詳解Gamma：管理Uniswap V3集中流動性的創新解決方案_AMM

原文標題：《GammaStrategies:AnInnovativeSolutiontotheChallengeofLiquidityManagement》

原文作者：AjayMittal

編譯：餅干，鏈捕手

概述

自動化做市商(AMM)是去中心化金融(DeFi)的基石，其關鍵創新是用戶無需人工干預即可通過智能合約交換代幣。AMM依靠流動性提供者為流動池提供代幣，作為回報，流動性提供者通過流動池中的交易手續費賺取收益。

UniswapV3升級后通過增加自定義價格范圍的功能引入集中流動性，提高流動性提供者的資本效率。盡管對LP進行了改進，但提供流動性仍然是一個復雜且耗時的過程。必須考慮價格范圍、費用等級和無常損失的風險。GammaStrategies旨在通過提供非托管、自動化的集中流動性管理服務來解決這個問題。

管理集中流動性的挑戰

UniswapV3、SushiTrident和其他自動化做市平臺引入集中流動性池，用戶通過自定義價格范圍提高了資金效率。流動性提供者可以選擇設定代幣的價格范圍，有效集中流動性。這優化了LP的交易費用產生，但也放大無常損失。當存入流動性池的資產價格超出用戶最初設定的范圍時，就會發生永久性損失。如果LP以低于存入時的美元價值撤出頭寸則會蒙受損失。

CZ：美元銀行轉賬用戶只占Binance月活用戶總量的0.01%，將盡快解決該問題:金色財經報道，針對 Binance 暫停美元銀行轉賬服務，Binance 首席執行官 CZ 在社交媒體上表示，目前美元銀行轉賬用戶只占 Binance 月活用戶總量的 0.01%，但即便如此，暫停該服務依然是一個糟糕的用戶體驗，Binance 正在努力盡快解決該問題。雖然一些銀行撤回了對加密貨幣的支持，但還有其他銀行將為加密貨幣提供服務。此外，CZ 透露 Binance 正在研究解決方案為土耳其地震中的人們提供幫助。[2023/2/7 11:51:52]

鑒于加密貨幣的高波動特性，投資者應監控其頭寸，以有效管理收益產生并降低風險。流動性提供者必須評估其集中流動性頭寸的上限和下限。當然，這是非常復雜而且耗時。

UniswapV3上WBTC和ETH對的流動性集中在市場價格附近。資料來源：UniswapV3

GammaStrategies

主動流動性管理(ALM)是LP主動調整流動性參數的策略。作為ALM程序，Gamma的智能合約會自動管理價格范圍、重新平衡資產并將賺取的費用再投資以獲得最佳收益。

報告：機密計算通過為熱錢包中處理的數據提供額外的安全層來為熱錢包提供解決方案:金色財經報道，在最近的FTX崩潰之后，The Decentralized Think Tank 發布了有關加密貨幣交易所網絡安全主題的行業更新。該報告探討了機密計算在保護加密貨幣交易所未來安全方面的重要性。報告顯示，加密貨幣交易所面臨的一大挑戰是熱錢包的脆弱性。這些是連接到互聯網并用于交易的在線錢包。由于熱錢包的可訪問性，黑客經常將其作為目標，過去曾導致交易所遭受重大損失。機密計算通過為熱錢包中處理的數據提供額外的安全層來提供解決方案。它涉及使用硬件和軟件技術來創建一個安全的執行環境或“飛地”，敏感數據可以在其中處理而不會暴露給系統的其余部分。[2023/1/3 22:21:48]

Gamma如何工作

Gamma建立在基礎層的NFT智能金庫之上，允許用戶將ERC-20代幣和NFT存入金庫。用戶首先鑄造一個NFT金庫并將代幣存入Hypervisor。Hypervisor是一種智能合約，可將其金庫中的用戶資產連接到Uniswap。當用戶將代幣存入管理程序時，會鑄造一個可替代的ERC-20流動性提供者代幣，這代表對流動池中的部分所有權。如果用戶想從池中提取代幣，則燒毀LP代幣。Hypervisor設計的結構允許多方將其代幣集中到一個管理中心的位置，同時保持對其資產的保管。

美聯儲公布加息與鮑威爾新聞發布會期間，BTC和ETH先漲后跌:金色財經報道，在今天的美聯儲公布加息75個基點與隨后的鮑威爾新聞發布會，鮑威爾表示，現在考慮暫停加息還為時過早，自上次會議以來的數據表明，最終利率水平將高于此前預期。在此時間段，BTC和ETH先漲后跌。

在美聯儲公布加息75個基點，符合市場預期時，BTC最高漲至20790美元附近，ETH最高漲至1621美元附近。

截至本文發稿時，BTC現報20137美元，24小時跌幅1.51%，ETH現報1509美元，24小時跌幅4.11%。行情波動較大，請做好風險控制。[2022/11/3 12:11:04]

Uniswap等AMM上的第一個流動性挑戰是用戶需要組建精確50/50比例的代幣對。Hypervisor結構允許LP存入單種代幣或者任意比例的代幣組合。這是通過基礎創新和限位結構實現的，基礎倉位與池中的代幣比例相匹配，而限制倉位包含單一資產。最終，Hypervisor代表LP執行功能，例如設置頭寸范圍、重新平衡、提取收益和再投資。

華企中聯攜手數藏中國推出“冠軍人生”系列第一期數字藏品:金色財經報道，由華企中聯推出的“冠軍人生”系列第一期數字藏品，將于8月14日在數藏中國數字藏品平臺發行。

本系列全新數字藏品共有6款，分別為：泳冠--龐佳穎R、萬生--錢震華R、萬生—錢震華R、彩渡—龐佳穎SR、狂歌—錢震華SR、超越—錢震華SSR、長嘯—龐佳穎SSR，以盲盒的形式發行。同時，該系列還結合了可進階卡牌的玩法，每一種稀有度的藏品均擁有不同的賦能權益。[2022/8/14 12:23:49]

然后Supervisor合約使用Hypervisor的資產管理策略，定期調用再平衡函數來調整AMM上的LP頭寸。再平衡功能是關鍵部分，這是實現頭寸避免無常損失的過程。將來，回測Gamma策略最關鍵的指標是無常損失。

這是一個CRV-WETH代幣對的Gamma策略。資料來源：Gammastrategiesanalytics

企業解決方案

除了為用戶提供流動性管理解決方案外，Gamma還為DAO和其他項目引入了企業解決方案。這些功能包括流動性挖礦、金庫管理和協同管理流動性。

NEXTYPE計劃共銷毀5.75億枚生態通證NT，占總發行量57.5%:5月23日消息，區塊鏈游戲綜合發行平臺 NEXTYPE 計劃共銷毀5.75億枚生態通證 NT，占總發行量57.5%。由社區投票決定鎖倉數量的第1輪IGO鎖倉已結束，并于 5 月 23 日銷毀5000萬枚 NT。[2022/5/23 3:35:07]

在Gamma看來，如果協議和DAO可以在集中管理平臺上激勵流動性，那么會大幅提高資本效率，降低流動性激勵的成本。這對于大多數協議來說具有戰略意義，因為流動性激勵可能會造成原生代幣的死亡螺旋。

許多項目建立了贈款計劃來激勵貢獻者，資金來自金庫資產的理財收益，而不是提取原生代幣或穩定幣余額。Gamma使項目優化其國庫的資產收益率，并將這些收入用于贈款。

許多項目已經開始使用協議控制的流動性計劃，Gamma可以為此類程序提供了共同管理的解決方案。

目前Gamma鎖定了總價值僅1300萬美元的資產，似乎沒有多少項目使用Gamma的企業管理平臺。展望未來，這可能是Gamma增長的主要驅動力。許多DAO和協議已經積累了大量資金。流動性管理仍然是一個“未解決”的挑戰。

Gamma的定位

Gamma如何管理流動性頭寸的范圍？這是Gamma的核心策略。在公開的材料中，該團隊上審查了一些優質策略，但沒有提供在特定池中采用策略的詳細信息。

根據Gamma的說法，策略基于對過去價格的回測和其他時間序列預測方法，例如布林帶、經驗概率和機器學習算法。Gamma從哈佛大學的研究團隊獲取靈感，例如，該團隊引入了一個預期價格范圍策略框架，即在當前價格附近的范圍內提供流動性，設定的價格范圍是未來10分鐘內可能移動的區間，該框架的價格依據是歷史數據。

Gamma還推出了一項500,000美元的贈款計劃，以激勵社區中的用戶制定流動性管理策略。通過這種方式，Gamma可以成為實驗性價格預測的策略平臺。

Gamma的代幣經濟學

GAMMA是Gamma策略的原生代幣。Gamma的代幣經濟學相對簡單。質押GAMMA的用戶將獲得Gamma上所有流動性池中10%的費用作為獎勵。Hypervisor合約自動收取10%的費用。因此，Gamma代幣允許用戶從流動性池的利潤中受益，而無需提供流動性。Gamma團隊通過xGAMMA為GAMMA引入了質押機制。當礦池重新平衡并將10%的份額分配給GAMMA質押者時，就會產生收益。xGAMMA代表質押的GAMMA代幣。目前，GAMMA代幣沒有治理權，也沒有特定的流動性挖礦獎勵。該團隊稱將來可能會添加這些功能。

GAMMA代幣的總供應量為100,000,000枚，其中約33%已流通，66%未流通。

資料來源：伽瑪代幣經濟學

總結

Gamma是一個解決去中心化金融服務行業基本問題的解決方案。目前鎖定的總價值僅為1300萬美元，但產生的費用超過700萬美元，這顯然是生態系統中未被充分利用的解決方案。團隊稱其積極管理的流動資金池收益率APR約為21%，這是一款令人印象深刻的做市策略。

Gamma代表DeFi中流動性管理的生態系統層。代幣流動性和激勵導致的死亡螺旋仍然是DAO和DeFi協議的基本問題。鑒于流動性提供的復雜性和風險回報情況，用戶并不總是參與流動性的最佳受眾，B2B優于B2C。出于這個原因，Gamma最顯著的增長機會將是與大量的項目方合作。

雖然Uniswap是DeFi中占主導地位的AMM，在以太坊生態擁有大約80%的市場份額，但Gamma會持續擴張。該團隊有一個雄心勃勃的路線圖，包括擴張到其他鏈，如Polygon、Optimism和Arbitrum。此外，該團隊還宣布與Tokemak、OlympusPro和KeeperDAO等其他項目建立合作伙伴關系。

簡而言之，請密切關注Gamma，這是一個解決DeFi流動性問題的優質解決方案。

來源和補充閱讀：

GammaStrategiesdocuments

ETHGlobalPresentation(November2021)

AdditionalreadingonImpermanentlossfromConsensys

ChallengeswithLiquidityProvidingandthebenefitsofActiveLiquidityManagementby0xKydo

StrategicLiquidityProvisioninUniswapV3(HarvardResearchers)

AMMMarketShareviaDelphi

GammaRoadmapannouncement(Feb2022)

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