Messari：一文解讀 4 類 Web3 基礎設施代幣激勵措施_MES

作者：MasonNystrom

來源：Messari

編譯：DeFi之道

核心觀點

代幣激勵是啟動冷啟動問題和初始化雙邊市場的強大機制。

然而，各種Web3基礎設施協議每季度都在燃燒數千萬到數億的代幣激勵。

Web3基礎設施協議需要分析它們的代幣激勵，并確定它們從激勵中產生的具體價值。此外，隨著協議擴展，它們需要動態調整協議的激勵措施。

在所有的市場上，買家需要賣家，賣家也需要買家。但通常情況下，雙邊市場難以產生足夠的供需來啟動這種交換。雖然這種“冷啟動”問題有許多可能的解決方案，但代幣顯然已經成為激勵供需雙方的最有效機制。加密網絡對其代幣激勵采用了獨特的策略，從而導致每個代幣的功效不同。

Web3基礎設施代幣激勵措施分析

GameStop以監管不確定性為由下架加密錢包:金色財經報道，知名視頻游戲零售商 GameStop (GME) 宣布，在推出該服務僅一年后，它將取消對加密錢包的支持，理由是美國的監管不確定性。其網站稱，由于加密貨幣領域的監管不確定性，GameStop決定于2023年11月1日從市場上撤下其iOS和Chrome擴展錢包，客戶可以在10月1日之前訪問。

GameStop加密錢包大約于一年前推出，允許用戶通過去中心化應用程序管理加密貨幣和NFT，并支持GameStop的NFT市場交易。去年12月，該公司進行了裁員，其中包括多名負責開發其加密錢包的軟件工程師。[2023/8/2 16:12:58]

雖然對DeFi的代幣激勵已經進行了詳細的探討，但在Web3基礎設施網絡和中間件協議中，代幣激勵分配的研究可能較少。

DeFi協議幾乎總是為流動性提供激勵措施，以吸引想要更好定價的用戶。這種相當簡單的權衡使得在評估DeFi網絡的激勵措施時更加直接。實際上，DeFi協議的激勵措施使每一美元的代幣激勵最大化，以獲得最多美元的流動性或用戶。然而，在Web3基礎架構中，由于非標準指標和各種利益相關者，協議動態更加復雜。

Beosin：BSC鏈上的gala.games項目遭受攻擊事件簡析:金色財經報道，根據區塊鏈安全審計公司Beosin旗下Beosin EagleEye 安全風險監控、預警與阻斷平臺監測顯示，BSC鏈上的gala.games項目遭受攻擊，Beosin分析發現由于pNetwork項目的bridge配置錯誤導致pTokens（GALA） 代幣增發，累計增發55,628,400,000枚pTokens（GALA），攻擊者已經把部分pTokens(GALA) 兌換成12,976個BNB，攻擊者（0x6891A233Bca9E72A078bCB71ba02aD482A44e8C1）累計獲利約434萬美元。Beosin Trace追蹤發現被盜金額還存在攻擊者地址中。

第一筆攻擊交易：0x4b239b0a92b8375ca293e0fde9386cbe6bbeb2f04bc23e7c80147308b9515c2e

第二筆攻擊交易：0x439aa6f526184291a0d3bd3d52fccd459ec3ea0a8c1d5bf001888ef670fe616d[2022/11/4 12:17:00]

考察四種獨特的協議——TheGraph、Pocket、Helium和Livepeer，很明顯它們在代幣激勵方面有著廣泛的范圍。

Messari前主管：以太坊上存在BTC對BTC長期發展非常有利:Messari前主管、股票及加密貨幣交易員Qiao Wang發推表示，玩過一些合成的比特幣后得出結論，以太坊上存在比特幣對比特幣長期發展是非常有利的。比特幣可以以高度程序化的方式作為儲備貨幣與其他金融應用程序進行交互，給比特幣帶來了更多的活力。[2020/9/11]

TheGraph

TheGraph作為一個協議的API協議，為需要查詢協議數據的機構或個人提供有價值的服務。該網絡有幾個核心參與者，其中最重要的是子圖索引器——維護查詢網絡的各方。在整個2021年期間，加上TheGraph的代幣升值，索引協議在過去五個季度平均分發了6000萬美元的代幣獎勵。

這些激勵措施適用于許多用例，例如獎勵網絡中的參與者——委托人、索引者、策展人，以幫助激勵增長。

Messari首席執行官：DeFi只是圍繞著小部分內部人員的巨大資金池:Messari首席執行官Ryan Selkis今日發推稱，ICO蓬勃發展了一段時間，因為人們(可笑地)認為每個行業都會有一個協調的有用代幣。DeFi只是一個巨大的資金池，圍繞著一小部分內部人員和雇傭兵，這些人很快就會把受害者榨干。[2020/9/10]

考慮到TheGraph的需求收入非常低，GRT的獎勵/激勵主要用于補貼用戶的查詢費用。這在加密貨幣行業之外是正常的，許多風險投資支持的公司使用風險資金來幫助補貼用戶的成本，直到達到某個客戶或收入門檻。

或許需要監控的一個門檻是通脹與代幣激勵的比率。代幣激勵不應該在很長一段時間內大于網絡的通貨膨脹，因為從長期來看這將是不可持續的。值得注意的是，TheGraph在上個季度提供了最低數量的代幣激勵，這可能表明其網絡的基本面正在改善。

Messari聯合創始人：不確定時期更應該持有比特幣和黃金:Messari聯合創始人兼產品總監Qiao Wang表示，在新冠疫情大爆發期間的這種不確定時期，投資者更應該擁有比特幣和黃金，以保護自己的資產。（U.today）[2020/4/5]

Livepeer

Livepeer?本質上是一個計算市場，應用程序可以為各種視頻轉碼服務付費。

Livepeer向質押LPT以執行工作的節點運營商提供通脹獎勵。Livepeer的網絡在一個動態通貨膨脹模型下運行，其中LPT獎勵根據LPT質押的百分比而波動。

從機制設計的角度來看，Livepeer的Staking架構復雜而優雅。Livepeer質押發行是動態的，因此它可以激勵參與者達到給定的閾值。如果某一輪的參與率低于50%，LPT通脹將增加0.00005%，激勵代幣持有者向Livepeer網絡承諾質押。相反，如果參與率超過50%，通貨膨脹率將下降0.00005%。因此，隨著Livepeer網絡價值的增長，運營商賺取更多的費用，LPT的發行/激勵最終將降至零。如果通脹獎勵在代幣升值的基礎上變得名義上有價值，那么Livepeer的最小通脹下降可能需要增加，以便網絡不會過度獎勵節點運營商。

Livepeer節點運營收入增長22%，來自LPT質押獎勵的收入增長18%。此外，Livepeer處理了3300萬分鐘的轉碼視頻，比上一季度增加了12%。

PocketNetwork

可以說，過去幾個月中討論最多的基礎設施之一是節點基礎設施。PocketNetwork?的目標是創建一種中心化節點基礎設施的替代方案，它可以抵制審查，始終保持正常運行，并且比現有的服務提供商更便宜。與TheGraph類似，Pocket是一個節點提供商和想要從特定區塊鏈查詢數據的開發者之間的雙邊市場。

與其中心化的競爭對手不同，PocketNetwork并不使用付費服務模式。相反，它采用的是“質押使用”模式，要求用戶質押POKT，以獲取服務。由于Pocket的最初設計——將POKT代幣線性獎勵給節點中繼者，該網絡經歷了惡性通貨膨脹。在上個季度，Pocket分發了3.75億美元的POKT獎勵。這一行動有效地將新的節點運營商帶入了Pocket生態系統，但也導致了巨大的拋售壓力，POKT價格在過去30天內下跌超過50%。

雖然POKT是永久性的通貨膨脹，但它最終將通過DAO管理的燃燒機制而加以限制。最近，Pocket利益相關者提議并批準大幅降低通脹率，以建立一個更可持續的通脹體系。在過去的幾個月里，平均每日的通貨膨脹獎勵已經系統地減少，以幫助穩定代幣的激勵。

Helium

Helium也許是最惡劣的代幣激勵的傳播者之一，在過去四個季度中支付了7.7億美元。也就是說，Helium正在激勵一個物聯網設備的全球硬件網絡。到目前為止，Helium有近80萬個熱點，在過去30天內有8.5萬個單位上線。

從歷史上看，電信公司為了獲得在特定波長波段傳輸信號的權利，已經在頻譜拍賣中支付了數十億美元的費用。在這方面，分配10億美元的代幣獎勵實際上可能是很好的單位經濟學。盡管如此，鑒于HNT在過去一年的升值，減少代幣獎勵似乎是合適的，尤其是考慮到熱點運營商的被動性質。

關于Web3基礎設施代幣激勵的最終想法

值得注意的是，這些協議都不屬于同一基礎設施類別，或提供相同的服務。因此，很難比較他們的代幣激勵。Helium每季度2億美元的代幣贈送，名義上意義重大，但可以激勵全球硬件基礎設施。而TheGraph的4000-8000萬美元的代幣激勵了開發者，并大量補貼了網絡使用。一個比另一個好嗎？也許吧，但這是相對的。

廣義上講，通貨膨脹/代幣激勵應該是動態的，或者至少隨著網絡的采用增加或代幣升值而改變。過度激勵網絡的需求或供應，可能會吸引不是長期利益相關者的雇傭資本和運營商。此外，由于沒有持有者愿意經歷大幅稀釋，許多潛在的商業伙伴可能會成為持續的被迫賣家，以維持運營利潤率。

盡管使用代幣來引導冷啟動問題可能是有效的，但它也有兩個缺點。使用代幣來引導冷啟動問題是一個非常有效的策略，但也有其弊端。首先，當一個網絡向錯誤的行為發放代幣時，網絡可能會激勵價值較低的活動。其次，代幣有效地從后來的參與者那里獲取回報，使早期采用者受益。但代幣激勵需要隨著時間的推移而演變，以便協議有足夠的激勵持續采用，從而避免對利益相關者的大規模稀釋。

隨著越來越多的加密網絡出現，它們無疑將學會圍繞某些服務的最佳模型進行標準化。在那之前，應該根據加密協議在激勵方面的支出，以及這些協議獲得的有形價值來分析每一種策略。

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