述提到的巨鯨，自網絡早期以來，以BTC計算，0-hop流入和流出都呈下降趨勢。

鏈上數據工具Nansen計劃整合Solana數據分析:11月9日消息，鏈上數據工具Nansen宣布計劃集成Solana儀表盤，為機構和散戶投資者提供廣泛見解，以確定DeFi和NFT等領域新興趨勢。Solana功能計劃于2022年第1季度啟動，將在以太坊、Polygon、Fantom和BSC等網絡上提供超過1億個鏈上錢包數據點。（Cointelegraph）[2021/11/10 6:42:27]

礦工收入，或者說區塊獎勵的收入，占了0-hop流入的大部分。雖然礦工收入在短期內會因為費用和開采區塊數量的波動而變化，但在各個不同的時期，礦工收入是相對穩定的。

雖然流入和流出有很強的相關性，但流出的波動性要大得多，因為它們缺乏這種協議規定的支持，而且礦工可以選擇何時從礦池錢包中提取資金。2016年和2020年減半的影響很明顯，這兩類流量都在減少。自2020年減半以來，流入的價值普遍超過了流出的價值，歷史常態發生了逆轉。

報告：鏈上數據表明機構在2020年Q4大量購入比特幣:OKEx Insights近日發布的報告表明，在2020年第三季度機構規模交易增加后，比特幣在2020年第四季度呈拋物線式上漲。根據該報告，超過1000枚比特幣的鏈上交易從2020年6月底的5%上升到2020年9月的45%，隨后一直保持在30%至40%的范圍內。因此報告得出結論，在Paul Tudor Jones宣布進入比特幣市場后，機構投資者確實大量涌入了比特幣市場，而且隨著2020年的結束，他們并沒有停止。此外，可以看出機構處于競標階段，并且是購買而不是出售大量比特幣。[2021/1/26 13:29:33]

礦工的錢

雖然0-hop流量對于跟蹤礦池運營商的支付很有用，但在當今的標準錢包架構中，它們并不代表礦工自己執行的轉賬。在大多數礦池中，區塊獎勵是由礦池運營商控制的地址接收，礦池運營商保管資金，直到礦工在定期安排的時間間隔內得到支付或選擇退出。在池式挖礦模式下，從距離幣基交易一跳的地址流出的資金更接近礦工支出。本報告是首次嘗試分析1-hop流量的報告之一。由于相關地址數量多得多，缺乏底層支撐，以及資金的高速流動，這些流量比0-hop對應的流量大得多，波動性也大得多。

對于分析網絡早期的流量，在礦池成為最常見的挖礦方式之前，0-hop流量可能是一個更合適的工具。即使在今天，1-hop流量也只是礦工活動的近似值，因為礦池的錢包結構各不相同，交易地址可能會錯誤地包含在這些流量中。但總體而言，這個模型代表了當今網絡條件下礦工支出的更全面的觀點。與0-hop流量一樣，1-hop的流入和流出也是密切相關的。由于區塊獎勵只占1-hop流入量的一小部分，因此流入量和流出量都非常不穩定，減半對這一類流量的影響不太明顯。

動態 | 小零幣（（XZC））鏈上數據全面上漲:據Tokenview數據顯示，近24小時小零幣（XZC）鏈上大額轉賬出現異動，大額轉賬數激增，昨日單筆金額超過10000 XZC的轉賬達140筆，較此前數值增長數倍，全網算力自6月23日開始暴漲，目前算力為97.06 GH/s，漲幅接近100%，活躍和新增地址數同樣大幅增長。結合此次匿名幣均有較大漲幅，XZC行情或有望延續。[2019/6/25]

在過去一年左右的時間里，進出礦工地址的流量略有上升趨勢，表明活動水平有所提高。由于凈流量大致保持不變，而且一般來說波動性較小，這種活動的加強似乎并沒有反映在對更廣泛的網絡影響的增加上。流入和流出之間的緊密耦合表明，礦工們總體上傾向于將他們所擁有的比特幣立即轉移出他們的地址。鑒于衍生品市場和法幣貸款機構通常需要保管幣，這些流動不排除礦工使用金融工具來對沖他們對比特幣價格的風險。然而，劍橋第三次全球加密資產基準研究的調查數據表明，這些工具的采用率很低，礦工們主要依靠持有和出售比特幣來滿足他們所需的風險水平。那么，高額的成交量似乎表明礦工是活躍的市場參與者，習慣性地出售大部分新收到的幣。美元作為衡量

由于礦工的支出、利潤和虧損都是以美元計價的，所以通過美元價值的角度來觀察他們的流量是有用的。由于0-hop流量主要由區塊獎勵組成，因此其美元價值的圖譜與礦工收入的圖譜非常相似。

由于它們與比特幣價格的相互依賴，以美元計價的礦工流向圖類似于更大規模的礦池流向。不過與礦池流量不同的是，礦工流量一直呈上升趨勢，甚至在2019年底短暫超過了2017年的高點。這表明，以美元計算，整個網絡的礦工活動范圍更廣。

復合考慮因素

分開來看，流入和流出對于衡量礦工所從事的經濟活動量是有用的。在網絡歷史的大部分時間里，來自0-hop地址的凈流量一直是負數，這些地址的支出通常大于他們的收入。雖然網絡早期的凈流量是不穩定的，但隨著時間的推移，其波動性已逐漸降低，這可能是由于減半。

0-hop凈流量波動的減小在近幾年持續。在過去的幾個月里，凈流量的歷史負值出現了逆轉，自最近一次減半以來，流入量略大于流出量。

1-hop凈流量比0-hop對應的凈流量波動更大。與0-hop凈流量一樣，1-hop凈流量一般為負值。這些流量的波動性也逐漸減弱，表明礦工對流動性的影響逐漸減少。

另一個分析流量的工具是礦工滾動庫存MRI，即礦工流出與礦工收入的比率。如果0-hop的MRI低于100%，這說明礦工是將資金留在礦池錢包中。如果是將資金撤出，用高于100%的數值表示。由于0-hop流量與礦工收入密切相關，因此在網絡歷史的大部分時間里，MRI一直保持在接近100%的水平。隨著0-hop流出波動性的抑制，該指標的波動性逐漸降低。

與0-hop的MRI相比，1-hop的MRI可以更準確地反映礦工的消費習慣和收入之間的關系。在整個網絡歷史上，在連續減半減少發行量的情況下，1-hop流量保持相對平穩，1-hop的MRI呈井噴式增長。由于1-hop的支出比礦工收入高出一個數量級，因此在網絡歷史上的大部分時間里，1-hop的MRI都是以千分之一的百分點來衡量的。

結論

礦工持有量和凈轉移量等鏈上指標表明，礦工對網絡的影響力正在慢慢減弱。盡管如此，他們仍然負責大量的活動，并控制著比特幣總供應量的很大一部分。一些指標，如總流量，也暗示了礦工在美元和比特幣方面的活動增加。作為發行的唯一直接接受者，礦工和礦池對網絡的影響也不太容易量化，本文概述的指標只是礦工的表面行為。在未來，我們希望分析從礦工到交易所的流量，更直接地衡量他們的市場影響。我們還希望評估礦工地址持有的活躍的供應量，這將有助于過濾掉網絡早期丟失的幣，并考慮到各個礦池的錢包結構，最終可以對礦工行為進行更精細的評估。

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