幣萌投研 - BendDAO (BEND)_NFT

來源：0xCike，幣萌TokenMore

01?項目簡述

BendDAO是一個采用點對池模式的NFT抵押借貸協議，支持用戶抵押自己持有的藍籌NFT來獲取貸款，以解放NFT的流動性。同時，BendDAO以借貸為核心，還推出了抵押品出售、首付購買NFT這兩項附加功能。

02?產品設計

借貸模式

NFT與現實世界的房產一樣都有著較差的流動性，為了合理釋放存量NFT的流動性，NFT借貸應用而生。與Aave等DeFi借貸類似，NFT借貸也是通過超額抵押的方式來取出部分流動性。目前主流的NFT抵押借貸協議主要分為點對點和點對池兩種模式：

點對點模式以NFTfi為首，X2Y2的NFT借貸也是點對點，即用戶與用戶之間進行一對一的借貸，平臺僅作為撮合。該模式有以下特點：

效率低：借貸雙方的配對可能需要較長的時間。

準確的估值：同一系列中不同屬性的NFT價值不同，借貸雙方可以針對單個NFT的屬性來商議和確定估值，而非使用整個NFT系列統一的地板價作為唯一的估值標準。

安全性高：個體出現違約時，僅會影響到該筆貸款的借貸雙方，不會把風險敞口擴大到平臺內的其他用戶處。

總結：點對點的模式更加適合流動性匱乏的熊市，不懼怕極端行情影響到平臺的安全性。

點對池模式以BendDAO為首，借款人直接與平臺的貸款池交互，使用NFT作為抵押品從貸款池中借出ETH，當抵押的NFT價格下跌至一定程度時將會觸發清算。貸款池中的ETH來源于存款人的存款，存款人作為平臺的流動性提供者可以獲得利息收入。該模式有以下特點：

Gitcoin Grants Beta輪總收到約10.7萬筆捐款，籌集資金達60.7萬美元:7月4日消息，Gitcoin發推宣布Gitcoin Grants Beta輪次捐款結果，其于5月結束的Beta輪次總計收到約10.7萬筆捐款，籌集資金達60.7萬美元。目前其最終結果正在進行快照投票，要求社區多重簽名的密鑰持有者根據終支付金額支付資金，投票持續至7月8日。[2023/7/5 22:18:07]

效率高：直接與池交互，隨時可借貸。

估值不夠準確：平臺無法針對每個NFT的屬性進行詳細的抵押估值，只能通過該系列NFT的地板價來確定估值，抵押同一系列的任何屬性的NFT所能獲得的貸款額度都是一樣的。

存在安全隱患：平臺上的每一筆貸款都會影響到平臺所有存款人的利益，在極端情況下，NFT大量清算可能會引發系統性風險。

支持抵押的NFT系列少：出于安全性考慮，僅支持交易量大、流動性好、價格相對穩定的藍籌NFT作為抵押品。

總結：點對池模式更加適合流動性充足的牛市。

借款規則

BendDAO平臺支持BAYC、MAYC、CryptoPunks、Azuki、Moonbirds、Doodles、CloneX這七種藍籌NFT的抵押借貸。

借款人抵押NFT后，可以借出的ETH數量與該系列NFT的地板價以及平臺設定的抵押比例相關，例如當前BAYC的地板價為80ETH，抵押比率為60%，則抵押1個BAYCNFT最多可以借出48ETH。

目前各個NFT系列的抵押比率如下：

Azuki回應撞圖：系技術故障，正努力恢復正確圖像和元數據:6月28日消息，有社區成員指出Elementals開圖出現相同的圖像，Azuki聯合創始人2PMFLOW回應稱，這是一個技術故障，由于數據提供商的事件日志因以太坊區塊重組而過時，導致少數Token的元數據被錯誤處理。團隊正在努力恢復正確的圖像和元數據。[2023/6/28 22:05:35]

CryptoPunks：60%

BAYC：60%

MAYC：50%

其他：30%

NFT的地板價數據通過Bend預言機獲得，Bend預言機由BendDAO團隊和Chainlink合作開發。預言機的原始數據來自于Opensea、X2Y2、LooksRare的地板價，同時會過濾原始數據，根據各平臺的交易量來計算低價，并采用TWAP，保證數據不被操控。

清算規則

BendDAO引入健康因子作為賬戶安全度的評價指標，計算公式如下：

健康因子=/

公式中的清算門檻目前設定為70%，將健康因子低于1時，也就是借出的債務本息已經達到抵押品地板價的70%時，就會觸發清算。清算的方式是對抵押的NFT進行為期4小時的拍賣，參拍者的出價必須大于債務本息總和。

如果在拍賣期間，借款人償還了貸款，那么將停止清算，但借款人需向清算人支付罰款，罰款為總債務的5%或0.2ETH。

抵押品出售

在主流的NFT市場，作為買家，出售NFT都不是即時的，需要等待買家的購買。在BendDAO中，用戶可以將NFT作為抵押品存入BendDAO，再進行出售，可以立即獲得高達地板價60%的ETH，相當于未來買家的預付款，其實本質上還是抵押NFT獲得貸款。

持有超1枚BTC的地址數量創歷史新高:金色財經報道，據Glassnodes數據顯示，持有超過1枚BTC的地址數量剛剛達993,129，創歷史新高。[2023/4/6 13:48:16]

當交易完成后，賣家將獲得：NFT賣出的總價-債務本息

首付購買NFT

當買家想要購買某個NFT但資金不夠時，可以通過BendDAO最低支付首付的40%進行購買，剩余部分通過Aave的閃電貸來支付，購買到的NFT抵押在BendDAO，用戶可以在償還貸款本息后解除抵押，也可以隨時出售。

boundNFT

boundNFT是BendDAO的債務NFT，當用戶抵押NFT時可以獲得boundNFT，其與抵押的原始NFT具有相同的元數據和ID，也有著同樣的權益，可以用于社交媒體的PFP，也可以用于領取空投，或者在其他協議上獲得獎勵。boundNFT是不可轉讓的，可以讓用戶免受黑客攻擊。

03?BendApeStaking

2022年12月，YugaLabs推出了Ape生態Staking激勵，用戶可以使用APE代幣、BAYC/MAYC/BAKC質押獲得APE獎勵，其中APE可以單獨質押，BAYC或MAYC必須與APE代幣配對才能質押，BAKC則必須與BAYC或MAYC配對后再配合APE代幣才能質押。同月，BendDAO推出了ApeStaking服務，幫助用戶進行點對點的配對。

BAYC或MAYC的持有者可以在BendDAO發布配對需求，與APE代幣和BAKC持有者配對共同獲取質押獎勵，發布需求時需設定APE最低質押量、質押獎勵的分配比例，而APE代幣的持有者可以在配對市場中選擇適合自己的配對需求，一般來說，優先選擇能夠給自己分配更多質押獎勵的配對需求。

Hedera：已關閉主網網絡代理，網絡服務不可訪問:金色財經報道，Hedera官方推特宣布，已關閉主網上的網絡代理。核心團隊正在解決智能合約的異常問題。一旦解決將重新啟用代理服務器。在此期間Hedera網絡服務將不可訪問，包括錢包、去中心化和中心化交易所、去中心應用程序等。[2023/3/10 12:53:28]

已經在BendDAO抵押借貸的BAYC/MAYC也可以參與ApeStaking，已經參與ApeStaking的BAYC/MAYC同樣可以在BendDAO進行抵押借貸。

目前BendApeStaking已質押597萬APE、507個BAYC、442個MAYC、135個BAKC。

04?業務數據

基礎數據

根據官方Dune數據看板的數據，當前BendDAO總TVL約為2.03億美元。詳細數據如下：

貸款池中有75,873ETH存款，約合1.24億美元

抵押的NFT地板價合計48,970ETH，約合7981萬美元

當前存量債務為20,488ETH，約合3340萬美元

累計借款量為127,912ETH

目前進入BendDAO抵押的藍籌NFT總量已接近1500個，其中BAYC/MAYC的數量最多，按照價值計算，BAYC占據了全平臺抵押品價值的65%。

Insignia Ventures Partners完成5.16億美元募資，將著眼于Web3行業:8月1日消息，總部位于新加坡的風險投資公司Insignia Ventures Partners宣布已完成5.16億美元募資，將著眼于Web3行業，同時專注于東南亞市場。Insignia Ventures Partners創始管理合伙人YinglanTan表示，會在下一個10年的朝陽行業里進行更積極的投資。[2022/8/1 2:50:37]

BendDAO累計已借出127,810ETH，其中使用BAYC貸出的ETH數量占總量的76.32%。

目前BendDAO平臺存款人數為1138人，借款人數為1506人。

借款大戶

下圖為BendDAO平臺前25名借款大戶，前三名借款量均達1000ETH以上。

市場占有率

以累計貸款量來看，點對池模式的NFT借貸平臺中，BendDAO位于首位；縱觀整個NFT借貸市場，BendDAO僅次于采用點對點模式的NFTfi。

以周貸款量來看，BendDAO近幾周大幅增長，已經趕超NFTfi，成為貸款量最大的NFT借貸平臺。

05?經濟模型

代幣分配

BendDAO的原生代幣為BEND，發行總量100億BEND，TGE時間為2022年3月20日。分配如下：

官方提供的代幣釋放趨勢圖如下，根據TGE時間，目前處于第11個月。但下圖中的國庫儲備/空投/IFO部分均默認為全部釋放。

veBEND

BEND代幣持有者可以進行鎖倉，獲得veBEND，鎖倉時間從1個月到4年不等，鎖倉越多BEND、鎖倉時間越久可以獲得更多的veBEND。veBEND可用于參與治理，投票決定BendDAO支持哪些NFT作為抵押品/抵押率等，同時可以獲得平臺收入的分紅，包含：

平臺貸款手續費的100%

平臺從NFT交易中收取的手續費的50%

平臺從首付購買NFT功能中收取的手續費的50%

此處對IFO進行一下說明：用戶在參與IFO時可以自由選擇鎖倉時間，與其他代幣持有者鎖倉無異。

鎖倉趨勢：下圖為BEND代幣的鎖倉數據，從圖中可以看出，鎖倉量在穩定增長，目前約為12.5億BEND。

收益數據：如下圖所示，近一個月每日鎖倉分紅總量均在5ETH左右，累計已分紅993.3ETH，當前鎖倉APY為8.9%。

籌碼分布

BEND代幣鏈上持幣排名前16位如下圖所示：

持幣第1：挖礦獎勵池，初始43%，目前36.26%

持幣第2：國庫，初始21%，目前23.72%，未領取的空投放入國庫

持幣第3：團隊，21%，鎖倉中

持幣第4：鎖倉地址

持幣第5：BUG獎勵，從國庫中撥付

持幣第6：交易所

持幣第7：UniswapLP

持幣第8：二級大戶，成本約為0.015美元

持幣第9：IFO大戶，成本約為0.01美元

持幣第10：二級大戶，成本約為0.0089美元

持幣第11：交易所

持幣第12：大戶，全是獎勵獲得

持幣第13：IFO大戶，成本約為0.012美元

持幣第14：二級大戶，成本約為0.0074美元

持幣第15：參與IFO后，2022年4月又以約0.067美元的單價購入價值20萬美元的BEND，后續在0.06-0.03美元區間內陸續虧損賣出，2022年6月起持續購入，成本約為0.08美元

持幣第16：二級大戶，成本約為0.007美元

挖礦釋放

總計43億BEND代幣的挖礦獎勵錢包，在過去10個月中共流出約6.24億BEND，平均每月釋放獎勵約6400萬BEND，平均每天釋放204.6萬BEND。

國庫支出

國庫錢包共有四筆流出：

轉至BUG獎勵錢包1.66億BEND，剩余1.62億，每月定期發送少量獎勵

轉至個人錢包三筆約486萬

合計為800多萬BEND

流通量及市值

當前BEND代幣價格約為0.0266美元，FDV約為2.66億美元。

根據上文數據，BEND代幣當前的未流通部分為挖礦獎勵錢包、國庫錢包、團隊錢包及BUG獎勵錢包的余量，流通部分約為17.4億BEND，流通市值約為4628萬美元；如扣除掉鎖倉的12.5億BEND，實際流通部分約為4.9億BEND，實際流通市值約為1303萬美元。

06?項目小結

隨著NFT市場的發展，使用借貸工具來釋放NFT的流動性將成為剛需，BendDAO作為賽道龍頭，千萬美元級別的流通市值，有巨大的想象空間。

自熊市上線以來，BEND代幣鎖倉量持續穩定增長，說明用戶忠誠度很高。貸款量也在持續增加，尤其進入近期小牛行情后，1月初貸款量大幅增長，近日已有回落。

這波行情以來，BEND幣價從底部暴漲近7倍，有FOMO情緒的因素存在，需注意短期風險，但值得長期關注。

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