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上線100天從0增長到13億美元,frxETH的高收益究竟從何而來?_ETH

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2022年10月21日,混合算法穩定幣協議FraxFinance推出的以太坊流動性質押產品frxETH上線,截至今日,正好滿100天的時間,frxETH從0增長到超8.14萬枚,價值約13億美元。而這般突飛猛進的增長背后,離不開其近兩個月來平均8%甚至一度達到16%以上高質押收益的推動,那frxETH的高收益究竟從何而來?

frxETH的「同與不同」

和Lido旗下的stETH類似,frxETH是FraxFinance為質押以太坊的用戶提供的流動性質押代幣。不過與stETH直接通過rebase方式向stETH用戶發放質押獎勵不同的是,frxETH用戶并不能直接獲得質押獎勵——如果frxETH用戶要獲取以太坊質押收益,則需要將frxETH再次質押為sfrxETH。只不過質押獎勵的積累方式仍是frxETH,但由于并非所有用戶都選擇將frxETH再度質押為sfrxETH,因此隨著時間的推移,sfrxETH將會積累更多的frxETH,這意味著在sfrxETH用戶退出時,可以在整個frxETH獎勵池子參與瓜分,從而獲得相對同類產品更高的收益率,舉個簡單的例子:假設Frax合約中總共有100枚ETH被質押為frxETH,其中只有30枚通過二次質押鑄造為sfrxETH,那這30枚sfrxETH,將按比例瓜分這100枚ETH的質押獎勵。簡言之,未選擇將frxETH再度質押為sfrxETH的用戶,將自己那份質押獎勵讓渡給了sfrxETH用戶。frxETH與sfrxETH的套利平衡

澳大利亞橄欖球聯盟第一款限量版NFT上線12小時內全部售罄:金色財經報道,澳大利亞橄欖球聯盟(AFL)的第一款限量版NFT發布,上線12小時內全部售罄。

8月17日,澳大利亞橄欖球聯盟通過其AFL Mint計劃推出了“Ripper Skipper 2022”,允許在“許可名單”中的每人限購一份,該NFT限量發行3800份,每份價格為34.39USDC。(Cointelegraph)[2022/8/18 12:33:20]

那么問題來了,為什么會有frxETH用戶不選擇二次質押,愿意將自己的收益讓渡給sfrxETH用戶?因為FraxFinance為frxETH用戶提供了另外一個收益選擇——將frxETH存入Curve的frxETH/ETH流動性池,收獲LP收益。從用戶角度看,FraxFinance其實是為frxETH提供了兩種收益路徑:先將ETH質押為frxETH,然后存入frxETH/ETH流動性池吃Curve收益,同時讓渡出自己的frxETH質押收益;先將ETH質押為frxETH,然后再度質押為sfrxETH,這樣在獲得自己質押收益的同時,額外獲得第一部分用戶讓渡出來的frxETH質押收益;理論上講,選擇在Curve的frxETH/ETH流動性池和選擇二次質押,會因為收益率的差異逐步形成動態的套利平衡,從而將兩個不同選擇的收益率始終保持在同一區間。而根據FraxFinance官網數據,截至2月1日二者的收益率也確實比較接近:Curve的frxETH/ETH流動性池為8.24%,二次質押為7.17%,二者的占比也基本接近。

火幣創新區項目MATIC上線15分鐘上漲61.98%:據火幣全球站行情,原定上線“全球觀察區”的MATIC (Matic Network) 現已上線“創新區”,截至1月6日15:15,MATIC 最高漲至0.032USDT,上線15分鐘最高上漲61.98%;MATIC 現在價格為 0.028 USDT,上漲41.7%。

據悉,MATIC開放充值當天(1月6日10:00至24:00),從外部地址向平臺成功充值MATIC的用戶,火幣將按照凈充值(充值-提現)數量瓜分總計96萬MATIC代幣獎勵。MATIC開放充值后一周內(1月6日10:00至2021年01月13日10:00),從外部地址向平臺成功充值MATIC的用戶,將按照凈充值(充值-提現)數量瓜分總計143萬MATIC代幣獎勵。[2021/1/6 16:33:18]

火幣“全球觀察區”項目 MTA 上線15分鐘漲幅超39.05%:據官方消息,火幣全球站“全球觀察區”已于8月31日18:30 (GMT+8) 正式開放 MTA (Meta )交易。行情顯示 MTA 現報9.4012 USDT,開盤15分鐘漲幅超39.05%。行情波動較大,請做好風險控制。

據悉,火幣全球站為深入挖掘高潛項目,聚焦行業優質資源,在“主板”區域內全新設立“全球觀察區”,并引入單幣種持倉限額制度。熱門 DeFi 項目YFI、YFII是火幣“全球觀察區”首批項目。[2020/8/31]

4pool夢破碎背后的CurveWar延續

那么問題又來了,為什么FraxFinance能夠有底氣在自己的流動性質押產品里加入Curve池收益的差異化設計?又如何能夠保持frxETH/ETH流動性池的高收益?一言以蔽之,因為FraxFinance持有最多的Convex治理代幣CVX,而Convex控制著一半以上的Curve投票權,這就給了Frax利用巨額匯率影響Curve的獎勵排放,進而創造更高收益的可能。

公告 | 火幣將暫停18T舊幣交易并上線18C新幣交易:據火幣官方公告,18T智能合約升級的工作已完成,升級后對應新幣將更名為18C,HADAX將把18T舊幣兌換成18C新幣。火幣將先暫停18T舊幣的交易,并在完成更名后,上線18C新幣的交易。具體時間安排為:9月12日11:00 暫停18T舊幣的交易對并撤單,同時更名為18C新幣。9月13日11:00 上線18C新幣交易對,同時開放18C充提業務。[2018/9/11]

這時我們或許可以先回顧一段歷史。2022年4月,TerraformLabs發布新提案,計劃在Curve上推出UST、FRAX、USDC、USDT4pool,直接劍指彼時居于穩定幣市場核心的3pool。從某種程度上講,DAI在維持其掛鉤方面所取得的成功歸功于Curve上的3pool的部署。因此原本在TerraformLabs的構想中,Terra和FraxFinance作為CVX兩個最大的協議持有者,可以通過vlCVX的巨額賄賂影響Curve的激勵政策,從而維持4pool池中的深度流動性,使得4pool成為流動性最好和使用最頻繁的跨鏈穩定幣池。這不僅意味著實現4pool對3pool的顛覆,也即UST與FRAX對DAI的市場取代,甚至可以進一步改變穩定幣賽道的賽道格局。不過2022年5月UST/Terra的崩潰,令這個構想戛然而止,FraxFinance的規劃也折戟沉沙。但半年之后,FraxFinance終于再度憑借frxETH的推出,將其對Cureve的影響成功變現。總的來看,FraxFinance通過對Curve的影響力,為frxETH找到了不同于stETH等同類產品的差異化競爭優勢——frxETH與sfrxETH套利平衡下的更高收益選擇,背后更隱藏著frxETH/ETH錨定調節等復雜的產品邏輯。100天,從0到13億美元,伴隨著3月份上海升級節點的臨近,frxETH后續能否成為以太坊流動性質押賽道的異數,拭目以待。

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