鄒傳偉：探討區塊鏈技術在碳排放權交易市場應用_區塊鏈

本文來自鏈聞，原文標題：《鄒傳偉：區塊鏈在碳排放權交易市場中的應用》作者：鄒傳偉。

2020年9月，習近平主席在聯合國大會上明確提出了「30·60」目標，實現低碳發展上升為國家戰略。在所有減少碳排放的方式中，碳排放權交易是最有效的市場化方式，而碳稅與補貼等財稅措施發揮作用的前提是市場化交易形成合理的碳排放權價格作為參考。碳排放權價格還將有效引導與碳達峰和碳中和有關的研發和中長期投資。

我國自2011年起在北京、上海、天津、重慶、廣東、湖北和深圳等地試點碳排放權交易，但試點中出現了市場規則不統一，政府干預程度不一，以及碳配額價格差異較大等問題。2021年6月底，全國碳排放權交易市場將在上海啟動。位于湖北的全國碳交易注冊登記系統已為首批2225家履約企業辦理開戶手續，這些企業均為發電行業的重點排放單位。

現階段，全國碳排放權交易市場的交易產品主要是分配給重點排放單位的規定時間內的碳排放額度。生態環境部根據國家溫室氣體排放總量控制及階段目標，制定配額總量和分配方案。初始以免費分配為主，并將根據國家要求，適時引入有償分配。在碳排放配額下，企業可以采用更先進的低排放設備，對現有設備進行低排放改造，或從碳排放配額富余的企業購買碳排放配額。

鄒傳偉：《Web3 經濟與代幣化未來》白皮書將于今日發布，一切價值皆可代幣化:4月15日消息，2023 香港 Web3 嘉年華《代幣化未來》主題論壇中萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉發表Web3 新經濟和代幣化主旨演講，其在演講中宣布萬向區塊鏈將于今日發布《Web3 經濟與代幣化未來》白皮書，白皮書將從 Web3 底層邏輯和進化趨勢切入，討論一切價值皆可代幣化的前景，探討代幣經濟學涉及的貨幣政策和機制設計等問題。

鄒傳偉在演講中表示，下一個 15 年 Web3 新經濟中新的發展中心是 Web3 應用，且代幣化范圍會擴大，一切價值皆可代幣化。代幣化的 4 種主要方式包括：代幣代表使用權、NFT 代表身份證明和能力證明等、代幣代表鏈外價值、代幣代表收益權。代幣的真實價值有 5 個方面，包含代幣發行、代幣使用權、代幣流通、代幣股權屬性、代幣治理屬性。[2023/4/15 14:05:45]

碳排放權作為一種溫室氣體排放的權利憑證，是人類社會根據經濟生態發展需要，基于經濟學理論創設出的一種新資產類型，在金融發展上是有劃時代意義。這種資產具有鮮明的金融屬性，包括同質化，可分割，可登記托管，以及可進行現貨和期貨交易等。理論上，不同國家和地區的同等當量的溫室氣體排放對大氣氣溫的影響是一樣的，不同國家和地區創設的碳排放權也應該是相互等價的。

現場 | 萬向鄒傳偉：需要在去信任環境中引入信任:金色財經現場報道，10月28日，第六屆區塊鏈全球峰會的數字金融主題論壇于上海開幕，論壇上，萬向區塊鏈首席經濟學家鄒傳偉演講表示，DeFi是針對金融功能模塊構建的，包含支付清結算、聚集資源、跨時空轉移資源、管理風險、提供信息、解決激勵等。DeFi是一個離散時間金融，DeFi的頻率由公鏈時間決定，而出塊時間是一個隨機變量，離散時間決定鏈活動效率、價格發現等。以出塊時間為時間單位，可以把利息理論引入DeFi，這是對DeFi進行定量分析的基礎。但因為TPS有限制，DeFi需要拉長付款周期，更需要精確計算利息，

區塊鏈雖是去信任化的，但地址是匿名的，沒有身份和信譽，這顯示了開放性，但會導致作出承諾需要超額抵押。而因為超額抵押，DeFi借貸的風險定價效率很低，最終需要在去信任環境中引入信任，用信任消減對未來的不確定性，例如地址與鏈外身份和信譽關聯，例如公鏈內重復博弈等。[2020/10/28]

與我國從多個地方性碳排放權交易試點市場走向全國碳排放權交易市場的邏輯一樣，如果不同國家和地區的碳排放權交易市場走向互聯互通，由此形成的全球統一的碳排放權交易市場會更有效率，更能合理定價，并將使不同國家和區域的碳排放權價格趨于一致。在這個情景下，碳排放配額價格比較高的地區相當于對碳排放配額價格比較低的地區給予資金支持。但不同國家和地區的碳排放權交易市場在設計上差異很大，如何走向互聯互通？比如，歐洲碳排放權交易體系從2008年起運行，而美國至今沒有聯邦層面的碳排放權交易市場，以覆蓋東北部十個州的地區性溫室氣體交易計劃和加州碳排放上限與交易制度最具規模和影響力。

現場 | 鄒傳偉：DC/EP屬于Token范式 而非賬戶范式:金色財經現場報道，萬向區塊鏈公司首席經濟學家鄒傳偉在“CAN峰會?萬物互鏈”上對DC/EP的設計作出五點推測，其中包括：

1、賬戶松耦合=Token范式。DC/EP屬于Token范式，而非賬戶范式。

2、DC/EP使用基于UTXO模式的中心化賬本。這個中心化賬本體現為數字貨幣發行登記系統，由中央銀行維護，是中心化的，不需要運行共識算法，這樣就不會受制于區塊鏈的性能瓶頸。

3、DC/EP錢包。用戶需要使用DC/EP錢包，錢包的核心是一對公鑰和私鑰。公鑰也是地址，地址里面存放人民幣的數字憑證。這個數字憑證基于100%人民幣準備金發行。

4、DC/EP交易。用戶通過錢包私鑰，可以發起地址間轉賬交易，交易由中央銀行直接記錄在中心化賬本中。

5、DC/EP推行策略：先批發（to B），后零售（to C或用于一般目標）；先境內使用，再用于跨境支付。[2019/12/3]

碳排放權交易市場的另一個重要問題是參與主體。理論上，除了重點排放單位以外，還可以吸收機構投資者和個人投資者參與。它們可能看中碳資產保值增值的投資價值，也可能出于服務綠色轉型和發展的責任感。參與者的多樣化，有助于提高碳排放權交易市場的價格發現效率，對市場的健康發展很有好處。此外，還有大量的機構和個人，盡管不會直接參與碳排放權交易市場，但愿意為綠色轉型和發展出力。如何設計針對這些機構和個人的激勵機制，使碳排放權交易市場能發揮更大社會效力？

聲音 | 鄒傳偉：2大因素將對穩定幣市場構成巨大影響:據火星財經消息，比特大陸首席經濟學家鄒傳偉表示，沒有任何儲備資產的穩定幣可能不會取得成功。從長遠來看，監管合規和透明工作做的到位的企業更有可能取得成功。同時人們要注意兩點，第一是投資組合重組效果，前不久發生的USDT價格跳水就是人們改變投資組合、拋售劣質的穩定幣購買主流貨幣的結果；第二是流動性短缺影響，人們會以較低價格清算劣質資產，導致該資產的流動性大大降低，這對整個市場會構成巨大影響。[2018/10/18]

基于區塊鏈的碳排放權交易市場互聯互通機制

互聯互通機制的兩類主要參與者

第一，在不同國家和地區，與碳排放權交易市場相對應的，都有一個碳排放權注冊登記系統，承擔碳排放權的確權登記、交易結算和分配履約等功能，相當于證券市場的中央證券存管機構和證券結算系統。碳排放權注冊登記系統一方面與排放報送系統對接，獲取轄區內企業排放以及核查數據，為碳配額分配、履約提供支持；另一方面，與碳排放權交易系統及清算銀行對接，提供碳資產的交易變更確權及資金的清結算服務。

第二，在不同國家和地區，選擇碳排放權交易市場的一定數量的重要參與主體，允許它們與境外交易對手買賣碳排放配額。這類參與者相當于碳排放權的進出口商。

哈佛梅森學者鄒傳偉：目前核心問題是區塊鏈內外的交互:今日鄒傳偉博士在五道口校友群分享看法表示，區塊鏈涉及的問題很多，但區塊鏈要對現實世界的人類經濟社會活動產生影響，目前面臨的一個核心問題（或核心障礙）是資產、交易和信息在區塊鏈內外的交互。因為“區塊鏈外的信用體系，完全不同于區塊鏈內的去信任環境，甚至是兩個不太相關的問題。”[2018/3/3]

互聯互通網絡

互聯互通機制的核心是一個聯盟鏈，稱為「互聯互通網絡」。聯盟鏈節點由參與互聯互通機制的碳排放權注冊登記系統來運行。

碳排放權在互聯互通網絡上體現為數字憑證。在每個參與互聯互通機制的國家和地區，如果該國參與機構向本國碳排放權注冊登記系統申請，碳排放權注冊登記系統每銷毀一單位碳排放權，就在聯盟鏈上生成一單位數字憑證；反之，如果該國參與機構在聯盟鏈上每銷毀一單位數字憑證，碳排放權注冊登記系統就生成一單位碳排放權。這是為了維護碳排放權交易市場的紀律和完整性，杜絕虛增碳排放權或數字憑證的情況。

不同國家和地區創設的碳排放權相互等價，不同碳排放權注冊登記系統生成的數字憑證也是相互等價的，在同一時間應該有同一價格。這樣就為數字憑證的跨國交易提供了基礎。

不同國家和地區的參與者之間在互聯互通網絡上的數字憑證交易，可以自行約定結算貨幣。如果引入合規穩定幣，結算效率會更高，可以通過智能合約實現銀貨對付。

假設一個參與者通過買賣凈獲得一定數量的數字憑證，并向所在國的碳排放權注冊登記系統申請贖回，那么碳排放權注冊登記系統將生成同等數量的碳排放權并授予給該參與者。這些碳排放權就可以進入該國的碳排放權交易市場流通，并出售給境內的其他機構。

「互聯互通網絡」除了便利碳排放權的跨國交易以外，還通過聯盟鏈的增信功能，提高不同國家和地區碳排放權注冊登記系統之間的互信，也能兼容不同國家和地區在碳排放權交易市場上的差異。

互聯互通限額

如果互聯互通網絡上可以生成和交易的碳排放權數字憑證的數量不受限制，那么在套利機制的驅動下，不同國家和地區的碳排放權價格將趨于一致。但在互聯互通機制發展早期，為避免對各國和地區的碳排放權交易市場形成較大沖擊，應對互聯互通網絡上生成和交易碳排放權數字憑證的數量予以限制。總的原則是，應該允許發展中國家每年有一定數量的負值碳配額通過互聯互通機制賣到發達國家，以促進發展中國家的綠色轉型和發展。

互聯互通限額可以根據需要而動態調整，聯盟鏈和智能合約將為這類調整提供便利。限額越高，互聯互通機制「拉平」不同國家和地區的碳排放權價格的作用越明顯。

基于區塊鏈的碳積分機制

一般機構和個人如何參與碳排放權交易市場？如果允許它們直接入場交易，需要考慮三個問題。第一，碳排放權定價對專業知識要求較高，一般機構和個人在不具備相關知識的情況下，可能助長市場投機。第二，在碳排放權交易市場發展早期，碳排放權價格不會很高，小額交易在手續費上可能不經濟。第三，會增加碳排放權交易市場的管理難度。

借鑒我國A股市場的做法，碳排放權交易市場采取會員制，主要面向機構參與者，但參與者群體要在目前基礎上多元化，比如吸收銀行、證券公司和保險公司等金融機構，讓碳排放權交易市場成為金融市場的有機組成部分。一般機構和個人可以通過碳排放權交易市場的一些特殊會員，在全國碳交易注冊登記系統實名開立賬戶，并通過這些特殊會員下單交易。換言之，碳排放權交易市場采取直接持有模式。一般機構和個人所持碳排放權由這些特殊會員代為托管，特殊會員本身持有及代客戶持有的碳排放權均存記于全國碳交易注冊登記系統。

在這個制度安排下，碳排放權將真正成為一個可以由大眾擁有的主流資產類型。將來，在每個人的金融類APP中，將來除了顯示有多少存款、股票、基金和理財產品等以外，也將顯示有多少碳排放權。

一般機構和個人除了購買碳排放權作為投資產品以外，還可以通過購買負值碳配額為碳達峰、碳中和做出自己的貢獻。這和國家核證自愿減排量有關。目前，已經有很多APP幫一般機構和個人評估自己的碳足跡。比如，一次境內旅游會產生多少碳排放，個人可以根據評估結果，通過碳排放權交易市場的特殊會員購買負值碳配額作為對沖。隨著全社會綠色轉型和發展的意識越來越強，這類應用將會有越來越大的應用場景。

為更好發揮一般機構和個人的碳減排努力的「聚少成多」效應，使碳減排深入社會生活的方方面面，一個值得嘗試的做法是基于區塊鏈的碳積分，機制設計如下：

碳積分聯盟由一些在社會生活中扮演重要角色的機構組成，比如電網、燃氣網絡、公共交通網絡、家電公司、汽車公司、商場、餐廳以及其他消費場所等。

聯盟成員機構運行聯盟鏈，在聯盟鏈上生成并向自己的用戶發放碳積分。碳積分除了兌換為碳排放權以外沒有其他用途，特別是不能直接用法定貨幣買賣。

聯盟成員機構根據自己的用戶在相關場景中的行為，參考碳足跡評估結果，授予用戶反映碳減排努力的碳積分。同一機構發放的碳積分是通用的，但不同機構發放的碳積分之間不是通用的。通過智能合約，一個用戶可以方便地管理自己持有的來自多家機構的碳積分。一些應用場景可能涉及多家聯盟成員機構，它們在智能合約的協助下，能相互不沖突地向用戶發放自己的碳積分。

每個聯盟成員機構將對用戶發放的碳積分累積起來，就反映了該機構在自己的應用生態中推行碳減排的力度，經過量化核證后，就可以與CCER機制聯系起來。聯盟成員機構可以由此獲得碳配額。

聯盟成員機構根據用戶持有碳積分的情況，將獲得碳配額的一定比例兌換并獎勵給用戶。兌換規則由聯盟成員機構自行制定。用戶通過不同機構獲得碳配額匯集到一起，就能實現「聚少成多」效應，讓用戶更有動力參與碳減排。「勿以善小而不為」需要經濟激勵作為支撐。

在基于區塊鏈的碳積分中，區塊鏈起到了在不同聯盟成員機構之間建立互信的作用。智能合約一方面幫助不同機構并行不悖地運行自己的碳積分體系，另一方面也幫助用戶更好地管理自己的多樣化碳積分資產。

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