拒絕GLP Fud，深入探討GMX的問題與未來_ETH

GLPFud層出不窮，近期更是有人聲稱其牛市下將陷入死亡螺旋，本文將通過詳盡的案例、數據與計算為你抽絲剝繭，分析諸多Fud的真偽，幫你進一步認清GMX/GLP的本質，探討GMX的真實問題和改進方向，以及由此給DexPerp賽道新項目帶來的空間和相關空投機會。GMX本質接近于杠桿平臺，GLP借幣給trader加杠桿做對手盤，就是說你做多10ETH，GLP就借10ETH現貨給你，假設開倉時10ETH=$10k,關倉還錢時就還按關倉時價格計算價值為$10k的ETH。。一方面你的利潤不可能高過10ETH，GLP自然也不會資不抵債，另一方面對于GLP而言實際上相當于賣了10ETH換了$10k。多空平衡情況下GLP約為50%U+50%B/E，那么當前不平衡下的的GLP相當于什么？如下圖，占比約50%的BTC/ETH約為70%的利用率，，占比50%U為20%的利用率，trader凈多比例就是50%*70%-50%*20%=25%。這樣GLP相當于凈借出25%B/E,就是說當前GLP價格的表現應當接近于75%U+25%B/E，U本位價格依然會在牛市中上漲。

黑人作家：比特幣可與拒絕黑人的傳統經濟體系進行抗爭:《比特幣與美國黑人》一書的作者美國黑人作家Isaiah Jackson表示，在警察殺害喬治·弗洛伊德（George Floyd）的抗議活動中，援引比特幣的人們已經確定了“真正的敵人”，即將非裔美國人排除在外的傳統金融體系。Isaiah Jackson在接受采訪時表示，他對社交媒體上抗議者舉著宣傳比特幣標語的照片表示歡迎。他說，黑人被經濟體系拒之門外的結果是悲劇。“當經濟體系崩潰時……無論你多么努力，你都會被推到警察監管非常嚴格的地方。發生沖突，警察開始殺害黑人，這就是多米諾骨牌效應。” Isaiah Jackson提到了包括美聯儲印鈔等經濟因素。“未來我們能為我們的社區提供什么策略？”他說，“我認為他們只是意識到比特幣可能是這樣，所以（我）很高興看到它。”（Cointelegraph）[2020/6/5]

巴西將就銀行拒絕加密公司的調查作出裁決:金色財經報道，巴西經濟防御行政委員會（CADE）準備對該國一些大銀行是否錯誤地將該國剛剛起步的加密領域鎖定在金融服務之外做出裁決。參與調查的律師表示，經濟防御管理委員會的由七人組成的法庭將在周三決定是否繼續對六家商業銀行進行紀律調查，包括Itaú、巴西銀行、桑坦德銀行，Inter、布拉德斯科銀行和西克雷迪銀行。[2020/5/21]

GLP的比較基準是50%USD+25%BTC+25%ETH的一攬子指數。在過去兩個月的牛市中，由于多空比持續在3/1甚至4/1，GLP+費用分成的確是略跑輸此指數，但如上述計算，其U本位價格依然是上漲的，既然U本位在上漲就不至于引起太大的恐慌了，所以GLP總量也未出現所謂的恐慌式下降。

動態 | 黑客組織成員涉及敲詐醫療機構BTC 法庭上拒絕認罪:12月18日，黑客組織Dark Overlord成員Nathan Wyatt在美國圣路易斯聯邦地方法院出庭，對他敲詐醫療機構和其他罪名的指控表示不服罪。據悉，在密蘇里州的案件中，Dark Overlord從一家醫療機構盜取了大約48000份病人文件——社會保險號碼、出生日期、姓名、地址，并要求以比特幣支付贖金。（CoinDesk）?[2019/12/20]

GMX借款利率正相關利用率，在單邊行情下利用率高利率自然也高，比如目前ETH借款利率超60%，所以你會看到即使某天杠桿交易量只有$90M,費用也高達$223k,遠高于即使不考慮折扣的交易手續費$90M*0.1%=$90k，這就是利息帶來的強勁收入。

動態 | 韓國拒絕將數字貨幣、區塊鏈行業劃歸為風險投資公司:據CCN消息，韓國政府堅持將數字貨幣、區塊鏈行業排除在風險投資公司外，該提案的制定意味著數字貨幣創業公司以及交易平臺將被劃歸為賭博、酒吧、娛樂行業，由此失去國內對創業公司、小企業的稅收優惠以及其他財務激勵。目前韓國主要數字貨幣交易所仍被認證為風險投資公司，但認證將在年底前失效。[2018/10/3]

如此，LP完全可以在另外的平臺上對沖GLP凈多風險，主流交易所本月的BTC/ETH累計資金費率在0.8%左右，年化也就10%。你持有價值$1的GLP，只需要做多$0.25即可，保證金也不多，就可以輕松左手收40%的利息，右手以較低的成本將其對沖掉。

對于那些本就是做U本位中性對沖策略的機構而言，更是原本持$1GLP需要做空$0.5B/E,當前卻只需做空$0.25B/E，保證金占用反而更少了，所以自然也是穩如老狗了。再退一步，若是真有人大量撤出GLP造成供給下降，那么利用率的上升就會造成借款利率上升，推升GLP的APR，這時候自然會吸引更多LP，尤其是熟練于對沖的機構和專業投資者，不至于陷入死亡螺旋。不過在多空不平衡的情況下，的確會有一方的利用率低，那應該怎么辦？其實GMX原本是有方案應對的，其在多方市場下會增加幣的占比，在空方市場下增加U的占比，根據市場需求動態調整比重。然而現在已有太多協議基于GLP構建，倘若隨意大幅更改比例，對生態會造成一定的負面影響。在GLPLego蓬勃發展的當下，維持現狀自是權衡兩方收益的結果。

此外關于零滑點引起的價格操縱攻擊以及GLP是否會在極端行情出現資不抵債的問題，我早前已經做過回答，后來GMX創始人X的回應也跟這個差不多，并因此關注了我:)，不妨一看下方推文。

至于GMX的內部喂價風險，沒有雙邊資金費率，以及交易上限的問題，預計也皆將在近期的版本中陸續解決，詳情參見下方推文。

針對上條推文論及這些問題，GNS其實是已經做了些優化的，這也是其能立足的原因之一。若你對GNS和DeFi衍生品有興趣，請關注妙蛙種子@NintendoDoomed喵，預計不日將便奉上極有價值的GNS研究。另外對于一側利用率偏低的問題，「把閑置的房子租出去」就可以解決這個問題，比如底層接上AAVE或者CurveLP這種生息資產，多組合一層便可增加收益。眼下DEXPerp賽道激戰，自然也有項目改良此處，比如這個正在搞空投活動的Uniwhale，LP是100%的穩定幣，然后準備組合DEXLP增加收益。

綜上，牛市下GLPU本位價格上漲，散戶安心，對沖保證金需求下降，機構安心，這就是迄今死亡螺旋并未出現的原因。內部喂價，資金費率，交易天花板等問題已在解決的路上，GNS在這些問題上做得不錯自然立足一方，新項目抓住改良點帶來的空投機會也值得關注。

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