為什么 Aave、 Curve 等協議都在創建自己的穩定幣？_穩定幣

撰文：BlockworksResearch&Westie

編譯：深潮TechFlow

$GHO和$crvUSD的推出近在咫尺，那么特定于協議的穩定幣是下一個大敘事嗎？

在所有的加密貨幣類型中，穩定幣仍然擁有最大的產品市場契合度。

這是因為它們允許投資者在DeFi中使用美元敞口來進行交易、支付、存儲價值或獲得收益。

如今，所有穩定幣的市值已經增長到1500億美元以上。

此前通過OTC買入BLUR與DYDX的巨鯨再度買入100萬枚BLUR:4月17日消息，據推特用戶余燼監測，此前通過 OTC 買入 BLUR 與 DYDX 的巨鯨，再度花費 682,133 枚 USDC 從 Amber Group 處買入 100 萬枚 BLUR。目前該地址已買入 140 萬枚 DYDX（平均成本 2.57 美元）與 550 萬枚 BLUR（平均成本 0.66 美元）。[2023/4/17 14:08:58]

鑒于穩定幣的大量采用，以及協議創新并為其代幣持有人和用戶提供價值的期望，特定于協議的穩定幣開始出現苗頭。

最近，Aave和Curve都計劃推出穩定幣GHO和crvUSD。

元宇宙游戲開發工作室Flying Sheep Studios完成約120萬美元融資:金色財經報道，iCandy Interactive (iCandy)子公司、元宇宙游戲開發工作室Flying Sheep Studios完成約120萬美元融資，德國聯邦經濟事務和氣候行動部參投，旨在構建基于NFT的免費社交大型多人在線元宇宙游戲《Star Life》。Flying Sheep Studios于2014年成立于德國科隆，使用HTML5構建元宇宙手游并與樂高、芭比娃娃和夢工廠等品牌達成合作關系。（vulcanpost）[2023/3/20 13:15:18]

為什么協議會尋求創建自己的穩定幣？

ZEBEDEE和區塊鏈游戲開發商Viker合作推出三款帶有加密貨幣的經典游戲:7月26日消息，Play-to-earn比特幣公司ZEBEDEE和區塊鏈游戲開發商Viker正在合作重新推出三款帶有加密貨幣的經典游戲。除了經典紙牌游戲Solitaire和邏輯謎題Sudoku，還包括Missing Letters，這是一款類似于 Wordle 的游戲，玩家必須識別每個單詞中缺少哪個字母。玩家可以通過玩紙牌和數獨來賺取比特幣獎勵。

上周消息，游戲內比特幣微支付開發公司ZEBEDEE完成3500萬美元B輪融資，Kingsway Capital領投，商業銀行The Raine Group、Square Enix、Lakestar、Initial Capital等參投。（Decrypt）[2022/7/27 2:39:21]

第一個主要原因是為了增加收入。在超額抵押模式中，協議根據未償還貸款的美元數額來計算收入。

為了讓人們了解穩定幣是如何幫助協議獲得收入增長的，我們可以預測Aave的增長是由于啟動GHO的結果。

假設穩定幣的儲備系數為10%，最佳貸款利率為4%，而GHO的利率為3%。

這筆收入完全由協議保管。截至目前，Aave約1.5億美元的總利息中，有約1800萬美元由協議保留并分配給DAO。因此，如果GHO的供應量增長到約7億美元，它將使協議的收入翻倍。

除了收入之外，協議還可以將穩定幣作為增加治理代幣的價值累積和效用的一種方式。例如，stkAAVE的持有者將能夠以對普通借款人有利的利率鑄造GHO，使用戶有動力購買和質押AAVE。

這些協議還具有擴展和收縮某些策略的供應或使用抵押品的能力。例如，穩定幣發行人可以與其他借貸市場建立直接存款模塊，或將抵押品存入AMMLP。

最終，一個能夠發行自己穩定幣的協議增加了其競爭的護城河，并降低對分叉或吸血鬼攻擊的敏感度。

這一切聽起來很好，但風險在哪里？

主要的風險是協議復雜性的增加，因此這也是攻擊的載體。近年來有很多穩定幣的漏洞，導致協議完全破產。

穩定幣領域的競爭也很激烈，一些去中心化的穩定幣在鏈上的流動性和與其他協議的合作上建立了巨大的護城河。

協議穩定幣可能很難獲得深度流動性，或者這個代價非常昂貴。

此外，通過Maker的PSM可以看出，在保持去中心化的同時也保持強大的掛鉤能力是非常困難的，監管或OFAC制裁可能使協議穩定幣的創建和維護變得非常困難。

最后，一個非常重要的考慮因素是清算程序。如果他們沒有得到適當的執行，協議可能最終在其資產負債表上出現大量損失。crvUSD還由于其重要性，專門設計了一個新穎的清算機制。

那么，在一個存在多種協議穩定幣的未來，誰會成為最后的贏家？

除了那些成功創建自己的穩定幣的人，其他受益者是那些直接受益于穩定幣增加和提供流動性需求的項目：Curve和Frax。

任何穩定幣發行人都需要使用Curve，以確保鏈上有足夠的流動性——這將為Curve帶來更多的收入和TVL。

Frax也通過CVX積累融入到Curve的飛輪中，其FraxBP池將成為流動性的主要對。

在Aave和Curve之外，哪些項目會緊隨其后建立自己的穩定比幣？

最有可能的項目是那些已經實現了強大的產品市場契合度和積累了大量的TVL或用戶存款的項目：Compound,Lido,以及Uniswap。

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