?投資者應如何評估DeFi項目？一篇新論文可能會給出一些答案_NBA

https://arxiv.org/abs/2012.08040ChinaDeFi也翻譯了論文的結論部分，如下在本文中，我們探討了恒定函數市商的形態將如何影響其在數字資產市場的能力。為此，我們首先定義了給定市場的曲率概念，然后說明了其對市場流動性提供者的影響，并表明曲率概念和常函數市商的曲率概念兩者密切相關。流動性提供者的收益

已有大量的經驗表明，CFMM流動性提供者的收益狀況取決于CFMM交易函數的形式。我們研究了三種不同情況下的LP收益：不知情的交易，知情交易和流動性挖礦。我們從傳統市場微觀結構文獻中得到啟發，并考慮了知情交易者的收益狀況后提出了一些結果。這些交易者通過在CFMM中對下次價格更新進行凱利式下注，來向市場提供信息。我們可以使用無套利來得出流動性提供者損失的下限，類似于Glosten和Milgrom的下限，后者將曲率與知情交易者的信息優勢聯系起來。本節的結果提供了一種簡單的曲率經濟解釋，即知情交易者需要一定數量的信息才能獲得一定的利潤。流動性挖礦

SEC闡述Coinbase三項未注冊違規運營行為:6月6日消息，SEC在針對Coinbase的訴訟中闡述道，Coinbase通過Coinbase平臺，使用州際商業的手段和工具，將多個加密資產買家和賣家的訂單聚集在一起，這些資產作為證券進行買賣，使用一個帶有非自由支配規則的交易設施，讓訂單進行交互，讓買家和賣家就這些證券的交易條款達成一致。因此，Coinbase被要求在SEC注冊為國家證券交易所或根據此類注冊的豁免進行運營，但Coinbase并沒有這樣做。

其次，Coinbase通過Coinbase平臺、Prime和Wallet，利用州際商業的手段和工具，為他人的賬戶進行證券交易。因此，Coinbase被要求在SEC注冊為經紀人或根據豁免進行運營，但Coinbase也沒有這樣做。

最后，Coinbase作為中介，在Coinbase平臺上結算加密資產證券交易。Coinbase還擔任證券托管人，要求客戶將其加密資產證券存入Coinbase控制的錢包中，創建了一個集中處理證券的系統，在該系統中，在Coinbase平臺上存入和交易的證券被視為可替代的，客戶賬戶被Coinbase借記和貸記，以結算客戶交易。因此，Coinbase被要求在SEC注冊為清算機構或根據豁免進行運營，但Coinbase同樣沒有這樣做。[2023/6/6 21:19:59]

我們將定義擴展到可包括具有限流動性的互動市場。這些形狀或曲率概念隨后可用于描述在有限流動性市場上的單筆交易如何影響在另一個有限流動性市場上的價格。利用這些曲率定義，當套利者在兩個不同曲率的市場之間進行交易時，我們能夠限制跟蹤誤差。當專門針對CFMM時，有些給出的結果將的某些結果推廣到不是無限流動的市場上。我們用它來分析流動性挖礦現象，協議開始向流動性提供者提供補貼。從這里已顯示出，與具有有限流動性的市場相比，支付給流動性提供者關于“永久損失”所需的補貼額的下限較低，這取決于兩個市場的曲率和資產的增長率。綜合來看，這些結果表明，為了避免反向選擇，同時捕獲與資產價格增長相關的交易量和費用，使得CFMM的曲率需要優化。未來的工作

OpenDAO：將在比特幣Ordinal上推出子DAO“ BRC-20 Deneutralization DAO”:4月30日，據官方推特，OpenDAO宣布將在比特幣Ordinal上推出子DAO“ BRC-20 Deneutralization DAO”。[2023/4/30 14:36:01]

這項工作可以通過多種方式加以擴展。在實踐方面，這里介紹的許多結果僅在兩個方面起作用。將我們的結果推廣到n個維度是有用的，但也存在潛在難題。例如，不清楚如何在普通CFMM的較高尺寸中，在不過分限制的基礎上，定義μ穩定性。即使我們為某些應用提供了有關“良好”CFMM曲率的充分條件，在給定價格的流程中這一點仍然是一個懸而未決的問題，如Ito?流程或jump-diffusion流程，而后構建“良好”CFMM。如果發現了這一點，那么就可以獲取加密資產的歷史數據，并構建一個優化的CFMM，來交易該資產。最后，可以清楚地看到，動態CFMM會持續影響交易函數的曲率。鑒于本文的結果，我們自然會有一個問題：應該如何設計一種最佳的控制機制來復制期望的收益或行為？本文的結果表明，逆向選擇與收益增長之間的權衡對于此類設計極為重要，特別是對收益快速下降或時間衰減的產品(如障礙期權)。§3.3的結果暗示其存在這種映射，類似于傳統數學金融的超級復制結果。奇怪的是，數學金融文獻的結果也大量使用凸對偶性，這很可能會發現許多富有成果的轉化結果。這些結果可能會為§4的動態對沖結果提供更多動力，并將有助于把CFMM收益與傳統衍生工具定價進行比較。我們懷疑，我們在附錄一中的一些推測，關于CFMM投資組合價值所指定的或有債權的對沖，很可能是一個與這些結果有深刻聯系的問題。

Kraken日本業務運營方Payward計劃在全球裁員約1100人:12月28日消息，Kraken日本業務運營方Payward計劃在全球裁減約1100名員工，約占員工的三成，以應對FTX 破產引發虛擬貨幣交易量驟降的情況。

據此前報道，加密交易所Kraken已決定自2023年1月31日起停止在日本的業務，并從日本金融廳注銷注冊。[2022/12/28 22:12:02]

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