SignalPlus：CoCo瑞信AT1債券特別版_SIG

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又一個倒下了...

瑞士信貸獲救，但贏家和輸家很明顯。經過大約11個小時的談判，UBS最終同意以30億瑞士法郎/每股0.76瑞士法郎的全股票交易收購整個瑞士信貸，且政府額外提供90億瑞士法郎的損失擔保和1000億瑞士法郎的流動性支持。兩家機構合并后將成為歐洲最大的銀行之一，資產負債表規模超過1.6萬億。然而，股權援助的代價是高達160億瑞士法郎的AT1債券蒙受損失，瑞士金融市場監管機構做出了極具爭議的單方面決定，為了股權投資者的利益，將AT1債券的順位降級，價值直接被清零。整體而言，這對UBS股東應該是一筆長期非常劃算的交易，因為他們實際上以30億瑞郎的價格購得價值560億瑞郎的CET1資產。

FDIC主席：未能理解與加密相關風險加速了Signature Bank的倒閉:金色財經報道，美國聯邦存款保險公司（FDIC）主席 Martin J. Gruenberg 表示，管理不善是 Signature Bank 失敗的根本原因，未能理解與加密貨幣相關的風險加速了其倒閉的速度。此外，該銀行未能了解其與加密行業存款相關聯和依賴的風險，也未能了解其容易受到 2022 年末至 2023 年發生的加密行業動蕩蔓延的影響。

Gruenberg 稱，SVB 和 Signature Bank 的倒閉分別導致了 161 億美元和 24 億美元的損失。資產在 1000 億美元或以上的銀行值得特別關注，包括考慮長期債務要求以促進有序解決。[2023/5/16 15:06:17]

-合并消息一出，CS和UBS的信用違約掉期(CDS)價格走寬，但對整體歐洲銀行CDS的影響得到了有效的控制。CS5年期CDS大幅回調，UBS5年期CDS則從近期低點擴大了80個基點，但總體iTraxxEuropeanCDS表現相對穩定，僅在去年9月的高點附近徘徊。隨著交易的完成，CSHoldCo/OpCo債務最終應該會逐漸趨于UBS的水平，因為這筆交易預計將是一個簡單的直接合并，不會留下任何被遺棄的實體。另一方面，由于最終存續實體將承擔額外的債務負擔、并購的執行風險以及AT1債券持有人蒙受損失所帶來的市場負面反應，UBS信用利差應該會有一定程度的擴大。

EthSign宣布完成65萬美元種子輪融資:去中心化電子協議簽署應用EthSign宣布完成65萬美元種子輪融資，早期風險投資公司Draper Associates領投，Hashkey Capital和ImToken Ventures等參投。EthSign團隊計劃利用新的資金，通過雇傭更多的開發人員和法律顧問，以及與市場上其他組織的合作伙伴，來壯大其團隊。（The Block）[2021/7/27 1:17:31]

-歐洲銀行股經歷了戲劇性的反轉，但AT1債券表現不佳，全面收跌5%至15%。投資者一開始擔心這次危機會出現連鎖反應，但與美國發生的情況不同，最終債券持有人的利益被犧牲，換取對股票投資者的援助，隨著股票投資者冷靜下來，歐洲銀行股指數也從開盤低點反彈9%。CoCoAT1市場規模約為3000億，其中CS占名目發行量的13%左右，基于在這次危機中如何處理觸發條件所立下的負面先例，該市場可能會在一段時間內面臨缺乏買家的壓力。雖然市場繼續拋售的程度將取決于債券本身的觸發條件以及信貸損失吸收機制，但不幸的是，由于瑞士金融市場監管局此次采取“毫不留情”的手段，瑞士未來可能會成為AT1發行的禁區。

HashFin、TokenInsight宣布參加HBTC Chain主網節點競選:據霍比特HBTC 1月13日官方消息，Staking生態服務機構節點資本礦池事業部HashFin、知名數據研究與服務機構TokenInsight宣布參加HBTC Chain主網節點競選，兩者投票均已超過50萬HBC。

截止至今日17:30，HBTC Chain主網節點投票競選，成功參選的節點數量已達19個，HBC總投票數量為13021183.75，HBC總投票質押率62.01%，質押價值已超過5000萬USDT。

HBTC Chain基于DPoS共識算法，精選優質節點作為HBTC Chain主網區塊驗證者。HBTC Chain將對競選節點進行篩選及管理，意欲參選的項目方及個人可通過HBTC Chain節點競選投票頁面進行申請操作。更多詳情請點擊原文鏈接。[2021/1/13 16:04:41]

分析 | TokenInsight：TI指數大跌超10%，BTC基本面仍處于底部平臺整理:據TokenInsight數據顯示，反映區塊鏈行業整體表現的TI指數北京時間01月11日8時報348.43點，較昨日同期下跌39.84點，跌幅為10.26%。此外，在TokenInsight密切關注的28個細分行業中，24小時內漲幅最高的為錨定與儲備行業，漲幅為1.15%；24小時內跌幅最高的為跨行業應用行業，跌幅為15.44%。

另據監測顯示，全網活躍地址數連續四日上升，較前日上升3.37%至54.68萬。BTC全球期貨多頭占比較昨日上升14.5%至1.22。BCtrend分析師Jeffrey 認為，即使BTC大跌人氣熱度也無回升，基本面仍處于底部平臺整理，反彈無力，或將延續二次探底趨勢。[2019/1/11]

-美國股市收盤上漲近1%，由小型股、區域銀行股和周期性股票的反彈帶動。然而，“低風險”因素的表現較為突出，顯示市場仍然保持謹慎，且投資者青睞資產負債表強勁的公司，而不是增長導向的公司或是對利率變化敏感的行業。FDIC在較晚時刻宣布，“由于多個潛在買家表達強烈興趣，的投標程序將延長”，另外歐洲央行Lagarde表示，“如果需要，歐洲央行仍準備通過貸款支持歐元區銀行”，都有助于改善收盤時的風險情緒。-美聯儲和其他5家中央銀行宣布協同行動，將美元互換安排的操作頻率從每周提高到每天，以增加流動性，Yellen和Powell明確表示支持。美元互換安排允許外國中央銀行以自己發行的貨幣與美聯儲交換取得美元，由于大多數國際債務和金融利益仍以美元計價，讓非美國的央行不受限制地獲得美元法幣通常有助于解決美元資金短缺問題并控制借貸利率；此外，提升獲取美元的便利性，對于美元突然需求激增的情況會有所幫助……比如美聯儲意外加息？只是舉個例。

分析 | TokenInsight：ETH 較昨日略有上漲，ERC20 生態持續恢復:據 TokenInsight 數據分析，近 24 小時內，ETH 鏈上轉賬數 559,181，同比 24 小時前持平；活躍地址數 343,326，同比 24 小時前增長 3%；交易所成交量 14.8 億美元，同比 24 小時前略有回落；基于 ERC20 標準開發的 700 個項目總市值 121.9 億美元，同比增長 1%，BNB 以 12.05 億美元的市值暫居榜首。

TokenInsight 認為，目前 ETH 報價同比昨日略有上升，與 ERC20 生態的恢復不無關系。此外，以 BNB 為首的 ERC20 頭部通證表現堅挺，可能給 ETH 帶來利多機會。[2018/10/5]

-市場預測美聯儲3月加息25個基點的機率為65%，終端利率約為4.9%，然后預期在年底前降息100個基點。遠期利率的每日隱含波動率仍處于37%的高位，雖然已經略低于幾天前的40%。

-固定收益的價格仍在劇烈波動。由于市場情緒在歐洲銀行信貸FUD與股市強勁反彈之間搖擺不定，短天期收益率昨日再次出現+/-20個基點的波動。美債出現熊平走勢，2年期收益率上漲11個基點，回到3.95%以上，對3月FOMC利率決議的定價為+18個基點，且仍預期首次降息會在7月到來。流動性狀況依然嚴峻，2年期期貨的買賣價差擴大至正常水平的3倍左右，這與過去十年間其他“小型危機”時期差不多

-加密貨幣價格繼續在價值儲存敘事和重啟量化寬松的市場情緒下攀升。對區域性銀行的持續支持、FDIC存款擔保上限的取消、以及美聯儲美元互換額度的最新發展，都被視作是可以很快大量提升流動性的作法。然而，我們仍持不同意見，對SVB的援助其實是一個高成本的救生索，任何流動性的支持都是以債券和股票投資者的損失作為代價，而美元互換額度的放寬有助于遏止危機跨境蔓延，使美聯儲能夠專注于其國內的政策議程。此外，加密ETF在過去2周出現大量資金流出，這與最近的價格反彈背道而馳，這可能會使加密價格與TradFi市場情緒的脫鉤進一步加劇。

-到底什么是CoCos和AT1債券？

“CoCo”代表應急可轉債，是在全球金融危機后才發明和發行的債券，旨在幫助提升受監管銀行的資本規模和質量，而不必依賴納稅人的救助。歐洲銀行的AT1債券是這一新制度的重要組成成分。被稱為BasellIII的新全球監管框架要求銀行持有至少4.5%的核心股權一級資本(CET1)，以及由AT1等額外資本組成的風險加權資產達到8%，AT1是一種類似債券的工具，具有3個附加的特性：1.可承受損失。當銀行的CET1比率低于要求時，AT1會被強制轉換為股權。2.永續。監管機構要求銀行的資本必須是永久的，因此AT1是以永續形式發行，發行人可在獲得監管機構批準后贖回。3.自由裁量和非累計股息，逾期支付不被視為違約事件。

AT1是非常受收益導向投資者歡迎的投資工具，例如養老金、家族辦公室和高凈值投資者，他們在QE/ZIRP時代被迫積極尋求收益。AT1被視為高度安全的工具，因為銀行有很強的動力維持資本結構的強健，且AT1的損失理論上會先得到股權損失的緩沖，至少理論上是這樣的。

長話短說，監管機構(FINMA)通過解釋一個名為“不可行性”的法律條款，在向股東支付之前先將AT1歸零，完全顛覆了資本結構的運作方式，利用法律保障挑戰金融市場。總之，這是一次對公開市場投資者的速成課程，使他們了解“現實生活”中的私募市場交易是如何運作的。2023年無疑將會成為另一個載入史冊的年份，而我們現在才處于第一季而已！如果想即時收到我們的更新，歡迎關注我們的推特賬號@SignalPlus_Web3，或者加入我們的微信群、Telegram群以及Discord社群，和更多朋友一起交流互動。SignalPlusOfficialLinksWebsite:https://www.signalplus.com/

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