Layer2 Rollups 項目接連發幣，數十億美元估值真的合理嗎？_TOKEN

原文來源：TheDefiant

原文編譯：比推BitpushNews，MaryLiu

繼Optimism的OP后，Arbitrum推出ARB使這兩個最大的以太坊擴容類Token總市值超過20億美元。一些投資者提出了一個問題：這些Token有什么用？它們的用例是否支撐得起如此高的估值？

目前，ARB和OP的唯一功能是治理，這相當于對項目的發展方向進行投票的能力，但最近圍繞Arbitrum基金會AIP-1提案也引發了混亂，因此投票的權利也沒有完全得到保證。

治理通常被認為是許多加密Token的關鍵價值主張。DeFi最有價值的TokenUNI價值47億美元，盡管它唯一的獨特價值是用于對Uniswap交易所的治理決策進行投票。ARB現在已經加入了價值數十億美元的治理Token行列，以太坊的許多其他擴展解決方案也即將推出，投資者開始懷疑這些Token的估值是否合理。

以太坊Layer2上總鎖倉量為90.9億美元:金色財經報道，L2BEAT數據顯示，截至目前，以太坊Layer2上總鎖倉量為90.9億美元，近7日漲0.49%。其中鎖倉量最高的為擴容方案ArbitrumOne，約59.7億美元，占比65.65%，其次是Optimism，鎖倉量19.5億美元，占比21.48%。[2023/4/9 13:52:30]

將治理作為rollupsToken的主要用例，風投公司MulticoinCapital創始合伙人TusharJain在接受采訪時問道：「你到底在治理什么，這種治理是如何運作的，為什么它價值數十億美元？」

200億美元完全稀釋估值

ARB和OP是以太坊擴展平臺基于OptimisticRollups解決方案發行的數字資產，它們是在第二大區塊鏈網絡上實現更快、更便宜的交易的主要工具，以每個平臺上存儲的價值來衡量。

Syscoin與WEconomy達成合作，并計劃明年Q1推出layer 2協議:12月22日消息，去中心化區塊鏈基礎設施平臺Syscoin與亞洲Web3孵化器WEconomy達成合作，以加速其亞洲生態系統的擴張，并計劃在2023年第一季度推出layer 2協議Rollux，Syscoin表示Rollux是第一個與EVM兼容的layer 2 ollup套件，準備在主網上線。[2022/12/22 22:00:06]

ARB當前的市值為16億美元，OP的市值為7億美元，而它們的完全稀釋估值(fullydilutedvaluation,FDV)超過200億美元。

RollupToken用例

Rollups的Token既不保護擴展解決方案的網絡，用戶也不支付以它們計價的交易費用。

Jain認為，這是與區塊鏈網絡相關的Token的兩個最大用例，他的MulticoinCapital去年為其最新基金籌集了4.3億美元。

Klaytn宣布與OpenSea達成合作:金色財經報道，Klaytn Foundation和OpenSea宣布了一項針對亞洲NFT生態系統的合作，這些努力包括非功能性金融會議和生態系統發展倡議。到目前為止，Klaytn已經在亞洲建立了強大的合作伙伴，其中包括新加坡的Altava集團、泰國的East NFT、日本的Soramitsu和中國的區塊鏈服務網絡(BSN)。項目和開發人員還可以利用Klaytn增長基金(KGF)、開發人員工具和資源，并期待Klaytn通過入局戰略合作伙伴構建的端到端元域支持包，以提供基礎設施和其他支持服務。（prnewswire）[2022/6/24 1:28:11]

Jain說，有了Rollups，以太坊的原生TokenETH就可以扮演這兩個角色。投資者補充說，rollupsToken的第三個潛在用途是將它們抵押以換取成為驗證者的資格，但這尚未啟用。驗證者是區塊鏈系統中負責驗證交易的參與者。

波卡跨鏈互操作性項目Interlay獲DFG領投650萬美元融資:金色財經報道，波卡跨鏈互操作性項目Interlay宣布完成了一筆650萬美元新一輪融資，領投方為DFG，參投方包括IOSG、KR1、Hypersphere、Nexo Finance、D1 Ventures和Signum Capital。本輪融資完成后，他們將在波卡上引入與BTC掛鉤的封裝代幣interBTC，這樣用戶就可以使用該代幣進行DeFi貸款和其他活動，后續Interlay還計劃將其產品擴展到其他Layer 1區塊鏈（比如以太坊、Cosmos、Solana和Avalanche）。據悉，Interlay還將參與波卡于2021年12月23日開始的第二批平行鏈拍賣，如果順利的話，interBTC將平行鏈上的DeFi項目進行基礎。[2021/12/22 7:55:01]

潛在的未來空投

ARB是在上個月的一次空投中分發的，并且主流擴展解決方案中，至少有兩個項目可能進行兩次空投–Starkware和zkSync，它們的母公司都籌集了超過25億美元的資金。Polygon和Consensus也在開發rollups。

以太坊開發者：當前以太坊Layer2 Gas使用量不到Layer1的1%:11月22日消息，以太坊開發者 Ryan Berckmans 發推稱，根據 Dune Analytics 數據，當前以太坊 Layer2 網絡使用的 Gas 量約占 Layer1 Gas 總量的 0.5% 到 1%，而未來幾年內該數值可能增長至 50% 到 99%。所以，即使終端用戶使用的 Gas 費用下降，以太坊網絡總 Gas 費用依然會快速增長。[2021/11/22 7:04:36]

隨著Layer2之間競爭加劇的可能性，rollups團隊將面臨更大的壓力來證實其Token的價值。

無需Token

雖然Jain不是全面反對Layer2Token，但對它們目前的估值持懷疑態度，Tezos區塊鏈聯合創始人ArthurBrietman認為這些Token根本不應該存在。當NewsBlock主管FrankChapparo在Twitter上提問：「為什么Layer2需要Token」？Breitman說，「它不需要。」

Tezos剛剛在3月29日發布了一個名為Mumbai的升級，它使開發人員能夠在未經許可的情況下為區塊鏈部署Rollups。

ArthurBrietman對TheDefiant表示：「Rollups可以免費使用，沒有特殊Token，沒有限制性許可，不需要驗證者批準，它是完全開放的。」

協議能賺錢嗎？

可以肯定的是，這并不是說沒有對Rollups的鏈上需求。數據提供商L2BEAT顯示，去年第2層交易量明顯超過以太坊。

rollups不僅提供實用性，而且它們可能已經盈利。風險投資公司1confirmation前合伙人Kofi開發的儀表板顯示，自7月以來，擴展解決方案的利潤不斷增加。

至關重要的是，Token如何獲得潛在利潤仍不清楚。

Kofi在接受采訪時表示，儀表板不包括未在區塊鏈上捕獲的成本。根據這些鏈下成本，總整體上來看rollups不一定是賺錢的。

開發數據平臺CryptoStats的工程師DavidMihal告訴TheDefiant，收入部分來自兩個來源，這兩個來源目前都被稱為「定序器」的軟件組件捕獲。

定序器負責將用戶的交易匯總并提交給以太坊的主網。它的兩個收入來源是用戶的交易成本，稱為「gas成本」，以及最大可提取價值(MEV)，這是區塊鏈空間的一個復雜子領域，驗證器或在這種情況下為排序器，重新排序或重新混合等待處理的交易。

Mihal說：「MEV背后有很多資金」。

去中心化定序器

根據白皮書文檔，目前，Arbitrum和Optimism的定序器由開發該解決方案的公司控制。簡而言之，它們是中心化的。

去中心化定序器可能是RollupsToken捕獲利潤最有可能的方法。

Rollups儀表板的開發者Kofi表示，如果Rollups能夠去中心化其定序器，ARB和OP等Token可以獲得額外的效用。

去中心化定序器將使用戶能夠通過「質押」參與其操作，這反過來會將來自交易費用和MEV的部分收入轉嫁給Token持有者。

Arbitrum和Optimism在他們的文檔中都表示他們計劃去中心化各自的定序器。

Jain表示，這兩個rollup在沒有去中心化定序器的情況下啟動的關鍵原因是它「在技術上非常困難」。他說：「一旦你試圖去中心化它們，你就會遇到與擴展第1層時遇到的相同問題」。

抵御監管風險

Layer2項目發行所謂的"公平"治理Token的另一個原因可能是：加密行業在2023年進入了一個極具挑戰性的監管環境，具有盈利目的的Token有可能引起監管機構的注意。

加密領域知名研究員Polynya表示，雖然rollups的Token可能不是必不可少的，但它們至少是有用的。

Polynya稱：「他們不一定需要Token，但它使去中心化治理、所有權和升級變得更容易，所以我希望大多數L2都有一個」研究人員補充說，基金會可以使用Token進行贈款和其他激勵，并幫助L2去中心化其定序器。

展望未來，Jain認為，rollups將基本上從以太坊中分離出來，以太坊是目前負責保護擴展解決方案的區塊鏈。投資者表示，這將來自項目自己的Token持有者，因為他們試圖通過其數字資產獲取更多價值。

他說：「我認為這場戰斗將在一兩年內到來，這是我的猜測，一旦競爭者變得足夠多，他們就會開始想要其他東西，比如從以太坊生態剝離出來。」

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