年化20%？Anchor Protocol 的經濟平衡是如何達成的?_ANC

作者:FootprintAnalytics/AnchorDashboard

2022年2月10日，Terra官方表示將以UST的形式向AnchorProtocol注入4.5億美元，以幫助維持年化20%的設定。無獨有偶，2021年5月，TerraformLabs基金會曾注入約7,000萬美元。

不難看出，AnchorProtocol暫時無法對抗比較大的下行壓力。所以Terra官方數次出手強行續命。這個年化20%是如何產生的？對Terra有什么重要意義？本文將逐一分析。

AnchorProtocol背景

AnchorProtocol是Terra官方在2021年3月推出的DeFi平臺，本質是Lending，與Compund類似。但Anchor的特殊之處在于極高的APY，始終維持在20%左右。

Anchor主要有三個特征：

DeFiBox數據播報：DeFi 總鎖倉量再創新高，挖礦平均年化收益為48.58%:據DeFi 門戶DeFiBox.com實時數據顯示，DeFi 市場鎖倉量達到253.9億美元，總鎖倉量持續回升，逼近260.4億的歷史高位。挖礦平均年化收益為48.58%。詳情點擊原文鏈接。[2021/1/18 16:28:01]

簡單性。只要將UST存入Anchor，就可以獲得固定收益和高利率。

穩定性。通過多個PoS區塊鏈的獎勵來實現穩定的利率。

高收益率。APY在19%-21%之間浮動，基本維持在20%。

AnchorProtocol原理

Anchor作為Lending平臺，在出借人和借款人之間定義了一個貨幣市場。這個市場的年化并不是傳統的供求關系來確定的，而是通過協調多個PoS區塊的獎勵來平衡獎勵，穩定在20%左右。

MXC抹茶鎖倉挖礦POLS認購額度超5800萬MX 最高年化收益觸達17200%:據官方消息，MXC抹茶第二期新幣挖礦產品增設“無上限MX挖礦POLS額度”，當前認購額度超過5800萬MX，最高年化收益觸達17200% 。本期新幣挖礦產品支持鎖倉MX挖礦POLS，單名用戶最低認購額度100MX，總認購額度無上限限制。詳情請查看原文[2020/10/2]

Lender

出借人將aTerra存入Anchor貨幣市場，得到鑄造生成的aTerra作為貨幣市場存款的收據。贖回存款、按比例獲得利息以及出借人補貼都需要使用aTerra。出借人應計利息一般由收益儲備或借款人獲得的ANC來支付。

出借人存入的aTerra經貨幣市場匯總后出借給借款人。

Borrower

借款人提供貨幣市場白名單之內的bAssets以存入鎖定來創建貸款頭寸，獲得借款和流動性。貸款頭寸的LTV(LoanToValue)需要在貨幣市場設定的Max值以下，否則bAssets將會被清算。

DeFi項目年化收入排行：Tokenlon收入770萬美元:據Token Terminal數據顯示，DeFi項目年化收入排行榜中，Tokenlon年化收入達770萬美元。據悉，Tokenlon累積交易量已突破6.4億美元，Tokenlon獨創的聚合報價模式，讓用戶在錢包內即可使用Tokenlon進行閃電兌換，享受更好的價格和深度。

值得一提的是排名前十的項目中，除了Uniswap，Tokenlon和dYdX尚未發行代幣，其它項目均已發行代幣，總估值近160億美元。

據悉，Tokenlon是基于0x協議的去中心化交易所，不同于Uniswap和Kyber，Tokenlon采用“所見即所得”交易模式，根據做市商的實時報價每秒更新價格，用戶通過imToken錢包點擊“兌換”鎖定價格，顯示價格即最終成交價。[2020/8/24]

提供流動性可以獲得ANC獎勵，可以用來償還借款的利息。市場白名單目前只有LUNA和ETH。

美聯儲前主席：美國第二季度GDP年化增速或萎縮超30%:美聯儲前主席伯南克稱，美國第二季度GDP年化增速可能萎縮30%以上。（金十）[2020/4/8]

Liquidator

清算人關注風險貸款。一旦出現LTV高于Max值時，清算人將向被清算的合約投標。提出以一定的折扣率來購買被清算人的bAssets，支付方式是UST。

AnchorProtocol的數據表現

-TVL表現比較好，占據了Terra的半壁江山，是Terra能夠居于Top5公鏈的重要原因。

從?FootprintAnalytics?最近180天的數據來看，Anchor的TVL的歷史高點出現在2022年1月17日為94.6億美元，最低點為25.1億美元，出現在2021年9月21日。

J Lab資本創始人孫健：2018年的幣圈投資會是一個大量新基金年化收益跑輸GDP的一年:J Lab資本創始人孫健發布對2018年的投資展望，孫健稱：“中國股權IPO投資市場的黃金十年是2001-2011的十年，這個時代可以被稱為閉眼撿錢的時代。因為有著一二級市場的溢價套利，只要企業能上市，就能實現3年4倍的輕松回報。中國幣圈ICO投資的黃金時代很短，只有一年，2017年。這一年也可以叫做“閉眼梭哈年”。大量沒有投資經驗的投資人在這一年獲利豐厚。3個月4倍的普遍現象，刺激著傳統VC行業的投資人跑步進場。2018年的ICO投資會是一個大量新基金年化收益跑輸GDP的一年。”[2018/3/14]

FootprintAnalytics-TVLofTerra

-TokenANC的價格與LUNA的相關性較大，與BTC和ETH的價格走勢大致吻合，特別2022年1月20日的下跌趨勢基本一致。

結合LUNA的唯二的白名單bAssets，可以推斷ANC的價格一定程度上受到LUNA的影響。在總體上，ANC依然受到加密貨幣大趨勢的影響。

FootprintAnalytics-PriceofANC,BTC,ETH&LUNA

-MarketCap最近180天維持在相對穩定的值，圍繞$450M上下波動，最高為$773M。總體呈現穩步增長的趨勢。

FootprintAnalytics-MarketCapofANC

Anchor對Terra的重要性

從Anchor的數據表現上，不難看出Anchor雖然上線時間不足一年，但是已經取得不錯的成績。但隱藏在這不錯的數據背后，是Terra官方的強行注入資金來續命。

Anchor在創立伊始的定位就是提供行業所不能提供的穩定幣存款高APY，做行業的標桿。這或許可以解釋Terra官方動作。但真的只是為了維持APY20%嗎？不見得。從Anchor與Terra鏈的關系和數據分析來看，或許可以知道答案。

-從數據上看，截至2月24日，Anchor為Terra提供占比71.07%的TVL

2月10日，如果TerraformLabs基金會沒有通過注資的提案，Anchor將面臨的困境就是儲備金消耗殆盡。存款人應收利息無法兌現，20%的APY將大幅降低。

違背Anchor創立的設定。如果Anchor崩盤了，那么對應的TVL將歸零，對于Terra而言將可能直接跌出公鏈Top10的行列。畢竟目前Anchor提供的87.1億美元TVL，占TerraTVL的71.07%。

FootprintAnalytics-TVLofTerrabyProtocol

-從關聯程度上看，Anchor與Terra鏈生態的關聯程度非常高，牽一發而動全身。

Anchor用于抵押的aTerra，最常用的是UST。UST的鑄造需由LUNA生成且與美元掛鉤維持在$1。一旦UST供應不足或者過量，LUNA的價格會受到影響，進一步影響Terra生態。

如此看來，Anchor對Terra的重要程度已足以顛覆Terra，是以Terra官方才會數次注資。

關于AnchorProtocol的思考

外部注資并不是長久可持續的道路。一旦熊市到來，Terra官方的注資行為與杯水車薪無異。歸根結底打鐵還需自身硬，Anchor項目須對現在的模型進行改進，增強對抗加密貨幣下行風險的能力，Anchor可以從如下三點來思考。

增加白名單。目前白名單只支持LUNA和ETH，較為單一。可創建bAssets的抵押品過少。

維持UST與美元掛鉤，或增強Terra生態建設。提高LUNA的穩定性，減少aUST的大規模套利機會，維持Anchor生態的穩定。

完善模型。增加借款激勵機制，提高借款人抵押資產的意愿，維持Anchor的收支平衡。或儲備基金的收益可以開源。

即便年化20%有足夠大的吸引力，筆者的建議是作為嘗新可以少量資金存入以賺取利息，但是不建議作為主要的投資來源。畢竟加密貨幣的風險相對是較高的。而Anchor也存在可能被黑客攻擊、UST與美元脫鉤等風險。用戶需謹慎考慮投資能否承擔風險再行體驗。

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