一文了解DeFi項目Harvest Finance_VES

Overview概述本文將針對HarvestFinance最近的火爆在產品層面做出解讀。Report報告HarvestFinance最近的火爆有目共睹，一個月內鎖倉量由151.48millionUSD上升至1.08billionUSD，上漲7.13倍。在DeFiPulse上成為排名第五的DeFi項目。本文就來解讀一下HarvestFinance做對了什么和項目本身的隱患。

圖1：DeFiPulse鎖倉量排名HarvestFinance產品原理

簡單來說，Harvest.Finance在產品構成本身沒有什么新意。其功能與套路與YFI如出一轍，即解決用戶獲得高收益的核心需求。其次，就是減少了用戶對高收益策略的搜尋成本以及降低了用戶的gas費成本。

加密交易所Upbit將上線STG，支持比特幣交易對:8月10日消息，韓國加密交易所 Upbit 將上線 Stargate Finance 代幣 STG，支持比特幣市場交易對，充值將于三小時內開始，交易將于當地時間 15:00 開始，且 STG 僅支持來自以太坊網絡的存款，[2023/8/10 16:17:05]

其實HarvestFinance的策略很簡單，基本上包含兩種：CRV策略和Uniswap策略。CRV策略是利用Curve平臺本身流動性挖礦產品的收益加上HarvestFinance項目自己補貼的平臺現金流代幣FARM以達到超過YFI的收益率。Uniswap策略是在Uniswap流動性挖礦產品的基礎上增加FARM獎勵。Uniswap的流動性挖礦已經被業內許多文章分析的非常透徹，在這里就不再贅述了。我們主要來研究一下另一個可操作性非常高的CRV策略。

新火科技市場總監Peter：公司將集聚核心資源投入MPC托管平臺發展:金色財經現場報道，在8月8日由金色財經主辦的金色沙龍活動中，新火科技市場總監Peter帶來主題分享《持牌合規發展，新火的思考與實踐》。Peter表示，作為港股上市公司，新火科技持續加強合規業務發展，未來將集聚核心資源投入MPC托管平臺Sinohope業務發展。

據了解，新火科技MPC托管平臺Sinohope通過采用 MPC-CMP技術支持用戶分布式管理私鑰分片與協同簽名，解決私鑰單點風險，有效增加透明性和易用性。目前已支持Ethereum、Bitcoin、Avalanche、Cosmos、BNB Chain、Polygon、Arbitrum、Optimism、Near、Tron、Filecoin等主流公鏈。

8月7日，Sinohope宣布其Web3 Access功能已正式上線，首創 MPC APP 錢包領域 DApp 交易支持“自定義多人審批”功能。[2023/8/8 21:32:06]

前花旗高級交易主管推出新加密基金擬融資3億美元:6月6日消息，由前花旗高級交易主管 Matt Zhang 創立的數字資產投資管理公司 Hivemind Capital Partners 宣布推出新基金Liquid Opportunity Fund，擬融資 3 億美元。

該基金將使用多策略方式，通過質押、收益挖礦、Token 投資等方式為機構投資者和合格高凈值個人提供選擇接觸數字資產市場的機會，并在二級市場交易加密貨幣。截至目前Liquid Opportunity Fund已募集到大約 6000 萬美元資金。[2023/6/6 21:20:09]

下面這張圖是CRV策略整個區塊的交易記錄。其思路如下：用戶用手中的USDC/USDT/DAI穩定幣換成HarvestFinance標記過的fUSDC/fUSDT/fDAI平臺將獲得的穩定幣轉入Curve平臺提供流動性Curve在提供利息的基礎上，發放治理代幣CRV作為額外獎勵Harvest平臺在Uniswap賣出CRV獲得DAI，并將其中30%用于在Uniswap購買FARM，換出的FARM進入利潤共享池剩下的70%DAI轉入Curve平臺繼續進行流動性挖礦

Charles Hoskinson：Cardano對ZK-rollups有一個“美麗計劃”:4月15日消息，Input Output首席執行官Charles Hoskinson在最近AMA活動中被問到為什么Cardano區塊鏈沒有涉及ZK-rollups，他回應稱Cardano對ZK-rollups有一個“美麗計劃”，應該會與Midnight有很大關系，更多細節將在后續公布。Midnight是隱私為中心的Cardano側鏈，專注于保護敏感的商業和個人數據、開發者和個人數據，分析認為雖然Charles Hoskinson沒有詳細說明Cardano區塊鏈將如何使用ZK-rollups，但提及Midnight可能與安全驗證鏈上數據有關。（cryptoslate）[2023/4/16 14:06:00]

皇家馬德里和巴塞羅那提交加密貨幣交易管理軟件商標申請:金色財經報道，美國商標局商標注冊律師Mike Kondoudis在社交媒體上發文表示，皇家馬德里和巴塞羅那已提交聯合商標申請，范圍涵蓋：虛擬現實游戲、虛擬服裝、鞋類、頭飾、加密貨幣交易管理軟件。[2022/8/11 12:19:01]

FARM代幣的本質

與YFI相同的是，FARM的價值支撐來源于平臺的AUM(管理資產)，AUM越高，平臺產生的現金流就越高，FARM的價值就越高。FARM所有者從AUM的收入中獲得現金流，目前設定為30%的利潤分成，與YearnFinance不同的是HarvestFinance團隊不會收取存取資產的費用。通過截取管理資產收益的現金流這種方式能給平臺一個穩定而又直接的支撐、但是，不論是YearnFinance還是HarvestFinance，他們的收益都來源于參與流動性挖礦。所以一旦市場流動性變得不再稀缺，流動性挖礦收益就會下降，導致平臺盈利能力下降，一旦平臺盈利下降，用戶就會流失，去利率更高的平臺，從而進一步導致平臺現金流減少，以盈利能力支撐的平臺代幣價值也會下降，造成惡性循環。HarvestFinance產品邏輯危機

Harvest將穩定幣兌換成fAsset的時候，帶有存入的基礎資產的兌換率。這種兌換率隨著每一次收取利潤成功而增加。也有一些事件會對兌換率產生負面影響。當使用像Curve這樣的平臺時，考慮到撤回單一資產會產生滑點，以及撤回費用。當用戶退出Harvest時，這些費用目前將跨fAsset池進行社會化，但在不久的將來將直接向用戶收取，從而觸發滑點。這意味著fAsset的池值將不再受這些對轉換事件產生負面影響的影響。然而，很遺憾的是這種兌換邏輯遭受了挑戰，已經被證明是擁有很大隱患的。就在兩天前，一名攻擊者使用了「閃電貸款」(一種允許交易員進行大規模杠桿操作而沒有任何下行風險的技術)來操縱DeFi平臺上穩定幣的價格以獲利。這一漏洞導致Harvest的平臺幣FARM在不到一個小時的時間內暴跌了65%，緊接著項目的總價值鎖定(TVL)也從漏洞之前的10億美元跌到了截至發文時的4.06億美元，這些資金最終被換成了比特幣(BTC)。這個漏洞是通過DeFi協議Uniswap、CurveFinance和HarvestFinance之間的一系列套利交易實現的。攻擊者從Uniswap獲得了5000萬美元的USDC閃電貸款，然后開始開始在USDC和USDT之間交換，導致這兩種代幣的價格劇烈波動。由于攻擊者來回交換代幣，收成融資的USDT價格開始下降。攻擊者隨后用折價的USDT交換了從閃電貸款中取出的穩定幣。攻擊者多次執行這個動作。每一次成功的交換都被轉化為以太坊(ETH)，然后接著轉換成了WBTC和renBTC，換成了BTC套現離開。流動性挖礦類DeFi產品的氣質與未來

最后，我們來探討一下使流動性挖礦類產品火爆起來的幾個重要氣質：公平啟動：現在的DeFi新項目主要目標是通過一些客觀標準來分發大多數代幣，而不是通過直接代幣銷售。這樣能確保每個人都能平等地獲得該分發。方案上的權力下放：主要目標是逐步實現社區所有權和盡量減少資金管理，讓社區對項目進行自治，從而使社區獲得了更大的自主權。增長型營銷：主要目標是在一段時間內激勵特定的用戶行為。這些獨特氣質的出現主要源于以下幾個原因:2017年的ICO給散戶投資者留下了一個巨大的教訓。大量代幣出售給投資者的私募，這些投資者的退出讓整個項目看起來目的就是割韭菜。流動性挖礦很大程度上做到了平衡競爭環境，讓機構投資者和散戶投資者都有同等機會擁有協議代幣。流動性挖礦的好處是代幣持有者更有可能是協議用戶，他們對于項目參與程度更深，忠誠度和活躍度更高。具有協議所有權的用戶被激勵幫助協議取得成功。通過盡早分享潛在的財務優勢，流動性挖礦項目加強了社區參與，并幫助協議啟動或過渡到社區治理。在DeFi中，流動性=可用性。流動性挖礦項目導致了更多的資本流入，當代幣升值時，創造了一個正向循環，降低了團隊啟動新項目和在市場中獲得吸引力的進入壁壘。這也會導致相反方向的螺旋下降——就像比特幣礦商在比特幣價格低于某個門檻時關閉他們的平臺一樣，流動性礦商也會在經濟不再合理時從AMM或貸款池中撤出他們的資金。這種循環加快了創新的步伐，最終使整個行業受益，這個原因在之前也提到過了。關于這類項目的未來，我認為，面向長期的項目不應該有供應上限。這些協議更像是公司，而不是貨幣，沒有一家公司會限制自己發行股票的能力。此外，沒有創建新的流動性挖礦程序的能力使得協議更容易被吸血，Harvest吸血Yearn就是個很好的例子。與此同時，持續的高通貨膨脹率可能會摧毀所有代幣持有者的價值。此外，高通脹可能加劇與治理相關的攻擊媒介，這可能對更廣泛的DeFi生態系統產生影響。例如，如果供應不受限制且通貨膨脹可調的代幣X被接受為復合抵押品，惡意參與者可以投票制造無限數量的代幣X并竊取復合抵押品。一種解決方案是硬編碼低通脹尾部，進入社區管理的金庫，或者硬編碼包含最終通脹的選項，同時初始設置為0%和通脹上限。Conclusion結語DeFi平臺變化日新月異，僅僅六個月內就經歷了三輪行業熱點的大變換。而不管是錢還是玩家都已經開始習慣了這種高速流動，進化成了「游資」。如果未來沒有出現真正「把蛋糕做大」而只是「提高資本利用率」的產品在不斷更新迭代，那么DeFi的天花板已經到來了。

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