灰度GBTC自2015年來首次出現負溢價，如何解讀？_比特幣

編者按：本文來自巴比特資訊，作者：RobertStevens，編譯：云錦，星球日報經授權發布。GrayscaleBitcoinTrust多年來首次以“折扣價”進行交易。一些分析師擔心這對市場而言是件壞事，也有人認為并不需要那么擔心。市值為320億美元的灰度比特幣信托基金的股票交易價格，自2015年來首次出現負溢價。

灰度GBTC負溢價率為45.34%:金色財經報道，據Coinglass數據顯示，當前灰度總持倉量達148.63億美元，主流幣種信托溢價率如下：BTC：-45.34%；ETH：-55.84%；ETC：-74.94%；LTC：-64.6%；BCH：-56.18%。[2023/1/6 10:58:53]

一些分析師擔心，這可能會導致比特幣價格的下行。因為，如果這種趨勢持續下去，灰度可能會停止購買比特幣。而作為比特幣最大的買家之一，灰度的需求下降可能會導致比特幣價格的下跌。知名黃金支持者以及加密評論家PeterSchiff在推特上說：“如果這種情況持續下去，該信托將不再有資金流入，因此也不會再購買比特幣。如果沒有灰度這個最大的日常買家，哪來的新買家來支撐現在的價格？”他補充道：“市場需要新的買家進入，來讓那些需要現金去購物的持有者套現離場。”但是分析人士告訴Decrypt，Schiff的話有點言過其實了，因為價格下跌可能是市場的正常現象。什么是灰度比特幣信托？

灰度GBTC負溢價率擴大至43.53%:12月7日消息，據Coinglasee數據顯示，當前灰度總持倉量達149.93億美元，主流幣種信托溢價率如下：BTC，-43.53%；ETH，-47.36%；ETC，-69.19%；LTC,-55.68%；BCH，-37.76%。[2022/12/7 21:27:42]

灰度比特幣信托是一個龐大的私人投資資金庫，供Grayscale來搶購比特幣。此后，灰度會在場外公開出售該信托的股票。由于目前美國沒有比特幣ETF，因此，灰度比特幣信托是美國投資者在股市上購買比特幣的少數渠道之一。投資者可能更喜歡股票市場而不是加密交易所，原因有以下幾個：首先，它能讓比特幣的投資符合免稅賬戶的條件，如養老金賬戶。其次，它還能讓人們更容易進行加密交易，而不必自己親自涉足加密貨幣；對于那些不熟悉加密交易的人來說，在加密市場上進行操作仍然是一件很麻煩和復雜的事。再者，灰度的信托受美國證券交易委員會的監管，而加密貨幣交易所并沒有受到監管。為了方便起見，灰度向投資者收取約2％的管理費。其信托基金在市場上非常受歡迎，以至于其股票通常都是以溢價進行交易——每份股票的價格都超過了實際用來購買比特幣的價格。換句話說，即灰度的投資者購買的比特幣的價格更高。但是這種情況在昨天發生了變化。根據Grayscale的網站和金融計量網站yCharts的數據，2月23日，GBTC的交易價格比比特幣的實際價格低了0.68%。

分析：灰度GBTC溢價明顯，或推動長期囤幣者大幅增長:最近，對灰度GBTC的需求急劇上升，導致其交易價格相較于現貨比特幣產生巨大溢價。這種需求可能會導致長期“囤幣者”的大規模增長，以將BTC加入到自己的投資組合和401(K)計劃中。據悉，每一份GBTC約占一枚完整比特幣的千分之一（0.00096788）。

截至發稿時，GBTC交易價格為11.26美元。這意味著，投資者實際上正在以遠高于1.1萬美元的價格購買比特幣。Morgan Creek Digita聯合創始人lJason Williams在推特上指出了這一點：“在GBTC中擁有1枚比特幣，將花費你大約11240美元，即大約1000份GBTC。這就是溢價。”這說明，該信托最近的需求不斷增長，投資者有可能“大舉”進入比特幣市場，以獲得與傳統市場呈負相關的資產敞口。此外，機構投資者對比特幣日益增長的需求也可能推動了GBTC的溢價。（CryptoSlate）[2020/6/8]

QCP資本的首席信息官DariusSit認為，這沒有什么可擔心的，因為大多數ETF的交易價格都低于其資產凈值，沒什么大不了的。Sit表示，許多大型交易機構都想充分利用GBTC的高溢價，他們一般都是為了避開稅收問題。交易GBTC可以讓他們在比特幣中持有更大的頭寸。灰度會在大約六個月內發布這些GBTC份額。交易機構可以獲得該GBTC，并寄希望于以溢價賣出，再用這筆錢回購比特幣以獲利。“因此，當溢價下降時，那只是交易機構在兌現溢價。”Sit指出，“因此，GBTC的負溢價并不一定意味著看跌或資金外流。”

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