監管之下，香港如何迎接GameFi的「野蠻生長」？_EFI

原文作者：肖颯法律團隊正如上周文章《肖颯團隊|官方釋放信號，GameFi游戲大有可為？》所述，根據熱文《深度挖掘電子游戲產業價值機不可失》以及去年年底游戲過審的情況，不少游戲行業從業者認為我國對游戲行業的態度逐步放開。同時，Web3玩家也想借此機會大展手腳。颯姐團隊認為，未來各地合規虛擬資產陸續交易所建立，國內整體監管對GameFi的發展向好。除此之外，我們認為，香港將會是GameFi的第二發展地。今日文章將以香港監管條例和相關政策為視角，重點討論GameFi在香港如何抓住機遇。

知情人士：迪拜當局計劃于今年年底出臺加密監管框架:金色財經報道，據知情人士稱，迪拜正在大量招募加密貨幣公司，雖然相關規定還不明確，但迪拜虛擬資產監管局(VARA)官員已向當地公司保證，該國加密行業全面監管框架將于今年年底出臺。據悉，該監管機構7個月前剛剛成立，此前已發布了一些關于虛擬資產營銷和廣告的指導方針。（CoinDesk）[2022/11/9 12:37:48]

GameFi的概念與發展理念

GameFi是游戲(Game)和金融(Finance)這兩個詞的融合，指為玩家提供經濟激勵的區塊鏈游戲，即玩即賺。GameFi生態系統利用加密貨幣、NFT和區塊鏈技術來創造一個虛擬的游戲環境。通常情況下，玩家可以通過完成任務、與其他玩家對戰以及在不同的游戲級別中取得進展來獲得游戲中的獎勵。他們還可以將自己的資產轉移到游戲之外，在加密貨幣交易所和NFT市場上進行交易。回顧游戲發展史，20世紀90年代到21世紀初，玩家從諸如任天堂、索尼和世嘉的大公司中購買控制臺游戲，背后有眾多游戲出版商和長線供應鏈銷售游戲。2010年初，一個新的游戲模式形成：玩家可以直接將游戲下載至Xbox或移動設備上享受游戲體驗，初級且較為簡單的游戲免費，高難度的游戲版本則必須付費。到了20世紀末，一些復雜的游戲允許玩家在游戲中購買物品，例如一把新槍。進入Web3游戲時代，Web3游戲開發者將游戲資產貨幣化，玩家現在可以擁有這些游戲中的資產。游戲資產可以在二級市場自由交易，自然而然地產生了價格的波動性。游戲變得流行，意味著游戲資產的價值上升，吸引更多投資者進來。在GameFi中，資產可以作為NFT在區塊鏈中發行或創建，因而玩家可以完全控制他們的資產，具有真實性和可驗證的所有權。游戲圈中，GameFi正在催生NFT市場。游戲中的資產，例如珍貴武器或道具，或與其他玩家交換，或有償租賃給其他玩家。在游戲之外，GameFi的NFT可以作為DeFi借貸協議的擔保，并允許用于質押、流動性挖礦。越來越多的NFT游戲建立并出售已作為NFT的鏈上虛擬土地，將之與加密貨幣結合，使游戲中的時間價值和現實世界建立互通性。

Woonkly Lab宣布推出受監管的去中心化交易所Defi.finance:專注于區塊鏈的風險投資機構Woonkly Lab宣布推出Defi.finance，為首個針對大型機構客戶的去中心化交易所。Defi.finance遵守反洗錢和客戶識別措施，以吸引機構投資者。此外，Woonkly在愛沙尼亞擁有的加密貨幣交易所許可證。（BeinCrypto）[2021/6/29 0:13:59]

香港對GameFi監管現狀

Web3游戲處于游戲和金融的交匯處，其背后邏輯是區塊鏈技術和智能合約，而這正是DeFi的核心之所在。目前而言，世界各地并未有特別針對GameFi的法規，但總體趨勢是已經進一步加大對加密貨幣的監管力度。盡管不同游戲的經營模式和游戲經濟不同，但大多數的游戲資產為區塊鏈運行的NFT，即可以在NFT市場上自由交易。而其他情況下，游戲中的資產需要先行轉換為NFT，然后玩家才可以交易或出售它們。颯姐團隊認為，對于GameFi的監管，其實可以從兩個大方向入手：游戲中的資產是否屬于NFT；游戲資產是否帶來收益，能否作為一項投資。如果玩家使用代幣產生收入，那么應該要落入金融監管機構的管轄范圍；如果購買代幣僅僅為了在游戲中進行操作、獲得更好的游戲體驗，那么不可盲目認定為一種投資，亦不應落入監管范疇。由于需求上升和供應有限，游戲中的資產可以增加價值，但并不期望它能產生利潤。目前而言，香港對于GameFi并無專門法規，但亦可適用2022年10月發布的《有關香港虛擬資產發展的政策宣言》：香港對虛擬資產持開放態度。由于香港對于游戲發行并無取得版號的要求，利好GameFi發展。根據《打擊洗錢及恐怖分子資金籌集條例2022年草案》中第53ZRA條對虛擬資產的定義，「一種加密的數字價值代表，表現為賬戶單位或經濟價值的存儲。一種資產，其功能是作為公眾接受的交換媒介，用于支付商品或服務或解除債務，或用于投資目的；以及可以通過電子方式進行轉讓、儲存或交易。」NFT是否屬于虛擬資產，\t我們尚不能直接給出結論。但香港監管者當前對NFT的監管策略仍是貫徹FATF的做法，即將NFT按功能劃分，具備收藏價值的藝術品功能的NFT不在監管范疇，具備證券化支付、投資性能的NFT將落入監管。FATF同時建議，各國監管者監管NFT應采取casebycase的方法，清楚識別不同情況下NFT的特征、屬性以判斷其有無證券化，不可一味考究術語。回歸到GameFi當中，通常情況下，游戲中的資產會給玩家帶來更好的游戲體驗、獲得更多獎勵。但是，有些游戲資產，例如頭像或普通裝扮，只起到純粹的視覺效果，對游戲性和收益沒有實質影響。但如若游戲創造者在持有該資產時宣傳或提及財物激勵，那么極大可能會將該游戲資產視為一種證券。還有一些游戲通過質押或將游戲資產出借給其他玩家的方式，讓玩家在不玩游戲的情況下產生被動收入。事實上，缺乏監管一定程度上可以為web3游戲玩家帶來契機與優勢，但同時也是一把雙刃劍，監管者會在該領域進一步關注，制裁并淘汰劣質從業者，保留具有可信度和為市場帶來積極意義的行為者。鑒于2022年的加密貨幣危機，目前各國對于加密貨幣的監管態度更強調透明度，重在保護投資者利益。

動態 | 加拿大監管機構提醒投資者謹慎使用WoToken Wallet和Cloud Token Wallet:加拿大不列顛哥倫比亞省證券委員會（BCSC）近日發布針對加密貨幣智能錢包應用程序WoToken Wallet和Cloud Token Wallet的投資者警報，稱其可能是龐氏騙局。（Bitcoin Exchange Guide）[2019/10/24]

寫在最后

GameFi雖沒有特定監管法律法規，但不代表毫無監管。颯姐團隊認為在此空檔期，GameFi仍有很多機遇可以把握。但如果2023年有更多諸如FTX類型的事件發生，GameFi將有可能迎來信任危機，不僅會受到風險資本支持者和散戶投資者的壓力，而且還會提高各國監管者的警覺，加大監管力度。游戲圈玩家應當審慎宣傳游戲資產的性質、用途，若有證券化的趨勢則需更加審慎地完善相關信息，避免風險。原地址

聲音 | SEC委員：對加密資產監管采取安全港方法或是正確的做法:據fortune報道，美SEC委員Hester Peirce擔心的是SEC不愿意為加密資產提供明確的指導。她最近將這種現狀與“監管版本的逃生室”相提并論，并認為這有點令人費解。她以星巴克禮品卡和Chuck E.Cheese代幣為例，“如果采用我的一些SEC同事所使用的推理，很多東西將可以被定性為證券。” Peirce擔心美國在提供金融監管框架以支持創新方面可能會落后于全球同行。正如Facebook高管David Marcus周二在參議院銀行委員會作證時所說，鑒于Libra協會將在瑞士日內瓦開設，Facebook進入加密貨幣領域Libra的風險將由瑞士金融監管機構監管。她表示，“我們需要很長時間才能做出決定。監管者往往沒有那么靈活。其他地方的監管者采取了和美國不同的做法，他們看到創新者來到這些地方。”其引用新加坡、百慕達和瑞士作為例子。 她表示，“我們應該記住，我們的證券法已經存在一段時間了。當我第一次開始思考證券法如何適用于加密貨幣時，我認為我們不需要做任何新的事情。但當我想得更多時，我確實認為在這個領域，安全港口的做法可能是正確的做法。”[2019/7/17]

聲音 | 港證監會：私募基金投資加密資產逾10%須受額外監管要求:香港證監會副行政總裁梁鳳儀出席活動后表示，證監會現時沒有權力向私募基金及經紀投資加密貨幣產品發牌，但如果要在香港推售相關產品，證監會則有權要求有關機構滿足監管要求。她指出，為加強保障投資者，證監會發出通函，當私募基金的投資組合超過10％為加密資產，則需要接受額外監管要求，包括檢視產品估值等，強調大原則是當產品要推銷予專業投資者，同樣要符合其他一般金融產品的要求。[2018/11/1]

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