一文探討Arbitrum的代幣經濟、機構成本和估值分析_ARB

摘要:

(1)估值:與OP比較，使用FDV相對估值，SARB的價格應在2.088左右。使用MCap相對估值，價格在1.23左右。其他估值方法的結果基本在此區間。(2)代幣分配:國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，3輪融資共1.437億美金。機構平均成本為1.437億/17.53億=0.082刀/枚。若價格在1-2刀，其已獲12.2x-24.39x的收益。(3)發幣結果:SARB代幣將使Arbitrum生態系統比其他擴展鏈更加去中心化，成為第一個具有“自我執行治理的L2解決方案，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。(4)策略(NFA-DYOR):見文末

1.概述：

#Arbitrum是目前生態最完整的Layer2，在Layer2中市場份額達55%，生態項目200+，呈現有機增長態勢。$ARB代幣將僅用于協議治理，沒有其他用例，目前Arbitrum上還是使用ETH支付fee。ARB將標志著Arbitrum正式過渡到DAO，這意味著治理完全在鏈上進行，無需核心團隊手動實施提案。2.為什么發幣？

CertiK：本周共記錄13起事件，造成了約5800萬美元的損失:金色財經報道，安全公司CertiK表示，本周（上周五起到今天），CertiK共記錄了13起事件，造成了約5800萬美元的損失。其中共發生5起Discord黑客攻擊事件、2起網絡釣魚攻擊事件和2起Twitter黑客攻擊事件。請保持警惕和DYOR！[2023/8/5 16:19:59]

zz正確的理由：幾乎所有rollups都可由中心化實體任意升級，產生了被利用的可能性。可以被任意升級的話，理論上只要代碼設計得當，可以突然更新跨鏈合約把用戶的全部資產劃走。為了緩解這個問題，由ARB代幣持有者組成的ArbitrumDAO將控制可升級性真實的理由：生態已經呈現有機生長態勢，項目方要賺錢了。

3.空投細則

美股開盤漲跌不一 區塊鏈概念股普漲:4月18日消息，美股開盤漲跌不一，道指跌0.06%，納指漲0.62%，標普500指數漲0.37%。區塊鏈概念股普漲，Marathon Digital、Riot Blockchain漲超5%，Coinbase、MicroStrategy漲超3%。BELLUS Health漲近100%，葛蘭素史克擬以20億美元對其進行收購。高盛跌逾3%，Q1營收同比下降5%至122億美元。[2023/4/18 14:11:31]

官方文檔：https://t.co/30upgBWA38中文，看第二張，by@0xKillTheWolf

4.代幣經濟

100億的總量，2%的通脹，大所會第一時間上。2023.3.23開始發放空投，機構投資者一年后才開始解鎖減半年解鎖，投資人贏麻，dddd

BitMEX上BTC期貨合約24小時交易額達近3個月高點:2月16日消息，Glassnode 數據顯示，BitMEX 上 BTC 期貨合約 24 小時交易額為 1,045,979,477.0 美元，達近 3 個月高點。[2023/2/16 12:11:35]

一年后當天投資者發放總量的4.3%，項目方和顧問發放總量的6.7%，隨后3年按月線性解鎖這是對開盤拋壓結束后bullish的解鎖，一年內都沒有自然拋壓。此處流通量比例分母算了國庫，到時候拋壓不小。

5.代幣分配/機構成本

國庫留了近一半，空投11.62億，投資者/投資機構有17.53億，3輪融資共1.437億美金機構平均成本：1.437億/17.53億=0.082$/枚。種子輪大約：0.005$/枚，募資3.7MA輪大約：0.12$/枚，募資20MB輪大約：0.12$/枚，募資120M若價格在1-2刀，機構平均獲12.2x-24.39x的收益

BAYC系列NFT近24小時交易額增長超400%:金色財經報道，OpenSea最新數據顯示，Bored Ape Yacht Club（BAYC）系列NFT過去24小時的交易額為385 ETH，增長率為427%。近24小時交易額排名位列OpenSea第3。[2022/10/7 18:41:49]

空投給DAO的1.13億$ARB分配如下：GMX能獲得22%代幣，后續可能分發給GMX交易用戶。Treasure_DAO能獲得19%的代幣，后續可能分發給各游戲用戶及核心NFT持有者。SushiSwap能獲得9%，應當也是給交易用戶了。

楊東：要通過區塊鏈技術將數據價值更好發揮:金色財經報道，日前，由上海華瑞銀行、中國人民大學國際貨幣研究所（IMI）與中國人民大學金融科技研究所聯合主辦的“華瑞金融科技沙龍”系列沙龍（第2期）在線上會議進行。中國人民大學區塊鏈研究院執行院長楊東表示，如何通過區塊鏈技術將數據價值更好發揮，把數據價值的利益分配機制反饋至用戶也是未來重點攻克的方向。

楊東提出了三點看法。第一，如今數字化平臺已經帶有去公司化的屬性，但還沒有形成真正的組織化。未來通過區塊鏈技術真正實現可替代公司組織的DAO，去中心化的組織必將真正地來取代公司。

第二，靈魂數字可能性是未來必然的發展方向。未來在數字資產方向需要解決的兩大問題——身份問題與靈魂問題——可通過物理人與數字人的數據化連接得到解決，實現元宇宙身份的確認、全日制的靈魂交流與物理人的理想構建。

第三，數據生產要素將發揮重要作用，共票制度（Coken）將輔助體現數據價值。[2022/9/4 13:07:08]

6.估值分析

相對估值：看圖

結論：

做完還是覺得用同為L2的OP來做相對估值最合理。MATIC因為基本全流通，所以MCap過高；APT顯然不適合做對比。FDV/TVL和MCap/TVL是比較好的indicator，那么1.2-2.08都是比較合理的估值。考慮到Arbi的龍頭地位，其估值可能會有所提升。估值更高的原因：L2龍頭，罕見的有機增長和健康的生態，比較高的確定性估值更低的原因：空投精品號和擼毛號差別不大，初始流通量較高，可能導致初期拋壓較大。Insightby@NintendoDoomed開盤價格等，實際上沒人能夠預測清楚，有估值作為抓手幫助自己決策即可絕對估值：這有位英文流真大哥@0xHamz做了一個絕對估值的版本，邏輯能看懂，但我沒完全明白，供大家參考

https://twitter.com/0xHamz/status/1637463889955934209有人看懂了歡迎跟我講講。7.邏輯推演

注意：初始拋壓只有前期流通為早期空投用戶+daos生態系統，前期流通合計12.75億。團隊+投資人一年后解鎖。國庫DAO放在國庫里，需要經過DAO投票才能決定用途。我估值里的CirculatingSupply也是12.75億。

因為實際上擼毛的和炒幣的人整體上不是同一批人，所以這里假設大部分的擼毛者會開盤直接出售。假設價格是1-2刀，75%的擼毛用戶拋售：需要的流動性為：1*0.75*12.75億=10.2億2*0.75*12.75億=20.4億這個拋壓還是不小的，這也是為什么有人開盤會看跌。8.策略：

Disclaimer：請不要根據我說的任何信息做任何操作，我說的都是錯的，你是你自己行動的唯一責任人。我不帶單我目前的想法：0.5刀，0.8刀，1刀，1.5刀，2刀分批掛單。剛開盤應該會是拋壓最大的一段時間在拋壓結束后，因為Arbi的熱度，可能繼續上漲。歡迎給出你的看法9.雜項/溫馨提示

上線時間：BN北京時間2023-03-24凌晨一點上線，又是一個不眠夜。做市商未知。溫馨提示/需要小心by@AntCaveClub：如何最快獲得ARB？：

終于總結完了，相信看完這條推文，你對Arbi空投所需的信息已經完全掌握了。在撰寫過程中，給我最大啟發的不是Arbi相關的深度，而是@hebi555的靈魂拷問：https://twitter.com/hebi555/status/1636540161562648576機會永遠都有，保持冷靜，持續努力，保持信息敏感，不偷懶才是王道。

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