Safe 空投在即，詳解 DAO 資金管理工具行業現狀_DAO

原文標題：《DAO資金管理工具行業分析》

原文作者：顧文君，BixinVentures

一、簡介

目前DAO的資金管理普遍采用的是多簽錢包的方式，即在執行一筆交易之前，需要多個賬戶進行確認才可以執行。相比單一私鑰控制的賬戶，一旦私鑰被盜，賬戶內的資金將處于危險境地。多簽錢包的資金管理方式的安全性更高、支持更復雜的交易邏輯、功能的可擴展性強。

安全性：允許添加多個簽名賬戶，交易的執行需要通過多個賬戶的確認。

支持更復雜的交易邏輯：比如允許批處理交易、多個簡單的交易合并執行，用戶僅需簽署一個批處理交易即可。

功能的可擴展性：用戶可以添加多個不同功能的模塊，比如社會恢復型模塊、津貼模塊。

二、所處發展階段?

DAO資金管理行業目前的主要項目有：GnosisSafe、Multis、Coinshift、Parcel、Llama，其中GnosisSafe為目前最大的DAO資金管理工具，并且為行業開發者提供搭建平臺、技術文檔、教程以及資金的扶持，其中Multis、Coinshift、Parcel就是采用Gnosissafe的平臺來搭建的。采用Gnosis平臺搭建的多簽資金管理工具中，Coinshift獲得了來自紅杉資本的投資，目前的資金規模為16.75億美元，有Aave、Gitcoin等用例，3600多萬支出總額，247個Safe賬戶。

這里研究的發展階段主要根據采用這個多簽管理工具的賬戶數量和資產規模跟整個市場的比值。由于Multis、Coinshift、Parcel均采用的是GnosisSafe作為開發平臺，因此所統計的賬戶數量、資金管理規模均計入GnosisSafe中。

1）根據組織賬戶數量與個人賬戶數量占比來判斷所處階段

根據DuneAnalytics的數據，截止到2022年7月18日，總共在Gnosis上建立的Safe賬戶數量為7.83萬個，在Aragon上的賬戶數量約為1900個，合計約為4.75萬個。

根據Crypto.com的數據，截止2021年7月30日，全球加密貨幣用戶數量已達到2.21億人。7.83萬個賬戶占比僅為0.035%，由于多簽一般應用于組織。因此，我們認為7.83萬個賬戶為組織賬戶。

以中國人口和企業數量進行類比，2020年中國總人口約為14億人，根據《2020中國企業發展數據年報》顯示，截至2020年，目前我國共有在業/存續的市場主體1.4億家，約占總人口的10%。

再以美國為例，據美國小企業管理局(SBA)2019年的統計數據顯示，全美企業數量約為3073萬家，美國總人口約為3.24億人，企業數量占總人口的9.48%。

由于中國、美國以及全球的國情不同，人均賬戶數量、企業平均賬戶數量均有所差異，這里假設1個人僅開設一個銀行賬戶，一個企業僅開設一個銀行賬戶，那么企業賬戶占個人賬戶的10%、9.48%。

因此目前0.035%的組織賬戶占比相比于約10%的傳統組織占個人賬戶比，DAO資金管理行業仍然處于非常早期的階段。

幣安將SAFU基金中的BUSD兌換成TUSD與USDT:3月17日消息，Binance 公告稱，已將用戶安全資產基金（SAFU）中持有的 BUSD 兌換成 TUSD 與 USDT，以確保 SAFU 中的資產在 BUSD 市場持續下降的情況下長期保護用戶。Binance 表示，SAFU 基金將受到密切關注，以確保其資本充足，并在必要時使用 Binance 自有資金定期補充資金。[2023/3/17 13:11:03]

2）通過資產規模占加密市場總額判斷所處發展階段

根據Boardroom.info的數據，DAO內的資金總量為74.7億美元，占總市值1萬億美元的比例僅為0.74%。從資產占比來看，DAO資金管理行業仍然處于行業發展的早期階段。

三、行業痛點?

DAO資金的管理工具對于DAO項目的發展至關重要，目前存在以下痛點：

1）安全性

目前使用最多的賬戶是外部賬戶EOAs，目前建立在以太坊上的賬戶基本上都屬于EOAs，這種賬戶的特點是采用單一的私鑰進行加密，賬戶的私鑰一旦被他人所掌控，就控制了賬戶的所有權，目前市面上的MetaMask或Imtoken都是簡單的EOA，包括各種硬件錢包。而當今絕大部分的資產都存儲于外部賬戶中，這存在一定的安全性風險。

2）資產分配與支出過程中的透明度

由于DAO金庫持有多種Token，相當多的項目持有自身項目Token的比例超過50%，有的甚至超過80%。這些Token是項目運營的資金，用于人員工資的發放、供應商款項等支出，因此，項目方有必要定期評估DAO資金中用于最低基準支出的金額，以及未來一段時間的支出預算，同時應當確保DAO金庫中有足夠的Stablecoin比例來支付這些必要的開支，比如人員薪資、運營費用等等。

然而，在牛熊不同階段，Token價格可能會有巨大的差別，由于金庫中的Token即為項目的資金，Token價格將會嚴重影響項目短期的發展，甚至嚴重的會出現現金流斷裂導致項目暫停或直接停止的風險。因此，對于DAO的資金管理工具需要在資產分配與支出過程中體現出透明度，能夠讓管理者清晰的看出項目的財務狀況和風險等級。

四、解決方案?

1）智能合約賬戶+多重簽名錢包

以太坊上的另一類賬戶成為智能合約賬戶，這類賬戶的特點是每一個智能合約賬戶都有唯一一個以太坊公開地址，與EOAs賬戶的區別在于其并不使用私鑰，而是利用區塊鏈智能合約來約定滿足什么樣的邏輯條件執行相應的動作，比如訪問權限的規定、執行交易的邏輯等等。

多重簽名錢包是在智能合約賬戶的基礎之上，建立一個由多個賬戶授權才可執行某些特定動作的DAO資金管理解決方案。這種資金管理方案也具備支持復雜邏輯，可以設定某些特定的訪問權限、交易執行條件等。

當然，以智能合約賬戶+多重簽名錢包的解決方案為例，即使最多項目選擇的資金管理工具GnosisSafe，其仍然在2021年12月出現了安全事件。此次事件大概率是黑客團隊針對GnosisSafeMulti-Sig應用的用戶進行的釣魚攻擊，0x34cfac64這個正常的邏輯合約是GnosisSafe官?的地址，攻擊者將這個地址硬編碼在惡意合約中，所以這?系列的操作是適?于攻擊所有GnosisSafeMulti-sig應?的?戶，此次攻擊可能還有其他受害者。

MetaMask集成Gnosis Safe、Hex Trust、GK8和Parfin，以滿足DAO的加密托管需求:4月13日消息，Meta Mask機構部門Meta Mask Institutional(MMI)宣布將GnosisSafe、HexTrust、GK8和Parfin整合到其平臺上，以滿足DAO的加密托管需求。通過此次新的集成，MMI將擁有七名針對不同司法管轄區的DAO托管人。

2021年10月，MMI已添加BitGo、Qredo和Cactus Custody作為機構DeFi用戶的托管人，以幫助公司滿足合規要求。（coindesk）[2022/4/13 14:23:00]

2）優化產品功能來提升DAO資金流入和流出的透明性

多個項目采用多種方式來提升DAO資金的透明性，比如：

1:Llama提供了一種機制，可以對流入的資金和流出的資金進行分類，并且將流出的資金跟相關的提案聯系在一起。

2:Parcel和Multisafe支持一鍵完成ETH或者ERC-20Token的大規模支付，通過4種途徑實現：CSV導入、定期付款、成員支出限制、儀表盤來表達當前資產配置。

3:Multis通過優化UI界面，設計更加符合用戶使用習慣的功能表達，把功能界面分成：Dashboard、Transactions、Balances、Wallets、Contacts等功能，Multisafe將功能設置成Home、People、Assets、Transactions等功能。提升了資產分配與支出過程中的透明度。

五、潛力與規模?

DAO資金管理工具主要的衡量指標為資金規模，因此這里主要以儲存在多簽錢包中的資金體量來分析和推測資金管理工具行業的未來潛力與規模。根據Boardroom.info的數據，截止2022年7月18日，DAO內的資金總規模為74.7億美元，占整個加密市場1萬億美元規模的0.74%。

假設利用DAO資金管理工具存儲的資金占加密市場總額的5%、10%、15%三種情況，在三種情況之下，DAO資金管理工具規模相比目前資金總額的增長潛力分別為：569.3%、1238%、1908%。

六、技術路線

目前主要的技術路線有3種，DAO資金存儲絕大部分采用第三種解決方案，即智能合約賬戶+多重簽名錢包。

SafeSun已于4月28日20:00（UTC+8）上線Mdex:據官方消息，SafeSun已于4月28日20:00（UTC+8）上線Mdex(HECO），開盤最高漲幅達4100%，持幣用戶數超2000余人。開盤首日銷毀燃燒代幣223萬億（占比22.3%），后續會根據項目進展持續銷毀燃燒。另據官方透露，社區將成立NFT基金會，致力于挖掘市場上高潛力的NFT項目，并且將所得收益100%回饋社區。

SafeSun是一個由社區驅動的燃燒代幣，擁有持幣即“挖礦”、LP自動增加等特點。SafeSun的每筆交易均收取10%的手續費，其中5%自動分配給所有持幣者，另外5%按照50/50的配比自動添加到流動性池中，解決流動性不足的問題。

合約地址0x44Fc1e4F880F9099e284c1c2de11929ab7D46ED1。[2021/4/29 21:11:20]

1）外部賬戶EOAs?

外部賬戶是指僅由單一的一對的公鑰私鑰所控制的區塊鏈賬戶，目前約96%的資金存儲于外部賬戶中。外部賬戶采用一組共私鑰來綁定賬戶的所有權，是真實世界在區塊鏈行業的映射，類似于我們的銀行卡賬戶。

由于外部賬戶的Codehash為空，因此也可以通過Codehash來判斷，比如：

密鑰文件存儲于數據目錄下，對應的目錄為keystore，私鑰文件都經過加密之后存儲于此目錄下。密鑰文件為JSON格式的文本文件，可以使用文本編輯器打開查看，格式如下：

keystore里面包含了此秘鑰對應的地址和加密相關的一些信息，包括賬戶地址address、加密算法cipher、加密后的明文ciphertext等，客戶端讀取密鑰文件和加密密碼，對私鑰進行解密，然后使用私鑰對發送的交易進行簽名。

外部賬戶特征如下：

1）有一個賬戶余額?

2）由私鑰控制?

3）能發送交易(轉賬和收款)

4）沒有相關聯的代碼?

2）智能合約賬戶

合約賬戶是一個由代碼控制的賬戶，賬戶地址在智能合約被創建時生成，合約賬戶的交易不由某個私鑰控制，而是通過交易或者其他智能合約的調用來觸發合約代碼，從而產生相關交易。

只有合約賬戶才有代碼，其中存儲的是codeHash。這個字段在生成后是不可修改的，這意味著智能合約代碼是不可修改的。以太坊的賬戶包括四個字段：一個隨機數、賬戶的余額、合約代碼、存儲。外部賬戶可以觸發交易，而合約賬戶不能主動發起交易，只能在被觸發后按預先編寫的智能合約代碼執行。

SaffronFinance在Snapshot上啟動治理:4月17日消息，DeFi風險管理平臺SaffronFinance（SFI）現已在Snapshot上啟動治理。SaffronFinance是一個匿名團隊發布的DeFi風險管理平臺，允許流動性提供者選擇定制化的風險敞口獲得收益回報。[2021/4/17 20:31:33]

合約賬戶與外部賬戶的比較：

合約賬戶的相關特征如下：

1）有一個賬戶余額?

2）能產生交易?

3）有關聯的合約代碼?

4）通過交易或者其他合約調用來觸發合約代碼執行?

3）智能合約賬戶+多重簽名錢包

多重簽名錢包本質上也是一個智能合約賬戶，需要由多個用戶進行簽名授權之后，智能合約才能執行相關的操作，包括單人轉賬、批量支付等。

簡單示例是：現有一個合約賬戶，它要求一個轉賬由發起轉賬的人和另一個人簽名均可。因此，當Alice通過這個合約向Bob轉賬20個ETH時，合約會通知Charles簽名，在他簽名后，Bob才可以收到這20個ETH。

簽名過程

有序多重簽名，簽名者之間的簽名次序是一種串行的順序

廣播多重簽名

簽名者之間的簽名次序是一種并行的順序，互不干涉?

七、競爭格局

目前市場上主要提供DAO資金管理服務的項目有：GnosisSafe、Aragon、CompoundGovernor、Daohaus、Substrate。DAO搭建平臺雖然主要提供DAO搭建服務，但也具備DAO資金存儲的功能。

本報告主要從資金存儲規模和潛在DAO參與者去衡量行業競爭格局，潛在DAO參與者是指平臺能觸及的未來可能參與到DAO治理過程中的用戶，比如多簽錢包GnosisSafe上的用戶通過錢包直接參與DAO的治理。

1）DAO資金的存儲規模口徑?

2）潛在DAO的參與者口徑

八、集中度?

1）截止2022年7月18日，根據DeepDAO、Boardroom、Tally的數據，按照DAO資金存儲規模口徑來統計，前四個資金管理平臺分別是：GnosisSafe、Substrate、CompoundGovernor、Aragon、，對應存儲的資金規模分別為：9.872億美元、3.13億美元、1.631億美元、1.475億美元，四個項目所占的市場份額分別為：61%、19.4%、10.1%、9.1%，因此CR4=99.6%。根據貝恩咨詢歸于市場結構的劃分來看，99.6%的CR4的市場結構屬于寡占I型。

SafePal錢包宣布支持針對TRX持有者的JST空投計劃:據官方消息，SafePal錢包宣布支持針對TRX持有者的JST空投計劃。SafePal 是 Binance Labs 投資的硬件錢包項目，致力于為加密貨幣用戶提供一個安全、易用、方便、性價比高的錢包，讓用戶隨時隨地安全快捷地交易，保護用戶資產安全和隱私。JUST是在波場TRON上運行的第一個DeFi項目，旨在打造基于波場TRON的穩定幣借貸平臺，同時也是全球領先數字交易平臺、交易量曾登頂全球Top3的Poloniex LaunchBase首期上線項目。JUST是一個雙代幣系統。第一個代幣USDJ是按1：1的匯率與美元掛鉤的穩定幣，是通過JUST的CDP門戶抵押TRX產生的。第二個代幣JST，可用于支付利息，平臺維護，通過投票參與治理以及JUST平臺上的其他活動。[2020/5/29]

2）如果按照DAOActiveMembers的口徑來統計，前四個資金管理平臺分別是：CompoundGovernor、GnosisSafe、Substrate、Aragon，對應的DaoActiveMembers數量分別為：2400人、1600人、25人、9人，四個項目所占的市場份額分別為：59.5%%、39.6%、0.6%、0.2%，因此CR4=99.9%，也屬于寡占I型。

九、壁壘?

1）轉換成本?

DAO項目一旦選擇一個資金管理工具之后，除非存在嚴重的問題，比如安全性問題、功能難以滿足需求等，一般情況之下基于以下原因不會更換或者不會頻繁更換：

1：部分資金管理工具進行功能的橫向拓展，在資金管理功能的基礎之上增加DAO搭建的功能，比如GnosisSafe也具備DAO搭建的功能，雖然功能相比于專注于搭建功能的項目要遜色一些，但是仍然可以通過提供一站式的解決方案來提升對于項目方的吸引力和粘性，降低項目方更換資金管理平臺的概率。

2：與資金管理工具已經有了一定的磨合，在操作方面已經達到了一定的熟練程度，更換其他的資金管理工具之后仍然需要從新學習和摸索，有一定的學習成本。

3：新的資金管理工具還未經過時間的檢驗，項目管理者對于資金安全方面存在的質疑。

2）品牌/口碑

資金管理工具行業存在強者更強的規律，即一個工具管理的資金越多、運營的時間越長，工具的安全性、穩定性被得到證明，從而在項目方群體中樹立安全可靠的形象，形成品牌/口碑。新的資金管理工具也需要同樣漫長的時間來證明其可靠性。

十、發展驅動要素?

DAO資金管理工具行業的發展由以下幾點因素驅動：

·?由于安全的需求導致用戶將資產從外部賬戶向智能合約賬戶遷移的趨勢

當越來越多針對外部賬戶的黑客事件的發生，導致用戶資產的大量損失，使得人們意識到外部賬戶靠單一私鑰來確保安全性的不可靠性，從而考慮采用由多個用戶授權的智能合約賬戶來一定程度的避免單一私鑰泄露帶來的資金損失的風險。

·?采用DAO的治理模式的組織數量

影響DAO資金管理平臺行業發展的另一個因素是DAO這種治理模式的采用趨勢，即DAO的數量。DAO數量越多，相應的DAO內的資金體量也就越大，而DAO的數量越少，相應的DAO的資金規模一般而言也越少。

十一、項目核心競爭要素?

1）安全性

安全性是DAO資金管理工具的基本要求。2017年7月，由波卡創始人、原以太坊CTOGavinWoods創立的多簽錢包Parity遭受黑客襲擊，確認有15.3萬枚ETH被盜，之后我們可以看到Parity多簽錢包在之后便消失匿跡。可見，一旦多簽錢包出現重大的安全問題，將對項目后期的發展產生嚴重的影響。因此，安全性是生命線。

2）產品功能?

DAO資金不同于個人資金，服務于經營的組織，類似于我們傳統世界里的企業銀行賬戶，在支付流程、資金效率評估、支付效率、支付透明度等方面都與個人使用存在明顯差異，因此要求DAO資金管理工具在產品設計的時候需要有更加貼近用戶的需求。

十二、主要風險點?

1）安全性?

DAO資金管理工具行業主要的風險點來自于安全性，一旦出現較為嚴重的安全事故，很可能會對項目造成毀滅性打擊，這也體現出這個細分行業的一個弱點就是在容錯性方面的不足。

十三、主要項目簡介?

1）GonsisSafe

1」簡介?

Gnosis創立于2015年，早期定位為預測市場。經過幾年的發展，目前既是資金管理工具，跟XDAI合并之后，又是一條以太坊的側鏈，通過搭建專屬的鏈來承載資金。GnosisSafe作為DAO資金存儲最大的管理平臺，也定位為開放平臺開放給其他項目搭建其資金管理解決方案，如Multis、Coinshift、Parcel等。目前已經部署的鏈有Ethereum、XDAI、EnergyWebChain、Polygon、BSC、Arbitrum，形成多鏈部署的局面，正在推進Gnosis鏈倍更多的應用所采納。

2」發展簡史?

2015年，在以太坊上創立，定位為預測市場?

2018年12月，發布生態發展基金計劃?

2019年第二季度推出DxDAO搭建平臺，并且部署了DutchX拍賣協議?

2019年第四季度推出了GnosisSafeMultisig多簽錢包?

2020年12月，發布GnosisCustomMarketMaker做市商工具?

2021年3月，發布SafeSnap，一個去中心化治理工具套件??

2021年5月，發布多鏈計劃?

2021年11月與以太坊側鏈Xdai合并為GnosisChain

2022年7月，完成1億美元融資，并改名為safe

3」Token?

BlockBeats此前報道，GnosisSafe將從GnosisLtd.中拆分出來，同時將建立SafeDAO，并通過發行SAFEToken來管理GnosisSafe生態系統和基礎設施。SAFE總量固定共計10億枚，由SAFE基金會鑄造。Gnosis團隊產品經理LukasSchor在社交媒體上發文表示，多簽錢包Gnosis?Safe已完成向歷史用戶的Token空投快照，但并未透露快照的具體區塊高度。

SafeToken經濟模型

Safe同時推出守護者計劃，并將分配50,000,000枚SAFEToken獎勵給予Safe貢獻者。守護者指任何已為Safe生態系統做出積極貢獻的社區活躍成員。首批Safe守護者，將被溯源分配2500萬枚SAFEToken，2500萬枚SAFE中的50%可立即申領，另外一半將在4年內釋放。

SafeDAO守護者Token分配比例

4」團隊

聯合創始人：MartinKppelmann，為區塊鏈領域的企業家與思想家，聯合創立了去中心化的Gnosis預測市場，并且做了去中心化市場驅動治理機制方面的問題，除了創業活動，Martin還通過狀態通道研究了不同共識機制和可擴展性解決方案的經濟激勵結構，馬丁共同主持了硅谷和舊金山的以太坊聚會小組。Martin以其在「區塊鏈上的基本收入：Circles」方面的工作和研究而聞名。

聯合創始人：StefanGeorge，是一名企業家和開發者，在2013年接觸比特幣并對其感興趣。Stefan曾在硅谷的科技公司和柏林的初創公司工作。在取得計算機科學碩士學位后，他在2014年去亞洲旅行了一年，之后在柏林開始了Gnosis的工作。Stefan領導了Gnosis的開發，并實現了預測市場平臺背后的智能合約。

COO：Dr.FriederikeErnst，是一名物理學家，在柏林自由大學獲得博士學位后，在哥倫比亞大學和斯坦福大學進行了多年的基礎研究，Friederike還兼職了多年的加密技術專家。現在在Gnosis全職主持公司的運營。此外，她還是德國區塊鏈政策的領先智庫-德國區塊鏈協會的秘書長。

顧問：JosephLubin，以太坊聯合創始人。JeremyMillar，ConsenSys的辦公室主任。LedgerPartners，最初是Oracle第一批Java架構師的一員。

5」社群規模?

Twitter的關注人數為：40k人，Discord的關注人數：6.2k人

6」融資?

2022年7月，GnosisSafe完成1億美元的融資，本輪融資由1kx領投，IOSGVentures、TigerGlobal、A&TCapital、BlockchainCapital、DigitalCurrencyGroup、GreenfieldOne、RockawayBlockchainFund、ParaFi、Lightspeed、PolymorphicCapital、Superscrypt以及其他50家戰略合作伙伴和行業專家參投，該筆投資用于通過贈款和加速器計劃使用安全賬戶構建應用程序和錢包生態系統。

參投機構

參投行業專家

7」運營數據

截止2022年7月18日，GnosisSafe總的資金存儲量為395.6億美元，創建的Safes的數量為78547個，交易總量為419019次。

GnosisSafe中存儲的資金總量截止2022年7月19日來源：DuneAnalytics

GnosisSafe中總的交易量截止2022年7月19日來源：DuneAnalytics

注：通過Etherscan搜索「SAFE」，可發現帶有藍色認證標識的SAFE合約地址。被Etherscan標記為「SafeFoundation」的地址自2022年4月20日09:55:55PM+UTC就已開始部署主網測試。

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