NFT短期套利者分析_NFT

作者：Blockin.ai、NFTin.ai一、研究NFT短期套利者的意義套利交易者是在一個市場上購買資產，然后以更高的價格在另一個市場上出售--利用兩個市場上的價格差異。通常，這是針對高資產流動性資產(例如股票或加密貨幣)進行的，這些資產可以同時進行交易。當NFT交易者利用兩個市場之間的價格差異在一個市場上購買商品并在另一個市場上以更高的價格出售時，就會發生套利。交易可能同時完成，也可能隔一段周期發生。NFT市場短期套利行為是層出不窮的。NFT套利的挑戰在于市場缺乏流動性，購買一個NFT，可能需要數天或者周才能出售。這意味著套利者可能知道他們在一個市場以更便宜的價格購買NFT，然后在另一個市場以更高的價格出售——但不知道NFT是否可以真的出售，使得套利操作是一個具有一定風險的行為。因此，研究NFT短期套利交易的形成，弄清NFT市場套利交易模式和傳導機制，可為短期交易者提供交易引導和買賣價格牽引意見，幫助其了解NFT市場風險，具有比較重要的現實意義。為使本文研究具有一定價值性，選取6個代表性的藍籌項目交易進行分析(“Bored-Ape-Yacht-Club”,“CryptoPunks”,“Doodles”,“Mutant-Ape-Yacht-Club”,“Cool-Cats-NFT”,“Bored-Ape-Kennel-Club”)。本文的主要內容如下：1.通過追蹤頻繁交易的holders地址，驗證NFT市場短期套利行為普遍存在性；2.Collection層面出發，統計觀察不同holders在6個藍籌項目不同時間維度內購買和出售NFT的盈利情況，來說明NFT市場交易者的買賣習慣及不同周期交易的盈利情況；3.從大批NFT短期套利者地址中，選取幾個具有“代表性的”短期套利地址，在一定時間周期內，記錄每一筆買賣操作，包含具體買賣時間間隔、每次買賣收益及買賣勝率情況。結合微觀和宏觀市場指標對其具體的套利行為進行分析，給出holders如何在NFT市場進行短期套利的一些建議和意見；4.結合NFTin.ai開發設計的折扣率(discountrate)指標，針對holders買賣操作給出具體的價格牽引方案和交易思路，使短期交易者實現交易利潤最大化。二、NFT短期套利普遍存在性分析為觀察NFT買賣者的短期交易習慣(即每次買賣相同NFT的間隔時間)，我們統計了6個藍籌項目買賣同一個token_id的NFT在不同時間周期內(1day,3day,5day,7day,15day,30day)，由同一個地址買賣獲利的收益率及這些地址在所有交易地址的數目及占比情況。其中對于同一個token_id的NFT買入賣出的的收益率(profit-rate)公式如下：

項目發行剛開始一段時間內交易存在不穩定。因此，我們剔除了6個藍籌的前一個月交易記錄，結束時間選為2022/11/22。其中CryptoPunks項目發行于2017年，比較久遠，不具研究意義，我們僅取CryptoPunks2022/1/1~2022/11/22時間周期內的交易數據進行分析。需指出的是，我們僅列出了6個藍籌項目買賣時間間隔1day內同一個地址買賣獲利的收益率情況(剔除了較大Profit-Rate的值)。如圖1所示。由圖1可看出在1day時間范圍內進行買賣換手的交易中，6個藍籌項目的買賣收益率大多在5%~20%之間，可見大多數holders在一天內換手交易是賺錢的，且可觀。其中，對于Bored-Ape-Yacht-Club(BAYC)，大約有220個地址1day內買賣換手收益率達到10%~15%，對于不同的Collection，1day內同一地址進行買賣，收益率為負的地址數較少。單個Collection來看，例如Cool-Cats-NFT，收益率為負的地址僅為140個，占1day內買賣交易同一地址總數(862個)的16.24%，1day虧錢的買賣交易地址僅占一小部分。圖2展示了不同時間周期內，買賣換手不同Collection的地址總數量及占所有交易時期地址數量的比率(統計時均已去重)。圖2中每幅圖的左邊為買賣交易地址數目統計，右邊為地址數目占比率統計。Mutant-Ape-Yacht-Club所包含item的達到19426個，其他5個藍籌項目的item大致相同，大約為10000個，總體看，在1day內進行買賣的地址數量占比率在6%~11%范圍，3day內進行買賣的地址數量占比率在10%~17%范圍，隨著時間周期的增加，每個Collection進行買賣的同一地址數目占比率都有所增加，Bored-Ape-Kennel-Club的地址占比率增長幅度是最快的。每增加一個時間維度，其占比率增加6.5個點，考慮其擁有item最多，表明此項目有著較好的市場流動率和換手率，進行短期交易行為的holders在此項目尤為明顯，每一個周期橫向對比其地址占比率都高于其他Collection，例如在7天進行換手交易的地址占比率為17.8%，地址數為高達2244個。通過以上分析知，不同Collection中holders短期交易行是普遍存在的，短期交易可帶來可觀的收益。

CatsYardNFT的Discord服務器遭到攻擊:金色財經消息，據CertiK監測，CatsYardNFT的Discord服務器遭到攻擊。請社區用戶在服務器修復之前不要點擊任何鏈接。[2023/1/24 11:27:51]

圖16個藍籌項目同一地址1day內買賣收益率分布

圖26個藍籌項目不同周期內買賣地址數量和占比率三、Collection層holders買賣交易分析上一部分我們通過交易數據分析證明了短期交易行為在NFT市場是普遍存在的。因此，在這一部分我們將進一步具體分析holders短期交易行為和買賣收益情況。觀測時間為2022/11/22，我們選取距觀測時間為1day、7day、15day、30day、90day、180day、365day共7個時間維度，來分析holders在6個藍籌項目上的數目統計和買賣損益情況。6個藍籌項目holders數目統計如圖3所示，需注意的是，我們統計的是在不同周期既有買(buy)又有賣(sell)動作的holders。隨著時間維度的增加，不同Collection的holders數目也不同程度增長，不同Collection相同周期的holders數目存在較大差異。在距觀測時間近7天時間內，BAYC活躍的holders數達到了49個，相較于3天的活躍地址數目，增長了2.26倍，增長倍數都要高于其他Collectionholders增長倍數，表明在最近7天內，BAYC交易買賣頻繁，如圖4所示。(關注NFTin.ai官網，網址鏈接如下https://www.nftin.ai/ethereum/collection/boredapeyachtclub/activity)，這可能與BAYC地板價瘋狂下跌，BAYC的holders想出售來套現有關，如圖5所示。網址鏈接為(https://www.nftin.ai/ethereum/collection/boredapeyachtclub/overview)，2022/11/15日BAYC的平均成交價是近7日最低，為57.61ETH。交易數量和交易金額為近7日最高，分別為49個和2822.94ETH。Mutant-Ape-Yacht-Club中holders除了近1day的維度，其余時間維度的數量都遠遠多于另5個Collection的holders數量。近一年活躍的holders地址數目達到了5803個，一方面是因為該項目的item數量(19432個)遠多于其他項目；另一方面是因為Mutant-Ape-Yacht-Club短期拋售收益率較高(第一部分數據分析顯示1day內買賣換手平均收益率達到了17%)，其地板價處于中等水平，利于holders進行交易并獲取最大收益，更受holders喜愛。有趣的一點是在最近1day的維度范圍，僅BAYC，CryptoPunks兩個藍籌項目有超過1個holders有買賣交易活動，holders活躍的地址數目為5個，側面反映了這兩個藍籌項目的處于NFT市場“領軍”定位。

Terra鏈上首個游戲化NFT市場LUART更名為”Arcnes”:9月17日消息，Terra鏈上首個游戲化NFT市場LUART宣布更名為”Arcnes”，同時將拓展業務并轉型成為一個以Web3為重心的游戲和NFT項目的多鏈Launchpad和市場，未來將優先考慮游戲加密生態系統的發展，幫助用戶可以在其平臺上快速、安全地無縫交易或出售他們喜愛的游戲NFT。（techbullion）[2022/9/17 7:02:40]

圖36個藍籌項目不同時間維度holders數目

圖4BAYC近7天交易明細

圖5近7日BAYC近7日地板價、平均價和成交量變化我們同樣繪制了6個藍籌項目不同時間維度收益大于零的holders占比情況，如圖6所示。收益(pnl)的定義為某個holders某一周期出售此類Collection得到的報酬(revenue)減去購買此類Collection花費(spent)的差值(均以ETH計價)。具體公式如下：

總的來看，除近1day外，絕大多數時間維度范圍內，holders的pnl為正的數目占有交易holders的占比率都幾乎大于50%，說明大多數holders在不同時間維度買賣這些藍籌項目都是賺錢的，大部分holders都是“聰明的”，能在復雜的NFT市場買賣交易獲取正向收益。在BAYC中，近7日買賣賺錢的holders的占比率高達66.7%，這說明在7天這個周期進行買賣交易BAYC是有很大概率賺錢的。我們同樣發現隨著時間維度的增加，不同Collection中pnl為正holders的占比率并不是線性增長的，幾乎在近7day,15day這兩個時間維度，holders的pnl為正的占比率達到最高值。例如Mutant-Ape-Yacht-Club和Bored-Ape-Kennel-Club的pnl為正的holders占比率最高的值都出現在近15天，分別為56.48%和65.38%。統計結果表明，在7day,15day這兩個周期進行交易操作，holders更容易易賺錢，這兩個時間周期更適合短期交易買賣。通過上述分析，我們可得出：在NFT市場不同的holders有自己的交易習慣(不同時間維度進行買賣)，每個周期內不同Collection的活躍的holders數量有所差異，短時間內進行交易買賣是有利可圖的，其中在7day,15day這兩個時間周期進行交易買賣最易實現收益正向。

Chainalysis：2022年已有370億美元流入NFT，但機構投資驟降:5月5日消息，根據區塊鏈分析公司Chainalysis最新發布的Web3報告顯示，NFT在2021年出現了爆炸性增長，但在進入2022年之后市場趨于平穩，1月份保持了增長態度，但2月陷入低迷隨后在4月中旬開始復蘇。截至5月1日，有超過370億美元的資金注入NFT市場。自2021年3月以來，OpenSea上活躍的NFT集合數量也在持續增長，目前已超過4000個。

不過，機構投資者的增長并未持續。在2021年11月下旬至2022年2月中旬期間，機構投資者的NFT購買量每周都在增長，但之后突然下降，目前機構NFT活動尚未達到2021年冬季的水平。[2022/5/5 2:52:55]

圖66個藍籌項目不同時間周期pnl為正的holders占比率四、holders層面交易分析如何定義短期套利者？我們對短期套利者的定義如下：某個holder某個周期頻繁買賣NFT操作，且其購買和出售的次數加起來要大于10次。在以上定義的基礎上，我們找到了幾個短期套利者地址，來分析他們在某個Collection的具體買賣操作和收益、勝率情況。(1)*HoldersAddress:0x8ad52c3ab4233341f7a5b25dd0ebc4dcc26c53ee*CollectionName:Doodles*30daysPnl:51.62ETH*DoodlesAmount:13*30daysTotalTransactionsNumber:40該地址買賣Doodles近一個月的的持有數量和pnl如上所示。圖7展示了此地址所有時期買賣Doodles的pnl。在2022/10~202211/22這個時間段，該地址持有Doodles數量多達14個，如圖8所示。買賣交易Doodles的pnl收益高達51.62ETH，一個月內買賣Dooldes的次數多達40次，符合短期套利者的定義。圖9展示了該地址在一個月內買賣同一token_id的Doodles具體花費、交易時間及每一筆買賣的pnl情況，可看出該地址一個月內頻繁買賣相同的Doodles(買賣相同token_id的次數多達9次)，雖勝率達到了56%(勝率定義為買賣賺錢次數占總買賣次數的比率)，總的pnl卻為負，為-4.68ETH，近一個月內短期套利卻處于虧損狀態。其虧損最大的一筆買賣交易是在2022/10/10買入token_id為992的Doodles，買入的價格為9個ETH，賣出的價格為6.55個ETH，虧損達到2.45個ETH；最賺錢的一筆交易是2022/10/1210.25ETH買入token_id為5359的doodles，2022/10/25以12個ETH賣出，Doodles項目屬于NFT10范圍（詳細定義可關注NFTin.ai官網)，2022/10/12的NFT10指數為1541.80，ETH收盤價為1294.44$；2022/10/25日NFT10指數為1712.18，ETH收盤價為1459.74$，如圖10所示。NFT10指數及ETH收盤價漲幅分別為11.05%和12.77%，這期間NFT10指數和ETH價格都有大幅度上漲，說明NFT宏觀市場處于活躍狀態，此時拋售NFT為一個不錯的時機。

Polygon鏈上NFT交易額突破1億美元:金色財經報道，據最新數據顯示，Polygon鏈上NFT交易總額突破1億美元，本文撰寫時為134,543,025美元，現階段Polygon鏈上交易額最大的NFT項目是Zed Run，當前交易額達到120,283,303美元。[2021/11/23 7:05:50]

圖70x**53ee歷史交易Doodles的pnl情況

圖80x**53ee持有的Doodles

圖90x**53ee近30days買賣Doodles情況

圖1010/12和10/25NFT指數、ETH價格(2)*HoldersAddress:0xed2ab4948bA6A909a7751DEc4F34f303eB8c7236*CollectionName:Bored-Ape-Yacht-Club*30daysPnl:-115.16ETH*Bored-Ape-Yacht-ClubAmount:9*30daysTotalTransactionsNumber:18該地址在Bored-Ape-Yacht-Club近一個月內買賣pnl及買賣次數如上所示，近一個月內買賣交易次數總和為18筆，pnl為-115.16ETH，一個月交易為虧損狀態。該地址持有12個NFT，擁有3個不同Collection，但其交易買賣操作都是在BAYC項目，且多為短時間買賣操作，為不折不扣的短期交易者。因為近一個月內BAYC的地板價急速下降，該地址購買BAYC的筆數要遠高于賣出的筆數。回顧該地址近一個月在BAYC項目的買賣操作，買賣交易相同token_id的BAYC時間與交易金額如圖11所示，每一筆買賣操作都是盈利的，pnl都為正，勝率高達100%，每一筆買入時間和賣出時間間隔最大不超過四天，是一個十足的“短期投機交易者”。其中，最賺錢的一筆是在2022/10/31操作的，9:57:35買入token_id為9149的BAYC，10:33:59賣出，買入賣出時間間隔僅半小時，賺取了2.86個ETH。一方面可看出NFT市場長期看好BAYC項目，具有較好的流通性，快速買入賣出不會被定義為惡意操作市場行為；另一方面當天BAYC平均成交價為79.76ETH，地板價為69ETH，如圖12所示。購買價很接近地板價，成交筆數也遠大于前7天，平均價遠高于近7天平均價，當天市場BAYC交易情緒高漲，進行此筆買賣時holders捕捉到了市場情緒，短期內交易謀取了較為可觀的收益。

佳士得前聯席主席Lo?c Gouzer 面向傳統藝術買家拍賣一件NFT作品:據官方消息，佳士得前聯席主席Lo?cGouzer已于美國東部夏令時間4月11日下午5點在其創立的拍賣AppFairWarning上面向傳統藝術品買家拍賣一件NFT作品。這件作品名為CHAOS#1Human，由當代藝術家UrsFischer創作，是一件由雞蛋和打火機組成的3D動畫。該作品的起拍價為1000美元，而Lo?cGouzer對價格具有最終決定權。此外，UrsFischer在MakersPlace上出售500件NFT作品，每一件作品均是兩個日常畫作NFT的結合。[2021/4/12 20:09:16]

圖110x**7236近30days買賣BAYC情況

圖12BAYC2022/11/1成交量、平均價和成交總額(3)*HoldersAddress:0x300d65b82c39ca315cbd8c26c9e20d2267f8edee*CollectionName:Bored-ape-kennel-club*30daysPnl:1.17ETH*Bored-ape-kennel-clubAmount:15*30daysTotalTransactionNumber:280x**8edee近一個交易Bored-ape-kennel-club共28筆，pnl為1.17ETH，該時間段共持有15個item，圖13展示了該地址近一個月內買賣同一個token_id的item的具體情況，0x**8edee一個月頻繁買賣相同的item，每次買賣的間隔平均間隔時間不超過一天，符合短期套利的操作習慣，每一買賣交易的平均收益率僅為2.5%，是一個僅謀取“極小收益”的套利者。近一個月的總收益僅為0.88ETH，勝率為88.9%。這種交易習慣在大多數NFT短期套利者中很常見，購買NFT并不會持有很長時間，在很短時間內便會拋售，他們多選擇流通性較強單價適中的Collection，易轉手，方便交易。

圖130x**8edee近30days買賣Bored-ape-kennel-club情況其中買賣pnl最高的一筆為2022/12/15買賣token_id為548的item，NFTin.ai官網給出的估值為6.8495ETH(如圖14所示)，真實的成交價為6.14ETH，誤差百分比僅為10.35%，短期套利者可關注NFTin.ai官網，對單個item價值有更清晰了解，從而更好的進行交易買賣。詳細網址如下：(https://www.nftin.ai/ethereum/0xba30e5f9bb24caa003e9f2f0497ad287fdf95623/548)

圖14token_id為548的itemNFTin.ai12//15給出的估值(4)*HoldersAddress:0x41963e09247348110f9b25300b0b6652f67a4bee*CollectionName:Mutant-Ape-Yacht-Clubin*30daysPnl:5.44ETH*Mutant-Ape-Yacht-ClubAmount:13*30daysTotalTransactionNumber:26地址近7天買賣Mutant-Ape-Yacht-Club的pnl為5.44ETH，交易筆數為26筆，賣出的時間都在12/10號，且賣出的價格都為14.3ETH，是一個批量賣出的操作，且每一筆的買賣都是正向收益的。該地址選擇在12/10進行賣出操作，如圖(15所示)是貼近地板價進行操作的，圖16展示了Mutant-Ape-Yacht-Club近7天地板價變化情況，12/10日的地板價都高于其買入的價格，每一筆買賣都是賺錢的，買賣勝率高達100%，這給短期交易者帶來的啟示是：關注NFT地板價變化，選擇合適的批量賣出時間，更容易獲得正向收益。從四位holders的交易行為比較來看，短時間內高頻交易未必能謀取正向收益，買賣時間間隔更短更易獲得正向收益，關注NFT地板價變化及NFT市場宏觀動態變化，有助于進行短期交易買賣操作，從而使收益最大化。

圖150x**7a4bee近30days買賣Mutant-Ape-Yacht-Club情況

圖16Mutant-Ape-Yacht-Clubs近7天地板價變化情況五、基于折扣率(discountrate)的買賣交易分析折扣率(discountrate)(如圖18所示)是NFTin.ai開發設計旨在幫助用戶發現低于其掛單價的最有價值的NFT(具體頁面解釋網址如下:https://www.nftin.ai/discount)，可為用戶買到合適的NFT并獲取最大收益提供一定思路和引導。折扣率的定義是NFT即時的估值價減去即使的掛單價比上其估值價格(均以ETH計價)，公式如下：

我們選擇了MAYC項目近半年(2022/7~2022/12)折扣率指標及其具體買賣掛單操作分析holders具體盈利情況。如圖17所示。(注：由于同一筆交易可能有多筆掛單交易我們只研究最低一筆掛單價格和成交價及估值的關系)，其中有掛單并最終成交的數目為180，折扣率大于0的有掛單且成交的筆數為49，通過統計發現，在總的有成交且掛單的交易中，平均收益67.35%也大于所有交易的正向交易收益率。這極有利的佐證了NFTin.ai設計的折扣率指標在實際交易的有效性和交易指導性。

圖17MAYC近半年掛單-出售收益情況我們還繪制了折扣率大于零時，折扣率與收益的分布散點圖，如圖19所示(去除收益極大點和折扣率極大點)。由圖可看出，折扣率多分布在0~10%之間，此時avg_profit為17.13ETH，大于14.21ETH，為獲取更大的收益，MAYC的holdes可選擇在其區間進行買賣操作，在15%~20%折扣率范圍內，holders的avg_profit僅為5.3ETH，折扣率大于20%，holders進行交易買賣的收益為負。通過對MAYC項目折扣率及掛單成交數據的分析，對于短期套利者在進行套利操作時可參照NFTin.ai給出的具有正向折扣率的NFT進行交易買賣，易獲取更高的收益，其中在0~10%折扣率的范圍進行交易有著較好的套利收益。

圖18NFTin.ai官網折扣率頁面

圖19MAYC折扣率大于零時折扣率與收益的散點圖六、總結短期套利成功率很大程度取決于機會，由于流動性、市場和項目的周期性炒作，NFT市場不會處于一個漫長的“冷淡期”，長期以來，短期套利者是有利可圖的。對于短期套利者的研究我們的總結如下：1.NFT市場的短期買賣行為是普遍存在的，短期交易盈利客觀且占據所有交易很大一部分；2.不同Collection的holders在不同周期的買賣收益不同，選擇合適周期進行短期操作可最大化收益；3.對于短期套利者來說，相對低頻，短時間內交易更易獲得更高的收益，在交易的同時需時刻關注NFT市場宏觀動態變化。4.對于短期交易者可以關注NFTin.ai官網折扣率指標，發現最有價值的NFT，為實際交易提供一定參考和思路。

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