詳解Osmosis代幣經濟設計：代幣模型教科書？_OSM

現在來看，似乎Cosmos一開始看起來“很蠢”的代幣經濟是可行的。因為初始超過67%的流動代幣加上靈魂人物JaeKwon出走，導致項目方對于Cosmos本身的控制力接近于無，使得Cosmoshub代幣ATOM始終沒有過類似于SOL和AVAX一樣的高光時刻。不過，正是因為這樣，Cosmos成了一個自下而上驅動的生態，基礎反而和以太坊一樣較為扎實。也是在這種環境下，誕生了諸如Osmosis這樣教科書般的代幣設計項目。所以，我們今天就來看看Osmosis的代幣經濟是什么樣的。Osmosis一覽

我們經常說一個項目代幣經濟設計的好壞，看的并不是單純的分發。而是這個代幣對于項目本身的價值捕獲是什么。這就設計到它的一些核心功能和目標受眾。Osmosis機制不必多說。本身就是一個AMMDEX。得益于Cosmos“APPCHAIN”的思路，最大的特色就在于用的是CosmosSDK的IBC，可以算是第一個正式上線的從協議層實現跨鏈的交易所。當然，因為本身就是一條鏈，所以無與倫比的絲滑程度以及無gasfee都是其特色之一。另外，諸如其推出的SuperfluidStaking，允許自定義權重，支持多個代幣在同一個池子里，類似Curve儀表盤來分配獎勵等功能都是其特色。具體關于Osmosis本身業務和技術的分析文章有很多，在此就不再贅述，有興趣的可以自己查查。Osmosis的野心

在談代幣經濟之前，我們不妨想下，目前流動性最好的DeFi應用是哪個？反正我個人認為是Uniswap。作為AMM的第一個實現的協議，同時無論交易量還是交易深度都是最大的協議，Uniswap本身就有成為生態的可能。所以，我們不妨稱Uniswap成為生態所能提供的服務為“AMMasaService”，即AaaS。現在諸如IZUMI等資管協議就是利用AaaS搞起來的。但是，這里涉及到一個問題，即Uniswap本身是很好的東西，但是其價值捕獲，或者通俗點說，它的代幣UNI卻處于非常尷尬的地位。交易所進行的各種付費本質都是ETH，與UNI沒有半毛錢關系。這就極大的浪費了Uniswap這個AaaS基礎設施的價值空間。導致UNI本身就成了單純的股票token。當然，這一方面是因為UNI的發放本身就是應急，但是另一方面，這也是以太坊本身的瓶頸：因為本身的架構設計，以太坊很難向其應用發放獎勵。那么，理想情況可能是什么樣呢？我們大膽設想一下：如果Uniswap以現在的規模成了一條鏈，以自己代幣UNI作為PoS來確保安全性，同時本身具有協議層級別的跨鏈，跨鏈交易就和在同一條鏈上交易一樣快速，這樣UNI成為了一種基礎資產，可以支持長在其上成千上百的應用，例如借貸，資管，衍生品市場等。大家享受Uniswap提供的流動性和AMM，同時還能天然帶有跨鏈屬性，這代表什么？代表整個DeFi都可以遷移到這條鏈上。想想是多么令人激動的事情。確實挺令人激動的，尤其是讓Osmosis激動，于是它就這么干了。現在，我們已經明確了Osmosis的目標，那么就進入我們今天的重點，代幣經濟。看看它是怎么搞代幣來達到自己的目的。OSMO代幣經濟

推特將通過與eToro合作讓用戶交易加密貨幣和股票等金融資產:金色財經報道，推特將通過與多資產投資平臺 eToro 合作，讓用戶訪問股票、加密貨幣和其他金融資產。eToro 表示，從周四開始，Twitter 應用程序將推出一系列新功能：用戶可以查看市場圖表；從 eToro 買賣股票和其他資產；并查看更多金融工具的市場數據。

eToro 發言人表示，通過與 eToro 的合作，Twitter 的現金標簽將擴大到涵蓋更多的工具和資產類別。用戶還可以點擊一個查看 eToro的按鈕，進入 eToro 的網站，然后在其平臺上買賣資產。eToro 使用 TradingView 作為其市場數據合作伙伴。[2023/4/13 14:01:25]

想要完成Osmosis的目標，我們來想下需要具備哪些條件：安全性。身為AMMHUB或者說DeFi鏈，本身就需要和其他鏈一樣具備可靠的安全性。具體到PoS身上，就是鏈上的基礎資產Stake足夠的流動性。甭管是不是鏈，因為最核心的屬性是“交易”，所以流動性必須足夠，也就是，需要吸引到投資者愿意來充當LP，并且是長期LP跨鏈。因為本身就是交易鏈，必須具有跨鏈的功能，保證資本的順利流轉基本條件已經明確，這時候我們就發現，除了第三點跨鏈是Tendermint自帶，剩下的無論是安全性還是流動性，都需要一個設計較好的“激勵”來持續吸引用戶。說白一點，就是看代幣經濟是怎么設計的。所以，我們來看下Osmosis的代幣，OSMO。基本作用

先看看OSMO的作用有哪些

治理投票類似于CRV一樣的為LP池子分配挖礦獎勵手續費可以看到，OSMO的核心思路是圍繞AMM里最重要的角色——LPer來進行功能設計的。尤其是對于那些愿意給予長期流動性支持的LPer相當大的權利和利益。同時，OSMO采用的是完全公平啟動的方式，盡最大可能將代幣發給自己想發的人，也就是可以幫助他們達到上面目的的人。這些人有哪些呢？其實可以從它的空投目標來看。Fairdrop

數字錢包服務提供商Lemon Cash完成2780萬美元A輪延展融資，FTX系早期參投方之一:金色財經報道，阿根廷數字錢包服務提供商 Lemon Cash 表示已完成2780萬美元 A 輪延展融資，使其 A 輪融資總規模達到 4410 萬美元，也是阿根廷創投領域里規模最大的 A 輪融資之一，FTX 是其早期參投方之一（但是投資最少的參投方之一），其他參投方包括 DST Global、Valor Capital Group、CMP Digital、Cadenze 等。Lemon Cash 還透露有“數額不大”的資金存放在 FTX且收回無望，但客戶資金已全部取出，其首席執行官 Marcelo Cavazzoli 還宣布將裁員 38%，大約 100 人。（ bloomberglinea ）[2022/11/25 12:34:04]

OSMO的創世數量是1億，其中50%采用QuadraticFairdrop空投，另外50%作為戰略儲備。

可以看到，它的空投對象是ATOM持有者和Cosmoshubstaking的人。這一批人本身在Cosmos這么多年沒有啥大的起色的前提下依舊堅守，本身就具有對Cosmos生態獨特的信仰。不過僅僅看這個空投目標用戶似乎也看不出什么，這時候，OSMO的騷操作來了：空投我是給你空投了，但是，想要claim不是那么簡單的。為了讓這些本身就具有原旨教徒心態的ATOM持有者成為自己Osmosis的用戶，只有20%的空投是直接給到用戶的，剩下80%的空投，需要在兩個月內完成四項鏈上任務才能完全解鎖。每完成一個將會解鎖20%的空投額度。這四項任務分別是：在Osmosis上進行swap添加LP到OsmosisStakeOSMO治理投票這四個任務可就有意思了。涵蓋了自己主要的幾個功能，展示自己優秀的肌肉：Osmosis德芙一樣的無Gas交易,順便體驗下IBC幾乎實時的跨鏈。而第二點和第三點除了讓用戶體驗基礎功能外，有了一定流動性的池子本身的高APY，以及協議升級治理的功能。這一套流程下來既能獲得完全的代幣，同時又能讓用戶體驗到自己的優點，最關鍵的是，會顯著推高項目的TVL，然后高TVL又會進一步吸引其他人參與，進入一個正向循環。這個思路還有個好處，我們都知道對于大部分人來說，參與挖礦看的是代幣種類和APY。而參考代幣種類的過程本身就會促進人們進一步去了解Osmosis的生態，聰明的人會去思考如何組合自己的資產獲得更高的APY和更多的空投，加上本身如果體驗夠好的話.最終，一部分本來只是奔著空投來的用戶會選擇留下，成為Osmosis真正的核心用戶，這點其實可以從Osmosis的流動性和TVL里可以看出來一些端倪。不過，依舊不夠，如果其代幣經濟的特色僅限于空投的話，那么還是會缺乏對投資者長久的吸引力。所以，我們需要看下它代幣經濟里的其他部分。代幣分配策略

美FDIC代理主席：沒有一家加密公司擁有聯邦存款保險:金色財經報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）代理主席Martin Gruenberg周二在參議院聽證會中表示，沒有一家加密貨幣公司擁有聯邦存款保險。參議院銀行委員會高級成員參議員Bob Menendez詢問道，\"事實上，此時FDIC保險不涵蓋任何類型的加密貨幣，對嗎？\"Gruenberg回答“是的。FDIC的優勢在于公眾對我們存款保險體系的信心。如果這種信心受到質疑，它確實會使系統面臨風險”。Menendez表示，FTX的崩潰再次呼吁國會認真審視加密貨幣交易所和借貸平臺。[2022/11/16 13:09:15]

除了創世的1億代幣外，OSMO的代幣模型基本上是以一個模仿BTC減半周期的形式來釋放代幣。基本的時間表如下：

基本上，是按照每年減少上一年的三分之一這么個數量去釋放代幣，一直到最大數量10億。同時，與Cosmos其他SDK鏈不同。OSMO采用的是每日Epoch釋放代幣。新的代幣按照以下方式分配：質押獎勵：25%開發者歸屬：25%流動性挖礦激勵：45%社區池：5%

這里面的思路其實很清楚，就不用細說了。看起來民主的背后依舊是項目方的控盤。比如戰略儲備的這初始5000w的代幣，就是一開始由幾個Osmosis開發者多簽決定用途，名義上不能用來交易，但是說可以通過投票來協調長期合作伙伴，獎勵項目方等。這里面的花頭就很大了，而且，Osmosis是接受了諸如Paradiagm等機構投資的。另一點就是每個epoch釋放的代幣里關于開發者獎勵的部分，這里面依舊有可能自己人搞項目再發給自己人。不過比較有趣的一點在于，為了維持“去中心化”，一旦目標項目的開發團隊換人了，那么可以通過社區投票的方式把還沒有釋放給他們的代幣重定向到新的開發團隊里。而重頭戲LPreward由于有類似于curve一樣的投票分配獎勵的存在，本身就形成了一個“持有正循環”以及類似于“治理攻擊”這樣的博弈，以及對于新的交易實驗的激勵性。可能衍生出新的治理權租借產品或專門的資管產品。這也都是需要去觀察的。當然，為了讓流動性是持久的，Osmosis有一些列諸如LP退出費用，BondedLiquidityGauges，支持“外部添加獎勵”等措施。確保自己這部分獎勵能給到真正的協議用戶和支持者。它的代幣經濟大概就是這些，基本上，這個代幣經濟幾乎完美的利用了Cosmos本身架構的特色，團隊腦子也很清楚，無論是空投還是代幣總的分配都是教科書一樣的合理和有效。不過夸了這么久，如果沒有數據支持我的說法，就顯得還是單薄。所以我們就來看下Osmosis相關數據是否支持我的看法。Osmosis總體數據表現

Dan Thomson：加密保險存在巨大的市場機會:9月12日消息，去中心化保險協議InsurAce的首席營銷官Dan Thomson在采訪中表示，去中心化金融（DeF）協議中鎖定的總價值（TVL）與保險范圍內的TVL百分比之間存在巨大差異：“DeFi保險是一個沉睡的巨人。覆蓋不到1%的加密貨幣和不到3%的DeFi，仍有巨大的市場機會有待實現。”

據悉，雖然鏈上保險自2017年以來一直存在，但實際上只有區區1%的加密投資由保險承保，當大量投資投入到智能合約安全審計中時，鏈上保險被作為數字資產保護的可行解決方案。（Cointelegraph）[2022/9/12 13:24:31]

拋開OSMO代幣本身，我們先來看看，Osmosis本身業務相關的數據表現如何。因為Osmosis是AMMHUB，所以我們看看它的流動性怎么樣：

只看數據的話非常漂亮，上線到現在一年不到就有1.7b的流動性。如果絕大部分人都是薅完就走，那么數據應該是先高后低，如果很多人選擇留下，那么數據上就會是個一直推高的過程。當然，有的人會說可能是幾個巨鯨留下，真實用戶并不多。這點可以從兩方面來排除，1.ATOM本身的持有錢包地址和巨鯨數量2.Osmosis本身的用戶數行了，我承認我沒找到這兩個官方數據。有能找到數據的朋友歡迎聯系我。拋開這個不確定因素外，還需要看下它上面的幣種組成是什么:

Celsius借款人呼吁設立破產受托人，反對由美國司法部任命審查人員:金色財經報道，Celsius借款人希望破產法院任命一名獨立審查員來調查該加密貨幣貸款機構的財務狀況，但不要任命一名為美國信托辦公室工作的人。Celsius今年夏天早些時候申請了破產保護。其律師堅持認為，該公司可以借助仍在建設中的采礦業務來恢復。美國司法部下屬的美國托管人辦公室上個月向紐約南區破產法院提出申請，要求其任命一名獨立審查員，稱該公司在其財務狀況方面不透明。

借款人還表示，他們希望審查員的重點是最大限度地收回資金，而不是Celsius的過去行為。為此，借款人要求法院任命一個第11章的受托人。（coindesk）[2022/9/8 13:17:28]

單純看Osmosis的話可能覺得前面幾個占比實在太大，自己鏈的代幣，爸爸鏈的代幣，算穩相關，兄弟鏈代幣等。但是，如果我們對比Uniswap的數據，則可以看到，兩者前幾名的交易對象高度相似，這也是Dex的特性：

不過需要注意的是，目前只有UST這個穩定幣在Osmosis上，一部分原因在于兩者都是CosmosSDK鏈，另一部分原因也是UST本身的策略就是滲透各個鏈，平攤風險。另一方面的原因還是在于現在的IBC對于EVM資產還有諸多有待觀察的地方，本身就不如都用IBC一樣的跨鏈方便，也導致諸如USDT,USDC,ETH,BTC等代幣還沒有上線。不過按照官方做事的速度，一旦他們放出了代幣池子，就是做好了充分的準備。那么，這么高的流動性，每天的交易量是多少？

看起來比Uniswap少了不止一個檔次。這一方面的原因是上面說的，關于EVM資產還沒有上線y以及還沒支持小狐貍，另一方面的原因，就是……你得看對手是誰,比如，按照coinmarketcap的Dex交易量排名，Osmosis超過Curve，sushi，排到了第12名。這對于一個上線不到一年的交易所，還是根植于非EVM結構鏈還不兼容小狐貍的DEX來說，很了不起了：

當然，有沒有潛在風險，當然是有的。這里的潛在風險除了包括諸如EVM跨鏈資產到底能不能上線，多少開發者愿意在上面做項目等難以量化的風險外，個人覺得最大的風險在于：安全性的保證。這除了涉及到跨鏈安全性外，自己身為鏈的安全性也有風險。具體來看下Osmosis的stake數據：

可以看到，它的stakingrate只有32.82%,雖然說因為LPreward獎勵較高，導致大部分人愿意把OSMO放到池子里，也因為BondedLiquidityGauges的存在讓OSMO被鎖定的方式多了一種。但是，一旦未來LPreward下降，stakerate依舊上不去的話，這里面的風險可就很大了。一條POS鏈，stakingrate少于50%,相對而言還是容易被攻擊的。不過我個人認為因為AMMHUB本身對于流動性的需求實在太高了，讓LP的獎勵比Stake多也很正常。對于這個團隊我還是很有信心的，后續應該會有相應措施來搞事。小結

我這里講的很簡單是因為之前很多人都講過這個項目了，實際上對于流動性的刺激和玩兒法Osmosis摸的非常透徹，并且清晰的知道自己應該做什么不應該做什么，比如，不發穩定幣，這樣可以和以太坊一樣保持基礎的中立，方便讓UST,DAI等穩定幣流入生態。比如考慮到了因為同一個代幣通過不同跨鏈橋跨鏈就成了不同的代幣，這樣不利于流動性管理和集中，就搞了對應的方案等等。我在這兒就對業務本身不再贅述。當然，肯定會有部分資金看到OsmosisTVL過高，但是又通過Osmosis知道了Cosmos的特點，就會流入到其他Hub，比如Juno，secret等，進而對其他兄弟鏈產生積極影響。但是，無論最后結果如何，成功也好，成為先驅者也罷，其代幣經濟的設計幾乎是Dex代幣經濟的教科書。從空投到代幣分配，到費用設計，再到加入BondedLiquidityGauges，SuperfluidStaking等設計，幾乎把Dex能做到的價值捕獲全部囊括，加上基于CosmosSDK的原因，使用起來也極其絲滑。但是如果仔細思考，項目方團隊依舊對代幣的流通具有很大的話語權。總的來說，對于Cosmos相關生態來說，“深挖倉，廣積糧”都已經做到了，能不能“緩稱王”？拭目以待。

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