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Terra系交易者如何在LUNA和bLUNA間套利?_LUN

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作者:ELAINEHU

編譯:Katie辜,Odaily

Terra市場分析

通常年底是休息和為假期做準備的時候,但2021年最后幾周,加密市場沒有顯示出“休息”的跡象。

最引人注目的新聞之一是Terra在TVL方面達到了歷史新高,該項目超過了BSC,成為僅次于以太坊的?DeFi?鏈。根據DefiLlama的數據,在12月24日達到200億美元大關后,Terra的TVL在撰寫本文時已降至193億美元左右。

鎖倉值前五的公鏈。來源:DefiLlama

目前,Terra只有14個建立在鏈上的協議,而BSC上有257個協議,以太坊網絡上有377個協議。Terra的協議非常成功地吸引了流動性,最近的Astroport協議的發布與Terra的本地治理代幣LUNA在2021年12月26日的迅速反彈非常吻合,創下了歷史新高。

Wintermute聯創和部分員工將搬到新加坡開展衍生品業務:金色財經報道,加密貨幣做市商Wintermute的聯合創始人Yoann Turpin計劃與他的一些員工一起搬到新加坡。Yoann Turpin在接受采訪時表示,他將在幾個月內正式離開倫敦,公司約85名員工中的約4%也將搬遷到新加坡開展衍生品業務。我們更加關注亞洲,讓我作為亞洲聯合創始人,進一步推動業務發展,是我們發出的強烈信號。

Turpin稱,如果該公司決定建立另一個基地,第三個基地可能會在迪拜設立。迪拜是尋求吸引加密貨幣業務的司法管轄區之一。報告顯示,2021年,在央行超寬松政策推動的數字資產大流行牛市期間,Wintermute的交易量達到 1.5萬億美元,并帶來了10.5億美元的收入。[2023/7/28 16:03:50]

以美元計算的TVL與LUNA相比,前者自2021年9月以來經歷了指數增長,而后者在同一時期保持相當平穩。不難看出,最近TVL美元價格上漲的主要原因是LUNA價格本身的上漲。

前Twitter財務總監David Bicknell加入Immutable擔任首席財務官:8月25日消息,曾任職Twitter、Facebook財務總監以及AirWallex高級財務副總裁的David Bicknell加入Immutable擔任首席財務官,將負責Immutable資產管理、平衡風險以及未來收購等工作。[2022/8/25 12:48:21]

Terra美元總鎖倉值與LUNA對比。來源:DefiLlama

雖然治理代幣的價格上漲通常表明投資者對公鏈和協議的信心,但似乎也是其因為出現了更有利的套利機會。

讓我們來了解一下LUNA和它的擔保資產bLUNA之間套利的一些策略。

LUNA價格VS??LUNA/bLuna溢價比例。來源:Flipside?Crypto

為什么在Terra的市場上會出現這種情況?

交易員Peter Brandt:比特幣價格可能很快暴跌至13000美元:金色財經報道,資深衍生品交易員Peter Brandt認為,比特幣的價格可能會繼續暴跌至13000美元。他提出了一個預測,即基于雙頂模式,BTC的價格一旦跌破20000美元,下一個目標很可能在13,000美元左右。Peter Brandt是一位擁有近50年經驗的知名衍生品交易員,也是一位知名的加密貨幣評論員。(cryptopotato)[2022/6/16 4:31:17]

LUNA是Terra公鏈的治理和質押代幣,而bLUNA是代表質押的LUNA的代幣及其相應的區塊獎勵。由于bLUNA和LUNA一樣是同質化的和可交易的,它也在Terra的去中心化交易所進行交易。

與交易所交易的其它貨幣或代幣交易對一樣,在不同的去中心化交易所交易的LUNA/bLUNA交易對,可能會由于不同平臺的價格低效率而具有不同的價格。套利者將通過以較低的價格從一項協議中買入,在另一項協議中以較高的價格賣出而獲利,幫助平臺解決價格效率低下的問題,并最終在所有交易所達成一個公平的價格。

Terra借貸協議Anchor總鎖倉量達到108億美元:3月1日消息,據DeFi Llama數據顯示,Terra借貸協議Anchor總鎖倉量突破100億美元并達到108億美元,創歷史新高,在所有DeFi協議中位居第六名。[2022/3/1 13:28:54]

除了價格低效率的共同原因之外,還有其它因素,如與bLUNA的性質相關,使LUNA/bLUNA的價格在不同協議之間不同。

bLUNA價格高于LUNA在Anchor協議上的。這是因為bLUNA一旦在Anchor上用于擔保和鑄造,只能在21天后燒毀和交易成LUNA,除非它是立即燒毀的。

由于bLUNA不僅代表了所持LUNA的價值,還代表了21天鎖倉期所持LUNA的區塊獎勵,其價值始終高于LUNA。如下圖所示,在Anchor上,bLUNA的價格在大多數時候略低于1,三個不同的異常值顯示bLUNA在0.97的比率下更有價值。

Monfters Club NFT 在宣布空投消息后地板價上漲超1000%:1月14日消息,NFT交易平臺的 Monfters Club NFT 宣布向 Opensea交易用戶空投NFT后,8000枚創世 NFT 已經在數小時內全部鑄造完畢,持有者超過6700人。隨后24小時內,地板價上漲超過1000%達到0.1ETH,并沖上Opensea日成交榜第32位。據悉,Monfters 將在下周公布路線圖。[2022/1/14 8:48:41]

LUNA在交易所的價格通常高于bLUNA,原因可能是:

出售bLUNA比在DEX上購買bLUNA更多,因為如果不是立即燒毀,在Anchor協議上燒毀bLUNA就需要21天。所以,如果用戶想要立即得到LUNA,他們需要去DEX出售bLUNA。對于在Anchor協議上瞬間燒毀的bLUNA,其速率與TerraSwap相同。

除非用戶需要在Anchor協議上使用它們作為質押品,不然用戶不會像對bLUNA一樣期待得到其它LUNA系列資產。目前,Anchor提供了綁定功能,以非常接近但略低于1的比率進行LUNA和bLUNA?之間對交易。即投資者以1個LUNA獲得略低于1個bLUNA。盡管在DEX的匯率更好,因為交易員可以在DEX上通過1個LUNA獲得1個以上的bLUNA。但用戶傾向于尋求最方便的方式,即使用Anchor債券來獲得他們的bLUNA,這樣他們就不必在不同的協議之間切換。

如何利用Terra的套利機會

根據前面給出的價差解釋,套利LUNA和bLUNA主要有兩種方式。

TerraSwap、LoopMarkets和Astroport都提供LUNA/bLUNA的交易。這些交易所之間通常存在微小的價差,這為交易員創造了套利機會,他們可以在一個交易所以較低的利率買入這一交易對,在另一個交易所以較高的利率賣出。

LUNA/bLUNA在DEXs上的價格比較。來源自:FlipsideCrypto

下圖顯示了2021年12月期間不同平臺的LUNA/bLUNA交易日均價格。該比率是實際收到的bLUNA總數除以為交易提供的LUNA總數。正如前一段所解釋,由于在DEX上對LUNA的需求增加,一個LUNA可以在DEX上交易成多個bLUNA。

下圖計算了三個交易所中任意兩個交易所的套利日回報率。最好的機會出現在12月15日的TerraSwap和Loop之間,年收益率接近600%。

在不同的DEXs之間套利LUNA/bLUNA交易對。來源:FlipsideCrypto

DEX和Anchor協議之間的套利

投資者可以將LUNA交易到每LUNA提供最高bLUNA的DEX之一,在Anchor協議上燒毀bLUNA,并等待21天,即可獲得更多的LUNA。注意,Anchor協議上的燒毀必須是正常的“緩慢”燒毀。因為交易率與TerraSwap相同,所以“瞬間燒毀”將起不到作用。

基于24天的年化回報,下圖顯示了不同DEX和Anchor之間套利的年收益率。

DEX和Anchor年收益vs.?LUNA質押年收益之間的套利。來源:FlipsideCrypto

Lido?從LUNA流動質押中獲得的8%年均收益率也被添加為無風險基準回報率比較。在12月,12月27日的最高年平均收益率達到80%,此后大幅下降,在新的一年里低于無風險回報。

這可能是因為Terra的被更多用戶采用和更多用戶參與到不同的Terra協議中,幫助合理化了平臺間的價格,降低了價格的低效率和套利機會,從而創造了一個更公平的價格。

精明的投資者總是在摩拳擦掌,等待下一個機會

從2021年12月觀察到的交易數據來看,Terra上不同協議之間存在LUNA/bLUNA交易對的套利機會。交易員可以選擇風險更大的方式在不同的DEX平臺,也可以選擇更安全的方式在這些DEX平臺和Anchor協議之間套利,前提是他們愿意持有bLUNA24天。

在2021年12月,DEX和Anchor協議套利策略的年化回報一直優于無風險的Lido流動性質押。直到最近,這種回報在2022年1月1日幾乎蒸發。

這可能是由于在Terra協議中更多的用戶參與和價格合理化。由于交易量和參與率的波動,或由于新的DEX協議的推出,套利機會可能在未來再次出現。

本文所表達的觀點僅為作者個人觀點,每一個投資和交易都有風險,在做決定時先自己研究。

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