原文作者:0x137,律動BlockBeats
1997年,傳奇金融殺手索羅斯和他的巨鱷盟友圍獵東南亞泡沫市場,大量拋售泰銖并迅速耗盡了泰國央行300億美元外匯儲備,最終迫使泰銖實行浮動匯率制,將東南亞國家進一步推入金融危機深淵。
2008年,華爾街投行巨頭雷曼兄弟因大量次信貸壞賬出現敞口,負債凈額遠超公司市值數倍,被迫在紐約南區聯邦地區法院提交破產申請,險些摧毀整個現代金融系統。
這些史詩般的資本對決故事在過去十幾年里傳遍世界的街頭巷尾,成為歷史的標志性事件,被人們當作教科書反復研習。但誰會想到,同樣的故事竟然在僅有10年發展史的加密市場再次上演,并通過鏈上痕跡在所有人面前進行「實時轉播」。
5月10日,Terra生態的原生算法穩定幣UST因資本圍獵和債務危機,出現嚴重脫錨事件,最低跌至0.6美元。這個TVL近200億美元的第二大公鏈生態,在短短2天時間同時重演了泰銖和雷曼的恐怖災難。
MarginCall:UST崩盤生死時速
Terra作為加密市場第二大公鏈生態,一直是一個飽受爭議的對象。一方面,通過Luna-UST雙幣機制,Terra生態成功將自己的算法穩定幣UST推廣到整個加密市場,迅速提升Luna的價格和市值;一方面其用于推廣UST的「宣傳機器」AnchorProtocol則飽受詬病,普遍被認為是不可持續的「龐氏騙局」。
Token Terminal:以太坊月費用收入8840萬美元、UniSwap達5160萬美元:金色財經報道,Token Terminal在社交媒體披露了各區塊鏈活躍(核心)開發者數量和月費用收入數據,具體為:以太坊活躍(核心)開發者數量210人、月費用收入8840萬美元;Cosmos為146人、4.26萬美元;Cardano為145人、23.48萬美元;Kusama為133人,2300美元;Polkadot為133人、4.3萬美元;Filecoin為94人、73.57萬美元;NEAR為72人、4.77萬美元;Solana為72人、89.65萬美元;Polygon為59人、290萬美元;Osmosis為53人、190萬美元;UniSwap為42人、費用收入5160萬美元。[2022/12/4 21:22:07]
長期以來,Luna的支持者和質疑者都顯得非常極端。支持者們稱自己為「Lunatics」大軍,每天在推特等社媒平臺上攻擊和掃蕩批評Luna機制的言論;質疑者則以「龐氏」為由,扳指期待著Luna崩盤之日的到來。這樣一個極富「張力」的生態,很難被投機者忽視,這些資本殺手始終關注著行業風向,等待著最佳的獵殺時刻。
Celsius將其比特幣清算價格降至8840美元:7月4日消息,Watcher.Guru發推文表示,Celsius Network償還5000萬美元BTC貸款,清算價格已降至8840美元。[2022/7/5 1:50:32]
在美聯儲宣布再次加息50個基點后,機會終于來了。5月以來,納斯達克指數持續下滑,市場對宏觀形勢的反應極度悲觀,比特幣價格也連續數日下跌近10%,恐慌情緒在整個加密市場迅速蔓延。而Terra生態核心團隊LFG則宣布將在5月8日調整UST-3Crv流動性池,為組建自己強大的4Crv池做準備。
種種條件為資本圍獵制造了一場完美的風暴,于是在5月8日的晚上,幣圈巨鱷們悄然展開了自己布局已久的「圍剿計劃」。
第一階段:利用UST-3Crv池撤資間隙展開攻勢
5月8日凌晨,LFG因需要為組建4Crv池做準備,從UST-3Crv池中撤走了1.5億美元的UST流動性,這時UST-3Crv池TVL在7億美元左右,想要耗干UST流動性居然只需要3億美元左右。
約10分鐘后,一個新地址突然將8400萬美元的UST拋售,嚴重影響了3crv池平衡。
PancakeSwap Farms TRX-BNB、BTT-BNB和WIN-BNB LP礦池,流動性資金已突破8400萬美金:據PancakeSwap平臺最新數據,PancakeSwap Farms TRX-BNB、BTT-BNB、WIN-BNB LP礦池,流動性資金突破8400萬美金!據悉,PancakeSwap已正式上線質押CAKE得TRX、BTT、WIN以及提供TRX-BNB LP、BTT-BNB LP、WIN-BNB LP得CAKE挖礦活動。此外,在幣安交易所可以把波場版的TRX、BTT、WIN置換成幣安版(BEP20-BSC)的對應代幣。[2021/5/10 21:45:05]
為了保持UST-3Crv池流動性的平衡,LFG又從資金池里撤走了1億美元的UST。
這時,推特上開始出現謠言,稱此次拋售是LFG在自導自演,Terra創始人DoKwon立刻在推特上作出回應。
沒過多久,多個巨鯨帳戶開始不斷在Binance拋售UST,每筆交易金額都是百萬美元級別。
受到拋售影響,UST開始出現脫鉤,這時疑似JumpTrading的地址拋售了大量ETH以買入UST,試圖穩定UST的錨定。
現貨黃金失守1840美元/盎司:現貨黃金失守1840美元/盎司,接連跌破三道關口。[2020/11/24 21:51:10]
截至目前,該地址為維護UST錨定,出售了超5萬枚ETH,地址上當前只剩下不到13枚ETH。
直到這時,攻擊主要通過UST-3Crv池完成,涉及金額在3億美元左右,如果LFG40億美元的4Crv池在此次攻擊之前組建好的話,上述攻擊是無法湊效的。
第二階段:Anchor資金因恐慌情緒大量出逃
因8日凌晨的小型脫鉤事件,恐慌情緒在UST和Luna持有者之間快速蔓延。從5月8日開始,大量鎖在Anchor中的UST流入市場,進一步造成UST的拋壓。
在此期間,LFG宣布「貸出」自己7億美元的比特幣儲蓄,用于維護UST的穩定。
但根據Dokwon的說法,UST在0.95美元以上并不算脫鉤,因此不會在這個閥值之上動用比特幣。
這也解釋了為什么UST在8日出現脫鉤后始終沒有回到1美元錨定。
但LFG沒想到,UST長期無法回歸錨定給市場帶來了極大的負面情緒,從Anchor里出逃的UST開始大規模拋售,UST錨定跌破0.95美元閥值。LFG被迫開始清算比特幣儲蓄,這時DoKwon再次發推:「正在調動更多資金」。
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隨后,一個以「0x599」開頭的地址開始大規模吸收市場上流通的UST,金額超2億美元。
這也迅速使UST-3Crv池重新平衡,但比特幣清算卻進一步驅動了其價格的下跌,市場情緒持續惡化,導致Luna出現大規模清算,UST拋壓進一步增加,UST-3Crv池很快又陷入了失衡狀態。
5月10日早晨,JumpTrading和LFG可能是意識到問題不太對勁,不再出售比特幣儲蓄以保護錨定,任憑事態惡化,UST一路暴跌至0.6美元。盡管后來錨定價格有所回升,但Curve平臺UST-3Crv池比例仍然嚴重傾斜,比例一度為91.37%/8.63%。
第三階段:幕后交易,機構救場謠言開始傳播
在UST觸發死亡螺旋的「驚悚2小時」后,開始有傳言稱Jump、Alameda等機構達成了某些幕后交易,并準備投入20億美元開始救場。隨后,一個以「0x6c」開頭的地址的確收到了20億美元的轉賬,但并沒有太大的動作,該地址也尚未看出與UST事件有關聯。
另外,Binance似乎也參與了UST保衛戰。據《UncommonCore》主理人Hasu稱,Binance強行為UST訂單簿設置了交易地板價,在較長一段時間內用戶都無法在0.7美元閥值下提交訂單。
今晨,有關LFG融資的消息再次傳出,據消息人士透露,LFG正在向機構尋求幫助,希望籌集10億美元來支持UST。據TheBlock研究員Larry表示,目前了解到的融資細節是:目前JumpTrading、Celsius,以及JaneStreet已經同意了這筆融資,承諾金額約7億美元,AlamedaResearch尚未同意。機構的條件是以50%的價格折扣拿到LUNA現貨,鎖倉一年,一年后按月線性解鎖。但同時Larry強調,這筆融資尚未確認,一切都有可能發生變動。
監管陰影:螳螂捕蟬,黃雀在后
盡管當前關于UST脫錨的言論都是猜測,但我們還是找到了市場上極為可靠的信息。在5月10日早晨,著名宏觀投資者、RealVision創始人RaoulPal就UST脫錨采訪了Terra創始人DoKwon,雖然對話內容尚未播出,但在隨后的Bankless采訪中,Raoul還是透露出了此次事件中的一些細節。
「很簡單,UST出現了脫鉤,JumpTrading作為UST做市商,被迫出售自己的ETH來購買UST,隨后LFG也被迫清算自己的比特幣持倉」,在談到UST脫錨時,Raoul簡短地解釋了事件經過,并馬上補充道:「這就是一次典型的MarginCall,就好比有人拍了拍Luna的肩膀說『把我的抵押品還給我』,類似事情在傳統金融里每天都在上演」。
的確,此次觸發UST死亡螺旋的金額不超3億美元,目前造成的也只是數十億的規模,這和傳統金融相比,的確是小巫見大巫。但最讓人不可思議的是,它竟然發生在眾目睽睽之下,這在傳統金融世界里是極為罕見的。感謝區塊鏈,我們有幸見證了加密發展史上首次大規模「泰銖+雷曼」事件。
而這次UST嚴重脫錨也并不是Luna第一次觸發死亡螺旋,在去年5.19時,UST同樣出現嚴重脫錨,價格下跌至0.85美元,最終在LFG的搶救下,Luna和UST才得以存續發展。此后,LFG為了防止類似事件再次發生,做出了一系列的改變,其中就包括UST的新背書機制。
事實上,購買比特幣和其它L1公鏈的原生Token作為背書并不是錯誤的選擇,但要實現這一新機制的完全交付,則是需要一段時間的。倘若LFG40億美元的4Crv池得以組建,像這樣的崩盤事件或許根本不會發生。但可惜的是,市場并沒有留給DoKown這位Luna狂人足夠的救贖機會,Luna此次崩盤,是輸給了時間。
資深的DeFi玩家應該知道,這次UST脫錨的影響或許不會只停留在Terra生態,就像雷曼兄弟破產一樣,Luna生態的崩塌可能波及到整個加密市場。但在Raoul等很多人看來,此次脫錨事件最惡劣的影響,其實是在監管層面,加密巨鱷們的這次「螳螂捕蟬」,也很可能招來了背后的「監管黃雀」。
我們知道,各國央行近年來都在大力普及自己的數字貨幣,作為「算穩頭牌」的UST以這樣的方式出圈,無疑是送給了監管機構一個再完美不過的借口。先放下UST是否能重拾信心的問題不說,此前關于「UST脫錨可能引來監管」的言論已開始在推特上廣為傳播,引起不少人的擔憂。
果然監管的風口在事發當晚就到來了。5月10日在國會山的會議上,美國財政部長耶倫談到加密市場中美元Stablecoin的監管,耶倫認為,美元Stablecoin監管的立法迫在眉睫,「這個領域增長迅速,并隨之帶來巨大風險,眾所周知,今天TerraUST經歷了一輪下跌」。
毫無疑問,UST的崩盤再次給整個算穩賽道蒙上了一層監管陰影,現在我們必須去思考,各國監管機構是否會就此向穩定幣展開「監管圍剿」?未來的加密市場是否會失去「主權自由」?
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