谷燕西：比特幣的市值基于什么？同互聯網的泡沫有何不同？_比特幣

現在比特幣的4千4百億美元市值已經超過了Visa的美元市值，更是遠遠超過了大通摩根的3千8百億美元的市值。比特幣同這兩個公司相比，它同Visa的可比性更強。Visa的服務是全球的信用卡交易的清算網絡，而且它只專注于這個業務。而大通摩根是一個提供全方位銀行服務的公司。而且最重要的是，它是美國最大的商業銀行。現在比特幣的市值已經超過了全美最大商業銀行的市值，也已經超過了提供全球信用卡清算服務的網絡公司的市值。這表明市場已經在全球范圍內對比特幣的價值形成了共識。換句話說，市場已經認為比特幣的價值比這兩個公司的價值更大。這里特別需要指出的是，如果只是全球普通的散戶對比特幣的價值形成共識，那么很難將比特幣的市值推到現在的這個高度。比特幣之所以能達到現在的這個市值，是因為機構資金已經開始進入比特幣。最近美國市場中機構對比特幣的大幅買入就是此方面的一個證明。2020年全球市值最大公司排名

谷燕西：美國SEC在消除監管方面不確定性 有助于加密數字金融更規范發展:12月23日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，SEC對Ripple的起訴是意料之中的。目前市場中的絕大多數的加密數字貨幣的設計都非常類似于證券型產品。為了規范這個市場，SEC一直在不斷地強調證券的定義，也就是通常所稱的Howey Test。他在文中表示，由于SEC在此方面的立場以及它不斷采取的措施，美國市場中以不合規的方式產生的通證的數量已大幅減少。但是這并沒有根除，市場中依然不斷地出現不合規的項目。但是現在看來，SEC正在采取系統的方式來解決市場中的不合規的項目。谷燕西在文中指出，SEC采取的措施實際上是在消除在監管方面的不確定性，這有助于加密數字金融在更加規范的范圍內發展。由于此前瑞波幣這樣的加密數字貨幣的屬性一直沒有得到監管機構的明確表態，因此市場中此方面的各種創新都有違規的風險。現在SEC明確表明它對瑞波幣的立場，這就會有助于市場更加明確監管的態度，市場中此方面的不確定性因此會減小。他最后表示，從加密數字資產的發展趨勢來看，此后更多的新的數字資產會是以中心化的方式產生。譬如證券型通證就是此類。而完全像比特幣和以太坊這樣以分布式的方式產生的通證，出現的幾率就比較小。因此，比特幣和以太坊就是在分布式方式產生的資產中的最有代表性的數字資產。其獨特性會更加突出，其價值因此也就會提升。[2020/12/23 16:11:52]

谷燕西：預期美國加密數字金融市場會有更快的發展:11月11日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，新當選的美國總統拜登計劃邀請Gary Gensler擔任他的監管美國金融市場的顧問。如果是這樣的話，那么美國的加密數字金融市場預期會有更快的發展。Gary Gensler對區塊鏈和加密數字貨幣持有非常客觀的態度。[2020/11/11 12:15:55]

數據來源：www.statista.com市場中依然存在的一個普遍的觀點是認為比特幣價值是市場投機的結果，而且這樣的投機導致的價值是不會持續的。這個觀點通常將比特幣價值同歷史上類似的泡沫相比較，譬如最近的互聯網時期的泡沫。但是比特幣目前的價值共識同互聯網時期的價值共識有本質上的不同。比特幣的估值同傳統的估值在本質上的不同

谷燕西：美國房地產通證化將成為全球首先流通交易的數字資產:9月28日，區塊鏈和加密數字資產研究者谷燕西發表專欄文章稱，在金融產品的數字化方面，目前尚未出現的是基于實體資產的數字化形式，或者說是通證化的資產。在目前的所有的各種資產類型當中，最有可能首先通證化的實體資產是不動產。而在此方面首先實現的地區一定是美國的不動產。區塊鏈技術為不動產的交易流通提供了技術上的可能性。在合規方面，美國市場中房地產的流通需要按照另類資產的方式進行。在技術系統支持方面，經過兩年的發展，底層的技術基礎設施的服務已有大改善，同時市場認知度也有了很大的改善。房地產通證化的產品提供方和市場需求方又開始努力來開展業務。總體而言，從技術發展，合規要求和市場需求這些維度來看，美國的房地產會是首先進行通證化，并且在全球范圍內發展起來的數字金融產品。同世界上其它地區相比，美國市場顯然正在處在發展的領先狀態。[2020/9/28]

互聯網時期的估值依然是基于傳統的估值方法，也就是基于公司未來預期的利潤來判斷公司現有的價值。如果公司的收入利潤發展沒有達到市場的預期的話，那么公司的估值肯定就會迅速地掉下來。互聯網時期的價值泡沫的捅破就是由于互聯網公司并沒有實現人們所預期的利潤的快速增長。但是比特幣的價值的基礎與此完全不同。比特幣的價值完全不是依賴于底層的所有權或者預期的收益。比特幣價值的特點是它本身就是它的價值。這個價值的大小是完全由市場來判斷的，完全是人們的主觀判定。所以比特幣的價值永遠不會證偽。在這個方面，它同宗教信仰是非常類似的。當越來越多的個人和機構用戶認為比特幣有價值時，那么比特幣就是有價值。而當市場開始認為比特幣沒有價值時，它的市值自然會往下走。影響比特幣市值的間接因素有很多，但最終還是人們主觀判斷的結果。所以它的市值就很可能超過Visa和大通摩根這樣的公司，也同時有可能只是少數群體達成的價值共識。在這個方面，它同藝術品和猴票這樣的收集品的價值共識基礎是一樣的。基于共識的比特幣的市值不一定不能保持長久

聲音 | 谷燕西：Libra未來非常可能的調整就是基于單一法幣首先推出:1月4日消息，CBX研究院院長谷燕西今日在社群中針對Libra發表了三個觀點：1.Libra一開始就將項目目標變得過大，這是他遇到目前巨大阻力的主要原因；2.Libra從一開始概念醞釀，就一直在不停地調整。現在依然在調整的過程中。未來非常可能的調整就是基于單一法幣首先推出，但同時會在技術底層方面支持發行基于其它法幣的數字穩定幣；3.作為一個技術底層，Libra區塊鏈的推出不會有什么障礙。[2020/1/4]

同泡沫理論相關的一個推論就是比特幣的價值不能持久。但這樣的一個判斷未必正確。前面已經說過，比特幣的市值是主觀判斷或者說是信仰的結果。而基于信仰的宗教在人類歷史中一直存在。宗教的歷史遠比現代的各種交易產品的歷史更長。從另一個角度來看，由于比特幣的價值不能被證偽，所以這個特點也有助于它的價值的長期存在和增長。如果我們把比特幣同宗教相比較一下的話。我們就可以看到兩者之間有非常相似的地方。第一，兩者都無法證偽。第二，需要有堅定的信仰者群體。第三，信仰者們的定期聚會來共同維持這個信仰。第四，定期持續的活動來維持這種信仰。第五，信仰者對為信仰做出持續的付出，包括資金，活動和時間方面的付出。如果我們把以上幾條來看比特幣相關的活動的話，那么我們就可以得出結論，比特幣的價值作為一個信仰也能像宗教一樣持續地維持下去。比特幣價值信仰是否有堅實的基礎?

法幣有法幣發行方的未來的稅收作為其價值基礎。黃金有潛在的支付功能，以及它的稀缺性作為它的價值基礎。那么比特幣是否是完全基于信仰，而沒有其使用價值呢？答案是否定的。比特幣的直接使用功能是價值儲存和價值轉移工具。由于它的數量有限，自由流通使用，便捷使用以及存在著巨大的流動性的這些特點，比特幣現在正在作為一種價值儲存和轉移工具來使用。所以在任何法幣貶值和經濟動蕩的地區，比特幣就會受到市場的歡迎。在這個方面，它同一些數字貨幣的效果是一樣的。但相對于數字貨幣來說，比特幣有它的獨特的特點，因此它會受到市場的歡迎。如果我們看一下目前貨幣貶值的地區，如委內瑞拉，黎巴嫩和阿根廷等等，我們就會看到比特幣在當地的價格高速攀升。當然了，最終能夠比特幣全球價格的依然是在經濟發達的地區，盡管在這些地區并沒有直接的市場需求來使用比特幣作為價值儲存和轉移工具。但顯然市場對現行的貨幣產生流通機制并不是十分的樂觀，因此才會潛在地把比特幣作為一種價值儲存和轉移工具來使用，因此就導致了比特幣價格的不斷攀升。

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