全面解讀自動化做市商是什么？_SWAP

本文于2020年3月23日發布于鏈聞，作者為RichardBurton，經PerryWang編譯，原標題為《讀懂以太坊DeFi正在崛起的熱門品類：自動化做市商》

讓我們從最基本的概念談起。

市場如何運作？

供需之間的關系是經濟學家研究過很久的課題。隨著人們相互之間買賣商品，這一關系也在隨時間進化。

在股市中，做市商負責撮合買家和賣家，以促成交易。這些人通過價差來賺錢。價差指的是，一方為某資產給出的價格與另一方買入的價格之間的差距。

自動化做市商的運行原理

自動化做市商在傳統金融市場已經出現一段時間了。它們讓金融人士能夠建立一些必須遵循的價格關系。如果某一資產觸及某個特定價格，一定數量的該資產就會被買進。

在傳統金融領域，自動化做市商由人力來操作。由人力來部署它、控制它、啟動和關閉它。它們在中心化交易所中運行，后者同樣由人來控制。

在以太坊上，這種人力控制可以最小化。仍然是由人來創建一些做市機器人，但此后，我們可以釋放它們，讓做市機器人像某種經濟生物一樣自我運行。如果設計正確，它們可以像以太坊協議一樣實現自動化和不可停止。

英特爾：高端獨立顯卡將在今夏面世 屆時將和英偉達、AMD全面競爭:6月15日消息，英特爾6月15日面向臺式機市場推出首款顯卡產品銳炫A380，建議零售價1030元，中國市場首發。根據命名規則，A380屬于英特爾“銳炫”系列顯卡GPU的3系列，定位入門級市場，采用臺積電N6制程工藝制造。在后續產品發布上，英特爾也提及更高端的獨立顯卡將在今年夏季面世，屆時英特爾將在GPU市場和英偉達、AMD展開全面競爭。（金十）[2022/6/15 4:28:25]

不只是自動化，而是具有自主權。

Uniswap?是以太坊上最早一批做市機器人之一。2018?年我有幸在我的辦公室看到Uniswap機器人被搭建起來。

要了解Uniswap這樣的自動化做市機器人如何運行，我們需要先要了解其核心概念：

?做市商?做交易以形成市場的肉身人類。

?自動化做市商?由智能合約代碼構成的機器人，由它們來做市。

?固化產品自動化做市商?使用某一聯合曲線來決定執行某個交易的價格并按此執行的機器人。

烏克蘭政府希望對俄羅斯加密貨幣用戶實施全面打擊:2月28日消息，烏克蘭政府在周日升級了針對俄羅斯加密貨幣用戶的言論，稱現在是“針對普通用戶實施破壞”的時候了。烏克蘭副總理表示，他請求“所有主要的加密貨幣交易所陽止俄羅斯用戶的地址”。他早些時候請求提供與俄羅斯和白羅斯政客數字錢包有關的信息，稱烏克蘭加密貨幣圈準備向任何提供線索的人給子“慷慨的獎勵”。（金十）[2022/2/28 10:19:42]

我們說的曲線包括哪些呢？

?供應曲線描繪某個商品的成本與其供應量之間關系的圖表。這個曲線是在觀察數據之后繪出的。

?聯合曲線?某個代幣的價格與其供給之間的關系，該關系由某個數學曲線來定義。

而資產供給則匯集在流動性池中：

??♂?流動性池?一份智能合約，存儲著準備交易的那些代幣。

??套利在這里，交易者可以利用流動性供應中的價差或不平衡來獲利。

?交易所在這里，使用曲線和流動性池，一種代幣被換成另一種代幣。

火幣全球站第三代核心交易引擎“雷神之錘”全面發布:據官方消息，火幣全球站第三代核心交易引擎“雷神之錘”（Thor's Hammer ）已全面發布，藉此火幣全球站在核心交易系統的承載能力和關鍵鏈路的各項指標，均相較上一代系統提升10倍以上。

據交易所系統性能數據測試顯示，截至6月30日，基于亞馬遜云服務器測量，火幣全球站下撤單平均延時（含網絡）為10毫秒左右，相關系列核心指標均達到業界頂尖水平。市場分析人士表示，下單與撤單的平均延遲時間數值越低，表明系統性能越好，用戶交易體驗越好，機構和高頻用戶的交易體驗對延遲尤其敏感。[2020/7/17]

所有這些，引出了聯合面這個概念：

?聯合面一個多維度的價格和供應關系，介于三個或更多代幣之間。這個工具讓那些在多種資產間進行的同步交易變得更便捷。

?常數和不變量?這些都是可用來定義某圖表中各種曲線的數學函數。

好了，以上就是以太坊AMM?的所有核心元素。

哪些項目是在AMM上運行的？

央視新聞：央行數字貨幣在短期內不會大量發行和全面推廣:4月19日，央視新聞客戶端發布文章《什么是中國版數字貨幣？怎么用？央行回應！》。文章指出，近期，我國法定數字貨幣研發的進展引起社會普遍關注。中國人民銀行數字貨幣研究所相關負責人近日表示，目前數字人民幣研發工作正在穩妥推進，先行在深圳、蘇州、雄安新區、成都及未來的冬奧場景進行內部封閉試點測試，以不斷優化和完善功能。此外，考慮到前期數字貨幣僅限于試點，短期內不會大量發行和全面推廣，貨幣流通速度也將保持正常水平。因此，數字貨幣不會引發通脹。[2020/4/19]

自動化做市領域正出現越來越多的新項目。你可以查閱Uniswap背后的靈感歷史，來考察這些項目的血緣關系。

2018年，Uniswap項目誕生，旨在與?Kyber、0x?和?Bancor?一較高下，而Bancor當時已融資逾2億美元。在一些獎金和貸款的幫助下，Uniswap的主要開發者?HaydenAdams?推出了這一系統，立刻完爆競爭者。其它AMM機器人都過于復雜，難以使用。Uniswap就很好用。

聲音 | 新加坡科學院院士：區塊鏈能為醫療數據提供全面的數據庫:近日，新加坡科學院院士黃銘鈞在接受采訪時表示，很多患者在不同的醫院里都有醫療數據。過去，不同醫院之間的數據無法共享。雖然電子病歷正在普及，但在實際運用過程中，由于缺乏人工智能集成，電子病歷與健康檔案可能并非以病人為中心，而是以碎片化方式存在，儲存在不同的數據庫當中。區塊鏈要做的，是提供一個非常全面而完整的數據，并以患者為中心提供個性化醫療，讓患者決定自己的信息分享給誰。一旦擁有了這種全面的數據庫，醫療質量效果都能夠得到提升。（人民日報海外版）[2019/12/26]

去中心化交易所的市場份額中，Uniswap和Bancor都是AMM

讓我們瀏覽一下以太坊當前主要的幾個AMM項目：

Bancor2017

第一個來自荒野的主要智能合約AMM

率先試驗了部分關鍵功能設計

使用一個聯合曲線來計算價格

利用一個聯合曲線來跟蹤流動性提供者的貢獻

通過一個樞紐輻射模式以連接多個資金池

很不幸，采用了?BNT代幣作為其樞紐貨幣

Uniswap2018

主要目標：服務于代幣流動性的去中心化協議

比Bancor?更簡單的聯合曲線

采用?Ether?作為其樞紐幣種

非常節省燃料

資本效率不高

總體而言，打造得極為出色

推薦閱讀：試驗性項目起家，Uniswap如何實現百倍流動性增長？

Curve–2020

主要目標：低滑點的、穩定幣-穩定幣之間的交易

資本效率極高=>非常低的滑點

類似?Balancer?的多維度聯合面

穩定幣的運行非常好，對非穩定幣則運行效果不佳

其聯合曲線有一定的風險

實際的聯合曲線公式不透明

推薦閱讀：讀透熱門DeFi項目Curve：它為什么重要？為何被「攻擊」？

Curve(又名Stableswap)的聯合曲線與Uniswap聯合曲線的對比

以太坊很快還會迎來多個新的AMM項目：

Balancer–預計2020年推出

主要目標：去中心化Vanguard

把Uniswap的聯合曲線擴展到一個多維的面

在資金流動池中啟用了代幣權重

資產組合模式的資本效率比樞紐輻射模式高出一倍以上

但資產組合模式可能導致流動性碎片化

權重的引入增加了gas成本

了解更多

Balancer可以創建許多由多種代幣構成的池

Shell協議–預計2020年推出

交易的滑點低

流動性提供商的利潤高

有權重、多維度的池

支持任何風格的穩定幣

AMM行為的顆粒度定制

緩沖了某個穩定幣違約的風險

將套利收益轉移給流動性提供商

Balancer可以創建由多種代幣構成的流動性池

為什么它們運行得更好

我覺得?JacobHorne說得很好：

事實證明，Uniswap是任何資產啟動一個有流動性的交易所的最有效方法。@UniswapExchange是「首選的流動性提供者」，這倒不是說你不再會見到其他的訂單簿交易所來支持資產交易。我們看到的進展是下面這樣的進展：

Uniswap帶給市場的，是「不可審查的代幣發行」。如果你想在紐約證券交易所掛牌一個股票，你需要取得多個金融機構的許可。成本通常高達幾百萬美元。

如果你想在以太坊上掛牌某種代幣，你只需創建單獨一筆交易。成本可能不到一美元。

為什么它們要在以太坊上運行？

傳統市場之所以采用訂單簿，是因為它們能高速運行。人們可以下單，在不到一秒內撤單。

而以太坊每20秒處理一次交易區塊。AMM之所以運轉良好，是因為在以太坊的每一輪，你可以投入一種代幣，換回另一種代幣。

它在價格完善方面的欠缺，用可預測性進行了彌補。

傳統經濟學家從中看到了滑點。而以太坊經濟學家從中看到了簡約。它是一個可以處理大量資金的出色的閉環。

市場告訴我們，這些系統非常有價值。

Uniswap上穩定增長的交易額顯示，AMM有很高的價值

一些總結

我們正在見證自主性自動化做市商在以太坊上的崛起。這些不可阻擋的機器人彼此之間在爭奪流動性，同時也在從傳統訂單簿交易所爭奪流動性。

這些AMM之間的差異是微妙而意義深遠的：其基礎交易對、其聯合曲線的設計，以及對流動性提供商的獎勵結構都有差異。有些甚至增加了創建內含多種資產的流動性池的能力，這種精巧的設計可以為AMM帶來類似?ETF的功能。

隨著流動性的增加，它們的價格滑點會收窄，效率會更高——能更好的滿足DeFi經濟的需求。最佳的AMM實驗很可能會存活下來，并創造出持久的網絡效應。

我們很享受使用流動性機器人的樂趣，我們會看著它們打出佳績。

Tags：SWAPUniswapUNIAMMValuedefi vSWAPethereumuniswapBitcoin UnicornMammon

TUSD