比特幣：灰度進場是為了割散戶嗎？_比特幣

前言：陰謀論和馬爾薩斯模型的混合體灰度基金一天購買上萬個比特幣，總持倉達到100億美元；Paypal支持美國普通用戶購買BTC；花旗銀行認為比特幣會上漲到30萬美元……在美國眾多機構中，比特幣備受追捧，開始了對新高的沖擊。雖然大多數比特幣持有者非常支持主流機構入場比特幣，但是一些幣圈意見人士認為：機構入場對散戶來講是利空，無知群眾是在歡天喜地歡迎鐮刀進場，被人賣了還要替別人數錢。不得不說這個觀點極具噱頭的：福兮禍之所倚，美帝機構如此積極地入場，背后一定是有什么陰謀！那其背后的具體邏輯是什么呢？這些專業機構不是做慈善的，他們入場就是為了賺錢。比特幣市場本質上是零和市場，數字貨幣不像房子一類的資產，會有租金等資本收入。比特幣玩家只能靠低買高賣來獲利，那么你賺的錢，肯定是別人虧的錢。因此，能力更強的專業機構在這個零和的市場，肯定是通過讓散戶虧錢的方式來賺錢的。趁著機構還未大規模入場，散戶們就珍惜現有的賺錢機會吧！此觀點對錯與否，暫不下定論，先從實證角度，看看專業機構給其他市場帶來的影響。鑒于比特幣市場里的機構大多來自美國，我們先研究一下同樣被美國機構主導的美國股票市場。道瓊斯工業指數于近日突破了疫情前創造的歷史最高點，達到30000點。在此，我們貼一張道瓊斯近40年的走勢圖：

近期比特幣與貴金屬價格走勢相關性增加:5月19日消息，據 intotheblock 數據顯示，近期比特幣與貴金屬的價格走勢相關性有所增加。intotheblock表示，該現象的出現或與宏觀焦點從利率轉向銀行業危機和美國違約風險有關。此外，美元指數（DXY）近期的反彈或許也是導致比特幣、貴金屬價格共同下跌的一個重要因素。[2023/5/19 15:14:05]

整體來看，除了某些年份因遭經濟危機導致的大幅回撤外，道瓊斯指數一直穩步上升，長期而言年化回報率很可觀，跑贏了美國的房地產、黃金等資產。單從這張圖，能看出機構割了散戶韭菜嗎？如果從微觀角度分析，可能很難講某一個散戶在美股市場上最終是虧是賺。但顯然，如果把散戶們看作一個長期遵循投資策略的整體，他們最終會賺到錢。不過，肯定也有虧錢的散戶，比如有些人在01年科技泡沫破滅前、在今年新冠肺炎疫情前重金買入美股，賠掉了底褲。但事后看，這不就是突發事件砸出的黃金坑嗎？很多散戶靠抄底獲得了遠超往年的回報率。至此，我們似乎看到一個結論：在機構充分參與的市場里，散戶不一定會被割韭菜，反倒可能獲得不錯的收益。對于反應研究機構帶來的財富效應，道瓊斯指數可能不是表現最佳的那個，那我們就重點觀察一下FAANG這幾只科技股。近幾年，這些知名機構都重倉買入，而股票卻只漲不跌。

富達分析師：隨著加息周期接近尾聲，比特幣等資產在宏觀方面出現積極勢頭:金色財經報道，在比特幣經歷了一個月的上漲后，大投資者正再次涉足加密貨幣領域。富達數字資產公司的分析師寫道，如果通脹峰值目前確實已經過去，那么隨著以通脹為重點的加息周期接近尾聲，長期利率可能會走低。這可能標志著比特幣等資產在宏觀方面出現積極勢頭。據加密貨幣投資公司稱，加密貨幣交易量也在增長，平均每周交易量增長11%，這表明交易員在經歷了幾個月的活動低迷后正在回歸。[2023/2/9 11:55:48]

蘋果近5年股價

AMC計劃在年底前開始接受比特幣支付:金色財經報道，影院運營商AMC Entertainment的首席執行官在電話會議上表示，該公司將擁有適當的技術，使其可以在今年年底前接收比特幣支付作為電影票和優惠的付款。[2021/8/10 1:44:58]

蘋果前幾大股東蘋果即便已經突破了萬億美元的體量，但沒過兩年還能漲到將近2萬億美元。伯克希爾哈撒韋、黑巖這些機構從不畏高，只要自己覺得價格還沒有充分反映價值，就會不斷買入。結果是FAANG的漲幅同期大幅跑贏了大盤指數。如果去問問那些抄機構作業、跟風買入的股民，他們有沒有被割韭菜，那回答自然是“Whatareyoutalkingabout?”以美股為例，可能不夠公平，畢竟股市是美國的財富錨，他們一有錢就買股票，打造了美股百年長牛的盛景。散戶即便不跟著機構買，也可以賺錢，無非是少賺一些。那我們再回到財富絞肉機，大盤指數10年來回到原點的中國A股，來看看機構和散戶財富的關系。A股散戶最多的股票當屬京東方。截止2020年三季度，京東方A有超過120萬戶股東。不得不說京東方的股價月K線走勢很平穩，除了2007年的超級大牛市，股價一直在2塊錢到6塊錢波動。一旦想大漲，百萬大軍就無法團結一致，很多人一有盈余就開始撤退。哪怕公司質地還算優良，也難有較大的漲幅。

有用戶在今日凌晨花9000美元轉賬5枚比特幣:根據Blockchair信息，北京時間今日凌晨4：00左右，有用戶為轉賬5枚比特幣（價值5.5萬美元）支付了0.8枚比特幣（價值近9000美元）的手續費。Bitinforcharts信息顯示，近期比特幣網絡平均手續費在3.5美元左右。[2020/10/10]

再看看入手門檻高達17萬的貴州茅臺。由于A股規定一手，也就是100股起買，所以茅臺目前最少也需要17萬才能參與。高門檻意味著一般的小散戶無力參與，而該只股票的行情更容易被機構主導。

津巴布韋的比特幣的價格已經觸及13900美元，同期上漲40倍:據路透社報道，在全球各地的投資者看來，比特幣是一個動蕩不定的投機游戲。然而，對于津巴布韋人來說，這種加密貨幣就像一根救命稻草，使他們免于惡性通貨膨脹和國內金融危機的傷害。位于津巴布韋首都哈拉雷的比特幣交易所Golix，比特幣的價格更是觸及13900美元，同期上漲40倍。[2018/3/5]

如圖所示，茅臺一路長牛，雖然經歷幾次中幅回撤，但由于茅臺股東往往是資產頗豐的機構和高凈值個人，且人數少，人心齊，不會因為小幅下跌就倉皇撤資，從而守住了一飛沖天的氣勢。有炒股經驗的讀者應該都知道，主流機構買得越多，表明專業投資人越看好這只股票，因而短時波動，也不會輕易轉手拋出，小幅盈利，也不會慌忙落袋為安。最近幾年，A股風格向美股靠攏，即越是市值高、機構扎堆的企業，股票一直上漲。而散戶聚集的公司，股價難見起色。因此，上面兩個市場的案例證明，機構不僅不是割韭菜的鐮刀，反而是股價飛升的助推器。散戶跟隨機構買入，往往能獲得不錯的收益。回到比特幣市場，灰度這些美國機構入場對于散戶是好是壞？既然機構要賺錢，他們賺的是誰的錢？其實這兩個問題可以合而為一。機構入場，勢必會帶來新一波牛市，幣價定會突破前高，市場規模也會擴大。這對之前早有布局或前期跟進的散戶而言，肯定是利好；而后知后覺者，只能后期高價買入。機構和散戶零和博弈的觀點，是狹隘地建立在市場規模不變、沒有增量資金入場的模型下的，可以認為是一種資本市場的“馬爾薩斯人口論”。馬爾薩斯于1798年創立了關于人口增加與食物增加速度相對比的人口理論，其主要論點和結論為：生活資料按算術級數增加，而人口是按幾何級數增長的，因此生活資料的增加趕不上人口的增長是自然的、永恒的規律。只有通過饑餓、繁重的勞動、限制結婚以及戰爭等手段消滅社會“下層”，才能削弱這個規律的作用。用現在流行的話說，就是“內卷”。但是馬爾薩斯沒有料到，工業革命大幅度提升了社會生產力，化肥、農用機械、現代生物技術讓單位土地產量幾何增長。由于世界上可農耕土地沒有增長太多，但糧食總產量卻飛速提升，人口大爆炸便隨之而來。同時隨著教育的普及，富裕人口也不再醉心于瘋狂造人，世界主要國家人口增長率大幅下降，馬爾薩斯所說的饑餓、戰爭反而越來越少。同樣地，比特幣市場也是這個規律。作為黃金的有力競爭者，比特幣擁有著諸多優勢，比如更容易分割、便于傳輸、更容易辨別真假等。一旦大眾意識到比特幣的獨特性和內在價值，它便很有可能取代黃金，成為數字時代的底層資產。如果能夠達到黃金的市值，比特幣價格還有潛在的數十倍的增長空間，因而現在的市場根本未出現“內卷”。散戶和機構，在比特幣vs傳統金融資產的戰場上，是統一戰線的。在開疆擴土的時候，機構就好比氣勢洶洶的坦克，散戶就是靈活穿插的步兵，在槍口一直對外的時刻，散戶和機構會同時扣下扳手。機構的不畏波動、長線持有給了比特幣市場以底氣，讓其穩定性更強。不會像只有散戶的市場，稍有風吹草動就亂了陣腳。因此，隨著機構的入場，我們有機會看到一個跌幅更小，漲幅穩健的比特幣市場。不過還是要再回答一下這個問題，究竟灰度們收割誰？這個答案其實相當簡單。20年前的房地產開發商收割了誰？是20年前買了房子的人嗎，是25年前買了房子的人嗎？我想，答案不言自明了。最后再次歡迎大家購買BTC后通過www.farmland.finance進行投資，年化3%～10%，獲得雙重收益。Farmland采用去中心化挖礦，多重審計，安全便捷。具體問題可以進入“比特山人”公眾號留言。

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