加密貨幣崩盤式暴跌，杠桿率過高或是主因_加密貨幣

本文來自上海證券報。

Coinbase上市熱度未退，加密貨幣市場周末卻迎來一波猝不及防的暴跌。受訪人士認為，市場杠桿率過高是加密貨幣市場劇烈波動的主要原因。此外，各國監管政策的不確定性也為加密市場帶來風險。

北京時間4月18日11時30分左右，徘徊于60000美元左右的比特幣價格突然轉跌，一度跌至52000美元附近，日內跌幅逾15%。截至20時記者發稿，比特幣價格經歷反彈后又回落至53000美元附近。以太坊從2400美元附近跌至2000美元左右，過去24小時內跌逾10%。

動態 | UPbit公布加密貨幣及存款調查報告：存款資金比用戶存儲量多63%:據華爾街見聞消息，韓國虛擬貨幣交易所UPbit今日發布“加密貨幣及存款調查”報告，該報告經尤金會計師事務所審計。報告顯示，截止2019年1月1日，UPbit擁有的加密貨幣約占用戶資產的103%；存款資金約占用戶存儲量的163%，該數值較半年前的127%增加了36%。[2019/2/14]

而在上周，隨著Coinbase上市，加密貨幣市場整體大幅走高。4月14日，比特幣價格最高觸及65747美元，創下歷史新高。以太幣同期也連帶沖至2500美元上方，同樣刷新歷史紀錄。

調查顯示：英國1/5未購買加密貨幣的人會考慮在未來三年內購買:據哲基杰訊（Citigate Dewe Rogerson）財經公關公司對1000余名英國成年人開展的最新調查顯示，在英國從未擁有過任何加密貨幣的人中，有1/5表示會考慮在未來三年內購買一些。在沒有投資計劃人中，67％表示因為該市場波動大、風險高；61％的人因為不夠了解；43％的人認為沒有足夠的監管來保護投資者；16％的人因為不知道在哪購買或交易；10％的人表示加密貨幣太多，不知如何選擇。該公司又對30位金融專業人士進行的調查顯示：73％的人預計從現在到2020年之前，將有更多針對加密貨幣的監管，以保護投資者。此外，30％的人認為加密貨幣市場永遠不會穩定下來；19％認為未來三年內會穩定；22％的人認為4-5年后才會穩定；30％的人認為需要更長時間。[2018/4/12]

才創下歷史新高的加密貨幣市場價格為何會遭遇暴跌？受訪人士認為，當前市場杠桿率過高是主要原因。

中國國家審計署揭加密貨幣黑幕，60余家平臺操縱”幣值“吸血:據21世紀經濟報道消息，國家審計署3月26日在其公眾賬號轉載《中國審計》署名王夢醒文章《虛擬貨幣的審計方法》，對當前數字貨幣問題進行了風險提示和審計方法。文章強調，自比特幣誕生以來，特別是近幾年，市場上出現了大量的虛擬貨幣，它們將“去中心化”“開放源代碼”“運用區塊鏈技術”等作為吸引消費者投資的“噱頭”，利用互聯網技術進行廣泛傳播，嚴重擾亂了貨幣市場，對消費者也造成巨大損失。文章提到，“審計抽查60家平臺發現，實際全部不具備其宣稱的技術和任何貨幣功能，所謂的“幣值”均由平臺自行隨意操控，平臺吸引投資者加入后，通過操縱‘幣值’不斷向投資者‘吸血’，往往波及人數眾多，涉案金額巨大。”[2018/3/27]

加密金融服務機構貝寶金融一位不愿具名的分析師告訴記者，該機構統計的加密貨幣機構間拆借利率數據顯示，自2020年年底以來，隨著比特幣價格不斷創出新高，拆借利率也快速上升，今年2月已接近2020年3月比特幣大跌時的水平，表明市場杠桿率處于高位。

“4月13日，市場上基差高達50%，資金費率高達150%，一旦比特幣價下跌，很容易導致連續爆倉和暴跌。”該分析師表示。

美國力研咨詢公司創始人谷燕西持有相似觀點。他告訴記者，當前比特幣價格主要是由衍生品來決定，衍生品一旦波動就會導致底層也就是比特幣價格更加大幅的波動。所以，比特幣近期上漲和下跌勢頭都非常快，都是杠桿運作的結果。

有市場消息稱，Coinbase內部人士大量拋售股票也引發了市場情緒波動。美國數據分析網站GuruFocus統計數據顯示，Coinbase上市后，其內部人士共出售了1296.5萬股股票。按照Coinbase上周五收盤時每股344.38美元的價格計算，價值超過46億美元。

其中，Coinbase首席執行官布萊恩·阿姆斯特朗出售了近75萬股，總計約2.92億美元。Coinbase首席財務官阿萊西亞·哈斯以388.73美元的價格出售了25.56萬股，總計約9932萬美元。

對此，原始風險投資創始合伙人萬卉在其個人微博上評論稱，“套現”是必須要發生的，因為Coinbase是直接上市，只有現有持股人賣出才能有最初的供給，否則最初的流動性都沒有，也沒法做市。

比特幣價格暴跌也登上當日的微博熱搜榜，投資者再次感受到了加密貨幣市場的刺激。根據比特幣家園截至18日20時的統計數據，此前24小時內有近47.2萬人爆倉，爆倉金額逾62億美元。其中，最大的一筆爆倉單發生在Huobi-BTC上，價值4694萬美元。

目前，加密貨幣依然面臨監管的不確定性。土耳其央行上周決定禁止在支付中使用加密資產。該央行稱，加密資產既不受任何監管和監督機制的約束，也不受中央監管機構的監管，其市場價值可能會過度波動，它們還可能會被用于非法行為。

美聯儲主席鮑威爾上周三稱，加密貨幣是一種投機性質工具。此前，印度提議禁止加密貨幣，并對交易或持有資產的人士處以罰款。

加密資產天使基金無為投資合伙人馬天元告訴記者，加強監管力度，短期內有助于擠出加密貨幣市場的投機水分，長期看也利好加密貨幣的合法、合規發展。

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