現實世界資產正在被引入，DeFi或將迎來新一輪行情_EFI

8月7日，信托公司DelawareTrusts計劃與MakerDAO合作，以社區銀行WSFSBank為受托人，使用現實世界的資產支持創建去中心化的信貸工具，為所有需要抵押融資解決方案的行業提供全新的解決方案。

對于大家而言，DeFi世界的鏈上借代已經是駕輕就熟的操作，但這基本上都是圍繞以太坊等鏈上原生資產，而MarkerDAO關于“現實世界資產支持的DeFi”的嘗試，似乎還是較為陌生的概念，那這又有著怎樣的意義？01為什么需要“現實世界資產支持的DeFi”？

自從去年Compound引爆DeFi盛夏以來，整個DeFi世界迎來了長足發展，其中最具代表意義的TVL更是一路水漲船高，途中一度突破1300億美元。雖然4月份以來經歷了三個月左右近乎腰斬的體量回撤，但截至8月15日，TVL已迅速回暖至1000億美元上方，幾乎收復失地。

彭博社：法拉利希望將現實世界中的驚喜帶入元宇宙:2月3日消息，法拉利CEO Benedetto Vigna表示：“為了探索融合VR、游戲和社交媒體的元宇宙空間，法拉利設立了一個數字服務部門。”該CEO還在與分析師的電話會議中表示：“研究可以提升品牌的新技術很重要。”（彭博社）[2022/2/3 9:29:32]

而在其中，以Aave、Compound、MakerDAO為代表的借代協議不僅貢獻了主要的資金份額，更是成為一眾DeFi樂高協議的關鍵基礎設施：交易、衍生品、合成資產、保險等其它DeFi賽道幾乎都是搭建在借代協議的資金體量之上。在DeFi發展早期，通過原生資產之間的抵押、借代等鏈上形式實現循環信用擴張，我覺得某種程度上甚至可以理解為DeFi的“冷啟動”，因為它一方面解決了早期發展的種子資金需求，同時也極大刺激了DeFi生態內自發提升資金使用效率的種種無邊界創新。可以說為早期的DeFi的發展立下了汗馬功勞，但同樣地，伴隨著DeFi的進一步發展，鏈上原生資產的瓶頸也逐步顯露，最直接的就是鏈上優質資產的規模直接為DeFi預設了體量的天花板，而在協議中要想解決這個問題，抵押品又是關鍵。目前的借代抵押模式以超額抵押為主，也即為確保無信任貸款能夠發生，借款人將需要存入價值大于借款金額的抵押品，所以歸根結底取決于各種DeFi借代協議上抵押品種類和抵押比率。其中在抵押品種類上，DeFi借代目前仍主要受限于數字資產領域，與現實資產的聯系很少，基本上都是鏈上原生資產，這也導致了選擇極為有限——基本局限在比特幣、以太坊等極少數主流加密資產，畢竟長尾資產的流動性和交易深度都極差，一不小心就會重蹈Venus的覆轍。而在抵押品的抵押比率上，自2017年以來，抵押不足的貸款一直是DeFi難以實現的圣杯，目前Aave等也開始逐步試水不足額抵押，也即抵押100塊借出200塊，相當于加了杠桿，但筆者與之相比只能算是輔助的技術手段，治標不治本。而Maker在2021年4月通過接受房地產等現實世界資產作為抵押品取得了巨大進步。因此，可以假設未來傳統金融和DeFi更好地融合。因此綜合來看，“現實世界資產支持的DeFi”才是關鍵，向傳統世界的現實資產融合是DeFi接下來突破既有發展體量瓶頸的必然趨勢，甚至于我們所期待的DeFi破壁趨勢，也離不開接入圈外的實體資產規模以指數級的速度繼續增長。02MakerDAO、Aave等已相繼進行試水

DeFi借貸協議Aave計劃通過Centrifuge將現實世界資產市場引入協議內部:DeFi借貸協議Aave官方發文表示，隨著供應鏈金融區塊鏈項目Centrifuge基于以太坊的借貸Dapp Tinlake V3版本即將發布，Aave在治理論壇上發布了“將現實世界資產引入貨幣市場”的提案。Aave對多個市場的支持，使Aave社區可以將現實世界的資產納入協議中，并允許投資者選擇對這些資產進行借貸，用戶可以通過存入DAI來向市場提供流動性，并從平衡抵押品中獲得利息，配置不同RWA （真實世界資產 / 實體資產）的投資組合。Centrifuge Real World Asset Market （真實世界資產市場）將由AAVE代幣持有人通過與現有市場相同的治理流程進行管理。而Tinlake V3引入了循環池，這一重要功能使RWA代幣市場能夠平穩運行，允許資金池重復添加資產，這些資產可以由Aave的RWA代幣市場持續提供資金。[2020/10/10]

這也并非剛剛開始，實際上此前行業中已經存在過的嘗試，包括作為老牌借代龍頭的MakerDAO，本身就一直在這條道路上做嘗試——使資產發起人可以將真實世界的資產轉化為通證Token進行貸款融資。今年4月15日，MakerDAO治理促進者和智能合約團隊發起的首個實體融資執行提案獲得通過，而該提案正是關于新增NewSilverSeries2DROP為Maker協議抵押品。其中的NewSilver創立于2018年，主要提供美國房地產的定額抵押貸款服務，正是傳統金融世界的資產處理方，它也是MakerDAO引入真實世界資產的首批傳統企業之一。這意味著投資NewSilverSeries2DROPToken即相當于為美國39個州的房地產進行融資，使得NewSilver作為資產發起方使用MakerDAO作為信貸工具獲得了首筆貸款，并設定了500萬DAI的債務上限，迄今未發生違約。

孟巖：未來DeFi的目標是讓現實世界向區塊鏈世界轉進:金色財經現場報道，7月6日，由杭州市余杭區政府指導，杭州未來科技城管委會、巴比特主辦的2020杭州區塊鏈國際周在杭州舉辦。在主題為《DeFi呼嘯而至，會長出什么樣的新物種？》的圓桌上，數字資產研究院副院長、通證思維實驗室發起人孟巖表示，未來DeFi的目標不是區塊鏈向現實世界遷就，而是讓現實世界向區塊鏈世界轉進，使企業的核心數據上鏈，在監管合規的前提下，讓企業的上下游以及更多的人了解這家企業的發展情況。同時通過區塊鏈解決實體業龜速運作的問題，實現與金融業同頻。[2020/7/6]

其中與MakerDAO合作的Centrifuge目前也正在與多元化的資產發起方合作，為包括發票、房地產等在內的資產提供融資，Centrifuge計劃在接下來的12個月中擴大現實世界資產規模，以支持MCD達到3億。其中也包括今年6月16日，Aave社區發起建立現實世界資產抵押借代市場提案，該提案也是建議使用Centrifuge推出的DeFi平臺Tinlake建立該市場。根據Aave的設計，用戶可將RWA鑄造為唯一的DROP并抵押進Tinlake借出DAI，Tinlake平臺的Token包括DROP和TIN，當抵押借代產生時，購買TIN的用戶會在贖回抵押時首先獲得收益，但也會在違約時首先承擔風險，DROP購買者的收益和風險均有滯后性。AaveCentrifuge市場將為Aave提供適配性組件以在Aave上發行DROP，而Aave可以提高DROP的流動性。這樣就使得加密貨幣投資者能夠借出數字貨幣以獲取利息收入，而借款人可以通過將其現實世界資產作為抵押品而獲得加密貨幣的短期貸款。可以說頭部DeFi項目的邊界創新往往最具有風向標意義的，最直接的，這可以使去中心化的信貸市場為更廣泛的使用案例提供便利，并進一步推動DeFi邁向主流。03打開體量瓶頸，并將DeFi推向主流

加密分析師Willy Woo反駁關于比特幣沒有現實世界價值的說法:有反對者聲稱，比特幣和法定貨幣都沒有任何“現實世界價值”，黃金和白銀才是真正的貨幣。加密分析師Willy Woo指出，至少有兩種情況能證明比特幣零價值假設是錯誤的：每一個BTC都是真實世界價值的數字化，不需要一個中央可信實體（即能源和挖礦硬件的攤銷）；其估值并不像法幣那樣受到中央控制，而是像黃金/白銀那樣由全球市場共識決定。（U.Today）[2020/6/15]

其實就是打通DeFi與現實世界資產，因為正好一方給玩法，一方給資金——通過DeFi的形式解鎖任何類型資產的融資方式，為實體經濟進入DeFi流動性的打開大門，既從傳統金融中吸引萬億美元級別的價值以滿足自身發展的需求，同時也盤活了現實世界資產的應用范式。不過目前面臨的挑戰主要也有兩方面：現實世界資產的潛在流動性相比鏈上原生資產極差、監管態度仍晦暗不明。前者最近已經開始有結合NFT浪潮引入NFT因素的新嘗試——將現實世界的資產在鏈上通過NFT表示，從而以NFT抵押的形式模仿傳統的抵押貸款。這樣的NFT其實就是現實世界資產的Token化，且Token化后的實物資產也可以實現零碎或共享的所有權，同時也賦予了其極佳流動性。而后者監管態度仍晦暗不明的挑戰，DeFi頭部也開始試探與傳統金融合作，甚至于日拱一卒地與監管機構拉鋸。諸如Compound前陣子經過數月的客戶和監管合規研究，根據金融機構的需求構建的CompoundTreasury，目前已經開始接納客戶，可以提供穩定收益的利率產品。而Aave和Compound推出的這些面向機構客戶的產品，也意味著將極大擴展加密資產的借代需求和借代量，可能成為DeFi新一輪行情的催化劑之一。

聲音 | Terra研究主管：穩定幣是加密世界和現實世界之間的橋梁:在今日CoinDesk共識大會新加坡站上，Circle亞太地區總經理Jack C. Liu表示，美元幣值比比特幣穩定的原因是使用美元的人要多得多。Terra研究主管Nicholas Platias表示，穩定幣是加密世界和現實世界之間的橋梁。[2018/9/19]

MakerDAO創始人RuneChristensen在談及現實世界資產支持的DeFi時，就認為這是一種“范式轉變”，稱其為現實世界資產支持的可擴展DeFi敞開了大門，同時使DeFi受到了世界上最強大的法律結構的保護。對DeFi而言，這也確實是值得期待的“范式轉變”，尤其是在目前監管面臨關鍵轉折點的時刻，找到一種將DeFi和現實世界資產合法性地相結合的方法，會是DeFi的下一個“Compound起爆點”。當下的我們，有信心期待它的早日到來。

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