作者:0xLoki
一、從Circle儲備資產結構看爆雷可能性
1/n儲備資產可以分為三個部分:$324億國債組合SVB中的$33億存在SVB以外銀行的$78億
第一部分是國債組合,可以看到截至今年一月的數據,一共有16只證券,投資期限均不超過3個月,具備充足的流動性,即使被迫貼現也不會受到太大損失。
2/n需要注意的是官網披露信息目前只到1月,其中有九只證券已經到期,合計超過$180億目前我們不能100%確定Circle是否繼續購買了短期國債,但從以外信息來看,Circle會在到期后繼續購買國債,并確保到期日分布在未來1-3個月以內,這顯然是一種非常穩妥的做法,$324億國債組合出問題的概率極低。
Paxos CEO:正向OCC申請銀行執照,已促成超28億美元BUSD贖回且未擾亂加密市場:金色財經報道,針對美國證券交易委員會單方面發布了“韋爾斯通知(Wells Notice)”稱BUSD是一種證券,Paxos首席執行官Charles Cascarilla提出異議,并指出根據Howey測試和Reves測試都證明BUSD不符合證券標準,因為穩定幣總是由現金和等價物支持(比如美元和美國債券),他還表示Paxos截至目前已促成超過28億美元的BUSD贖回且沒有擾亂加密市場,未來可能會“捍衛訴訟地位”并將在“必要時對美國證券交易委員會積極提起訴訟”。此外,Charles Cascarilla透露Paxos正在向美國貨幣監理署 (OCC) 提出申請以尋求獲得銀行執照。(CryptoSlate)[2023/2/22 12:21:53]
3/n更加重要的一點是SVB的情況和FTX完全不同,SVB自己的騷操作導致破產和這些貸款沒有必然的關聯,這些貸款中的大部分還是可以收回的,43%是非常極端的情況,發生的概率很低很低。
BiKi ETF專區MATIC3L/USDT今日最高漲幅78.28%:據BiKi平臺ETF專區行情顯示,截至今日11:30,ETF3L專區專區MATIC3L/USDT今日最高漲幅78.28%,現凈值28.9619; MANA3L/USDT今日最高漲幅32.63%,現凈值0.5263; IOST3L/USDT今日最高漲幅27.16%,現凈值0.4980。
ETF 5L/5S和ETF3L/3S是一種錨定標的5倍做多、5倍做空和3倍做多、3倍做空某種數字資產的指數基金,目前已上線主流幣、NFT、Defi、波卡系、存儲系、匿名幣等熱門幣種,相比合約有操作簡單、永不爆倉、無保證金、單邊行情收益更高等特點。[2021/4/28 21:06:23]
4/n第三部分是除了SVB以外的78億,在官網我們也找到了相關信息披露,Circle的所有現金存放在包括SVB和Silvergate在內的7家銀行。
聲音 | 趙東:LEO在Renrenbit平臺交易額突破1000萬USDT:Dgroup創始人趙東在微博平臺透露,LEO在Renrenbit平臺的交易額突破1000萬USDT。隨后,其還評論稱,“說實話,1000萬USDT不算很大的交易量,但是沒刷量,是真實的交易量。”[2019/5/26]
雖然我們目前無法100%確定其它銀行是否安全,但從股票信息中可以獲取一點信息,可以看出,除了SVB和Silvergate以外,SignaturesBank等三家銀行同樣不能讓我們放心。
二、USDC極端為0.885,正常0.985
5/n根據此前的公開信息,Circle在2022年底就察覺到了Silvergate的危險,并停止了與其互動,因此在SilvergateBank的風險敞口可以被視作0。
6/n另外,考慮到BNYM是Circle的首選銀行,理論上來說分配的金額更大。保守估計一下BAYM資金占35%,剩下四家每家10%,那么有風險的就是三家中風險=111*30%=33億和SVB的33億。悲觀一點的是這三家都出問題,回收率按80%計算,那么Circle的總損失是33*40%+33*20%=$20億左右。
7/n合理一點的估計是,Circle在SVB中損失33*20%+11*10%=$7億左右。而最極端的情況是SVB的33億和剩下三家中有33*50%一共50億無法收回,但這種估計發生的概率太低了。
8/n那么對標的USDC凈值分別是;0.985(正常情況)、0.954、0.885
9/n而2022年的融資中,Circle的估值達到了90億美元,季度凈收入約4300萬美元,7-20億美元的損失對Circle來說并不是太大的問題。
Circle在這件事中沒有任何主觀過錯和作惡的行為,仍不失為一個優質企業,即使損失實際發生并且Circle自己無法解決,大概率也會有其它機構愿意收購或者投資來解決問題。
三、USDC真正爆雷的條件
10/USDC真正暴雷需要滿足三個條件:
存在SVB和三家中風險銀行的資金足夠多
這些銀行的債務回收率足夠低
USDC自己無法承擔損失或者無法找到資金支持方來解決問題。
所以我個人的看法是出問題的概率不大,而且即使出問題,也不會像FTX那么嚴重。
11/這里插一句題外話,USDC這種模式即使壞賬不解決,只要有足夠的USDC在流通而不是贖回,都不會立馬出問題。按照最極端的60億也才11%。而Venus11.3億的TVL,有1.475億的連環債務和5200萬美元的壞賬,加起來快20%了,但是茍了一年了什么事都沒有。
12/TheTimes03/Jan/2009Chancelloronbrinkofsecondbailoutforbanks.
以上非投資建議。
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