RaoulPal是全球宏觀金融研究機構GlobalMacroInvestor和RealVision的創始人,也是當前加密領域最知名的KOL之一。本文梳理自RaoulPal在個人社交媒體平臺上的觀點,律動BlockBeats對其整理翻譯如下:最近三箭資本的鬧劇讓我想起了90年代的LTCM。對不熟悉LTCM的人來說,它是上世紀90年代后期由諾貝爾獎得主所羅門兄弟創建的大型對沖基金,是以冒險著稱的投資銀行。LTCM一直被看作是行業界里最聰明的一波人,每個人都想和他們做生意。我當時還很年輕,在Natwest負責對沖基金部門,主要銷售股票衍生品,LTCM是我最大的客戶。LTCM在股票衍生品市場有三種主要交易類型:股票套利、波動率套利和并購套利。當時所有這些交易都被認為是低風險的,并且由于這些人管理著大量資金,所有主要的經紀人和貸者都在討好他們,競相為LTCM提供最優惠的利率,而自己則能得到很高的傭金,大家都能獲得滿意的收益。但LTCM在股票市場的策略與他們在利率市場的策略相比卻相形見絀。在利率市場上,LTCM無論是基差交易、波動率交易的頭寸規模都無比巨大。他們是每個人在傭金、貸款以及主要經紀業務中的最大客戶。LTCM就像有印鈔許可證一樣,在復雜的策略和模型的驅動下,他們每年的回報率能達到30%,是對沖基金行業的典型代表。直到1998年亞洲金融危機爆發,美元融資市場的流動性開始成為一個問題。因為各國中央銀行一直在收緊財政政策,美元融資的音樂椅游戲已經開始了……與以往一樣,當資金潮退去時,最弱的借款人往往最先受到打擊。98年,過度杠桿化的亞洲經濟體開始崩潰,并很快演變成一場規模宏大的全球危機。隨著銀行在亞洲板塊的業務開始蒙受損失,資金緊缺蔓延開來,市場的下一個薄弱環節也出現了問題——風險套利對沖基金。擁有良好現金和杠桿入口的LTCM并不是第一個出局的,但隨著小型基金被清算,套利價差也在不斷擴大。起初LTCM還在加大他們的交易,如果您有足夠的資金,這基本上是無風險的。當最弱的手被淘汰時,LTCM肯定會去“清理現場”。但LTCM的復雜模型并未捕捉到一個關鍵風險——流動性。因為他們的整個策略都是做空流動性,而流動性的確非常短缺。然后所有的投資銀行突然意識到,他們最大的客戶都是同一個——LTCM。LTCM大約有40億美元的資本,但他們卻借了數千億美元。銀行紛紛開始收緊融資條款,更多的山寨基金開始倒閉,進一步推高了套利價差。華爾街聞到了血腥味,開始站到LTCM的對立面,以對沖自己的風險。不久后,LTCM崩潰,美聯儲不得不降息,高盛和其他大銀行基本上接管了LTCM的頭寸,并按照紐約聯儲的要求降低了自己的風險敞口。最終,超過投資者資本的損失為40億美元。很多投資者被一掃而光,銀行也蒙受了巨額虧損。這一事件幾乎摧毀了整個金融系統,而美聯儲的被迫緊急降息則助長了之后的互聯網泡沫。此次三箭資本和CeFi借貸市場的危機,和LTCM有很多相似之處。顯然,各大CeFi平臺都有一個主要客戶——三箭資本,行業里最聰明的一波人。現在看來,它是CeFi平臺收益率的最大推動力……在沒有「加密美聯儲」的情況下,高盛、FTX等公司開始爭相清理不良資產,而這正是高效市場清理資產的方式。我想說的是,這不是CeFi或DeFi的終結,它將推動行業做出更好的風險管理和監管。加密領域將吸取有關杠桿和流動性的關鍵教訓。畢竟,宏觀背景能掌控一切,流動性則是一個關鍵的宏觀變量。流動性周期會隨著時間的推移而出現,人們則會找到不同創造杠桿的方法,我們將在不同的市場無限重復同樣的事情。請記住:LTCM并不是套利、股票波動率、債券市場的終結,它只是將杠桿轉移到了其他地方,為銀行創造了杠桿和收益。同樣,此次加密危機也只不過是數字資產道路上的一個坎而已,這場風暴最終也將過去。
蘇富比拍賣將出售從三箭資本沒收的NFT:金色財經報道,蘇富比拍賣行正準備出售從三箭資本(3AC)沒收的NFT。3AC的清算人Teneo在2月份發布了一份通知,概述打算出售一大批估計價值數百萬美元的NFT,以彌補部分損失。
蘇富比在周三的新聞發布會上宣布,它將舉辦一場由多個部分組成的拍賣會,展出Grails收藏中的NFT。Grails收藏主要是3AC在2021年形成的資產組合的一部分。蘇富比將Grails的藏品稱為“有史以來最重要的數字藝術品”。[2023/4/20 14:14:53]
TPS Capital:公司獨立于三箭資本,且也是三箭資本的債權人之一:7月8日消息,TPS Capital曾將其描述為三箭資本的場外交易 (OTC) 部門,但該公司周三表示,它是一家獨立的公司,擁有獨立的管理層。 TPS在推特上發表聲明,與三箭資本保持距離。
聲明稱,TPS是一個獨立的法人實體,其業務與三箭資本的業務是分開且不同的,TPS由一個獨立的管理團隊運營,并在沒有三箭資本或其負責人參與的情況下運營其業務。三箭資本只是TPS的客戶,兩家實體的合作更多是在“轉介能力”內,TPS充當“代理人”或金融交易中的“中介”。雖然三箭資本聯合創始人Su Zhu和Kyle Davis都間接持有TPS的股權,但他們是被動投資者,沒有經營或直接控制TPS的日常交易。
此外,TPS表示,它也因三箭資本的倒閉而“措手不及”,現在它是三箭資本的債權人之一。TPS稱:“我們與許多三箭資本的貸款人處境相同,我們自己的資產也與三箭資本有敞口,而且在沒有額外信息的情況下運營。”TPS其官方沒有與三箭資本保持聯系,并且自三箭資本被勒令于6月27日開始清算以來一直沒有保持聯系。TPS在聲明中稱:“與其他三箭資本交易對手一樣,我們的電話和消息無人接聽。”(CoinDesk)[2022/7/8 1:59:44]
三箭資本CEO:如果DeFi出現在外匯市場電子化時期 自營商銀行將會破產:三箭資本(Three Arrows Capital)首席執行官Su Zhu發推稱,如果DeFi出現在外匯市場電子化的時期,我可以告訴你,自營商銀行將會破產,而5萬億美元/天的市場將是peer-to-peer(點對點)和peer-to-pool(點對池)的。現在缺少的主要元素是隱私和可擴展性,然后我們就贏了。在向傳統金融人士展示初始DeFi產品時,他們驚訝于幾個關鍵的差異:
1.快速升級功能;
2.無許可訪問;
3.由用戶控制;
4.零文書工作或實體開銷;
5.低主觀性。[2020/11/22 21:40:42]
受訪者:Tether首席技術官PaoloArdoino近日,Odaily星球日報對Tether首席技術官PaoloArdoino進行了專訪,讓我們一起聽聽Tether背后的故事.
1900/1/1 0:00:00去中心化自治組織是Web3時代的主要組織運行模式。基于互聯網和區塊鏈技術的DAO為企業、項目和社區提供一種獨特的民主化管理結構,其中的任何成員都可以通過購買治理代幣進行決策投票,進而參與治理.
1900/1/1 0:00:00信任最小化是一種寶貴的安全屬性,而區塊鏈技術則擁有得天獨厚的優勢,可以實現這一屬性。區塊鏈基于計算機代碼、密碼學和去中心化共識來保障安全,并替代了握手、品牌聲譽以及紙面合約等傳統的協議機制.
1900/1/1 0:00:00“君有疾在腠理,不治將恐深。”行情好時自然對病狀視而不見,而行情差時Celsius終究還是申請破產了。時間來到7月15日,Celsius已向紐約法院提出破產申請.
1900/1/1 0:00:00作者|秦曉峰編輯|郝方舟出品|Odaily星球日報7月18日,由Teneo公司主持的三箭債權人第一次會議正式舉行.
1900/1/1 0:00:00雙Token模型比單一Token模型更好嗎?雖然主要區塊鏈網絡不太可能短時間改變Token模型,但這仍是區塊鏈開發人員日益增長興趣的研究課題.
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