零X干貨鋪：關于 Celsius Network 100 萬個以太坊倉位「資不抵債」的幾點看法_ETH

作者：零X干貨鋪

事情背景是推特用戶@yieldchad聲稱Celsius的ETH倉位已經「資不抵債」，核心邏輯是Celsius的100萬ETH中，只有約27%是以隨時可取的ETH，另外的73%中：44%以stETH的形式存在，29%直接質押在2.0，「如果全部100萬個ETH客戶短期要兌現」，73萬個ETH只能兌現28萬。

關于這件事情的負面性，可以參考@0x_Todd老師的這條推特，我認同其核心邏輯：如果出現極端嚴重的擠兌，是很危險的。

邁阿密市長：仍在以比特幣形式接收工資:金色財經報道，美國邁阿密市長Francis Suarez在CTH Gruop和該市共同主辦的Miami Web3峰會上表示，盡管市場持續波動，他仍然以比特幣形式接收工資。Suarez在一年多前首次表示，他將成為第一位接受比特幣正式工資的美國政客，并在比特幣價格創下68,789美元的歷史新高前幾天宣布了這一計劃。自Suarez首次宣布該措施以來，比特幣已下跌約76%，但他指出，他作為市長的薪水并不是他唯一的收入來源，他還有律師和私募股權公司的工作。

Francis Suarez在峰會中表示，“Web3和加密貨幣將繼續存在，我們必須記住這項技術是新的，并不是每一次迭代都會成功，并不是每家公司都會成功。”（The Block）[2022/11/30 21:10:46]

但同時，希望補充些其他信息供大家判斷：

波場聯合儲備：將從幣安中轉出25億枚TRX:6月15日消息，波場聯合儲備（TRON DAO Reserve）發推表示，為了保護整個區塊鏈行業和加密市場，將從幣安中轉出25億枚TRX。[2022/6/15 4:29:01]

1.Celsius到底在Stakehound事件中損失了多少？

stakehoundETH總量65,270，2021年5月2日fireblocks事件中損失38,178原作引文稱Celsius持有42,306個(st)ETH，即便按照這個數量算，實際損失是否24,750？占目前托管ETH總資產2.5%

Axie Infinity將于7月推出Origin第二階段:6月14日消息，Axie Infinity宣布將于7月份推出Origin第二階段。在第二階段中，冒險模式將完全重置，所有進度將被刪除，玩家可以再次擊敗并獲得獎勵。

另外，MMR和排行榜也將被重置，部分AXS獎勵將在此階段結束時分配給排名前位的玩家。第二階段結束后，Axie Infinity將從V2中移除SLP獎勵，并將SLP獎勵移至Origin。[2022/6/14 4:26:41]

2.Celsius持有的ETH相關倉位到底值多少？

如果按照12-18個月后的時間算，那么它的100萬個ETH還是100萬個ETH；如果按照當下、立即、馬上，就是原作者所言大約55萬ETH了么？是的，stETH-ETHPool只有大約30萬個ETH流動性，如果有個缺心眼的交易員非要把自己44萬個stETH按照0.6E的均價一次性賣出，那么原作者的算法就沒錯。問題是有這樣的缺心眼么？打折買stETH是最擁擠的交易，5%的折扣可能就能吸引到一堆買家...市場的流動性是動態的，不是靜態的。

3.整個事件中的關鍵因素是Celsius委托人中活期/短期/長期的比例如何。

回避這點討論流動性，是沒有意義的。不然出門右轉問問銀行，哪家銀行有27%的現金儲備？說到底就是個銀行擠兌問題。如何計算某銀行的資產值多少？如果你要它1個月內兌現所有存款，它所有資產能否按照5折回收？

4.原作從歷史推文看，也是個專門看空的號，常年喊空對象：coinbaseteslatethercelsiusnexo；也一直在質疑Celsius過高的利息，認為鏈上收益無法覆蓋給客戶的利息，但是他忽視了Celsius一個很重要的業務模式：客戶可以選擇利息用Cel平臺幣結算所以Celsius如果沒有擠兌風險，其資產負債表有可能是健康的。

5.結論：Celsius有沒有各種有爭議且造成潛在風險的行為？有；有沒有「資不抵債/破產」？沒有，它面對的可能是一個市場情緒驅動的擠兌問題，而不是嚴格意義上的「資不抵債」。以其整體資產規模，可使用的借貸工具，要確保流動性兌付的能力是有的。退一萬步說，真的gg了，它也不太可能大幅折價賣資產，因為骨折價賣幣是給自己創造無可挽回的窟窿。

我一直也不是nexo或者celsius的粉，但是這種刻意的fud渲染還是讓人有點反感。對于吃瓜的我們而言，fud情緒是需要關注的，因為有時候真相是什么不重要，重要的是市場相信什么，而真的出現fud帶來的雪崩的時候，我們每個人都身處其中。

6.機會：stETH折價，fud群眾造成的可能性要遠高于Celsius賣幣的可能性。

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