礦業生態回暖，挖礦機構化與基金化趨勢初現_比特幣

塵埃落定之后，礦業生態正在逐步回穩。據Glassnode7月13日數據顯示，在過去一周，比特幣算力已從原來55%的跌幅恢復到39%左右的跌幅，倘若這種恢復速度能夠繼續，這代表著約29%曾受影響的算力已重新上線。

近半個月以來的數據中，比特幣全網算力正在持續收復跌幅，截至近兩天的數據來看，相比6月27日出現的兩年內最低值61.2EH/s，現在已經觸底反彈47.2%，在7月10日這天，數據是一度重回100EH/S上方，觸底反彈已逾50%。據Blocklike觀察，算力逐漸恢復的同時，礦機價格在近段時間也反彈將近20%。這些數據的背后，很多礦機已經重新找到了生存之地。等這部分礦機重新開始運營，一批礦工們的挖礦生態將會重新構建，并開始新一輪的采礦周期。當下，挖礦機構化、礦業基金化的趨勢初顯，新的礦業格局正在重構。挖礦：調整與恢復

Tether在烏拉圭推出可持續的比特幣挖礦業務:5月30日消息，Tether 宣布正在與烏拉圭一家持牌公司合作，在烏拉圭推出可持續的比特幣挖礦業務。Tether 正在積極尋求通過招募能源領域的專家來擴大其團隊。[2023/5/30 11:48:41]

據CryptoCompare數據，整體加密貨幣市場的交易量6月下跌了42.7%。市場最大的不穩定因素之一，便是中國地區對于比特幣挖礦的全面清退。前兩個月的時間內，包括四川、內蒙古、青海、云南和新疆等省份陸續對比特幣挖礦展開清除。監管信息密集發布的一段時間內，比特幣算力持續下跌，挖礦難度大幅降低。在2021年6月27日，出現了過去十年中比特幣區塊出塊速度最慢的一天，平均出塊時間長達23分鐘。如此大規模的礦機停運之后，比特幣全網算力暴跌，相比于今年5月中旬的峰值，比特幣算力直接受到腰斬。隨著而來便是礦工拋壓，從礦池分布上去看，主要面向中國礦工的頭部礦池算力在5月中旬至6月底出現持續下降。在不定性因素之下，挖礦難度調整成為了市場重要的觀察方向。據BTC.com數據，在7月4日這天，比特幣挖礦難度3連降之后跌至近1年新低，降幅創下歷史記錄，這也成為了比特幣挖礦難度歷史上最大的連續降幅。挖礦難度調整使得整個網絡能夠吸收算力短時大跌的沖擊，并有效維護比特幣自身生態穩定，在這樣規模的沖擊之下，比特幣再次展示出了生命力和靈活力。近幾周，算力數據出現了企穩跡象。分析認為，這大約29%的受影響算力重新上線，主要原因可能在于，中國礦工礦機已經完成出海遷移，以及舊礦機的更新迭代。此外，Glassnode數據還顯示，當前礦工凈頭寸變化指標已恢復到累積狀態。這代表著，來自礦工的拋壓已經逐漸消退，更多的礦工選擇了持幣，并對比特幣近期的表現呈樂觀態度。

比特幣礦業公司Greenidge：在2021年第三季度開采了近 3500 萬美元的比特幣:金色財經報道，納斯達克上市的比特幣礦業公司Greenidge Generation Holdings周一披露了有關其第三季度業績的初步信息。?Greenidge 報告稱，在此期間，15,300 名礦工以 1.2 EH/s 的總容量運行，開采了 729 個比特幣（截至撰寫本文時為 3460 萬美元）。在第三季度期間，該公司總共持有價值 5200 萬美元的加密貨幣。

從今年 7 月 1 日到 9 月 30 日，Greenidge 的收入在 3300 萬美元至 3700 萬美元之間，凈虧損在 1600 萬美元至 1900 萬美元之間。此外，該公司的息稅折舊及攤銷前利潤 (EBITDA) 在 1800 萬至 2200 萬美元之間。?該公司報告稱，其大部分凈虧損源于與納斯達克上市的技術支持公司 Support.com的合并。合并于2021年3 月宣布，并于9 月 14 日完成。?（theblockcrypto）[2021/10/5 17:24:16]

比特幣礦業公司Marathon從美國加密友好銀行Silvergate獲得1億美元循環信貸額度:10月4日消息，比特幣礦業公司 Marathon Digital Holdings 已從美國加密友好銀行Silvergate獲得1億美元循環信貸額度，以比特幣和美元為擔保，這筆貸款將用于為公司的挖礦業務提供資金并購買新設備。它的有效期為一年，并且可以通過Silvergate銀行和Marathon之間的協議每年續訂。

此外，Marathon 公布了比特幣生產和礦機安裝更新，第三季度Marathon的比特幣產量比上季度增加了91%，達到1252枚比特幣，其持有的比特幣總量增加到約7035枚比特幣，公允市值約為3.363億美元。Marathon稱，目前為止已從比特大陸收到26960臺頂級ASIC礦機，目前還有8459臺ASIC礦機在運輸途中，其目前的礦機數量為25272臺活躍礦機，產量約為2.7EH/s。[2021/10/4 17:24:03]

挖礦的機構化與基金化

北美礦業公司GAM與加拿大科技公司Fortress合作進行比特幣綠色挖礦:金色財經報道，加拿大上市科技公司Fortress Technologies正在利用北美礦業公司Great American Mining (GAM)啟動一個“綠色挖礦項目”，后者可將閑置天然氣轉換為比特幣的挖礦能力。Fortress希望通過此次合作將其哈希率提高近10倍。[2021/4/7 19:52:39]

這些數據只是一個縮影，曾經荷載全球六成算力的中國比特幣挖礦落下帷幕，礦機出海的事項陸續落地，近段時間，礦機落地海外的進展頻頻傳來。算力趨于穩定后，比特幣各大礦池顯示出了更均勻的分布。

兩家美國公司使用廢舊輪胎挖掘加密貨幣 為以太坊采礦業提供動力:標準美國礦業公司和PRTI公司，以不同的方式為以太坊挖礦業提供動力。他們不是使用電力或可再生能源，而是利用垃圾來挖掘加密貨幣。更具體地說，是大量收購廢舊輪胎，燃燒后用來驅動燃氣輪機進行發電。[2017/12/10]

據了解，目前國內選擇礦業出海主要在于北美、中亞地區兩個大方向。體量相對較小的礦主往往會選擇中亞地區。其中，哈薩克斯坦是相對較多的選擇，該地區距離中國較近，能源充足，人力及礦場成本也更低，但仍然面臨著經商環境不確定、政策風險不確定的情況。較大體量的礦商更多的選擇了美國及加拿大等地區，已經有了比較成熟的行業氛圍，2020年下半年更是已經吸引了大量礦企的布局，當地政策相對穩定，不過，由于稅收等原因，北美地區礦場綜合成本過高。在這次的算力遷徙中，以比特大陸為代表的大型礦企起到了很大作用，大型礦企較早地給出了行業出海挖礦的解決方案，在四川為代表的一些地區，大部分選擇繼續挖礦的礦場主選擇了這些方案「抱團」出海，以此來避免個人出海所面臨的各種難題。同時，在出海需求劇增的情況下，解決礦工困境的出海方案價格不菲。有報道顯示，以目前國內礦場動輒上千臺礦機的規模，一個中小型礦場僅集裝箱出海費用就需要近百萬，大型礦場則需要上千萬。從另一個角度來看，比特幣挖礦的專業化、機構化、基金化的趨勢已經明朗起來。一位早期頭部礦企的投資人告訴Blocklike，在目前的北美，許多基于比特幣挖礦的基金正在悄然流行起來，僅一支挖礦基金的規模都在1-2億美元左右，所采用的機器大多為上百T的新機器，加密礦廠都在向50MW以上發展。在這里，大型礦企以及資本方占據了絕對的優勢，這樣的門檻已經將小型礦工拒之門外。大型的礦機生廠商更早地感知到了機遇，2020年下半年開始，幾家頭部礦機商已經提前布置了自己的海外礦場，將很大一部分礦機直接用于挖礦，「出售礦機」則成為了廠商需要擴大資本再生產時的選擇。目前，大部分礦機已經完成了「基金化」，即將自己的機器用于挖礦，并打包出基于「挖礦」的各類基金。在美國，這些基金往往受到了眾多家族基金的青睞，這些投資人往往購入該類基金的份額極大，同時持有時間相對較長，往往周期都在10年以上。礦企入駐海外市場后，新的進入壁壘也已經逐步形成。根據該位投資人的介紹，以華州為例，這里水電站眾多，甚至有些地方的價格能夠低于2美分，但是由于國內新進礦工的資本體量整體較少，競爭壓力大，往往很難接觸到這類核心資源。在資源不充足的情況下，礦工也可能轉而選擇「大基金模式」，即體量較小的礦工選擇投資于頭部礦企的挖礦類基金。這將導致另一種方式的挖礦「集中化」。多種現象顯示出，在這波遷徙中，小型礦工已經被迫「出局」。早在2020年下半年，市場行情走高，情緒高漲之下，比特幣挖礦的機構化特征已經顯露出來，前段時間比特幣算力的遷徙，則大大加快了這種進度，眾多上市公司購入比特幣，讓公司購入比特幣并記賬做出很好的案例。比特幣挖礦以及持有比特幣，均能夠順利置入資產負債表，多方因素影響下，大量機構涌入比特幣挖礦并開始建立大型礦場設施。參考2017年牛市之后的市場下行時期，大量面向專業機構的產品被推出。由于礦機廠商生產水平下降，能夠交付的礦機數量有限，業內大型機構及大型企業資本在參與挖礦時，在合作關系、資本力量、基礎設施、投資方式等方面占優，帶來了最大化的營業利潤。或許能夠預見的是，在多重因素碰撞之下，挖礦的門檻已經逐步推升，已經不再是小礦工能夠直接參與的方式了，從某種程度上，挖礦將會愈發集中于各個頭部大型企業，而流通量也將極大受到「巨鯨」們的影響，對于對逐步邊緣化的小礦工而言，直接「購買」可能會成為最后的原則，在這場前所未有的算力大遷徙中，并沒有真正的「贏家」或「輸家」，比特幣挖礦產業新趨勢已成，礦業正在以專利化、機構化、基金化的形式向前發展。

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