資管巨頭 VanEck 對 2023 加密市場的 11 條預測_BTC

原文標題：《11CryptoPredictionsfor2023》

作者：MatthewSigel，VanEck

編譯：Ning，陀螺財經

加密貨幣是否已然消亡？答案是否定的，我們相信加密貨幣的金融顛覆將持續演進，在此分享我們對2023年加密貨幣趨勢預測以及理論依據。

1.在礦工破產潮中，BTC會在2023年第一季度跌至1萬至1.2萬美元，這可能標志著加密熊市的底部。

MVIS?全球數字資產礦業指數的市值中位數目前只有1.8億美元，幾乎所有成分股都在消耗現金，交易價格遠遠低于賬面價值。鑒于電價上漲和BTC價格下跌，BTC開采基本無利可圖，我們預測許多礦工將破產重組或合并。而XRP在美國證券交易委員會的訴訟中敗訴，或與這一最后的下行趨勢相吻合，這將推動2020年后的BTC減半行情將幾乎全部結束。

2.在2023年下半年，BTC將升至3萬美元。通貨膨脹率降低，能源擔憂緩解，烏克蘭可能休戰，伴隨M2供應的轉好，為新一輪市場復蘇提供動力。

BTC和更廣泛的加密生態系統在2022年經歷了相當殘酷的寒冬，該領域的許多公司已經內爆，市場情緒低迷。而BTC，早已在之前的一年里作為風險資產交易，并顯示出對加息的價格敏感度。

BTC在高利率下反應不佳的其中一個原因是，發達市場對通貨膨脹的反應是試圖限制能源價格，擴大制裁，并對經濟活動進行微觀管理以促進"能源轉型"。結束烏克蘭戰爭可能至少會扭轉這些政策，使BTC開采在上更容易被接受。另一方面，這場戰爭也在創造經濟上更加一體化的歐亞大陸，激勵人們在跨境貿易中采用新的支付方式，就像中國和俄羅斯正在做的數字人民幣和可能的黃金換石油交易。

以太坊ETF大熱推動Galaxy Digital資管規模增至32億美元:11月4日消息，截至10月底，Michael Novogratz的數字資產管理公司Galaxy Digital的資金管理規模已增至32億美元，較9月份增長45%。2021年初，其管理規模還不足10億美元。上漲的主要驅動力是該公司的加拿大ETF產品，特別是聚焦于以太坊的CI Galaxy Ethereum ETF（ETHX）表現優異，4月上市后已累積超10億美元資金，價格也在此期間翻了一番。Novogratz受訪時表示：加密貨幣正成為一種資產類別，而不僅僅是一種資產。從市場基礎設施和資產類別發展的角度看，ETH正在加速追趕，大約相當于比特幣一年半前的情況。（彭博社）[2021/11/4 21:23:43]

在發達市場，我們認為消費者將看到BTC作為長期的價值儲存類別之一，以及對M2通貨膨脹的對沖。而在新興市場，人們更關注的是匯款和美元霸權的中性替代品。

如果我們的經濟衰退預期得以實現，美聯儲會在通脹疲軟的情況下暫停加息，貨幣增發和政府預算赤字持續存在。在上述情況下，僅僅是缺乏針對加密領域的利空，就可能導致BTC的價格再次轉好回到30K美元。

3.金融機構將把超過100億美元的鏈外資產代幣化。

機構將采用區塊鏈來簡化托管和結算，降低客戶的成本。KYC/AML將使用身份協議和許可的子網絡/應用來實現。在貝萊德和Coinbase的幫助下，MakerDAO已經計劃將10億美元部署到美國國債和其他政府證券中，讓Dai持有人獲得更高的存款收益。KKR與Avalanche和Securitize合作將私人基金代幣化。新加坡金融管理局的ProjectGuardian也正加速，作為與金融業合作的倡議，旨在測試資產代幣化和DeFi中應用的可行性。新加坡金融管理局最近參與了針對流動性池的交易，流動性池包括代幣化的新加坡政府證券、日本政府債券、日元和新加坡元。

Bibox二級業務負責人：?Bibox資管業務上線“自動續存”功能:3月10日，在第4期“Bibox兔子小姐直播間-大咖來了”AMA中，Bibox投融及二級業務負責人 Marco表示：Bibox資管業務分為風險隔離區、穩健進取區、星空探險區三個模塊，風險隔離區資金用途非常安全，僅用于交易借貸業務，資金只在Bibox內流。此外，風險隔離區策略上線了“自動續存”開關。若用戶確認自己托管的全部是閑置資金，沒有潛在緊急需求，可以開啟“自動續存”功能，托管期結束后立即繼續托管，無需再等12-24小時猶豫期；該功能關閉后，所有策略都有48小時猶豫期，比更新前最長增加一天時間處理資金。[2020/3/10]

在開源區塊鏈中，我們認為以太坊、Polygon、Avalanche、Polkadot和Cosmos處于有力競爭位置。VanEck也有望將在2023年在開源區塊鏈上映射現實世界的資產。

4.巴西將成為世界上對加密貨幣最友好的國家之一，并在鏈上將部分主權債務的發行代幣化。

由于持續的通貨膨脹和人口結構的年輕化，拉丁美洲正在發生世界上最快的加密貨幣和穩定幣的采用變革。巴西監管機構積極推動私營公司沙盒建設，以推動該領域發展。該國最大的銀行ItauUnibanco計劃推出資產代幣化平臺，將傳統金融產品轉化為代幣，并為客戶提供托管服務，因而主權債務的代幣化可能首先在巴西啟動。

動態 | 眾邦銀行聯手金山云免費提供應急物資管理系統:2月13日，面對嚴峻的新冠肺炎疫情阻擊戰，眾邦銀行聯手云服務商金山云，向社會免費提供應急物資管理系統，解決當前各機構、組織應急物資管理調度問題。此次眾邦銀行抽調科技力量與金山云聯手推出應急物資管理系統，充分發揮了眾邦銀行在大數據、云服務、區塊鏈、人工智能等方面的優勢。“應急物資管理系統”面向各級衛健委或其他單位應急指揮部，提供對應急物資的集中入庫、分配及審批，物資庫存情況上報及信息提醒等一系列功能，解決醫療機構庫存上報不及時、上級分配審批不及時、匯總統計工作量大等問題。[2020/2/13]

5.推特將通過國家貨幣許可證加強其支付產品，與Venmo和CashApp展開更為直接的競爭。

Twitter目前的支付能力僅限于點對點小額消費，例如通過閃電網絡的BTC，但普遍反映用戶體驗很差。我們預計馬斯克將實施更類似于微信支付的支付功能，這將促使消費者向商家支付服務費用。據《紐約時報》報道，11月，Twitter向財政部金融犯罪執法網絡提交了注冊文件，為其處理支付奠定基礎，支付方式很可能包括美元、BTC，也可能包括Dogecoin等其他加密資產。

6.某個國家，尤其是石油出口國，將宣布把BTC和其他數字資產加入其主權財富基金。

我們已經從多家加密公司獲取一手消息，沙特阿拉伯的主權財富基金已經在開采BTC，盡管規模很小。此外，俄羅斯政府官員已明確表示有意解決加密資產的跨境貿易。俄羅斯最大的銀行Sberbank最近將其區塊鏈平臺與MetaMask和Ethereum區塊鏈整合，而多家俄羅斯媒體也報道，俄羅斯在11月積極購買BTC礦機ASICS。

聲音 | 加拿大投資管理集團副總裁：加密貨幣是一種投機，而不是投資:12月26日消息，加拿大投資管理公司Highview Financial集團副總裁今日在環球郵報發文稱，加密貨幣是一種投機工具，而不是一種投資。文中提到，比特幣提供投資組合多樣化的任何假設，似乎都基于其存在的10年期間的表現，但這只是金融市場歷史的滄海一粟。但這種假設存在兩個問題。首先，我們不知道比特幣在經濟衰退、金融危機或熊市中將會如何表現，比特幣從未在這樣的環境中存在過。其次，通過聲稱比特幣可以使投資組合多樣化，假設未來收益為正的依據是什么。

比特幣和其他加密或數字貨幣可能會有未來。區塊鏈技術似乎注定要改變某些行業。但是，投資資產需要一些基本特征作為價值評估和回報預期的基礎。在缺乏這些特征的情況下，為了有吸引力的回報或多樣化的投資組合而購買比特幣和其他加密貨幣是一種投機，而不是投資。（環球郵報）[2019/12/26]

7.市場將出現市值達到10億美元的新型去中心化穩定幣。

穩定幣是一種與美元或黃金等"穩定"儲備資產掛鉤的數字貨幣。穩定幣項目在維持其掛鉤的方式上有所不同。例如，USDT和USDC都是由中心化的實體運作，他們用法幣儲備來抵押其代幣。而例如Dai則由去中心化實體管理，其用戶將ETH存入智能合約，以鑄造以美元計價、超額抵押的Dai。截至2022年11月17日，Dai的流通量超過50億美元。

動態 | 美國財政部外資管控局：監管加密貨幣產業將成為我們的首要任務:據BTCmanager報道，美國財政部海外資產控制辦公室(OFAC)重新燃起了對監管加密貨幣行業和執行這些指導方針的興趣。Mondaq于2019年8月13日報道稱，該機構已經暗示，監管加密貨幣已成為其首要任務，它可能會使用一種積極的方式來凈化該行業。根據這份報告，OFAC和其他美國金融機構一樣，一直對加密貨幣非常感興趣，但與美國證券交易委員會(SEC)和司法部(DOJ)不同，OFAC在監管加密貨幣方面采取了慢得多的方式。[2019/8/14]

算法穩定幣的不同之處在于它們是用數字資產抵押的，不論是不足額抵押或超額抵押。通常情況下，算法穩定幣以另一種數字資產和/或平衡供需的鏈上算法為支撐來實現錨定。算法穩定幣的典型用例包括：在交易中使用，用它們來運行去中心化自治組織，并向持有人提供質押獎勵。我們觀察到市場對不能被監管機構扣押，即抗審查穩定幣，仍有相當大的需求。

因此，盡管LUNA崩潰，其相關的算法穩定幣UST脫鉤，各種去中心化穩定幣仍將在2023年蓬勃發展，例如括Aave的GHO發行，它將采用超額抵押策略，并依靠套利和社區主導的貨幣政策，將代幣穩定在1美元。

8.Ripple將在SEC的訴訟中敗訴。

自2020年以來，Ripple實驗室一直在與美國證券交易委員會就其代幣XRP進行法律斗爭。SEC的訴訟稱，XRP是一種未注冊的證券。考慮到Ripple和XRP在數字資產領域的突出地位，這一案件的結果可能會對整個行業產生深遠影響，并為未來的案件樹立先例。

Ripple得到了諸如Coinbase和Blockchain協會等行業內眾多大型企業的支持，該種聲援將持續增加，目前已有12個獨立實體向瑞波公司提供法律支持。美國證券交易委員會和Ripple都要求聯邦法官對此案作出簡易判決，因此很可能在第一季度結束前將作出裁決。

對加密貨幣而言，不幸的是，SEC在11月贏得了對基于區塊鏈的出版公司LBRY的訴訟，新罕布什爾州的一位美國地區法官寫道："案例法中沒有任何內容表明，一個既有消費性又有投機性的代幣不能作為投資合同出售"。以此作為先例，我們對Ripple獲勝的概率預測得到實質性降低。Ripple首席執行官表示，如果敗訴，這家加密貨幣公司將搬到另一個國家。此外，重大的經濟處罰也是極為可能的。

9.由于擬議的立法未能獲得廣泛支持，GaryGensler將離開SEC。

Crypto愛好者曾希望SEC主席GaryGensler是推進美國數字資產生態系統的支持者。然而，SEC目前持續以"市場操縱"為由拒絕或推遲對BTC現貨ETF的決定。詭異的是，BTC期貨ETF，甚至是反向BTC期貨ETF都得到了批準。

Gensler主席在多個場合表示，他認為BTC是一種商品，但其他大多數數字資產是證券。盡管如此，哪個機構將監管該行業方面仍然存在相當大的不確定性，美國證券交易委員會和美國商品交易委員會正在爭奪該領域的監管權。鑒于適當的指導和監管對于規避2022年發生加密貨幣行業的爆炸事件的有效性，BTC現貨ETF被迫成為被爭議裹挾的產物是十分不幸的。具體而言，Grayscale主導的OTC:GBTCBTC信托基金，其交易價格比資產凈值折價約48%，同時還涉及暴雷的幾個主要市場參與者的可疑貸款。

因此，我們看到Gensler主席被替換的概率在上升，目前2022年的中期選舉已經過去，他面臨著越來越多的審查，這將可能成為白宮的責任。四位美國立法者在11月8日給他公開發信，嘲笑其在透明度方面對SEC的雙重標準。紐約民主黨眾議員RitchieTorres在12月寫信給美國審計長，要求聯邦立法監督機構對SEC未能保護公眾免受"FTX惡劣的管理和瀆職行為"的影響開展審查。這封措辭強烈的信還對Gensler主席的領導力進行了嚴厲批評，甚至美國證券交易委員會由3500名工作人員組成的工會也在為養老金、重返工作崗位和過于緊張的員工隊伍與主席進行斗爭。

自1934年以來，SEC主席的平均任期為2.75年；中位數為2，我們預測SEC對Ripple的勝利可為其提供體面退出。

10.隨著多個3A級游戲進入市場，Web3的月度游戲玩家總數將從200萬上升到2000萬。

傳統游戲的潛在市場總量實為驚人，全球可有32億人參與，市場總額可達到3000億美元。游戲作為一種數字原生活動，游戲中的物品已經被全球數以億計的游戲玩家購買和使用。盡管如此，我們認為傳統游戲和加密游戲之間存在著類別上的差距，為增長創造了空白空間。具體而言，支持區塊鏈的游戲開辟了在游戲之間轉移游戲資產的可能性，這在此前幾乎是不可能的。

早期的Play-to-earn和Play-to-own的游戲缺乏高質量的制作價值和充足的預算來吸引大眾市場用戶。但部分傳統的3A級游戲旨在通過2023年上市來填補這一空白，我們認為會有新游戲橫空出世以帶動大規模使用。

在為這一預測循跡時，我們觀察到，傳統游戲行業對Web3的未來潛力日益重視。EA首席執行官AndrewWilson最近稱Web3是"我們行業的未來"。育碧首席執行官YvesGuillemot也有同感，他表示區塊鏈游戲是該行業的"革命"，宣布了開發區塊鏈游戲的計劃。微軟，其對動視的收購現在由于聯邦貿易委員會的訴訟而處于危險之中，也一直在投資Web3初創公司，作為他們對該空間探索的重要部分。

在整個行業，游戲公司不斷雇用區塊鏈、NFT和加密專家，致力于尋找游戲的下一個發展方向。隨著區塊鏈游戲和與宇宙平臺今年有望吸引90億美元的風險投資，2023年取得突破性進展的可能性也比以往更大。

11.以太坊將實現從信標鏈上提款。

信標鏈是合并前POS以太坊區塊鏈的名稱，它的創建是為了確保在以太坊主網啟用之前，POS的共識邏輯是健全和可持續的。2022年9月，以太坊主網與信標鏈合并，并過渡成為具有POS的單一區塊鏈。質押者目前獲利約5%的年利率，作為對投入ETH的回報。然而，提款尚未啟用，可能會阻礙后續采用。啟用信標鏈的提款功能將使投資人更有信心向該協議投入資金，投入ETH的百分比可能從由13%上升到25%以上。

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