對話 LIF 創始合伙人 Nicole Zhang ：從 Binance Labs 辭職創辦 Web3 基金，投資邏輯有哪些變化？_WEB

受訪者：NicoleZhang，LIF創始合伙人

采訪者：flowie，ChainCatcher

在BinanceLabs做了兩年多的Web3投資后，BinanceLabs前執行董事NicoleZhang于今年5月份辭職創業，成立了一支Web3新基金——LIF。

LIF是LingfengCapital的姊妹基金，后者是一家4億美元規模的金融科技創業基金，曾投資出京東科技、第四范式等金融科技獨角獸項目。

加密寒冬之下，LIF已逆勢完成了2000萬美元的首輪募資，且不到半年時間，投資了加密衍生品交易所ApolloX、公鏈ZetaChain、Web3社交游戲元宇宙Ultiverse等10多個Web3項目。

“人人都悲觀的時候，恰恰是投資的好時機。”NicoleZhang告訴ChainCatcher，盡管今年加密市場回撤嚴重，LUNA、FTX等一暴雷事件對行業造成了不同程度的傷害，但也是很多項目估值回歸理性的階段，所以LIF保持了較快的投資節奏，精挑細選下的選取率能達到5%，即觸達了100?個項目后能投進?5個項目。

在保持較快的投資節奏之外，本輪低迷的周期下，LIF的投資重點聚焦在哪些方向？NicoleZhang對FTX暴雷過后的加密行業趨勢又有哪些預判？就這些問題，NicoleZhang在近期ChainCatcher的采訪中談了談她的看法，并分享了她在BinanceLabs的投資故事和創業成立新基金后的心路歷程變化。?

1、ChainCatcher：一開始是怎么和加密行業結緣的，為什么2020年加入了BinanceLabs成為一名Web3投資人？加入BinanceLabs主要負責哪些工作內容？

NicoleZhang：我本科是學物理和化學的，PHD是量子物理，但實話說一直對學術不是很感興趣。

畢業后第一份工作就去了德勤做管理咨詢，當時幫助中小型企業和政府做人工智能方向的轉型，這段經歷讓我嘗到了做商業化的甜頭。

Ripple高管：公司正與20多家央行就CBDC進行對話:3月1日消息，Ripple中東地區董事總經理Brooks Entwistle在采訪中談到了該公司在央行數字貨幣（CBDC）領域的努力和目標，并透露了一些細節。這位高管解釋說，與世界各地監管機構的互動是“無價的”。與美國不同，“新加坡、東京、瑞士和英國”的監管機構歡迎對話，并參與圓桌討論。

據此前報道，CBDC是Ripple在2023年的重點，Entwistle重申了這一點，并將公司介紹為央行和當局可以尋求助力的解決方案提供商。

雖然一些國家在這方面已經很先進，但還有許多新興市場規模較小，資源較少，并且還有其他問題，Ripple可以在這些問題上發揮重要作用。在這種情況下，Entwistle透露，Ripple已經與20多家央行進行了對話。（Bitcoinist）[2023/3/1 12:36:34]

但仍然發現自己對此不夠感興趣，想要做更能自主分析類的事情，所以轉型做了投資。當時我先是去到了淡馬錫旗下的一個藍籌上市公司?SingaporePressHoldings，在兩年時間內做了很規范的MA、項目DD等等，但還是發現崗位的替代性太強了，就轉型去做了風投，當時也接觸到了一些風投，但幣安對我來說賽道空間相對更大，加上我也是幣安的粉絲，所以最后選擇加入BinanceLabs成為一名Web3投資人。

加入BinanceLabs一開始主要是做一些投后工作，負責被投公司市場策略制定、融資支持等工作。之后開始全面進行投資，關注Web3的基礎設施、游戲等方面領域的投資。

2、ChainCatcher：公開資料顯示Binance?Labs投資回報率很高，可能是歷史表現最好的基金之一，你認為這更多的是平臺資源優勢還是你們的投資策略優勢？

NicoleZhang：早期的BinanceLabs?和普通Close?Fund?不一樣，它不需要對任何人匯報，它可以自我決定是否退出。

而公司高層或者說IC是非常長期主義的，即使迎來了一些階段性的小利好，他也可以堅決不退出以等待更大的行業利好。然后何一領導的5個億規模新基金，以目前我知道的信息來看，投資回報目前幾乎是遠超于任何其它在牛尾的時候開張的基金。

專員：CFTC需要與市場參與者進行更多對話以實現監管現代化:金色財經報道，商品期貨交易委員會 (CFTC) 委員 Kristin N. Johnson 周二表示，希望與任何在美國擁有加密貨幣部門的公司進行對話。Johnson 說，“對我們來說，與在我們市場上注冊經營的任何實體的所有者建立關系非常重要。”

Johnson此前曾呼吁國會擴大監管機構審查加密公司收購的權力，她表示 FTX 交易所的失敗凸顯了在該機構注冊的美國子公司的母公司需要提高透明度。Johnson指出 LedgerX 是在母公司倒閉后幸存下來的少數幾個之一。2017 年，這家總部位于紐約的公司申請成為一家注冊衍生品清算所，這意味著它在該機構的監督下，需要遵守檢查和資產負債表驗證。[2023/2/1 11:39:55]

Binance?Labs的平臺優勢是肯定，但更重要的是團隊在選擇投資項目時，是選擇長期主義的項目。雖然不會賺快錢，但虧的可能性也小很多。

3、ChainCatcher：回顧在BinanceLabs做投資孵化兩年多時間里，有哪些印象深刻的投資經歷和項目？幣安為你帶來了哪些特殊的投資思維？

NicoleZhang：首先做投后管理的經歷對我做投資的影響比較大，因為它給了我很多機會去跟蹤項目，參與到項目的建設中。

對于股權類的項目，我們會幫團隊做市場策略，制定合理的SOP等等。這個過程讓我大概知道該選擇什么樣的創始人，了解不同的項目各自會有哪些不一樣的運營成本。這個過程清楚后，有利于投資人做更合理的估值模型。

對于上幣的項目，我們每周會看市場行情并分析波動背后的原因，其實挺能鍛煉自己宏觀和微觀的理解能力。

比如說幫助Certik這個項目也對我來說也影響深刻，現在Certik也成為我們LIF的LP。當初幣安投了Certik后，市場對區塊鏈安全這個賽道還沒有很強的感知和定義，我當時是負責投后，Certik找到我后，大家開始一起去思考，如何去定義區塊鏈安全賽道，這個賽道應該有什么樣的商業模式，做什么樣的產品才能幫助到服務的項目方。

火幣“DeFi預言家”項目對話：Terra基于費用模型搭建網絡生態:8月25日，火幣全球站“DeFi預言家”活動正式啟動，邀請到活動中四個DeFi項目線上對話。來自Terra項目生態發展負責人Daniel Hwang表示，Terra的運行基于費用模型，其生態系統網及絡基于費用模型有很大的優勢。Daniel在分享中介紹，目前Terra的累計交易收入排名第三，僅次于比特幣和以太坊，迄今為止已超過430萬美元。其中Terra驗證者獲得的獎勵超過了80萬美元。相比于通貨膨脹模型，Terra基于費用模型的重要之處在于它呈現的是客觀估值。從CHAI應用程序來看，實際消費者對商家購買的真實外部價值可以在區塊鏈上呈現。這些真實的交易費用對實際估值和網絡安全至關重要。[2020/8/26]

此外也要去定制一些市場策略，在項目源上建立優勢，比如促成Certik和BNBchain的生態合作，此外，當時DeFiSummer?黑客攻擊事件特別多，我們做了很多不錯的宣發來讓市場認識到這個賽道的重要性和Certik的項目優勢。

在Certik這個項目本身很優秀的情況下，我們投后賦能也幫助到了他，之后Certik發展勢頭很好，很快成為行業獨角獸。這段經歷確實讓我很有成就感，也積累了很多可以復用的經驗。

4、ChainCatcher：從BinanceLabs到自己創業做Web3基金LIF，心路歷程上和投資邏輯上是否有一些明顯轉變？

NicoleZhang：一開始還是有恐懼感的，畢竟幣安是個很好的平臺，之前在幣安每周都能要看經過精挑細選的三四十個項目方。自己創業做基金，處在一個早期起步且整體行情不好的階段，項目源上肯定沒有幣安那么有優勢，所以一開始會有些緊張焦慮。但很快也自洽了，畢竟目前團隊也就三四個人，確實沒有能力去消化那么多項目。

那投資邏輯上比以前更為靈活。一方面，之前在幣安做投資，作為員工是有自己的KPI壓力，難免要考慮IC喜好；那現在自己就是IC，認定的項目只要另外兩個合伙人其中一個通過，項目就可以通過，選擇上有更靈活的空間；另一方面，之前在幣安沒有機會投資很早期的項目，特別早期的項目是走孵化的路線，現在就各個階段都可以參與。

聲音 | 澳本聰：此前提及的保稅信使是一位辯護律師 因此不能共享相關對話:Kleiman v Wright一案的最新文件顯示，澳本聰試圖要求律師客戶從他以前參與的十幾家公司中獲得超過11,000個文檔的特權。其還聲稱，此前提及的“保稅信使”（Bonded Courier）是一位辯護律師，因此相關對話是保密的。（bitcoinist）[2020/2/4]

5、ChainCatcher：LIF首期目標募集3000萬美金，目前2000萬美元的募資已完成，首期的投資重點是什么？有哪些戰略規劃？

NicoleZhang：我們投資重點落腳在這三大趨勢——“ABC”?Narrative。

“A”指的是Access。現在還沒有強大的激勵方式讓用戶進入Web3，所以我們認為能為用戶提供進入的入口是非常重要的?。

“B”就是BetterBlockchain，我們關注的是誰能為區塊鏈技術來真正的創新，比如隱私、數據、預言機等等?。我們目前投資最多的就是基礎設施方向。

“C”就是?Content。目前的Web3沒有足夠留存用戶的點，你不可能指望用金融屬性或者說賭性很強的內容來大規模留住用戶。所以我們期待Web3中能不能像Web2一樣，通過游戲，小說、音樂、短視頻等等優質的內容讓大家愿意投入大量的時間。目前內容上我們投了一些元宇宙、SocialFi等等項目。

6、ChainCatcher：入口方面，錢包、手機都曾被視為Web3的入口之一，但你在推特上表示"兩者都不是Web3入口"，背后的思考邏輯是？你理想的Web3入口應該是什么？

NicoleZhang：錢包目前用戶肯定是最大的，錢包也是剛需，但是不應該把它定義為入口。

首先來說，錢包作為入口它有點困難，因為有助記詞這個“門檻”，會讓很多互聯網發達地區的人有些望而卻步，大家都被?Wechat?login、Google?Oauth慣壞了，習慣了更便捷的方式。

立陶宛央行發起與銀行、監管機構與交易所之間的對話:據波羅的海時報報道，4月15日，立陶宛央行已開始研究加密貨幣，并啟動了商業銀行、政府監管機構和加密交易商之間的對話，金融部金融犯罪調查局（FNTT）、銀行和ICO組織代表參加了最近的加密貨幣圓桌會議。FNTT金融技術戰略協調員Jekaterina Govina表示，無論加密貨幣的風險如何，不能盲目對其否認。[2018/4/16]

那我對入口的理解是，需要從產品出發，讓?產品本身用它的優越性來粘住用戶，讓用戶的整個體驗非常舒服。基礎技術應該保持“低調”，在底層服務于應用產品。用好的Dapp產品、API和SDK形式的中間件，以及便捷的支付網關，以吸引未來10億用戶。

7、ChainCatcher：在“性能更好的區塊鏈上”你們是否已有布局？后續重點關注哪些細分賽道的創新？

NicoleZhang：我們投了數據、安全、Layerone以及多鏈跨鏈、預言機、去中心化存儲等方向。我們不糾結于具體的細分賽道上，只要項目能證明有創新性，我們都是非常喜歡的。

我們可能更傾向于有優秀的工程師進來，包括我們找LP的過程中，都是找的很厲害的公司核心創始人，因為他們有這樣優秀工程師資源。

我們認為這部分的經驗是很重要的，一個證明穿越過周期的工程師，去做一個基礎設施類的產品，似乎更合理。不是說一個斯坦福的少年天才就一定能如何，當初在幣安做投資，創始團隊中如果沒有很好的工程學經驗，或者說沒有領導過十幾個工程師的經驗，也是很容易被pass掉的。

8、ChainCatcher：Web3內容方面，目前哪些“內容”方向你們比較看好？

NicoleZhang：籠統來說就是讓用戶花時間的，有比較廣泛的市場影響力的內容，比如游戲、元宇宙、音樂以及藝術策展類項目。

比如我們投資了movetoearn項目Gritti，相當于悅跑圈的Web3版本，悅跑圈有1.2億真人用戶。“跑步”是讓用戶可以產生價值感的，再說通過Web3的經濟模式來賦能。再比如我們也投資了3A級別社交元宇宙Ultiverse，項目的視覺質感非常好，幾乎是好萊塢級制作，那這類也容易讓用戶產生沉浸感的。

9、ChainCatcher：Web3社交是今年Web3內容板塊今年比較熱的方向，但Web3社交賽道一直沒有出現超10億估值的項目。近期馬斯克收購推特引起了大家對Web3社交的極大關注，你怎么看待馬斯克的入局和接下來Web3社交賽道的趨勢？

NicoleZhang：首先，推特不一定會真的轉變成一個非常去中心化的社交媒體，因為我覺得馬斯克還是一個非常實際、效率至上的人，去中心化和效率又是比較沖突的。

那目前Web3為什么沒有出現好的社交產品，就是產品不夠好，不好用。我們投資了一個Web3社交類項目SENDING.ME，是看中了團隊有非常優秀的產品經驗，經驗真的挺重要的，有些關鍵的體驗細節是需要實踐得真知。

但現在有優秀?產品經驗的主要還在Web2大廠，他們很多人還沒想明白Web3產品思路，也沒有參與進來。

10、ChainCatcher：上面聊了三個明確的看好方向，是否有一些目前不看好或者不考慮的方向？為什么？

NicoleZhang：也不能說不看好，但確實有些還在觀望或者說沒看明白的方向。一是DID，今年DID概念很火，也出現了不少項目。但我的理解下，DID是一個feature，不應該是單獨立項。

另外所謂的社交圖譜數據也是如此。對于Web2來說，數據確實是一個合理的賽道，因為Web2的數據來源比較難，可以形成壟斷，比如說金融數據、保險數據都可以成為Web2公司的核心壁壘之一，但是Web3數據是公開的，做所謂社交圖譜數據的，有沒有可能只是做了一個ETL而已，技術壁壘可能沒那么高，價值有多大也是要打上問號的。

在Web3我們現在還沒有足夠的數據，支撐項目跑出recommender來精準投放。因為這個太難了，你得上鏈下做非常好的交互，數據純鏈上的是做不到的。

在我看來雖然這些話題很熱，但還是做的太早了。我們先要解決“地基”類的核心重大問題，再說上層的內容。

11、ChainCatcher：從6月份到現在你們投資了10來個項目，投節奏節奏還比較快，作為一支新基金，你們如果冷啟動的？

NicoleZhang：之前在幣安做投資中合作的項目給予了很大的支持。因為合作過程中給?了很多項目支援，彼此建立了信任，項目方認為你有能力去幫助他們。

但確實募資是比較困難的，整體行情真的很不好。但我的合伙人非常給力，介紹了很多一些想要進入Web3的外部創始人直投了我們基金，隨著最開始的幾百萬到賬后，后面的融資也就更順利了。

12、ChainCatcher：今年募資到底有多難？

NicoleZhang：不一定準確，但我可以說說我的感受。其實通過幾個數字是能看出大多數基金是沒有融到錢的。

我們基金是6年內是要退出的，而很多項目尤其是基礎設施類項目，解鎖期是3～4年，我不可能解鎖期前還沒完成投資。基本上兩年得投完。

如果按照這個速度的話，一個3000萬美元的基金，投早期種子輪平均每筆投資大約50萬，兩年內得投完60個項目，這個投資節奏即使節假日不休息也是非常緊張的。所以想想那些稱自己要募資一兩個億的，他們真的能完成這樣的投資速度嗎。有可能其實大家兜里沒錢，只是虛張聲勢。

13、ChainCatcher：在接觸過大量的項目方后，你更看好具備哪些特質的Web3創業者？

NicoleZhang：我其實沒所謂一定要有什么特質，但確實我們是喜歡有大廠工程經驗的團隊。經驗很重要，要有敬畏之心，像Facebook、Google這樣的大公司，能把市場規模做那么大，一定是有它厲害之處，里面也有很有能力和經驗的人在領導，所以傳統Web2大廠有工程經驗的人進Web3有時候真的是降維打擊。

14、ChainCatcher：今年加密行業經歷了Luna、三箭資本包括近日的FTX大暴雷事件，很多投資機構也損失慘重，對你們作為一支新的Web3基金有哪些警示和反思？對你們的投資策略會帶來影響嗎？

NicoleZhang：我很幸運的是，合伙人有非常好的投行背景和金融經驗，對監管非常有認知，另外我們的LP也比較嚴格，對我們基金的資管模式級別要求是非常清晰的。我們投決每一個步驟都是受到制約的，Token或者法幣要放在哪里托管都是按照規范走的，而有些基金可能并沒有規范的去做。

流程上的風險還是挺重要的，不要嫌復雜，要對每一個環節或者細節做非常規范合理的流程。而很多投資流程規范都是和LP簽約條款寫的非常清楚的，之前傳統金融已經沉淀了很多經驗，把流程規范定義的非常好了，大家要做的首先是遵守，要有敬畏之心。

15、ChainCatcher：不少加密KOL對FTX的后續影響做了很悲觀預測，你怎么看待？

NicoleZhang：我們逃離不掉的是周期，FTX在周期面前微不足道，對市場的影響是暫時性的波動，真正影響我們的是全球的宏觀經濟。在人人都悲觀的時候，恰恰是投資的好時機。很多項目的估值回歸合理。我們最近出手挺快的，在精挑細選下，100個項目大概投中5個。

16、ChainCatcher：作為和創業者打交道的投資人，以及一家Web3基金的創業者，在本輪熊市周期下，有哪些經驗和建議可以給Web3創業者的共勉的？

NicoleZhang：首先需要開放的心態。我們之前投安全賽道的時候，接觸到很多項目方，上來第一句話就說頭部公司不是一個好公司，我什么都比他強。但既然競爭對手能先跑出來成為行業頭部?，一定有它的道理，此外它們也為行業做了貢獻，至少它會為行業投資人帶來想象力和估值的參考。

所以大家要有一顆開放的心，不要互懟人。Web3是一個開放的社區，很多項目都是開源的，合作要比背后捅刀子要更有利于自身的成長。

17、ChainCatcher：對于華人投資人和創業者在加密賽事中有哪些建議？

NicoleZhang：當遇到障礙的時候，還是要從自身找原因，不要埋怨說是中美的對立、華人不受待見。事實上也有很多華人加密創業者是非常受到認可的。

同時要學會擁抱批判，批判的過程中也是學習的過程。需要思考為什么西方的項目和創業者能收到青睞，師夷長技以制夷。

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